Файл: Руководство фирмы рассматривает возможность инвестирования 10 млн руб в трудосберегающее оборудование. Ожидается, что срок эксплуатации оборудования составляет четыре года и его использование позволит снизить затраты на оплату труда на 4 млн руб в год.doc
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 25.10.2023
Просмотров: 517
Скачиваний: 56
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
%;
%.
2. Проранжируйте альтернативы, исходя из:
i. Ожидаемой доходности;
ii. Риска.
Какой из предложенных альтернативных проектов следует принять?
Решение:
Проранжируем по ожидаемой доходности:
Проект А (13,5%) – 1
Проект В (13,25%) – 2
Проект С (12%) – 3.
Проранжируем по риску (коэффициент вариации):
Проект А (16,14%) – 1
Проект В (16,56%) – 2
Проект С (22,05%) – 3.
Из предложенных альтернативных проектов следует принять проект А, так как он имеет наибольшую ожидаемую доходность и наименьший относительный риск.
3.Имеются следующая информация по инвестиционному проекту:
Задания:
1. Рассчитайте показатели: PP, NPV, IRR и IR при WACC = 10%. Следует ли принимать данный проект?
2. Проведите анализ чувствительности показателей объема реализации в единицах продукции, ликвидационной стоимости и цены капитала проекта при условии, что каждая из этих переменных может изменяться по сравнению с базовой и ожидаемым значением на плюс-минус 10, 20 и 30%. Постройте диаграмму чувствительности и обсудите результаты.
3. Предположим, что существует уверенность в оценках переменных, влияющих на денежные потоки проекта, за исключением объема реализации в единицах продукции. Если спрос на изделие будет неудовлетворительным, объем реализации составит только 875 единиц в год, в то время, как оживленный потребительский отклик даст реализацию 1 625 единиц. В любом случае текущие операционные затраты денежных средств составят 50% валового дохода. Предположим, что вероятность плохого спроса равна 25%, отличного – 25% и среднего – 50% (базовая ситуация).
а. рассчитайте NPV худшей и лучшей ситуации.
б. используя значение NPV худшего, наиболее вероятного и лучшего вариантов, а также вероятности их наступления, рассчитайте ожидаемые значения NPV, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации проекта.
4. Предположим, что коэффициент вариации среднего проекта предприятия лежит в диапазоне 0,2 – 0,4. К какой категории можно было бы отнести данный проект: высокого, среднего или низкого?
Решение:
1) NPV определим по формуле:
, где 
- положительные денежные потоки по годам n; i – ставка доходности; IC – инвестиции.
Получаем:
тыс. долл.
Определим индекс рентабельности по формуле:
Получаем:
.
Внутреннюю норму доходности (IRR) определим по формуле:
, где i – норма дисконта (ia < IRR < ib); NPV – чистая текущая стоимость (NPVa > 0 > NPVb).
Рассчитаем NPV для ставок 23% и 24%.
долл.;
долл.
%.
Срок окупаемости простой составит:
РР=IC/(NPV/n)=260/((260+81,57/4)=4,01 года.
Так как, NPV >0, IRR>i, PI>1, а РР
2) Проведем анализ чувствительности показателей объема реализации в единицах продукции, ликвидационной стоимости и цены капитала проекта при условии, что каждая из этих переменных может изменяться по сравнению с базовой и ожидаемым значением на плюс-минус 10, 20 и 30%. Построим диаграмму чувствительности.
Пересчитаем исходную таблицу при условии роста объема продаж на 10%.
NPV составит:
тыс. долл.
Аналогично рассчитаем для +20%, +30%; -10%; -20%; -30%.
Результаты представим в таблице.
Отразим чувствительность графически.
Пересчитаем исходную таблицу при условии роста ликвидационной стоимости на 10%.
Аналогично рассчитаем для +20%, +30%; -10%; -20%; -30%.
Результаты представим в таблице.
Отразим чувствительность графически.
Пересчитаем данные при условии роста WACC на 10%.
Получаем:
тыс. долл.
Аналогично рассчитаем для +20%, +30%; -10%; -20%; -30%.
Результаты представим в таблице.
Отразим чувствительность графически.
Таким образом, с ростом объема продаж и ликвидационной стоимости NPV как и выгодность проекта возрастает, а при росте WACC выгодность проекта сокращается.
3) Предположим, что существует уверенность в оценках переменных, влияющих на денежные потоки проекта, за исключением объема реализации в единицах продукции. Если спрос на изделие будет неудовлетворительным, объем реализации составит только 875 единиц в год, в то время, как оживленный потребительский отклик даст реализацию 1 625 единиц. В любом случае текущие операционные затраты денежных средств составят 50% валового дохода. Предположим, что вероятность плохого спроса равна 25%, отличного – 25% и среднего – 50% (базовая ситуация).
%.2. Проранжируйте альтернативы, исходя из:
i. Ожидаемой доходности;
ii. Риска.
