Файл: КейсыСитуационный практикум.pdf

НЕГОСУДАРСТВЕННОЕ
ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ
ЧАСТНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ ВЫСШЕГО
ОБРАЗОВАНИЯ
«МОСКОВСКИЙ ФИНАНСОВО-
ПРОМЫШЛЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
«СИНЕРГИЯ»
КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ И
МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ
Кейсы/Ситуационный практикум | Тема 8. Денежно- кредитная
политика государства Тема 9. Экономический рост.
по дисциплине « Макроэкономика »
ФИО студента
Чкалов Алексей Павлович
Направление
подготовки
Экономика
Группа
ВБЭо-103

Тема 8. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА Коронавирус: ЦБ РФ в замешательстве. 1 Источник: Планы оптимистов: в чем слабость антикризисных мер ЦБ и правительства / Марсель Салихов. - РБК,
23.03.2020. URL: https://www.rbc.ru/opinions/finances/23/03/2020/5e787d2d9a79471fe4ac3096
Принимая 20 марта 2020 г. решение о ключевой ставке, российский ЦБ оказался перед особенно трудным выбором. С 9 марта, после обвала цен на нефть, курс рубля упал на 15%. В такой ситуации повышение процентной ставки позволило бы повысить текущую доходность рублевых активов и снизить давление на рубль. Но повышение ставки означает финансовые потери для инвесторов, которые уже вложились в рублевые облигации, а также удорожание стоимости кредита, что негативно сказывается на экономике. Ужесточение кредитных условий уже произошло в последние недели — выросли доходности ОФЗ, начали расти ставки по ипотечным кредитам. Повышение ключевой ставки привело бы к дальнейшему росту кредитных ставок в экономике. В последний раз экстренное повышение ставки ЦБ использовал в декабре 2014 года, когда ставка сразу выросла с 10,5 до 17%. Подобным образом недавно поступил Нацбанк Казахстана, который повысил базовую ставку с 9,25 до 12%. Основным мотивом для подобных резких мер является «защита» курса национальной валюты. Но текущая девальвация рубля в целом соответствует падению цен на нефть. Поэтому, пока девальвационные ожидания не стали носить самоподдерживающий характер, в повышении ставки нет необходимости. Снижение ставки могло бы иметь смысл как мера для поддержки экономического роста. Пандемия коронавируса сильно замедлит темпы роста мировой экономики и обойдется, даже по предварительным оценкам ООН, в 1% мирового ВВП. Карантинные меры в России приведут к спаду экономической активности. Хотя само по себе снижение ставки не может остановить распространение коронавируса и восстановить разрушенные цепочек поставок между странами и регионами, оно увеличивает совокупный спрос и имеет практически немедленный эффект. Поэтому в последние недели ведущие центральные банки синхронно снижали ставки. Однако в России этому препятствует девальвация рубля.
Низкая ставка будет стимулировать дополнительный спрос на валюту и может стать дополнительной угрозой финансовой стабильности. В этих условиях финансовые власти приняли решение оставить ставки без изменений, чтобы сохранить пространство для маневра. При стабилизации рубля и относительно слабой реакции инфляции на его снижение ЦБ, видимо, начнет снижение процентной ставки, а при сохранении сильных девальвационных настроений может и повысить ее. Следующее заседание, посвященное ставке, состоится в конце апреля, уже после появления экономической статистики за март, когда будет понятнее состояние

