Файл: Финансовый анализ Пользователи финансовой информации Собственники Менеджмент.pdf
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 30.11.2023
Просмотров: 83
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
-
деньги,
уплаченные
поставщикам
1. Корректировка прибыли
+ расходы по процентам
(начисленные);
доходы в виде дивидендов и
%
(начисленные)
прибыль от выбытия
актива
+ убыток от выбытия
актива
+ амортизация
-деньги
уплаченные
работникам
2.Корректировка
оборотного капитала
-
увеличение
запасов
-
увеличение
дебиторской
задолженности
+ увеличение кредиторской
задолженности
-проценты по полученным
по кредитам
3.Выплаты
сторонам
участвующие
в
деятельности компании на
долгосрочной
основе
-
выплаченные проценты
выплаченные дивиденды
выплаченные налоги
+проценты
по
выданным
займам
+/- прочие поправки
=Движение денежных средств от основной деятельности
- приобретение активов: основных средств, НМА, акций,
облигаций
+ продажа активов
+ полученные гос.субсидии
=Движение денежных средств от инвестиционной деятельности
+ полученный займ, выпущенные облигации, суммы полученный от
эмиссии
- погашение займов
Амортизация
не
представляет
собой
денежный
расход,
предполагающий выплату денежных средств. В отчете о прибылях и
убытках она вычитается, таким образом необходимо убрать ее
влияние, прибавив сумму амортизации к прибыли.
Основываясь на такой же логике, можно сделать вывод, что убыток
от продажи долгосрочного актива (возникающий по причине
недоначисления амортизации) требует обратного прибавления к
прибыли.
Увеличение запасов означает уменьшение денежных средств -
средства были потрачены на приобретение запасов. 4.
Увеличение дебиторской задолженности означает, что суммы, не
полученные от дебиторов, увеличились, таким образом мы не
получили денежные средства и они меньше чем должны быть.
Если мы платим кредиторскою задолженность, балансовое ее значение
уменьшается, т.е. у нас у нас уменьшаются деньги в кассе или на
счете.
Анализ отчета о движении денежных средств
№ Операционная
деятельность
Инвестиционная
деятельность
Финансовая
деятельность
Комментарии
1 Положительный
денежный поток
Положительный
денежный поток
(компания
готовиться
для
крупных вложений)
Положительный
денежный поток
Компания
получает
деньги
от
основной
деятельности,
от
продажи активов и от
привлечения
финансирования для того
чтобы накопить
денежные
средства.
Компания имеет высокую
ликвидность и, возможно
готовиться
приобрести
другую
компанию
2 Положительный
денежный поток
Отрицательный
денежный поток
Отрицательный
денежный поток
Успешно работающая
компания, использующая
деньги от
основной
деятельности,
чтобы
приобрести
внеоборотные активы и
погасит займы.
3 Положительный
денежный поток
Положительный
денежный поток
Отрицательный
денежный поток
Денежных средств от
операционной
деятельности не
хватает,
поэтому,
возможно, продаются
активы, для
погашения
займов
Наверное
неблагоприятная
ситуация в компании.
4 Положитель ный
денежный поток
Отрицательный
денежный поток
Положительный
денежный поток
Успешно работающая
компания
которая
привлекает
заемные
средства
и
использует
деньги
от
основной
деятельности
для расширения
5 Отрицательн ый
денежный поток
Положительный
денежный поток
Положительный
денежный поток
Компания
для
поддержания
операционной
деятельности продает
свои активы и
привлекает
плюсом
заемные
средства или проводит
эмиссию
акций (что достаточно
редкое
явление)
6 Отрицательн ый
денежный поток
Отрицательный
денежный поток
Положительный
денежный поток
Компания
СТАРТАП.
Компания
быстро
развивается, но
недостаток
денежных
средств от основной
деятельности и
приобретение основных
средств
покрывает
привлечение долгосрочных
займов.
7 Отрицательный
денежны й поток
Положительный
денежный поток
Отрицательн ый
денежный поток
Плохое
положение
в
компании.
Компания компенсирует
недостаток
денежных
средств от основной
деятельности
необходимости
выплат
по
займам
путем
продажи
своих
внеоборотных активов.
8
Отрицательный
денежны й поток
Отрицательный
денежный поток
Отрицательный
денежный поток
Компания
в
плохом
положении.
Компания
использует
резерв для того, чтобы
покрыть
недостаток
денежных средств от
основной
деятельности,
для
погашения
займов
и
приобретения
внеоборотных
активов.
(скорее
всего
идет
модернизация,
т.к.