Какой из предложенных альтернативных проектов следует принять?
Решение:
Проранжируем по ожидаемой доходности:
Проект А (13,5%) – 1
Проект В (13,25%) – 2
Проект С (12%) – 3.
Проранжируем по риску (коэффициент вариации):
Проект А (16,14%) – 1
Проект В (16,56%) – 2
Проект С (22,05%) – 3.
Из предложенных альтернативных проектов следует принять проект А, так как он имеет наибольшую ожидаемую доходность и наименьший относительный риск.
3.Имеются следующая информация по инвестиционному проекту:
| Показатели | Год | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Инвестиции в основные средства, тыс. долл. | -240 | | | | |
| Инвестиции в чистый оборотный капитал, тыс. долл. | -20 | | | | |
| Объем реализации, ед. | | 1 250 | 1 250 | 1 250 | 1 250 |
| Цена реализации, долл. | | 200 | 200 | 200 | 200 |
| Валовой доход, тыс. долл. | | 250 | 250 | 250 | 250 |
| Денежные операционные затраты (50%). тыс. долл. | | -125 | -125 | -125 | -125 |
| Операционная прибыль, тыс. долл. | | 125 | 125 | 125 | 125 |
| Амортизация, тыс. долл. | | -79 | -108 | -36 | -17 |
| Прибыль до вычета процентов и налогов, тыс. долл. | | 46 | 17 | 89 | 108 |
| Налоги (40%). тыс. долл. | | -18 | | -36 | -43 |
| Чистый операционный доход, тыс. долл. | | 28 | 10 | 53 | 65 |
| Амортизация, тыс. долл. | | 79 | 108 | 36 | 17 |
| Ликвидационная стоимость, тыс. долл. | | 107 | 118 | 89 | 25 |
| Налог на доходы от ликвидации имущества, тыс. долл. | | | | | -10 |
| Возмещение вложений в оборотные средства, тыс. долл. | | | | | 20 |
| Чистый денежный поток, тыс. лолл. | -260 | 107 | 118 | 89 | 117 |
Задания:
1. Рассчитайте показатели: PP, NPV, IRR и IR при WACC = 10%. Следует ли принимать данный проект?
2. Проведите анализ чувствительности показателей объема реализации в единицах продукции, ликвидационной стоимости и цены капитала проекта при условии, что каждая из этих переменных может изменяться по сравнению с базовой и ожидаемым значением на плюс-минус 10, 20 и 30%. Постройте диаграмму чувствительности и обсудите результаты.
3. Предположим, что существует уверенность в оценках переменных, влияющих на денежные потоки проекта, за исключением объема реализации в единицах продукции. Если спрос на изделие будет неудовлетворительным, объем реализации составит только 875 единиц в год, в то время, как оживленный потребительский отклик даст реализацию 1 625 единиц. В любом случае текущие операционные затраты денежных средств составят 50% валового дохода. Предположим, что вероятность плохого спроса равна 25%, отличного – 25% и среднего – 50% (базовая ситуация).
а. рассчитайте NPV худшей и лучшей ситуации.
б. используя значение NPV худшего, наиболее вероятного и лучшего вариантов, а также вероятности их наступления, рассчитайте ожидаемые значения NPV, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации проекта.
4. Предположим, что коэффициент вариации среднего проекта предприятия лежит в диапазоне 0,2 – 0,4. К какой категории можно было бы отнести данный проект: высокого, среднего или низкого?
Решение:
1) NPV определим по формуле:
, где - положительные денежные потоки по годам n; i – ставка доходности; IC – инвестиции.Получаем:
тыс. долл.Определим индекс рентабельности по формуле:
Получаем:
.Внутреннюю норму доходности (IRR) определим по формуле:
, где i – норма дисконта (ia < IRR < ib); NPV – чистая текущая стоимость (NPVa > 0 > NPVb).
Рассчитаем NPV для ставок 23% и 24%.
долл.; долл. %.Срок окупаемости простой составит:
РР=IC/(NPV/n)=260/((260+81,57/4)=4,01 года.
Так как, NPV >0, IRR>i, PI>1, а РР
2) Проведем анализ чувствительности показателей объема реализации в единицах продукции, ликвидационной стоимости и цены капитала проекта при условии, что каждая из этих переменных может изменяться по сравнению с базовой и ожидаемым значением на плюс-минус 10, 20 и 30%. Построим диаграмму чувствительности.
