, с другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, поскольку предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к «омертвлению» капитала и снижает эффективность его использования. Следовательно, одной из основных задач финансового менеджмента является нахождение компромисса между желанием, с одной стороны, обезопасить себя от ситуаций хронической нехватки денежных средств, с другой стороны, вложить свободные денежные средства в бизнес в целях получения дополнительного дохода.Система управления денежными средствами должна предусматривать и контроль за состоянием денежной наличности, за состоянием и продолжительностью хранения запасов, состоянием дебиторской задолженности и продолжительностью расчетов с дебиторами, за состоянием кредиторской задолженности и периода расчетов с кредиторами. Кредиторской задолженностью можно управлять через период расчетов с кредиторами, уменьшая или увеличивая продолжительность расчетов с ними. В результате этого можно регулировать величину денежных средств на счете, определять целесообразность в дополнительных краткосрочных источниках финансирования. Совместное влияние этих составляющих активов и краткосрочного источника финансирования устанавливается с помощью продолжительности финансового цикла. Если у предприятия в анализируемый период отсутствуют собственные оборотные средства, то значение продолжительности финансового цикла будет отрицательным. Чем меньше его значение, тем эффективнее используются средства, вложенные в деятельность предприятия, тем эффективнее политика управления не только производственной и сбытовой деятельности, но и повышение качества проводимой политики в отношении кредиторов. Контроль за эффективностью оборота денежных средств осуществляют с помощью коэффициента оборачиваемости, который рассчитывается путем деления выручки от реализации продукции на остаток денежных средств за тот же период. Увеличение значения этого показателя свидетельствует об эффективном использовании наличности, позволяет при прочих равных условиях увеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль. Существует несколько вариантов ускорения получения наличности: ускорение процесса выставления счетов покупателям и заказчикам; личная деятельность менеджера по получению платежей; концентрация банковских операций (средства накапливают в местных банках и переводят на специальный счет, где они аккумулируются); получение наличности со счетов, на которых они лежат без использования. Если организация испытывает недостаток наличности, а платежи необходимо производить и для текущей потребности необходимо определенное количество денег, то можно отсрочить платежи или использовать векселя. Платежи наличностью можно отсрочить, используя расчеты с поставщиками чеками.

---

Денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности, поэтому они должны удовлетворять следующим требованиям:

- необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;

- необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;

- целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.К денежным средствам могут быть применены модели управления запасами. С их помощью можно оптимизировать величину денежных средств, которые необходимо держать на расчетном счете, в кассе. Примером модели управления денежными средствами является модель Баумола и Миллера-Орра. Модель Баумола предполагает, что предприятие начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в краткосрочные ценные бумаги в целях получения прибыли. Как только запас денежных средств истощается, то есть приближается к нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график. Модель Баумола приемлема для организаций, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы, что редко встречается на практике. Прямое применение этих моделей в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг. Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как предприятию следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств? При построении модели используется процесс Бернулли – стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела. Как только это происходит, организация начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то предприятие продает свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня. При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, велики, то предприятию следует увеличить размах вариации, и наоборот. Рекомендуется также уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам. Реализация модели Миллера-Орра осуществляется в несколько этапов:

---

- устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете;

- по статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет;

- определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги;

- рассчитывается размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете;

- рассчитывается верхняя граница денежных средств на расчетном счете, при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги;

- определяется точка возврата – величина остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (верхняя используют для определения диапазона изменения денежных средств, выход за пределы которого предполагает либо вложение свободных денежных средств в наиболее ликвидные ценные бумаги, либо обратную процедуру. граница; нижняя граница). Такие модели оптимизации денежных средств.

---

Лекция №14 Вопросы для самоконтроля

1. 
   Какую роль играет отчет о движении денежных средств ?
   
2. 
   Назовите основные функции отчета о движении денежных средств ?
   
3. 
   Перечислите основные признаки классификации денежных потоков предприятия ?
   
4. 
   Что включает в себя система учета денежных средств ?
   
5. 
   Какие методы используются для определения потоков денежных средств ?
   
6. 
   Что представляет собой ликвидный денежный поток ?
   
7. 
   В чем состоит различие понятий «денежный поток» и «чистый денежный поток» ?
   
