Файл: Теоретические аспекты оценки денежных потоков предприятия 4.doc
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 09.11.2023
Просмотров: 75
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
- операционная деятельность развивается за счет зарубежных контрактов;
- предприятие прибегает к реструктуризации задолженности;
- анализируемая организация проводит нетипичные операции с краткосрочными финансовыми вложениями (покупка ценных бумаг, валюты).
2.4 Относительные показатели оценки качества денежного потока организации
Согласно международным стандартам финансовой отчетности, в дополнение к косвенному и прямому методам анализа денежных потоков применяется коэффициентный. В рамках коэффициентного анализа денежных потоков рассчитывают следующие коэффициенты: коэффициент покрытия процентов операционной прибылью; коэффициент покрытия процентов чистым денежным потоком; коэффициент покрытия долга операционной прибылью; коэффициент покрытия долга денежными потоками; коэффициент достаточности чистого денежного потока; коэффициент ликвидности чистого денежного потока, коэффициент рентабельности положительного денежного потока.
Таблица 10 – Относительные показатели оценки качества денежного потока
| Показатель | Формула расчета | Пример расчета (2017 г.) |
| Коэффициент покрытия процентов операционной прибылью | К1=  , гдеEBIT–прибыль до уплаты налогов и процентов; I – проценты за кредит. EBIT = OP + OI – OE, где OP – операционная прибыль; OI – прочие доходы; OE – прочие расходы. | EBIT = 21959 + 309876 – 469902 = - 138067 (тыс. руб.) К1=  = - 25,5 |
| Коэффициент покрытия процентов чистым денежным потоком | К2=  , гдеNCFO– чистый денежный поток по операционной деятельности. | К2=  = - 4,04 |
| Коэффициент покрытия долга операционной прибылью | К3 =  , гдеD–величина долга. | К3 =  |
| Коэффициент покрытия долга денежными потоками | К4=  | К4= -  = -0,03 |
| Коэффициент достаточности чистого денежного потока | К5 =  , гдеΔD – прирост/снижение величины долга; div – дивиденды. | К5 =  |
| Коэффициент ликвидности чистого денежного потока | К6=  , гдеCIFO – притоки по операционной деятельности; COFO – оттоки по операционной деятельности. | К6=  |
| Коэффициент рентабельности положительного денежного потока | К7=  , гдеЧП – чистая прибыль отчетного периода; ЧДП – чистый денежный поток. | К7=  |
Далее в таблице будут приведены показатели коэффициентного анализа денежных потоков за 2017-2019 годы.
Вычисленные коэффициенты не имеют нормативных значений, поэтому их анализ следует проводить в динамике.
Таблица 11 –Динамика относительных коэффициентов анализа денежных потоков
| Показатель | Значение | Изменение (+/-) | Темп прироста (%) | ||||
| 2017 г | 2018 г | 2019 г | 2018/2017 | 2019/2018 | 2018/2017 | 2019/2018 | |
| Коэффициент покрытия процентов операционной прибылью | -25,5 | 54,98 | 17,33 | 80,48 | -37,65 | - | -68,48 |
| Коэффициент покрытия процентов чистым денежным потоком | -4,04 | 30,96 | 24,64 | 35,0 | -6,32 | - | -20,41 |
| Коэффициент покрытия долга операционной прибылью | -0,2 | 0,31 | 0,47 | 0,51 | 0,16 | - | 51,61 |
| Коэффициент покрытия долга денежными потоками | -0,03 | 0,18 | 0,67 | 0,21 | 0,49 | - | 272,22 |
| Коэффициент достаточности чистого денежного потока | 0,14 | 0,93 | 3,53 | 0,79 | 2,6 | 564,29 | 279,57 |
| Коэффициент ликвидности чистого денежного потока | 0,8 | 1,52 | 268,33 | 0,72 | 266,81 | 90 | 17553,29 |
| Коэффициент рентабельности положительного денежного потока | 3,83 | 87,14 | 11,34 | + 83,31 | -75,8 | 2175,20 | -86,99 |
По коэффициенту покрытия процентов операционной прибылью наблюдается положительная динамика. В 2017 году коэффициент имел отрицательное значение из-за отрицательной величины EBIT. Но уже в 2018 году мы наблюдаем резкое увеличение данного показателя на 80,48 пункта. Это было связано с увеличением EBITна 410197 тыс. руб. и с уменьшением величины процентов к уплате на 465 тыс. руб. (8,59%). В 2019 году данный коэффициент снижается на 37,65 пункта (68,48%) и становится равным 17,33. Данная ситуация связана с резким увеличением процентов к уплате на 23845 тыс. руб. (481,72%). Несмотря на снижение коэффициента, его значение свидетельствует о том, что операционная прибыль организации в 17 раз превышает проценты к уплате.
