Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Понятие и правовое регулирование ценных бумаг по законодательству Российской Федерации).pdf

В начале 1920-х гг. биржевая деятельность была восстановлена. Условно биржевая торговля в годы новой экономической политики (нэп), проводимой советским правительством, прошла три стадии: 1) период возникновения (1921 - 1923 гг.); период расцвета (1924 - 1926 гг.); период ликвидации (1927 - 1930 гг.).

В период нэпа российский рынок ценных бумаг как объект правового регулирования продемонстрировал еще одну особенность: ценные бумаги (в первую очередь корпоративные, эмиссионные, долевые) - объективно необходимый элемент любых рыночных отношений, эти бумаги призваны стать основой для развития хозяйства. Объективно формирующийся рынок ценных бумаг (в процессе их первичного размещения и вторичного обращения) неизбежно потребует от законодателя достижения такой степени регулирования (низкой, средней, высокой и т.п.), которая будет продиктована всеобщими рыночно-экономическими законами независимо от политических и идеологических установлений и социального строя. Только полная ликвидация (что произошло, например, к концу нэпа) рыночных отношений может умертвить и ценные бумаги как объект права, и систему регулирования фондового рынка как динамический правовой механизм, но правовые инструменты в этом процессе уже будут играть конкретно-юридическую запретительную роль.

В октябре 1922 г. Совнарком издал Постановление "О фондовых биржевых операциях". До введения в действие первого ГК РСФСР деятельность советских акционерных обществ регулировалась Временными правилами о порядке утверждения и открытия действий акционерных обществ и об ответственности их учредителей и членов правлений от 1 августа 1922 г. Согласно ст. 322 ГК 1922 г. акционерным (или паевым) признавалось товарищество (общество), которое учреждалось под особым наименованием или фирмой с основным капиталом, разделенным на определенное количество равных частей (акций), по обязательствам общество отвечало только своим имуществом. На основании норм ГК РСФСР 1922 г. и других нормативных актов советские цивилисты выделяли следующие признаки акционерного общества: 1) соединение лиц (как физических, так и юридических); 2) почти полное отсутствие личного участия; 3) наличие особого наименования или фирмы; 4) наличие основного капитала, разделенного на равные части (этот капитал называли также складочным и уставным); 5) обязательная денежная оценка имущественных вкладов в капитал; 6) несовпадение понятий "основной капитал" и "имущество акционерного общества"; 7) ограниченная ответственность акционерного общества по обязательствам (своим имуществом); 8) формализованный порядок создания акционерного общества [14].

---

Нужно отметить особенность ГК РСФСР 1922 г. в аспекте рассматриваемых отношений: Кодекс в целом не содержал определения ценной бумаги, поскольку идеология не предполагала необходимости такого объекта права. Согласно примечанию к ст. 21 Кодекса в связи с упразднением частной собственности на землю деление вещей на движимые и недвижимые прекращалось, что исключало постановку вопроса о правовом статусе ценной бумаги (как документа, вещи и др.) в современном смысле. Однако в ст. 57 упоминались ценные бумаги в числе "предметов частной собственности" в таком ряду: "деньги, ценные бумаги и прочие ценности, в том числе золотая и серебряная монета и иностранная валюта, предметы домашнего обихода, хозяйства и личного потребления, товары, продажа коих не воспрещается законом, и всякое имущество, не изъятое из частного оборота". Значит, квалифицирующими признаками ценных бумаг по ГК РСФСР 1922 г. являлись: а) их относимость к общему числу "предметов частной собственности" и "имуществу" без общей и специальной легальной дефиниции; б) близкое соотношение с "прочими ценностями" и описание, близкое к деньгам (эта традиция наблюдается и в ГК РФ), монетам из драгоценных металлов и иностранной валюте; в) неизъятость из гражданского оборота[13].

После фактического отказа от нэпа в 1924 - 1926 гг. и перехода к планово-административному управлению экономикой перестали существовать два правовых явления: ценные бумаги как объекты прав и акционерные общества и фондовые биржи как субъекты отношений по выпуску и обороту ценных бумаг. Почти все специалисты называют лишь один вид ценных бумаг, выпускавшийся в тот период, - государственные облигации внутренних займов, размещавшиеся в основном среди населения, при этом часто их обращение называют "добровольно-принудительным". Это вряд ли верно с учетом выдачи таких облигаций, как правило, вместо заработной платы на безвозмездной и безальтернативной основе. Поскольку экономического интереса такие ценные бумаги не представляли, они практически не служили объектом гражданских сделок. Лишь значительно позднее по облигациям стали проводиться денежно-вещевые лотереи, а сами облигации приниматься к погашению по номиналу. При таких обстоятельствах размещение (но не обращение) облигаций госзаймов СССР следует признать именно принудительным, лишенным одного из главных признаков инвестиций в ценные бумаги: экономического интереса инвестора, реализующегося в виде добровольного волеизъявления, принимающего форму правомерной гражданско-правовой сделки[14].