8. 
   В чем сущность косвенного метода анализа отчета о движении денежных средств ?
   
9. 
   В чем сущность прямого метода анализа отчета о движении денежных средств ?
   
10. 
    Назовите основные этапы анализа денежных потоков предприятия ?
    
11. 
    Как осуществляется оценка качества денежных потоков ?
    
12. 
    С помощью каких методов оценивается сбалансированность денежных потоков ?
    
13. 
    Для каких целей проводится факторный анализ денежных потоков ?
    
14. 
    Как осуществляется прогнозирование денежных потоков ?
    
15. 
    Назовите цели и задачи создания системы управления денежными потоками ?
    
16. 
    В чем состоит основная задача анализа денежных потоков ?
    
17. 
    Укажите основные задачи оптимизации денежных потоков.
    

Лекция №15 «Анализ прибыльности организации»

{Вопросы лекции} Анализ доходов и расходов организации. Общая схема формирования и оценка факторов чистой прибыли (убытка). Анализ рентабельности.
1. Анализ доходов и расходов организации
Анализ доходов и расходов проводится на основании отчета о доходах и расходах, который характеризует финансовые результаты организации за определенный период. Содержание отчета о доходах и расходах регламентируется МСФО № 1 «Представление финансовой отчетности».

В деловых и инвестиционных кругах он используется для определения рентабельности, инвестиционной ценности, кредитоспособности организа­ции. Он предоставляет инвесторам и кредиторам информацию, с помощью которой они мо­гут прогнозировать объемы будущих денежных потоков.

Этот отчет позволяет пользователям финансовой отчетности прогнозировать будущие движения денежных средств несколькими различными способами.

Во-первых, инвесторы и кредиторы могут использовать информацию Отчета о доходах

---

и расходах для оценки предыдущей деятельности организации. Хотя прошлые успехи совсем не означают успехов в будущем, некоторые важные тенденции могут быть определены на основании исторических данных.

Во-вторых, данный отчет помогает пользователям определить риск недостижения оп­ределенного уровня потоков денежных средств. Информация по различным составляющим чистого дохода - доходам и расходам - подчеркивает их взаимосвязь. Имея такую информа­цию, можно, например, оценить влияние изменения спроса на продукцию организации, на доходы и расходы организации (т.е. на чистый доход).

Отделив операционную деятельность от других видов деятельности, можно обнару­жить то, что не видно с первого взгляда, потому что основным средством получения доходов является именно операционная деятельность.

На сумму чистого дохода часто влияют принятые в организации методы учета. Напри­мер, одна организация учитывает износ производственных средств ускоренным методом, а другая использует метод прямолинейного списания. Предположив, что все факторы одина­ковы, доход первой организации будет ниже, чем у второй, даже если они практически ни­чем не отличаются друг от друга. Таким образом, качество чистого дохода данной организа­ции тоже имеет значение. Организации, использующие либеральную (агрессивную) учетную политику показывают в отчетах значительное повышение чистого дохода за короткий про­межуток времени. В таких случаях говорится, что качество чистого дохода низкое.

Чистый доход или убыток должен включать в себя все признанные в отчетном периоде доходы и расходы. Исключение могут составлять лишь те доходы и расходы, которые в со­ответствии с требованиями других стандартов бухгалтерского учета должны относиться не­посредственно на статьи собственного капитала. Примерами таких исключений являются суммы дооценки или уценки основных средств.

Доходы и расходы группируются в отчете о доходах и расходах таким образом, чтобы выявить доход (убыток) от обычной деятельности и результат чрезвычайных обстоятельств. При этом концепция чистого дохода (убытка) основана на убеждении того, что любые дохо­ды и расходы относятся к обычной деятельности, поскольку они отражают риски, которым подвержена организация, ведущая дело в определенных политических, экономических и гео­

---

Смотрите также файлы

• Задание к приложению 6 Инструменты и механизмы для монтажа инженерных систем Задание.docx

• Методы анализа и расчета внешнеторговых цен.docx

• Программа Правовое регулирование гражданского оборота.docx

• Контрольная работа 10 по теме Сложение и вычитание положительных и отрицательных чисел Вариант i выполните действие.docx

• Спрос на трудовые ресурсы исторические, экономические и политические аспекты.docx