Противоположная тенденция наблюдается у коэффициента покрытия долга операционной прибылью, а также у коэффициента покрытия долга денежными потоками – они растут. Например, в 2019 году 47% долга компания могла погасить за счет операционной прибыли. Денежный поток по операционной деятельности составлял 67% от суммы всех долгов.
Коэффициент достаточности чистого денежного потока показывает, достаточно ли у компании денежных средств для выплаты кредитов и займов, а также дивидендов акционерам. Мы видим, что в динамике данный показатель увеличивается. Например, в 2018 году показатель увеличился на 0,79 пункта (548,34%), в 2019 году – на 2,6 пункта (279,63%).
Коэффициент рентабельности положительного денежного потока в 2019 году был равен 11,34 пункта, по сравнению с 2018 годом он уменьшился на 75,8 пункта (86,99%). Данная ситуация объясняется значительным ростом чистого денежного потока в 2019 году – он увеличился на 54296 тыс. руб.(1541,19%).
Интересен факт, что с помощью сопоставления прибыли и денежных потоков можно оценить качество отчетности. Данную оценку проводят с помощью анализа чистых операционных активов (NOA). Данный показатель определяется как разность оборотных активов, за исключением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, и текущих обязательств, за исключением кредитов. Изменение чистых операционных активов вычисляется по формуле:
ΔNOA = NOAкон – NOAнач [31, c. 59],
где ΔNOA–изменение чистых операционных активов;
NOAнач- чистые операционные активы на начало периода;
NOAкон- чистые операционные активы на конец периода.
В свою очередь, средняя величина чистых операционных активов определяется по формуле:
NOAср = 0,5 (NOAкон + NOAнач) [31, с. 59],
где NOAср– средняя величина чистых операционных активов.
Зная изменение чистых операционных активов и среднюю величину чистых операционных активов, можно вычислить коэффициент, отражающий темп роста инвестиций в оборотные активы:
КNOA=
[31, с. 59], где КNOA– коэффициент, отражающий темп роста инвестиций в оборотные активы.
Вычислим коэффициенты, отражающие качество отчетности. Результаты расчетов представлены 12.
Таблица 12 – Показатели качества отчетности АО «Маяк»
| Показатель | Период | Пример расчета (2017 г) | ||
| 2017 г | 2018 г | 2019 г | | |
| Чистые операционные активы на начало периода (NOAнач) | 637706 | 748326 | 957153 | NOAнач= (897968- 5455- 80100)- - (394971-220264) = 637706 (тыс. руб.) |
| Чистые операционные активы на конец периода (NOAкон) | 748326 | 957153 | 910610 | (940329 –17225 – 66030) - (172816- -64068) = 748326 ( тыс. руб.) |
| Изменение чистых операционных активов (ΔNOA) | 110620 | 208827 | -46543 | ΔNOA = 748326 – 637706 = 110620 (тыс. руб.) |
| Средняя величина чистых операционных активов (NOAср) | 693016 | 852739,5 | 933881,5 | NOAср = 0,5 (748326 + 637706) = =693016 (тыс. руб.) |
| КNOA | 0,16 | 0,24 | -0,05 | КNOA =  = 0,16 |
| Темп роста выручки (КВР) | 1,44 | 1,48 | 1,11 | КВР =  = 1,44 |
Считается, что если темп роста инвестиций в оборотные активы (КNOA) выше темпа роста выручки, то это можно рассматривать как признак низкого качества отчетности. В данном случае темп роста инвестиций в оборотные активы не превышает темпов роста выручки, значит, отчетность обладает высоким качеством.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Денежные потоки играют одну из главных ролей в управлении организацией. Они распространяются по всем бизнес-процессам внутри фирмы, обеспечивая все ее подразделения необходимыми для осуществления хозяйственной деятельности ресурсами. Очевидно, что даже незначительные нарушения в этом процессе неизбежно влекут за собой значительные проблемы.
Анализ движения денежных средств АО «Маяк» косвенным методом показал, что наибольшее влияние на формирование денежного потока оказывает операционная (текущая) деятельность. В 2019 году приток по основной деятельности был равен 712144 тыс. руб., а отток – 2654 тыс. руб. Не стоит оставлять без внимания инвестиционную деятельность компании, по которой оттоки денежных средств превышают притоки. В 2018 году значительный отток денежных средств был связан с ростом величины краткосрочных финансовых вложений на 212473 тыс. руб., а в 2019 году – с увеличением внеоборотных активов на 925364 тыс. руб. Что касается денежного потока по финансовой деятельности, то на него большое влияние оказывает реструктуризация краткосрочной задолженности в долгосрочную и наоборот.
