Файл: Показатели денежной массы российский и зарубежный опыт.docx

Источник: составлено на основе данных официального сайта Банка России



Рисунок 1 - Наличная и безналичная составляющие агрегата М2 в России, млрд руб.

Источник: составлено автором на основе данных официального сайта Банка Росии.

Из представленных таблицы и графика (Рисунок 1) можно сделать вывод о том, что наблюдается тенденция роста денежной массы в национальном определении. За 10 лет структура денежной массы изменилась: доля наличных денег в денежной массе России незначительно, но уменьшилась (с 25,3% в 2011 году до 21,35% на начало 2021 года). Безусловно, за последний год на сокращение объема наличных денег повлияла пандемия COVID-19 и ограничения, применявшиеся и применяющиеся для предотвращения ее распространения. Большое количество расчетов перешло в онлайн-сферу. Однако объем наличных денег в 2021 году по сравнению с январем 2020 года увеличился, что может быть связано в том числе с улучшением эпидемиологической ситуации в стране.

Роль наличных денег в Российской Федерации остается достаточно большой, поскольку наличные знаки обладают такими важными свойствами, как универсальность и надежность. Увеличивается количество мошеннических операций с безналичными деньгами, что так же способствует расширению наличной формы обращения. Так же среди факторов, которые увеличивают долю наличных денежных средств в обращении, можно назвать уровень развитости теневой экономики в стране, неопределенность динамики инфляции и др.

В чем же заключаются ключевые отличия российской системы показателей денежной массы и других национальных систем?

Многие авторы (например, Е.Н. Выборова) при рассмотрении показателей денежной массы оценивают динамику их значений, а не саму методологию.

В более ранних работах можно найти мнение авторов по поводу проблем расчета денежной массы в России⁷. М.П. Цховребов считает, что агрегат М2, выступающий основным для расчета объема денежной массы, не учитывает активы, которые можно не в меньшей степени отнести к «деньгам» - высоколиквидные облигации (эти ценные бумаги можно оперативно продать на рынке). Автор считает, что неспособность агрегата М2 в российском подходе отражать процессы расширения или сужения рынка долговых инструментов, приводит к искажению реальной картины.

Опираясь на описанные во втором параграфе настоящей работы особенности систем показателей денежной массы в разных странах, мы разработали сравнительную характеристику зарубежных и российской систем (Таблица 2).

---

Таблица 2 - Сравнение национальных систем показателей денежной массы отдельных стран

Страна / объединение стран	Используемые агрегаты	Отличительные черты системы показателей
Россия	М0, М1, М2	Отдельно выделяется наиболее ликвидная часть денежной массы - М0; разграничиваются депозиты до востребования и срочные депозиты (в М1 и М2 соответственно)
США	М1, М2, М3, MZM	Определяются ограничения по размеру срочных депозитов, включаемых в агрегат М2 (до 100 000 долларов); используется особый показатель MZM (агрегат М2 - мелкие срочные депозиты + фонды денежного рынка)
Англия	М0, М1, М2, М3, М4ex	Используется особый агрегат М4ех (широкая денежная масса), включающий наличные деньги, депозиты, векселя, долговые ценные бумаги, требования по сделкам РЕПО
Австралия	М0, М1, М3	Не используется агрегат М2, депозиты включаются в состав М1; используется понятие широкой денежной массы (М3 + недепозитные займы от частного сектора - вклады в валюте и банковские депозиты трастов по управлению денежными средствами)
Европейский союз	М1, М2, М3	В состав агрегата М1 включаются депозиты "овернайт"; в состав агрегата М2 включаются сделки РЕПО, фонды денежного рынка; в агрегат М3 включаются долговые обязательства до трех лет

Источник: составлено автором.

Опираясь на проведенный сравнительный анализ, можно сделать вывод о том, что зарубежные системы показателей имеют ряд отличий в сравнении с российским подходом:

1. 
   В большей части рассматриваемых зарубежных систем не выделяется отдельно агрегат М0 (как показатель количества наличных денег), по степени ликвидности наличность объединяется со средствами на счетах «до востребования» и овернайтами;
   
2. 
   В некоторых зарубежных системах начинает играть роль не только срок, но и размер депозита;
   
3. 
   Наряду с простыми агрегатами, добавляются особые показатели.
   

---

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Системы показателей денежной массы в России и зарубежом заметно отличаются. В результате проведенного анализа были выявлены особенности, которые не применяются в российском подходе, однако распространены в других странах: использование дополнительных показателей (широкой денежной массы или MZM), которые лучше могут отразить, например, доступность средств для потребления и расчетов; структурирование депозитов не только по сроку, но и по размеру, что может быть связано с усложнением процедуры превращения средств на депозитах в наличные деньги по мере увеличения стоимости депозита; отсутствие выделения наличных денег как отдельного агрегата. Последнее может объясняться тем, что доля наличных средств в общем объеме денежной массы и в развитых странах мала. В российских реалиях наличные расчеты продолжают играть значительную роль.