приобретаются ОС)
Финансовые
результаты деятельности
предприятия
характеризуются суммой полученной прибыли (или убытка) и уровнем
рентабельности. Прибыль предприятия получают главным образом от
реализации продукции (товаров, работ, услуг), а также от других
видов деятельности (сдача в аренду основных фондов, коммерческая
деятельность на фондовых биржах и пр.).
Финансовый результат - обобщающий показатель анализа и оценки
эффективности
деятельности
хозяйствующего
субъекта
на
определенных стадиях (этапах) его формирования.
Основными задачами анализа финансовых результатов деятельности
являются:
оценка динамики и структуры показателей прибыли за анализируемый
период в целом по организации, а также по направлениям
деятельности, по структурным подразделениям;
факторный анализ показателей прибыли и рентабельности и
выявление внешних и внутренних факторов на формирование
финансовых результатов;
анализ
финансовых
результатов
от
прочей
реализации,
инвестиционной и финансовой деятельности и выявление факторов и
причин изменения показателей;
анализ формирования и распределения прибыли;
оценка динамики показателей рентабельности и анализ факторов,
воздействующих на уровень использования средств;
анализ затрат, произведенных организацией, и затрат на рубль
товарной продукции;
оценка работы предприятия по использованию возможностей
увеличения прибыли и рентабельности;
выявление резервов увеличения суммы прибыли и рентабельности;
Валовая прибыль - представляет собой разницу между нетто-
выручкой от продажи товаров, продукции, работ, услуг и
себестоимостью этих продаж без условно постоянных управленческих
расходов и затрат по сбыту (коммерческих расходов).
Маржинальная прибыль — это превышение выручки над переменными
затратами на производство продукции, которое позволяет
возместить постоянные затраты и получить прибыль.
Прибыль (убыток) от реализации продукции, товаров, услуг
(разность между суммой маржинальной прибыли и постоянными
расходами отчетного года);
Чистая экономическая прибыль - это прибыль, остающаяся после
вычитания всех расходов из общего дохода организации.
Номинальная прибыль - это прибыль, обозначенная в финансовой
отчетности, которая соответствует балансовой прибыли.
Реальная прибыль — это номинальная прибыль, скорректированная на
инфляцию. Для определения реальной прибыли номинальная прибыль
соотносится с индексом потребительских цен.
Нераспределенная прибыль представляет собой конечный финансовый
результат отчетного периода за вычетом налогов и иных
аналогичных
обязательных
платежей,
включая
санкции
за
несоблюдение договоров. По своему содержанию соответствует
чистой прибыли.
Капитализированная прибыль - это часть чистой прибыли,
направленная на увеличение собственного капитала (активов)
организации.
Она
является
источником
расширенного
воспроизводства.
Потребляемая прибыль
–
1 2 3 4 5 6 7
часть
чистой
прибыли,
которая
расходуется на выплату дивидендов.
Налогооблагаемая прибыль (разность между валовой прибылью и
суммой прибыли, облагаемой налогом на доход (по ценным бумагам и
от долевого участия в совместных предприятиях), а также суммы
льгот по налогу на прибыль в соответствии с налоговым
законодательством, которые периодически пересматриваются)
чистой
прибыли,
которая
расходуется на выплату дивидендов.
Налогооблагаемая прибыль (разность между валовой прибылью и
суммой прибыли, облагаемой налогом на доход (по ценным бумагам и
от долевого участия в совместных предприятиях), а также суммы
льгот по налогу на прибыль в соответствии с налоговым
законодательством, которые периодически пересматриваются)
Для анализа дивидендного дохода рассчитываются следующие
коэффициенты:
EPS - показывает сколько рублей прибыли компания заработала за
период на одну акцию. Рассчитывается EPS по следующей формуле:
EPS = Прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям
Количество обыкновенных акций
1.Коэффициент дивиденда:
Коэффициент дивиденда = дивиденд на акцию средняя рыночная цена
акции
Низкая доходность: компания оставляет себе значительную часть
прибыли для реинвестирования;
Высокая доходность: компании присущ либо высокий риск или
медленный рост.
2.Покрытие дивиденда:
Покрытие дивиденда = EPS
Дивиденды на акцию.
Этот показатель свидетельствует о надежности дивиденда или
степени удержания прибыли. Изменения происходят по причине
сохранения размера дивиденда при снижении прибыли.
3.Коэфиициент P/E:
Коэффициент P/E =
Средняя рыночная цена акции EPS
В данном случае, чем выше коэффициент, тем лучше: коэффициент
отражает доверие рынка. Повышение прибыли на акцию вызывает
увеличение коэффициента P/E
4. Доходность акции:
Доходность акции = EPS/Средняя рыночная цена акции
Этот индекс показывает дивидендную доходность в случае, если нет
удержания прибыли. Он позволяет сопоставлять компании, имеющие
разную дивидендную политику, и иллюстрирует, скорее, рост, чем
прибыль.
