Файл: Понятие и виды ценных бумаг. Теоретические основы ценных бумаг.pdf

9.Риск- возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги;

10.Обязательность исполнения- невозможность отказа от исполнения обязательства, закрепленного ценной бумагой^[6].

Исходя из особенностей ценных бумаг как объекта гражданских прав, таких как повышенная степень риска инвестирования денежных средств и неравный доступ к информации различных участников рынка ценных бумаг стало предопределено « особое правовое регулирование рынка ценных бумаг, предусматривающее больший объем публичных связей, наличие специального государственного (интеграционного органа), уполномоченного осуществлять надзор за оборотом ценных бумаг, специальный режим осуществления деятельности на рынке, социальную ответственность его участников».

Рассмотрим сущность ценных бумаг.

В экономике существуют две группы основных составляющих: собственно, товары (услуги) и деньги. Деньги, также могут быть, как просто деньгами, так и деньгами, приносящими доход (капиталом). В хозяйственной практике между участниками рынка всегда есть потребность в передаче денег от одного участника рынка другому.

Процесс передачи может осуществляться двумя основными способами — это кредитование, и выпуск в обращение ценных бумаг. Ценные бумаги являются разновидностью денежного капитала, движение которого ведет к последующему распределению материальных ценностей. В результате ценная бумага является формой фиксации экономических отношений между участниками рынка, при этом являясь объектом этих отношений.

В самом широком понимании ценная бумага является документом, который продается и покупается по определенной цене, а также служит источником получения регулярного или разового дохода. В повседневной жизни ценная бумага может использоваться как инструмент для финансовых вложений и как средство расчета между юридическими и физическими лицами. Часто на рынке ценных бумаг выступают недобросовестные участники, изготавливая и пуская в оборот поддельные ценные бумаги. Так, Пленум Верховного Суда РФ в Постановлении от 28.04.1994г. «О судебной практике по делам об изготовлении или сбыте поддельных ценных денег или ценных бумаг»^[7] (в ред. Постановлений Верховного Суда от 17.04.2001г. и от 06.02.2007г.) п1. указывает «обратить внимание судов на то, что изготовление в целях сбыта или сбыт поддельных денег или ценных бумаг приобретает повышенную общественную опасность в условиях становления рыночной экономики, подрывая устойчивость отечественной валюты и затрудняя регулирование денежного обращения».

Для более полного понимания сущности ценных бумаг как объекта гражданских прав, нужно рассмотреть их и с юридической и с экономической точек зрения.

В юридической литературе можно выделить такие отличительные признаки ценной бумаги, как:

1.Документарность - ценная бумага представляет собой документ, официально составленный уполномоченным лицом в соответствии с конкретными реквизитами, которая имеет правовое значение;

2.Воплощение частных прав - поскольку в ценной бумаге воплощены субъективные гражданские права имущественного и неимущественного характера, она представляет ценность не сама по себе, а как закрепитель этих прав;

3.Обязательность презентации - необходимость предъявления ценной бумаги для осуществления, удостоверяемых ею прав;

4.Оборотоспособность - возможность ценной бумаги быть объектом гражданско-правовых сделок;

5.Публичная достоверность- необходимость исполнения обязанным по ценной бумаге лицом и ее обладателем только тех обязательств, которые вытекают из содержания данного документа или касаются действительности бумаги.

Исходя из этого, ценную бумагу, с юридической точки зрения можно определить, как специальным образом оформленный документ, в котором зафиксированы определенные права владельца данной бумаги. Ведь обменивать свой товар или свои деньги на ценные бумаги имеет смысл только в том случае, когда есть уверенность в том, что эти бумаги лучше, чем сами деньги или товар.

