Раздел 5 «Производственный план». Производственный план нужен, чтобы оценить приблизительную потребность в необходимом оборудовании, сырье, материалах, энергии. Производственный план устанавливает основные цели для работы по каждой из основных функций. Он должен основываться на наилучших компромиссах для фирмы в целом, взвешивая цели продаж и маркетинга, затраты на производство, цели планирования и инвентаризации, а также финансовые цели фирмы. Все это должно быть интегрировано со стратегическим видением того, куда хочет двигаться компания. В производственном плане должны быть определены основные возможные поставщики. Основной итог - расчет годовых издержек на материальные факторы производства [6, с. 203].

Раздел 6 «Организационный план». Раздел содержит описание структуры фирмы, состава команды, навыков и достижений ее участников. Если предполагается расширение уже существующего направления бизнеса или создание нового, то приводится план найма персонала. Здесь же дают описание используемых мотивационных схем, указывают размер фонда оплаты труда, приводят резюме ключевых персоналий. В этом разделе должно быть показано, как будет работать компания, кто ею руководит, различные подразделения и функции. Здесь необходимо указать:

– структуру управления компанией;

– ключевые подразделения;

– организационная структура компании.

В данном разделе также оценивается предполагаемая потребность в трудовых ресурсах с разбивкой по категориям (руководители, специалисты, рабочие). Итогом раздела является расчет годового фонда оплаты труда, среднегодовой заработной платы и т.д. [14, с. 19].

Раздел 7 «Календарный план». В данном разделе осуществляется планирование сроков осуществления бизнес-плана, а также приводится примерный график осуществления проекта и рассчитывается смета расходов на его реализацию в соответствии с графиком.

Раздел 8 «Финансово-экономическая оценка проекта». Это один из важнейших разделов бизнес-плана, на основе которого принимается окончательное решение о реализации проекта или отказе от него. Раздел включает в себя: сведения об общих инвестициях; данные об источниках и условиях финансирования; информацию о размере производственных издержек; сведения о денежных потоках; финансово-экономические показатели проекта [14, с. 20].

Раздел 9 «Анализ рисков». Раздел должен содержать описание основных угроз и рисков бизнес-плана, их качественную или количественную оценку, способы их устранения или минимизации, оценку воздействия изменений ключевых факторов риска на финансовые прогнозы. Здесь пригодятся такие инструменты, как метод Монте-Карло, диаграмма Исикавы, дерево решений, «мозговой штурм», метод Дельфи, диаграммы зависимости процесса, SWOT-анализ и др. Здесь лучше всего использовать таблицы, так как они помогают лучше сосредоточить информацию. Чем лучше проработаны риски, тем качественнее будет считаться проработанность бизнес-плана

---

[12, с. 31].

По результатам анализа предоставленного бизнес-плана, может приниматься одно из следующих решений:

– выбор наиболее экономически выгодного предложения;

– привлечение дополнительных инвестиций (источников финансирования);

– пути повышения производительности труда и рентабельности производства (для работающего бизнеса), которые позволяют повысить доходность.

Таким образом, в условиях современного рынка изменения происходят молниеносно и невозможно добиться хороших результатов, если не построить план, направленный на определенные цели и задачи. Именно поэтому все предприятия, так или иначе, занимаются планированием своей деятельности.

1.3 Методика проведения оценки эффективности реализации бизнес-плана

Показатели экономической эффективности инвестиционного проекта - это «важнейший раздел бизнес-плана, определяющий целесообразность (нецелесообразность) реализации проекта. Классификация наиболее широко применяемых на практике методов экономической оценки инвестиционных проектов и соответствующих им критериев приведена на рис. 2 [17, с. 28].



Рисунок 2 – Наиболее широко применяемые методы оценки инвестиционных проектов

Метод дисконтированных денежных потоков после уплаты налогов представляет собой подход к оценке инвестиций путем оценки суммы генерируемых денежных средств и учета стоимости капитала и предельной налоговой ставки инвестора. Дисконтированный денежный поток после уплаты налогов аналогичен простому дисконтированному денежному потоку (DCF), но налоговые последствия также принимаются во внимание. Денежный поток дисконтируется по требуемой ставке доходности инвестора для определения приведенной стоимости денежных потоков после уплаты налогов. Если приведенная стоимость денежного потока после уплаты налогов выше, чем стоимость инвестиций, то инвестиции могут быть оправданы [15, с. 269].