5. Чистые активы на акцию:
Чистые активы на акцию =Чистые активы/Количество акций
Это
«грубый» показатель стоимости компании.
Рентабельность характеризует отношение (уровень) прибыли к
авансированному капиталу и его элементам; источникам средств или
их элементам; общей величине текущих расходов и их элементам.
Показатель рентабельности отражает, какая сумма прибыли
получена организацией на каждый рубль капитала, активов, расходов
и т.д.
Виды показателей рентабельности подразделяются на три основные
группы:
рентабельность продукции;
рентабельность собственного капитала;
рентабельность активов предприятия.
Маржинальный анализ прибыли и рентабельности.
Для анализа прибыли от реализации отдельных видов продукции в
странах с развитыми рыночными отношениями используется
следующая формула:
П = Q(p – b) – А
где b- переменные затраты на единицу продукции; А – постоянные
затраты на весь объем продаж.
Методом цепных подстановок рассчитываются влияние данных
факторов.
Добавленная
экономическая
стоимость
(EVA)
-
реальная
экономическая прибыль, которая принадлежит акционерам после
вычета всех операционных расходов (включая налоги) и финансовых
издержек. Часто в экономической литературе используется другой
термин
«Экономическая прибыль» (EP). EVA вычисляется на основании
следующей формулы:
EVA = NOPAT - Kw * C
где
NOPAT - чистая операционная прибыль за вычетом налогов,
но до выплаты процентов (Net Operating Profits After Taxes);
Kw - средневзвешенная цена капитала (WACC); C - стоимостная
оценка капитала.
Виды банкротства предприятий:
Реальное
банкротство.
Характеризует
полную
неспособность
предприятия восстановить в предстоящем периоде свою финансовую
устойчивость и платежеспособность в силу реальных потерь
используемого капитала.
Техническое
банкротство.
Характеризует
состояние
неплатежеспособности
предприятия,
вызванной
существенной
просрочкой его дебиторской задолженности и ее размер превышает
размер кредиторской задолженности, а сумма активов превосходит
объем финансовых обязательств. Техническое банкротство при
эффективном антикризисном управлении не приводит к юридическому
банкротству.
Умышленное банкротство. Характеризует преднамеренное создание
(или увеличение) руководителем или собственником предприятия его
неплатежеспособности;
нанесение
ими
экономического
ущерба
предприятию в личных интересах или в интересах иных лиц, заведомо
некомпетентное
финансовое
управление.
Выявлены
факты
преследуются
в
уголовном
порядке.
Влечет
наложение
административного штрафа в размере от сорока до пятидесяти
минимальных размеров оплаты труда или дисквалификацию на срок
от одного года до трех лет.
Фиктивное банкротство. Характеризует заведомо ложное объявление
предприятием о своей несостоятельности с целью введения в
заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки (рассрочки)
выполнения своих кредитных обязательств или скидки с суммы
задолженности.
Пятифакторная модель Э. Альтмана
Существует
две
разновидности:
Оригинальная
и
усовершенствованная.
Усовершенствованная
модель
-
для
промышленных и непромышленных предприятий.
Для непромышленных предприятий:
Z=6,56X1 + 3,26X2+ 6,72X3+ 1.05X4+ 6,89X5, где
X1- чистый оборотный капитал / активы
X2 – резервный капитал+ нераспределенная прибыль / активы
X3 –Прибыль до налогообложения – проценты к уплате / активы
X4 – капитал и резервы / пассивы
X5 – выручка / активы
В зависимости от полученного значения можно судить об угрозе
банкротства: если менее 1.1 – высокая угроза;
В интервале 1,1 – 2,6 – зона неведения;
Более 2,6 – низкая угроза банкротства.
Четырехфакторная модель Иркутской ГЭА.
Учеными была предложена своя четырехфакторная модель прогноза
риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:
R = 8,38*К1+ К2+0,054* К3+0,63* К4,
Где:
К1 - оборотный капитал/актив;
К2 - чистая прибыль/собственный капитал;
К3 - выручка от реализации/актив;
К4 - чистая прибыль/интегральные затраты.
Вероятность банкротства предприятия в соответствии
со значением
«Модели R»
Значение R
Вероятность банкротства, %
Меньше 0
Максимальная (90-100%)
От 0 до 0,18
Высокая (60-80%)
От 0,18 до 0,32
Средняя (35-50%)