Превышение притока по операционной деятельности над оттоком является положительным моментом для предприятия и свидетельствует о расширении масштабов его деятельности.
В 2019 году денежный поток по инвестиционной деятельности характеризовался превышением притока над оттоком, что было связано с приростом внеоборотных активов. Необходимо отметить, что этот прирост произошел не из-за увеличения стоимости основных средств, а за счет долгосрочных финансовых вложений, что является достаточно нетипичной операцией для анализируемого предприятия.
Финансовая деятельность компании характеризуется получением и возвратом кредитов и займов. На предприятии наблюдается одновременное привлечение краткосрочного кредита и погашение долгосрочного, что свидетельствует о реструктуризации задолженности.
Анализ волатильности денежного потока АО «Маяк» позволяет сделать выводы о его сильной изменчивости, колеблемости, трудности прогнозирования. На величину денежного потока сильное влияние оказывают внешние факторы, например, курс иностранной валюты. Данное влияние можно наблюдать на изменении чистой прибыли в 2017 году; она возросла почти в 7 раз. Так как предприятие поставляет свою продукцию за рубеж, то влияние курса иностранной валюты на ее деятельность будет четко прослеживаться.
Для стабилизации денежного потока компании следует пересмотреть долговую политику, добиться сбалансированности платежей по кредиторской и дебиторской задолженности. Также необходимо взять под контроль нетипичные для предприятия операции, проанализировать макроэкономическую ситуацию перед привлечением кредит в валюте.
Компания может диверсифицировать свою операционную деятельность. Это может проявляться в выходе на новые рынки сбыта, изготовлении более сложных видов продукции.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Ковалев, В.В. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели: Учебное пособие / В.В. Ковалев, В.В. Ковалев. - М.: Проспект, 2017. - 880 c.
2. Кокорева, М.С. Корпоративные финансовые решения. Эмпирический анализ российских компаний (корпоративные финансовые решения на развивающихся рынках капитала): Монография / И.В. Ивашковская, М.С. Кокорева, А.Н. Степанова, С.А. Григорьева. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2018. - 281 c.
3. Никитина, Н.В. Корпоративные финансы: Учебное пособие / Н.В. Никитина, В.В. Янов. - М.: КноРус, 2017. - 512 c.
4. Теплова, Т.В. Корпоративные финансы: Учебник для бакалавров / Т.В. Теплова. - М.: Юрайт, 2013. - 655 c.
5. Авдокушин, Е.Ф. Международные финансовые отношения (основы финансомики): Учебное пособие для бакалавров / Е.Ф. Авдокушин. - М.: Дашков и К, 2016. - 132 c.
6. Федякина, Л.Н. Международные финансы: Учебное пособие для вузов / Л.Н. Федякина. - М.: Межд. отнош., 2016. - 640 c.
7. Малиновская, О.В. Государственные и муниципальные финансы: Учебное пособие / О.В. Малиновская, И.П. Скобелева, А.В. Бровкина. - М.: КноРус, 2017. - 480 c.
8. Мысляева, И.Н. Государственные и муниципальные финансы: Учебник / И.Н. Мысляева. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2017. - 393 c.
9. Мысляева, И.Н. Государственные и муниципальные финансы: Учебник / И.Н. Мысляева. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2016. - 393 c.
10. Белов, А.В. Финансы и кредит. Структура рыночной экономики: Курс лекций / А.В. Белов. - М.: Форум, 2018. - 224 c.
11. Герасименко, В.П. Финансы и кредит: Учебник / В.П. Герасименко, Е.Н. Рудская. - М.: НИЦ ИНФРА-М, Академцентр, 2016. - 384 c.
12. Голодова, Ж.Г. Финансы и кредит: Учебное пособие / Ж.Г. Голодова. - М.: ИНФРА-М, 2017. - 448 c.
13. Перекрестова, Л.В. Финансы и кредит: Практикум: Учебное пособие для студентов учреждений среднего профессионального образования / Л.В. Перекрестова, Н.М. Романенко, Е.С. Старостина. - М.: ИЦ Академия, 2017. - 224 c.
14. Трошин, А.Н. Финансы и кредит: Учебник / А.Н. Трошин, Т.Ю. Мазурина, В.И. Фомкина. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2018. - 332 c.