---

---

Практическое занятие 6. Оценка эффективности и риска ценных бумаг.

Задание 2.

Компания планирует эмитировать привилегированные акции номиналом 80 руб. с ежегодной выплатой дивидендов по ставке 10 %. Акции будут размещаться с дисконтом в размере 5 %. Кроме того, эмиссионные расходы составят 3 руб. на акцию. Рассчитайте стоимость данного источника средств.

Решение:

Ожидаемый дивиденд по акции составит: Dps = 80 руб.*0,10 = 8 руб.

Чистая выручка от продажи акции: NPps = 80 руб.*(1-0,05) - 3 руб. = 73 руб.

Стоимость источника средств:

Стоимость источника средств «Привилегированные акции» составляет 11%.

Задание 2. Провести анализ двух взаимоисключающих проектов по степени риска, рассчитав коэффициент вариации. Проекты имеют одинаковую продолжительность реализации (5 лет) и одинаковые ежегодные денежные поступления. Цена капитала – 10 %.

Показатель	Проект А	Проект Б
Инвестиции	9,0	9,0
Экспортная оценка среднего годового поступления
- пессимистическая	2,4	2,0
- наиболее вероятная	3,0	3,5
-оптимистическая	3,6	5,0
Оценка NPV (расчет)
- пессимистическая	0,10	-1,42
- наиболее вероятная	2,37	4,27
-оптимистическая	4,65	9,96
Размах вариации NPV	4,55	11,38

Для каждого проекта рассчитывается размах вариации (RNPV) - наибольшее изменение NPV:

RNPV = NPVO – NPVH, где NPVо,н – NPV для оптимистического и наихудшего сценария.

RNPV А = 4,65-0,1=4,55 д.е.

RNPV Б = 9,96-(-1,42)=11,38.е.

Более рискованный проект Б (11,38>4,55).

Практическое занятие 4. Оценка реальных инвестиций

---

Задание 4. Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90 000 долл.

Имеется возможность выбора из следующих проектов:

Проект	Объем инвестиций	NPV	IRR
A	-30000	2822	13,6%
B	-20000	2562	19,4%
C	-50000	3214	12,5%
D	-10000	2679	21,9%
E	-20000	909	15,0%
F	-40000	4509	15,6%

Предполагаемая стоимость капитала 10 %. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: а) NPV; б) IRR; в) PI.

Решение:

Объем инвестиционных возможностей 90000 долл.

1. Оптимальный портфель по критерию NPV

1. Рассчитаем сколько приходится чистого дохода на одну вложенную единицу: NPV/ объем инвестиций. Наибольшее значение - оптимальное. Тогда портфель выглядит: D, F, B, E.

2. Оптимальный портфель по критерию IRR

D, B, E, F, так как внутренняя норма прибыльности – это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, то есть чем больше коэффициент при меньших вложениях, тем выгоднее.

3. Оптимальный портфель по критерию РI

1. Индекс доходности равен F/P, где

F – сумма денежного потока в настоящий момент,

P – сумма инвестиций.

Приведем доходы на единый момент. (WACC – цена капитала).

F = NPV*WACC = 2822*10%=282,2. Остальные рассчитываются аналогично.

РI = 282,2 / 30000 = 0,009407

Наибольшее значение является наилучшим.

Оптимальный портфель: D, B, F, E

Практическое занятие 5. Оценка риска инвестиций.

---

Задача 2. Провести анализ двух взаимоисключающих проектов по степени риска, рассчитав коэффициент вариации. Проекты имеют одинаковую продолжительность реализации (5 лет) и одинаковые ежегодные денежные поступления. Цена капитала — 10 %. Показатель

Показатель	Проект А	Проект В
Инвестиция (млн.руб.)	9,0	9,0
Экспертная оценка среднего годового поступления:
пессимистическая	2,4	2,0
наиболее вероятная	3,0	3,5
оптимистическая	3,6	5,0
Оценка NPV (расчет) (млн.руб.)
пессимистическая	0,10	-1,42
наиболее вероятная	2,37	4,27
оптимистическая	4,65	9,96
Размах вариации NPV	4,55	11,38

Таким образом, проект В предполагает больший NPV, но в тоже время он более рискованный.

---

Смотрите также файлы

• Лабораторная работа Прямые и косвенные однократные измерения Выполнил студент группы бтс117 Честнов И. И. 2020.docx

• Рабочий график (план) проведения производственной (преддипломной) практики.docx

• Число Цифра 6.docx

• Окрашивание волос способ Мелирование.rtf

• Доклад Опера Иван Сусанин Глинки по музыке Касимцева А. 7А.docx