Пересчитаем исходную таблицу при условии роста объема продаж на 10%.
| Показатели | Год | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Инвестиции в основные средства, тыс. долл. | -240 | | | | |
| Инвестиции в чистый оборотный капитал, тыс. долл. | -20 | | | | |
| Объем реализации, ед. | | 1 375 | 1 375 | 1 375 | 1 375 |
| Цена реализации, долл. | | 200 | 200 | 200 | 200 |
| Валовой доход, тыс. долл. | | 275 | 275 | 275 | 275 |
| Денежные операционные затраты (50%). тыс. долл. | | -137,5 | -137,5 | -137,5 | -137,5 |
| Операционная прибыль, тыс. долл. | | 137,5 | 137,5 | 137,5 | 137,5 |
| Амортизация, тыс. долл. | | -79 | -108 | -36 | -17 |
| Прибыль до вычета процентов и налогов, тыс. долл. | | 58,5 | 29,5 | 101,5 | 120,5 |
| Налоги (40%). тыс. долл. | | -23,4 | -11,8 | -40,6 | -48,2 |
| Чистый операционный доход, тыс. долл. | | 35,1 | 17,7 | 60,9 | 72,3 |
| Амортизация, тыс. долл. | | 79 | 108 | 36 | 17 |
| Ликвидационная стоимость, тыс. долл. | | 107 | 118 | 89 | 25 |
| Налог на доходы от ликвидации имущества, тыс. долл. | | | | | -10 |
| Возмещение вложений в оборотные средства, тыс. долл. | | | | | 20 |
| Чистый денежный поток, тыс. лолл. | -260 | 114,1 | 125,7 | 96,9 | 114,3 |
NPV составит:
тыс. долл.Аналогично рассчитаем для +20%, +30%; -10%; -20%; -30%.
Результаты представим в таблице.
| Изменение объема продаж, % | NPV |
| 30 | 146,03 |
| 20 | 122,26 |
| 10 | 98,48 |
| 0 | 81,57 |
| -10 | 50,93 |
| -20 | 27,16 |
| -30 | 3,39 |
Отразим чувствительность графически.
Пересчитаем исходную таблицу при условии роста ликвидационной стоимости на 10%.
| Показатели | Год | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Инвестиции в основные средства, тыс. долл. | -240 | | | | |
| Инвестиции в чистый оборотный капитал, тыс. долл. | -20 | | | | |
| Объем реализации, ед. | | 1 250 | 1 250 | 1 250 | 1 250 |
| Цена реализации, долл. | | 200 | 200 | 200 | 200 |
| Валовой доход, тыс. долл. | | 250 | 250 | 250 | 250 |
| Денежные операционные затраты (50%). тыс. долл. | | -125 | -125 | -125 | -125 |
| Операционная прибыль, тыс. долл. | | 125 | 125 | 125 | 125 |
| Амортизация, тыс. долл. | | -79 | -108 | -36 | -17 |
| Прибыль до вычета процентов и налогов, тыс. долл. | | 46 | 17 | 89 | 108 |
| Налоги (40%). тыс. долл. | | -18,4 | -6,8 | -35,6 | -43,2 |
| Чистый операционный доход, тыс. долл. | | 27,6 | 10,2 | 53,4 | 64,8 |
| Амортизация, тыс. долл. | | 79 | 108 | 36 | 17 |
| Ликвидационная стоимость, тыс. долл. | | 107 | 118 | 89 | 27,5 |
| Налог на доходы от ликвидации имущества, тыс. долл. | | | | | -10 |
| Возмещение вложений в оборотные средства, тыс. долл. | | | | | 20 |
| Чистый денежный поток, тыс. лолл. | -260 | 106,6 | 118,2 | 89,4 | 109,3 |
Аналогично рассчитаем для +20%, +30%; -10%; -20%; -30%.
Результаты представим в таблице.
| Изменение объема продаж, % | NPV |
| 30 | 79,83 |
| 20 | 78,12 |
| 10 | 76,42 |
| 0 | 74,71 |
| -10 | 73 |
| -20 | 71,29 |
| -30 | 69,58 |
Отразим чувствительность графически.
Пересчитаем данные при условии роста WACC на 10%.
Получаем:
тыс. долл.Аналогично рассчитаем для +20%, +30%; -10%; -20%; -30%.
Результаты представим в таблице.
| Изменение объема продаж, % | NPV |
| 30 | 54,36 |
| 20 | 60,91 |
| 10 | 67,69 |
| 0 | 81,59 |
| -10 | 81,98 |
| -20 | 89,51 |
| -30 | 97,32 |
Отразим чувствительность графически.
Таким образом, с ростом объема продаж и ликвидационной стоимости NPV как и выгодность проекта возрастает, а при росте WACC выгодность проекта сокращается.
3) Предположим, что существует уверенность в оценках переменных, влияющих на денежные потоки проекта, за исключением объема реализации в единицах продукции. Если спрос на изделие будет неудовлетворительным, объем реализации составит только 875 единиц в год, в то время, как оживленный потребительский отклик даст реализацию 1 625 единиц. В любом случае текущие операционные затраты денежных средств составят 50% валового дохода. Предположим, что вероятность плохого спроса равна 25%, отличного – 25% и среднего – 50% (базовая ситуация).