Файл: Лекция 3 Управление оборотным капиталом.pdf

Объем расчетов , если воспользоваться скидкой:
К оплате = 1 389 (10) = 13 890.
Объем расчетов, если отказаться от скидки:
К оплате = 1 389 (40) = 55 560.
Стоимость кредита:
торговый кредит, всего
=
55 560
бесплатный торговый кредит
= 13 890
оплачиваемый торговый кредит
= 41 670

Номинальные затраты по обслуживанию коммерческого кредита
Однако 5 121 руб. уплачивается в течении года, а не за год,
поэтому годовая эффективная процентная ставка (ЭГП) будет
выше.
Компания теряет 0,01 (от 512 106) = 5 121 скидки, полчая отсрочку по платежам в объеме 41 670 руб., следовательно
k
Nom
=
= 0,1229 = 12,29%.
5 121
41 670

Формула номинальной стоимости: 1/10
чистых 40
Скидка в 1% эквивалентна 12,167% за год.
%.
29
,
12 1229
,
0 1667
,
12 0101
,
0 30 365 99 1
дней
365
%
1
%
=
=

=

=
−
−

−
=
скидки
действия
Период
отсрочки
дней
во
Кол
Скидка
Скидка
k
ном

Ставка за период = 0,01/0,99 = 1,01%.
Периоды/Год = 365/(40 – 10) = 12,1667.
ЭГП = (1 + Ставка за период)
n
– 1,0
= (1,0101)
12,1667
– 1,0 = 13,01%.
Эффективная годовая процентная ставка,
1/10 чистых 40

Политики финансирования оборотного капитала
• Компромиссная
: Финансирование активов соответствующими им по сроку источниками финансирования.
• Агрессивная
: использование краткосрочных источников для финансирования постоянных
(долгосрочных) активов.
• Консервативная
: Финансирование постоянной и переменной части активов долгосрочными источниками финансирования.

Года
Руб
.
Основной капитал
Переменная часть оборотного капитала
Чем ниже пунктирная линия, тем агрессивнее политика.
краткосрочные
кредиты и займы
Долгосрочное
финансирование:
кредиты,
облигации, акции
Компромиссная финансовая политика

Консервативная финансовая политика
Основной капитал
Года
Руб.
Рыночные ценные бумаги
Отсутствуют
краткосрочные
кредиты и займы
Долгосрочное
финансирование:
кредиты,
облигации, акции

В чем преимущества краткосрочного финансирования по сравнению с долгосрочным?
• Низкие затраты- кривая доходности обычно имеет наклон вверх.
• Относительно короткий срок привлечения краткосрочного финансирования.
• Возможно погашение без штрафа.

• Более высокий риск
. Требуется более быстрое погашение, и у компаний могут возникнуть проблемы с пролонгацией кредитов.
В чем недостатки краткосрочного финансирования по сравнению с долгосрочным?

Коммерческие бумаги
• Краткосрочные коммерческие бумаги могут быть выпущены только большой, имеющей сильные финансовые позиции компании. Эмиссия коммерческих бумаг МТС вполне возможна, так как она является крупной компанией.
• Рыночная доходность коммерческих бумаг на вторичном рынке, как правило, выше доходности государственных ценных бумаг.
• Коммерческие бумаги, как правило, приносят дополнительный доход банкам и компаниям, которые держат их в качестве рыночных бумаг с целью поддержания ликвидности.

Верно или ложь:
1.
Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими обязательствами и оборотными активами предприятия а. верно б. ложь
2.
При консервативной стратегии финансирования оборотных средств за счет краткосрочных кредитов финансируется некоторая доля постоянной части оборотных средств.
а. верно б. ложь
3.
Чтобы снизить инвестиции в оборотные средства и при этом обеспечить непрерывность деятельности компании, ее оборотные активы должны быть сведены к нулю.
а. верно б. ложь
4.
Если предприятие меняет условия коммерческого кредитования с «2/10 чистых 40» на «чистые
40», то оно ужесточает свою кредитную политику в отношении покупателей.
а. верно б. ложь
5.
Затраты по размещению и выполнению заказов возрастают с увеличением заказываемой партией товара.
а. верно б. ложь
Вопросы для самоконтроля:

Задачи для самоконтроля:
Задача 1.
Компания ежегодно реализует 250 тыс. единиц своей продукции по цене 10000 руб. При этом магазины-покупатели получают кредит на условиях 2/10 чистых 40. известно, что 60% клиентов оплачивают товар на 10-й день, а остальные на 40-й день. Определите затраты компании по предоставлению скидок и оборачиваемость дебиторской задолженности в днях.

50 млн. руб. и 22 дня

30 млн. руб. и 28 дней

30 млн. руб. и 22 дня

50 млн. руб. и 28 дней
Задача 2.
Определите продолжительность операционного и финансового циклов при условии, что период оборота производственных запасов равен 60 дням, средний период оборота дебиторской задолженности 45 дней, а средний период оборота кредиторской задолженности 50 дней.

93 и 98 дней

105 и 55 дней

15 и 65 дней

143 и 93 дня

Задача 3.
Условия коммерческого кредитования таковы, что при оплате продукции в момент отгрузки компания получит скидку в размере 3% или отсрочку платежа на 30 дней. Известно также, что компания планирует закупить материалы и сырье на 240 тыс. руб. Чтобы воспользоваться скидкой компании нужно привлечь краткосрочный кредит по ставке 18%. Определите стоит ли компании воспользоваться скидкой и какой минимально допустимый уровень скидки может установить поставщик для данной компании?

Стоит, 2,55%

не стоит, 1,45%

Стоит, 1,45%

не стоит, 2,55%
Задача 4.
Предприятие выпускает продукцию в объеме 60 тыс. ед. в месяц, для производства которой закупается пластик стоимостью 50 руб. на одну единицу продукции. Расходы по складированию и хранению запасов составляют 25% от стоимости запасов. Затраты на размещение одного заказа оцениваются в 20 тыс. руб. Определите средний объем запасов и количество заказов в год.

13 856 ед. и 4 заказа

48 000 ед. и 15 заказов

24 000 ед. и 15 заказов

60 000 и 12 заказов