По мере распространения безналичной формы расчетов, чему, безусловно, способствует соответствующая денежно-кредитная политика Центрального банка РФ, в российской системе показателей так же можно будет укрупнить агрегат М0, объединив его с другими высоколиквидными активами.

На данный момент Центральный банк РФ определяет агрегат М2 как основной показатель объема денежной массы. В будущем можно использовать и рассчитывать показатели для определения более широкого состава денежной массы (например, агрегат, который учитывал бы высоколиквидные долговые инструменты).

Крайне важно совершенствовать систему показателей денежной массы, поскольку именно эти параметры отражают, если говорить в целом, количество денег, которое находится в распоряжении у населений и организаций. А от этого количества зависит платежеспособный спрос, который в дальнейшем определяет объем предложения и объем производства.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. 
   Explanatory Note on Changes to Monetary Aggregates Data // Reserve bank of Australia URL: https://www.rba.gov.au/statistics/frequency/fin-agg/2006/fin-agg-0406-expl-note.html (дата обращения: 23.03.2021);
   
2. 
   Money and Credit - January 2021 // Bank of England URL: https://www.bankofengland.co.uk/statistics/money-and-credit/2021/january-2021 (дата обращения: 23.03.2021);
   
3. 
   Банковское право : учебник / Е.С. Губенко, А. А. Кликушин, М. М. Прошунин [и др.] ; под. ред. И. А. Цинделиани. - Москва : РГУП, 2016. - 536 с. - ISBN 978-5-93916-513-6. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/1190640 (дата обращения: 23.03.2021). – Режим доступа: по подписке;
   
4. 
   Выборова Е.Н. Оценка основных денежных индикаторов в России и за рубежом // Финансы и кредит. 2018. №12 (780). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/otsenka-osnovnyh-denezhnyh-indikatorov-v-rossii-i-za-rubezhom (дата обращения: 23.03.2021);
   
5. 
   Денежная масса (национальное определение) // Официальный сайт Банка России URL: https://www.cbr.ru/statistics/ms/ (дата обращения: 16.03.2021);
   
6. 
   Котова О.В., Решетников А.И., Новикова Н.Ю. Анализ денежной массы в Российской Федерации // Актуальные вопросы права, экономики и управления. - Пенза: Наука и Просвещение (ИП Гуляев Г.Ю.), 2017. - С. 20-23;
   
7. 
   Лещукова И.В. Денежные агрегаты и особенности их построения в РФ // Инновационная наука. 2018. №10. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/denezhnye-agregaty-i-osobennosti-ih-postroeniya-v-rf (дата обращения: 16.03.2021);
   
8. 
   Методологический комментарий к показателю Денежная масса в национальном определении (М2) // Банк России URL: https://www.cbr.ru/statistics/macro_itm/dkfs/methodological_commentary_ms/ (дата обращения: 23.03.2021);
   
9. 
   Морозова Юлия Вячеславовна, Травкина Елена Владимировна Наличное денежное обращение в России: современные тенденции и проблемы // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2020. №2 (81). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/nalichnoe-denezhnoe-obraschenie-v-rossii-sovremennye-tendentsii-i-problemy (дата обращения: 23.03.2021);
   
10. 
    Соколов, Б. И. Деньги. Кредит. Банки : учебник для бакалавров в вопросах и ответах / Б.И. Соколов ; под ред. В.В. Иванова. - М. : ИНФРА-М, 2018. - 288 с. - (Высшее образование: Бакалавриат). - ISBN 978-5-16-006673-8. - Текст : электронный. - URL: https://znanium.com/catalog/product/935397 (дата обращения: 23.03.2021). – Режим доступа: по подписке;
    
11. 
    Финансы, деньги, кредит : учебник / Абрамова М.А., под ред., Маркина Е.В., под ред., Александрова Л.С., Бураков Д.В., Дубова С.Е., Захарова О.В., Криворучко С.В., Полякова О.А. — Москва : КноРус, 2021. — 255 с. — ISBN 978-5-406-02557-4. — URL: https://book.ru/book/936837 (дата обращения: 11.03.2021). — Текст : электронный;
    
12. 
    Цховребов М.П. Проблемы расчета денежной массы // Финансы и кредит. 2010. №17 (401). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/problemy-rascheta-denezhnoy-massy (дата обращения: 24.03.2021).
    

---

---