экономики в новой реальности... Одной из причин скупости российских антикризисных мер является представление о том, что и падение цен на нефть, и коронавирусная инфекция не окажут существенного влияния на российскую экономику. Банк России исходит из того, что в 2020 году в
России не будет рецессии, а темпы роста ВВП останутся положительными по итогам года. Подобный прогноз поддержал и министр финансов Антон
Силуанов. Однако даже в рисковом сценарии, который сам же ЦБ публиковал в сентябре 2019 года в рамках «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики», при среднегодовой цене нефти Urals $25 за баррель ожидалось падение ВВП на 1–2% и рост инфляции до 6–7%. Текущие довольно оптимистичные ожидания российских властей противоречат предыдущим эпизодам, когда цена на нефть падала.
Так, в 2015 году, когда среднегодовая цена нефти упала практически в два раза и наблюдалась сильная девальвация рубля, российский ВВП сократился на 2%. В 2020 году ситуация усугубляется тем, что вся мировая экономика может оказаться в рецессии, чего не было пять лет назад. Глобальная же рецессия означает, что внешний спрос на российский экспорт может сократиться не только в ценовом, но и в физическом выражении. Россия с ее сырьевой экономикой слишком сильно зависит от того, что происходит у ключевых внешнеторговых партнеров. Если европейская экономика уйдет в рецессию, а темпы роста Китая замедлятся до 3–4%, то экономического спада в России не избежать.
Вопросы и задания
1. Что такое ключевая ставка? Каким образом она связана с курсом национальной валюты? Опишите механизм воздействия ключевой ставки на курс национальной валюты.
2. На сколько процентов выросла ключевая ставка ЦБ РФ в декабре
2014 г.? На сколько процентных пунктов?
3. Опишите механизм влияния ключевой ставки на экономический рост.
4. Как вы считаете, нужно ли было повышать или понижать процентную ставку в марте 2020 года? Опишите плюсы и минусы каждого решения.
Ответы
1 вопрос.

Основным инструментом денежно-кредитной политики является ключевая ставка. Именно она влияет на уровень инфляции в стране.
Ключевая ставка – процент, под который Центральный банк
Российской Федерации выдает кредиты коммерческим банкам. Также эта ставка является максимальной для принятия депозитов от них.
Ключевую ставку устанавливают на заседаниях советов директоров
Центрального банка РФ. Стоит учесть, что именно от нее зависит уровень других ставок регулятора. На данный момент ключевая ставка равна 7,5%, а а а год назад в апреле 2022 ключевая ставка составляла аж 20%.
Ключевая ставка изменяется в зависимости от экономической ситуации в стране. Она оказывает непосредственное влияние на уровень инфляции, курс национальной валюты на мировом валютном рынке. И не стоит забывать о банковских продуктах для населения, проценты по которым также изменяются в результате снижения или повышения ставки.
Мы уже упоминали ранее, что ключевая ставка - комплексный инструмент, благодаря которому можно воздействовать на различные сферы на государственном уровне. В частности, на валютном рынке значение ставки тоже учитывается. Предположим, ключевая ставка уменьшается:
1.В такой ситуации кредитным учреждениям невыгодно привлекать национальную валюту, они интенсивнее предлагают ее населению.
2.Параллельно банки начинают наращивать покупку ключевых иностранных валют, в частности - доллара.
3.Вышеперечисленные интервенции приводят к тому, что в паре доллар - рубль, первый растет, а второй, соответственно, падает.
Если же ЦБ РФ дает указание о повышении значения ставки:
1.Темпы развития экономики снижаются.
2.Кредитным учреждениям менее интересно предлагать доллары, но более выгодно давать хорошие условия по рублевым вкладам.
3.Объем доступной рублевой массы уменьшается, и в паре доллар - рубль, первый снижается, а второй, соответственно, растет.
Вопрос 2