Следует отметить, что документ приобретает силу ценной бумаги, несмотря на все имеющиеся у него перечисленные признаки только тогда, когда на это имеется прямое указание в законе или ином правовом акте. В ст.128 ГК РФ регламентируется, что «к объектам гражданских прав относятся вещи, включая деньги и ценные бумаги». В.А.Галанов поясняет: «так, ценная бумага есть вещь, но не обычная материальная вещь, а юридическая, или абстрактная, вещь»^[8]. Поэтому одним из важнейших институтов гражданского права является правовое регулирование ценных бумаг.

Так как юридические определения ценной бумаги достаточно размыты и не совсем точны, в разряд ценных бумаг могут попасть различные финансовые документы, которые в действительности таковыми не являются. Например, кредитный договор, долговые расписки, завещания, лотерейные билеты, страховые полисы и др.

Поэтому, во многих странах мира, основополагающим критерием отнесения финансовых и денежных документов к ценным бумагам является их законодательное закрепление государством в перечне ценных бумаг. В большинстве европейских государств давно действуют такие перечни денежных документов, имеющих статус ценных бумаг. Такой перечень как правило, закрепляется законом, в соответствующих актах, которые имеют юридическую силу.

Перечень ценных бумаг, содержащийся в законах разных стран, может быть исчерпывающим или открытым. В первом случае ценными бумагами признаются только денежные документы, которые прямо указаны в перечне. Во втором, к ним помимо перечисленных в законе ценных бумаг могут относиться и другие денежные документы, если они удовлетворяют установленным законом требованиями.

Нужно отметить, что, кроме большого количества общих с другими национальными рынками черт, каждый государственный рынок ценных бумаг имеет ряд своих особенностей. Часто это объясняется историческим развитием данной страны, иногда имеет лингвистическое происхождение. Например, если сравнить перечни ценных бумаг, содержащиеся в японском и американском законах, мы увидим, что японский подход к определению денежных документов в разряд ценной бумаги более «жесткий» нежели американский, более «свободный», где в качестве ценной бумаги готовы признать «любую краткосрочную облигацию, пай, казначейскую долю, государственную облигацию, долговое свидетельство, обеспеченную облигацию, сертификат участия в любом доходно-распределительном соглашении и так далее»^[9].

Говоря об экономической сущности ценной бумаги в широком смысле, понимают право владельца ценой бумаги на возврат ее номинала и получение дохода с этого номинала, а также право на обращение, то есть право передачи этой ценной бумаги другому владельцу.

Для более детального раскрытия экономической сущности ценной бумаги необходимо принять во внимание дополнительные признаки, без которых документ не может претендовать на статус ценной бумаги:

1.Ценные бумаги представляют собой денежные документы, выражающие имущественное право в форме титула собственника (акции корпораций, приватизационные ценные бумаги, чеки, коносаменты и т.д.) или имущественное право, как отношение займа владельца документа к лицу его выпустившему (облигации корпораций и государства, векселя);

2.Ценные бумаги выступают в качестве документов, которые подтверждают инвестирование средств. С помощью ценных бумаг денежные сбережения физических и юридических лиц превращаются в материальные объекты;

3.Ценные бумаги — это документы, в которых отражаются требования к реальным активам (акциям, чекам, приватизационным документам, жилищным сертификатам) и к самим ценным бумагам (производным);

4.Ценные бумаги- приносят доход: они являются капиталом для своих владельцев. Нужно понимать, что этот капитал отличается от действительного, так как он не функционирует в процессе производства.

Таким образом, финансовая сущность ценной бумаги заключается в нескольких составляющих:

1. ее основу должен составлять определенный актив, как то: доля в компании, заем финансовых средств, стандартизованный товар;

2. у ценной бумаги есть рыночная цена, которая определяется спросом и предложением;

3. ценная бумага должна быть ликвидна, ее можно реализовать в течении короткого промежутка времени с минимальными потерями;

4. необходимость обязательной государственной регистрации, которая характерна для ценных бумаг многих стран мира. В Российской Федерации документами, регулирующими фондовый рынок, являются: Гражданский кодекс РФ, Федеральный Закон №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»: Федеральный Закон №208-ФЗ «Об акционерных обществах»^[10].