Чтобы использовать метод дисконтированных денежных потоков при расчете эффективности реализации проекта, нужно знать ставку дисконтирования. В инвестировании и бухгалтерском учете ставка дисконтирования - это норма прибыли, используемая для определения стоимости будущих денежных потоков сегодня.

---

В корпоративных финансах ставка дисконтирования - это норма прибыли, используемая для дисконтирования будущих денежных потоков до их текущей стоимости. Данная ставка часто представляет собой средневзвешенную стоимость капитала компании (WACC), требуемую норму прибыли или процентную ставку, которую инвесторы ожидают заработать относительно риска инвестиций.

Дисконтированная норма прибыли, также называемая ставкой дисконтирования, представляет собой ожидаемую норму прибыли для инвестиций, данный показатель оценивает текущую стоимость инвестиций или бизнеса на основе ожидаемого будущего денежного потока. Принимая во внимание временную стоимость денег, ставка дисконтирования описывает процент, который инвестиции могут приносить в течение срока их службы. Например, инвестор ожидает, что инвестиции в размере 1000 долларов принесут 10% прибыли через год. В этом случае ставка дисконтирования для оценки этой инвестиции или сравнения ее с другими составляет 10%. Ставка дисконтирования позволяет инвесторам и другим лицам учитывать риски при инвестициях и устанавливать ориентиры для будущих инвестиций. Ставка дисконтирования - это то, что руководители корпораций называют «ставкой препятствий», которая может помочь определить, принесут ли инвестиции в бизнес прибыль.

В корпоративных финансах существует всего несколько типов ставок дисконтирования, которые используются для дисконтирования будущих денежных потоков. К ним относятся:

– средневзвешенная стоимость капитала (WACC) – для расчета стоимости предприятия фирмы;

– стоимость собственного капитала – для расчета стоимости собственного капитала фирмы;

– стоимость долга – для расчета стоимости облигации или ценной бумаги с фиксированным доходом;

– заранее определенная процентная ставка – для инвестирования во внутренние корпоративные проекты;

– безрисковая ставка – для учета временной стоимости денег.

Компания может определить ставку дисконтирования, используя ожидаемую доходность других проектов с аналогичным уровнем риска или стоимость заемных средств, необходимых для финансирования проекта. Например, компания может избежать проекта, который, как ожидается, будет возвращать 10% в год, если он стоит 12% для финансирования проекта или альтернативный проект, как ожидается, будет возвращать 14% в год. Оценка доходности инвестиций с помощью NPV в значительной степени зависит от предположений и оценок. Оценочные факторы включают инвестиционные затраты, ставку дисконтирования и прогнозируемую доходность. Проект часто может потребовать непредвиденных расходов, чтобы начать работу, или может потребовать дополнительных расходов в конце реализации проекта [27, с. 148].

---

Чистая приведенная стоимость (NPV) - это стоимость всех будущих денежных потоков (положительных и отрицательных) в течение всего срока действия инвестиций, дисконтированных к настоящему времени. Анализ NPV является формой внутренней оценки и широко используется в финансах и бухгалтерском учете для определения стоимости бизнеса, инвестиционных проектов, капитального проекта, нового предприятия, программы сокращения затрат и всего, что связано с денежным потоком [7, с. 89].

Чистая приведенная стоимость - это инструмент составления бюджета капитала для анализа прибыльности проекта или инвестиций. Он рассчитывается путем учета разницы между приведенной стоимостью притока денежных средств и приведенной стоимостью оттока денежных средств за определенный период времени. Как следует из названия, чистая приведенная стоимость - это не что иное, как за вычетом приведенной стоимости притоков и оттоков денежных средств путем дисконтирования потоков по определенной ставке [7, с. 89].