2. Совет директоров Банка России повысил с 16 декабря 2014 года ключевую ставку сразу на 6,5 процентного пункта — с 10,5 до 17,0 процента годовых. Как говорится в сообщении регулятора, опубликованном во вторник, решение обусловлено необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски.
В пресс-релизе поясняется, что в целях усиления действенности процентной политики кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами, на срок от 2 до 549 дней с 16 декабря 2014 года будут предоставляться по плавающей процентной ставке, установленной на уровне ключевой ставки Банка России, увеличенной на 1,75 процентного пункта.
Ранее данные кредиты на срок от 2 до 90 дней предоставлялись по фиксированной ставке.
Кроме того, для расширения возможностей кредитных организаций по управлению собственной валютной ликвидностью регулятор решил увеличить максимальный объем предоставления средств на аукционах РЕПО в иностранной валюте на срок 28 дней с 1,5 до 5,0 миллиарда долларов.
Также на еженедельной основе будут проводиться годовые валютные операции РЕПО.
Центробанк на фоне падения курса рубля принял решение ужесточить кредитно-денежную политику. Нынешнее повышение ключевой ставки является шестым с начала года. 3 марта регулятор поднял ее с 5,5 до 7 процентов, 25 апреля — до 7,5 процента, 25 июля — до 8 процентов, 31 октября — до 9,5 процента, 11 декабря — до 10,5 процента.
По данным Московской биржи, на момент окончания торгов курс валюты США по отношению к рублю вырос на 6,27 рубля — до 64,4455 рубля за доллар, а курс европейской валюты — на 6,59 рубля, до уровня
78,8715 рубля за евро.
Ключевая ставка ЦБ является одним из основных инструментов денежно-кредитной политики. Под эту ставку регулятор выдает банкам кредиты. Показатель оказывает влияние на формирование ставок по займам в кредитных организациях, а также на уровень инфляции.
3 вопрос

Если ключевую ставку повышают, вырастает стоимость кредитов, и занимать средства в банках становится дороже. Люди и предприятия перестают приходить в кредитные организации за деньгами, потому что это дорого, и перестают их тратить. Предприятия не могут продать свои товары, и им нечего вкладывать в дальнейшее производство. Движение замораживается, экономика стагнирует.
Но при этом люди понимают, что можно получить дополнительный доход от размещения своих денежных средств в банковских депозитах, ведь и депозитная процентная ставка тоже повышается. И несут деньги в банки.
Страна переходит в режим сбережения, деньги не тратятся ни на развитие, ни на покупки. Инфляция перестает расти. Таким образом, повышение ключевой ставки ведет, с одной стороны, к большей стабильности в экономике, а с другой — сдерживает экономический рост.
Понижение ключевой ставки стимулирует экономический рост в период его спада. Банки удешевляют кредиты, население и бизнес начинают охотнее брать деньги в долг. Люди покупают больше товаров и услуг, и в экономику поступает больше средств. Увеличивается спрос — увеличивается производство, растет прибыль предприятий, и они вкладывают средства в свое развитие и наращивают число рабочих мест. Ставки по депозитам тоже снижаются, поэтому копить в банках становится невыгодно. Понижение ключевой ставки стимулирует экономический рост. Но чем больше население тратит денег, тем больше разгоняется инфляция.
Большая инфляция — это тоже не очень хорошо, поэтому ЦБ, чтобы уравновесить этот процесс, может опять повысить ключевую ставку.
Население перестает брать деньги в долг и несет их в банки на депозит. Через этот простейший механизм ЦБ изымает излишек денег из экономики.
4 вопрос
Ключевая ставка ЦБ РФ на 2020 год с 18 декабря Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 4,25% годовых. Ситуация на мировом рынке по-прежнему неустойчивая, инфляционные ожидания

выросли, а дезинфляционные риски преобладают, как сообщают на сайте регулятора. По прогнозу Банка России, годовая инфляция по итогам 2020 года ожидается в интервале 4,6–4,9%, а в 2021 году составит 3,5–4,0% и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем. Новая ключевая ставка применяется в расчетах с 21 декабря 2020 года до 12 февраля 2021 года.
Изменится ли значение еще раз или сохранится на этом же уровне, мы узнаем после следующего заседания Совета директоров Банка России, которое состоится 12 февраля 2021 года. Для налогоплательщиков это хорошая новость, так как снижение ставки приводит к уменьшению размеров пеней за просрочку платежей по налогам и сборам.