1.2. Классификация и виды ценных бумаг

Безусловно, существование в современном мире огромного многообразия ценных бумаг, требует их четкой и строгой систематизации. В учебно-методической и научной литературе существуют разные варианты классифицирования ценных бумаг. Многие из них дают достаточно полное и широкое представление об особенностях и общих чертах ценных бумаг различных видов, раскрывают сущность взаимоотношений и организации рынка ценных бумаг, правил их обращения на нем.

Классификация ценных бумаг представлена на рисунке 1.

Рисунок 1. Классификация ценных бумаг

Следует отметить, что в некоторых моделях систематизации различают классификации ценных бумаг и классификации видов ценных бумаг. В таких вариантах деление ценных бумаг на виды, происходящее по определенным, присущим им признакам, включает в себя понятие классификация ценных бумаг. Под классификацией видов ценных бумаг понимают группировку ценных бумаг одного и того же вида; деление вида ценных бумаг на подвиды. Дальше, деление может продолжаться и глубже, где подвиды будут делиться на классы, типы и т.д. Каждая нижестоящая классификация входит в состав вышестоящей. Например, акция- один из видов ценных бумаг, она может быть обыкновенной и привилегированной; в свою очередь обыкновенная акция делится на одноголосную и многоголосную, с номиналом или без, и т.д.

Достаточно часто встречаются классификации ценных бумаг по попарно-противоположным признакам, они помогают наглядно оценить отличия ценных бумаг по наличию или отсутствию у них того или иного признака. К таким классификациям можно отнести деление ценных бумаг на основные и производные, документарные и бездокументарные, срочные и бессрочные и т.д.

Рассмотрим классификацию видов ценных бумаг по определенным характеристикам в наиболее широком и общем варианте.

Этот набор характеристик, присущий большинству видов ценных бумаг, включает в себя:

- временные характеристики;

- пространственные характеристики;

- рыночные характеристики.

Временные характеристики ценной бумаги — это характеристики, измеряемые временем. В них входят сроки существования ценной бумаги, срок выплаты доходов по ней, срок действия специфических прав по ценной бумаге.

Часто эта характеристика включает в себя и происхождение ценной бумаги. По происхождению ценные бумаги делят на основные и производные, по сроку существования на срочные и бессрочные.

Пространственные характеристики — это формы существования ценной бумаги, как товара на финансовом рынке. Чаще всего рассматривают саму форму существования ценной бумаги, а именно: документарная и бездокументарная; ее национальную принадлежность: отечественная или иностранная; принадлежность к рынку, на котором ценная бумага обращается: биржевая, небиржевая.

Рыночные характеристики ценных бумаг — это характеристики, прослеживающие взаимоотношения эмитента или инвестора на рынке обращения ценных бумаг. К ним относятся:

- порядок владения: именные, ордерные, на предъявителя;

- форма выпуска: эмиссионная, неэмиссионная; регистрируемая, нерегистрируемая;

- вид эмитента: государственная, корпоративная, частная

- порядок передачи: вручение, уступка требования;

- вид капитала: собственный, заемный;

- наличие дохода: доходная, бездоходная;

- уровень риска: рисковые, малорисковые и безрисковые;

- форма вложения средств: долговые, долевые;

- цели выпуска: коммерческие, фондовые;

- возможность обмена: конвертируемые, неконвертируемые;

- наличие номинала: номинальные, безноминальные^[11].

В действительности, это очень упрощенная модель классификации, так как ценные бумаги различаются по еще более разнообразным признакам. Это могут быть не только межвидовые, но и внутривидовые отличительные черты. Однако такое представление о классификации видов ценных бумаг, как попарно- противоположное подразделение их по типам, классам и т.д. дает возможность структурировать все многообразие ценных бумаг в единую логическую схему, отражающую основную суть ценной бумаги в целом и той или иной ценной бумаги в отдельности.