---

Основной гражданско-правовой источник того времени - ГК РСФСР 1964 г., заменивший ГК 1922 г., следуя социально-политическим принципам развития тогдашней советской государственности, исключил ценные бумаги из числа объектов гражданских прав и сделок, упомянув их факультативно в ст. 137 как "предметы, которые могут приобретаться лишь по специальным разрешениям", т.е. как нечто исключительное, случайное, чуждое социалистическому гражданскому обороту. При этом ценные бумаги в виде акций и облигаций, объединенные в категорию "фондовые ценности", и "чеки, векселя, аккредитивы", причисленные к "платежным документам", рассматривались только как валютные ценности, не предполагалось даже юридической возможности выпуска таких объектов в рублевом номинале[15].

Можно выделить следующие основные этапы развития правового регулирования фондового рынка в России в дореволюционный и советский периоды:

1) 1703 - 1807 гг. - появление зачатков регулируемых отношений, первых фондовых бирж и ценных бумаг;

2) 1807 - 1864 гг. - развитие буржуазных отношений, деятельности акционерных обществ и рынка ценных бумаг;

3) 1864 - 1917 гг. - качественный рост фондового рынка, формирование модели его организации и правового регулирования сообразно мировым стандартам, внедрение прогрессивного зарубежного опыта, расширение видового многообразия ценных бумаг;

4) 1917 - 1926 гг. - полный отказ от дореволюционного опыта и попытки сформировать новую, ранее неизвестную правовую модель рынка ценных бумаг, сочетающую рыночные (заложенные в гражданском праве) и административные (политические) принципы его регулирования;

5) 1926 - 1991 гг. - фактическое исключение ценных бумаг из гражданского оборота, ликвидация юридической основы фондового рынка.

1.2 Понятие и общая характеристика ценных бумаг

Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 Гражданского Кодекса РФ (бездокументарные ценные бумаги) [1].

---

В этом определении существенными являются следующие признаки:

- ценной бумагой признается документ, составленный с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, который представляет собой официальную запись, выполненную на бумажном носителе с определенной степенью защиты от подделки;

- ценная бумага имеет определенное содержание, а именно субъективное гражданское право (обязательственное или иное);

- ценная бумага предполагает возможность как осуществления обозначаемого ей субъективного права, так и его передачи.

С юридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага — представитель капитала.

Ценные бумаги как экономическая категория — это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

- обращаемость;

- доступность для гражданского оборота;

- стандартность и серийность;

- документарность;

- регулируемость и признание государством;

- рыночность;

- ликвидность;

- риск.

Пункт 1 статьи 142 ГК РФ указывает на два способа фиксации прав из ценной бумаги, тем самым расширяя исходное определение ценной бумаги. Предусмотрено существование документарных и бездокументарных ценных бумаг. К последним относятся записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или записи по счету депо (в случае депонирования ценных бумаг). Бездокументарная ценная бумага возникает в силу решения о выпуске или иного акта лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с законом (эмитента и т.п.) [9].

В п. 2 статьи 142 ГК РФ законодатель перечисляет основные разновидности ценных бумаг, оставив их перечень открытым. В частности, поименованы:

- акция (ст. 2 ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг");

- вексель (п. 1 Положения о простом и переводном векселе (утв. Постановлением ЦИК и СНК СССР от 07.08.1937 N 104/1341));

---

- закладная (ст. 13 ФЗ от 16.07.1998 N 102-ФЗ "Об ипотеке (залоге недвижимости)");

- инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда (ст. 14 ФЗ от 29.11.2001 N 156-ФЗ "Об инвестиционных фондах");

- коносамент (ст. 785 ГК РФ, параграф 3 гл. VIII КТМ РФ);

- облигация (ст. 2 ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг");

- чек (ст. 878 ГК РФ).

Иные ценные бумаги поименованы в других федеральных законах, например, ФЗ от 16.07.1998 N 102-ФЗ "Об ипотеке (залоге недвижимости)".

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежат государственной регистрации в случаях, установленных законом. В соответствии со ст. 20 ФЗ от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг осуществляется Банком России, а также регистрирующим органом, определенным федеральным законом. Регистрирующий орган определяет порядок ведения реестра и ведет реестр эмиссионных ценных бумаг, содержащий информацию о зарегистрированных им выпусках (дополнительных выпусках) эмиссионных ценных бумаг и об аннулированных индивидуальных номерах (кодах) выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг[6].

В статье 143 ГК РФ определена классификация документарных ценных бумаг в зависимости от способа легитимации, определения правообладателя по ценной бумаге. В отличие от предыдущей редакции ст. 145 ГК РФ в настоящей статье не только названы субъекты ценных бумаг, но и даны определения каждого из видов ценных бумаг по способу легитимации[2].

Различают документарные ценные бумаги на предъявителя, именные и ордерные документарные ценные бумаги. Практически любая документарная ценная бумага может быть именной. Для предъявительских ценных бумаг существуют ограничения. Такие ценные бумаги могут быть выпущены или выданы лишь в случаях, предусмотренных федеральным законом . Только предъявительской ценной бумагой является сберегательная книжка на предъявителя. В отношении отдельных видов ценных бумаг могут быть установлены ограничения, как это определено в п. 5 статьи 143 ГК РФ. Так, например, акции могут быть только именными (п. 2 ст. 25 Закона об акционерных обществах). Ранее приватизационные чеки были только предъявительскими (Указ Президента РФ от 14 августа 1992 г. "О введении в действие системы приватизационных чеков в Российской Федерации"). В соответствии с Законом о переводном и простом векселе и Положением о переводном и простом векселе не допускается выпуск векселей на предъявителя.

---