Файл: Оценка стоимости (контрольного, неконтрольного) пакета акций компании.pdf

Таблица 2.8 - Сводная таблица финансовых коэффициентов

Для определения операционного и финансового рычагов, необходимо рассчитать процентное изменение некоторых показателей финансового результата, для этого построим вспомогательную таблицу 2.4

Таблица 2.9 - Операционные рычаги

Все показатели остались неизменны в прогнозном году, за исключением коэффициента использования собственных оборотных средств и операционного рычага, которые показали тенденцию к снижению.

2.2 Отчет об оценке предприятия

Исходя из таблицы 1, можно сказать, что за три года баланс наметил скачкообразную динамику. Наиболее ликвидные активы не способны покрыть стоимость наиболее срочных пассивов. Быстрореализуемые активы как и наиболее ликвидные активы имеют скачкообразную динамику, и они могут покрыть стоимость краткосрочных пассивов. Остатки пойдут на покрытие наиболее срочных пассивов. Медленно реализуемые активы покрывают долгосрочные пассивы, которые наметили так же скачкообразную динамику. Остаток покрывает наиболее ликвидные активы.

А так же постоянные пассивы.

Труднореализуемые активы меньше, чем постоянные пассивы.

По данным таблицы 2 рассматриваются нормативные ограничения коэффициентов ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности соответствует нормативу, хоть и наметилась тенденция к уменьшению. Коэффициент быстрой ликвидности наметил тенденцию к уменьшению, но ни в один из трех годов он не соответствовал нормативу. Коэффициент абсолютной ликвидности так же не соответствует нормативному значению.

В сводной таблице рассматриваются основные финансовые показатели. Оборачиваемость дебиторской задолженности, которая показывает количество оборотов дебиторской задолженности за год, имеет тенденцию к уменьшению. Оборачиваемость запасов, напротив, имеет тенденцию к увеличению.

Коэффициент оборачиваемости собственного оборотного капитала говорит об эффективности использования текущих активов. В отчетном году он стал меньше, чем в предыдущем году.

Концентрация привлеченного капитала в отчетном году, по сравнению с 2016 годом остался неизменным, то же самое с коэффициентом автономии.

Показатель операционного рычага составил -7,52, это значение отрицательное, следовательно производственный(операционный) риск отсутствует.

Рентабельность основной деятельности снизился на 3% и стал составлять 9%, что не входит в нормативное значение, которое должно быть в машиностроительной отрасли.

Коммерческая маржа показывает рентабельность оборота, она так же стала ниже в отчетном году.

Выручка от продаж увеличилась в отчетном году, однако себестоимость так же стала выше, из чего следует, что валовая прибыль уменьшилась. Не смотря на то, что управленческие и коммерческие расходы снизились, чистая прибыль в 2017 году стала ниже на 504 тыс. руб.

Показатели рентабельности стали ниже в отчетном году, за исключением рентабельности собственного капитала, которая стала выше на 6%.

Исходя из прогнозной таблицы, которая была рассчитана на основе бухгалтерской отчетности отчетного периода, были рассчитаны основные финансовые показатели. Все коэффициенты остались неизменными, кроме коэффициента использования собственного оборотного капитала, который снизилась. Так же снизился операционный рычаг.

Предприятие не является ликвидным и не является финансово устойчивым, исходя из основных финансовых показателей, из чего можно сделать вывод, что предприятие не является инвестиционное привлекательным для инвесторов.

Заключение

Контрольный или неконтрольный пакет – это владение акцией более 50% или менее, соответственно.

Учет элементов контроля проводятся по оценке стоимости с учетом элементов контроля (контрольного пакета) и оценка неконтрольного пакета.

Для оценки контрольного пакета используют следующие методы и подходы:

• Доходный подход (метод ДДП, метод капитализации дохода)
• Затратный подход (метод ликвидационной стоимости, метод стоимости чистых активов)
• Сравнительный подход (метод сделок)

Для оценки неконтрольного пакета используют сравнительный подход (метод рынка капитала).

В определении скидки или премии большое значение имеет тип акционерного общества.

Традиционно в странах с рыночной экономикой функционируют акционерные общества двух типов: закрытые и открытые. Эти общества выпускают акции, за счёт чего формируют собственный капитал.

При приобретении контрольного пакета акций инвестор должен заплатить за право решающего голоса в размере премии за владение контрольным пакетом.

Однако на практике часто действуют факторы, ограничивающие права владельцев контрольных пакетов и снижающие стоимость контроля. К таким факторам относятся: эффект распределения собственности, режим голосования, контактные ограничения, финансовые условия бизнеса.

Существуют три основных подхода к оценке неконтрольных пакетов, которые приведены в данной работе: первый подход – «сверху вниз»; второй подход – «горизонтальный»; третий подход – «снизу вверх».

Необходимо учесть недостаток ликвидности неконтрольных пакетов. Недостаток ликвидности у неконтрольных пакетов в закрытых компаниях может быть учтён двумя способами: через увеличение ставки дисконта или через расчёт скидки за недостаточную ликвидность.

В данной работе подробно рассмотрены расчёты премий и скидок. Следует отметить лишь то, что в зарубежной практике средние показатели премий за контроль публикуются в ежегодно издаваемом статистическом обзоре слияний компаний, что облегчает работу специалистам данной сферы.

Скидка за недостаточную ликвидность определяется как величина или доля (в процентах), на которую уменьшается стоимость оцениваемого пакета для отражения недостаточной ликвидности. Высокая ликвидность увеличивает стоимость ценной бумаги, низкая – снижает по сравнению со стоимостью аналогичных, но легко реализуемых бумаг. Тут же необходимо проанализировать факторы, увеличивающие и уменьшающие размер скидки.

Исходя из расчетов, представленных в расчетной части данной курсовой работы, следует отметить, что предприятие не является ликвидным и не является финансово устойчивым, это отрицательно влияет на деятельность предприятия и ее развитие. Следует оптимизировать данные показатели для успешной деятельности предприятия. Следовательно, данное предприятие является инвестиционное не привлекательным для инвесторов.

Список использованной литературы

1. Бердникова, Т. Б. Оценка ценных бумаг: учебное пособие / Т. Б. Бердникова. – М.: ИНФРА-М, 2006.– 144 с.
2. Берзон, Н. И. Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров / Н. И. Берзон. – М.: ЮРАЙТ, 2011.– 531 с.
3. Бусов, В. И. Оценка стоимости предприятия (бизнесса): учебник для бакалавров/ В. И. Бусов, О. А. Землянский, А. П. Поляков; под общ. Ред. В. И. Бусова. – М.: Юрайт, 2013. – 430 с.
4. Царев, В. В. Оценка стоимости бизнеса. Теория и методология: учеб. пособие для студентов вузов / В. В. Царев, А. А. Кантарович. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.-575 с.

Приложение

Данные бухгалтерской отчетности (скорректированные)