Для расчета NPV используется следующая формула (1) [15, с. 269]:

(1)

где NCF_t – сумма чистого денежного потока для года t;

r – уровень процентной ставки, использующейся для данного проекта (или ее называют нормой дисконтирования, нормой дисконта);

Т - период реализации проекта; Т = 0 - период осуществления первоначальных инвестиций в проект.

Положительная чистая приведенная стоимость указывает на то, что прогнозируемая прибыль, полученная в результате проекта или инвестиций превышает ожидаемые затраты, в текущих ценах [15, с. 271].

Таким образом, чистая приведенная стоимость (NPV) - это расчет, используемый для определения текущей стоимости будущего потока платежей. Он учитывает временную стоимость денег и может быть использован для сравнения инвестиционных альтернатив, которые похожи. NPV полагается на ставку дисконтирования прибыли, которая может быть получена из стоимости капитала, необходимого для осуществления инвестиций, и любой проект или инвестиции с отрицательным NPV следует избегать. Важным недостатком использования анализа NPV является то, что он делает предположения о будущих событиях, которые могут быть ненадежными [27, с. 149].

PI – доходность инвестиций в отчетном периоде, рассчитывается как отношение чистой настоящей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции) по формуле (2):

---

(2)

где Р_t – сумма положительного денежного потока за период реализации проекта;

J₀ – сумма инвестиций за период реализации проекта.

PI отражает уровень валовых денежных поступлений на единицу расходов, т.е. эффективность вложений: чем выше расчетное значение этого показателя, тем больше отдача каждого рубля инвестиций, вложенных в проект. Проект принимается, если значение PI больше единицы при выбранной норме дисконта. Инвестиции с наибольшей рентабельностью инвестиций обычно имеют приоритетное значение, хотя следует также учитывать разброс рентабельности инвестиций за период времени. Использование PI в качестве показателя приоритизации инвестиционных проектов является рискованным, так как обычно показатель PI не сопровождается расшифровкой его составляющих [29, с. 65].

Внутренняя норма прибыли (IRR). Экономический смысл IRR состоит в том, что он демонстрирует, при какой ставке дисконта тот или иной инвестиционный проект становится невыгодным. Если IRR проекта больше нормальной ставки доходности (например, стоимости капитала), то проект является приемлемым, и наоборот. Применяют формулу (3) [41, с. 89]:

(3)

где i₁ -значение коэффициента дисконтирования, при котором f(i₁)>0 f(i₁)<0;

i₂ - значение коэффициента дисконтирования, при котором f(i₂)<0 f(i₂)>0.

Чтобы рассчитать IRR по формуле, нужно установить NPV равным нулю и решить уравнение относительно ставки дисконтирования (r). Однако из-за природы формулы, IRR не может быть рассчитан аналитически и вместо этого должен рассчитываться либо методом подставления, либо с помощью программного обеспечения, запрограммированного для расчета IRR. Конечно, до сих пор можно использовать сложные математические формулы, но гораздо проще воспользоваться программой Excel, которая сама посчитает это. Формула, которая отвечает за это, на английском называет IRR, в русской локализации получила название ВСД [41, с. 89].

Первоначальные инвестиции всегда отрицательные, потому что они представляют собой отток финансовых средств. Инвестор тратит что-то в настоящий момент времени и ожидает возвращения вложенных средств в будущем. Каждый последующий денежный поток может быть положительным или отрицательным – это зависит от оценок того, что проект принесет в будущем. Теоретически любой проект с IRR, превышающим его стоимость капитала, является прибыльным, и поэтому в интересах компании осуществлять такие проекты. При планировании инвестиционных проектов фирмы часто устанавливают требуемую норму доходности для определения минимального приемлемого процента доходности, который должна заработать рассматриваемая инвестиция, чтобы быть стоящей. В

---

Смотрите также файлы

• Экзаменационные вопросы Редакция 1 Страница из Утверждаю Декан.docx

• Методические указания по написанию, оформлению и защите курсовых работ по дисциплине гражданское право.doc

• Кадровый потенциал предприятия и пути его совершенствования.docx

• Отчет производственной практики.docx

• Дипломная работа Роль профилактического консультирования пациентов с хроническими неинфекционными заболеваниями и факторами риска их развития.docx