Файл: Практикум по курсу Оценка и управление стоимостью кредитных организаций и финансовых институтов.doc
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 03.12.2023
Просмотров: 743
Скачиваний: 8
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
Практикум по курсу «Оценка и управление стоимостью кредитных организаций и финансовых институтов»
ВАРИАНТ 1
Задача 1.По состоянию на 01.01.05 г. ОАО «Банк «Возрождение» имел остатки средств в кредитных организациях на сумму 1 003 676 тыс. руб., в том числе в следующих банках (условный пример): Таблица 1.Средства в кредитных учреждениях| Заемщик | Дата выдачи | Дата погашения | Ставка по кредиту, % | Балансовая стоимость на 01.01.05 г., тыс. руб. |
| ОАО «БанкПервый» | 01.01.02 г. | 01.01.07 г. | 6,5% | 3 500 |
| ОАО «БанкВторой» | 01.01.01 г. | 01.07.07 г. | 8,0% | 5 000 |
| ОАО «БанкТретий» | 01.01.02 г. | 01.01.06 г. | 6,0% | 500 |
| Итого | | | | 9 000 |
Стоимость банка по мультипликатору "цена/балансовая стоимость активов" = 30500000 т.р. *0,035 =1067500 т.р.Стоимость банка = (1316000 + 1067500)/2 =1 191 750 руб.Задача 3.Определите размер премии к собственному капиталу коммерческого банка при следующих условиях: номинал, выпущенного банком векселя – 250 000 тыс. руб., срок обращения векселя – 1 год, ставка размещения векселя – 6%, среднерыночная ставка привлечения средств под аналогичные векселя – 9. Решение:Цена векселя определяется по формуле:P=N(1+(C%*ts))/(1+r(t/365)P=250000*(1+0.06)/(1+0.09)=243119.2рубОпределим сумму начисленных процентов по векселю:I=250000*0.06*365\365=15000рубP=243119.2+15000=258119.2 руб.Контрольные вопросы:1. Укажите основные особенности деятельности кредитно-финансовых институтов и их оценки.2. Опишите спрэд-модель построения денежных потоков коммерческого банка, укажите ее преимущества и недостатки.3. Назовите оценочные мультипликаторы, используемые в сравнительном подходе к оценке стоимости коммерческого банка, и причины их применения в такой оценке.Вопрос 1. Специфика функционирования различных видов финансовых институтов определяет ряд особенностей проведения оценки их рыночной стоимости, бизнеса:1. Государственное регулирование деятельности финансовых институтов. От финансовых посредников требуется поддержание на определенном уровне значений обязательных нормативных показателей, в частности, для коммерческих банков устанавливаются нормативы по достаточности капитала для обеспечения обязательств с учетом риска, ликвидности баланса, платежеспособности. Банки ограничиваются сферами, в которых они могут размещать свои средства; паевым инвестиционным фондам устанавливаются ограничения на объемы размещаемых средств пайщиков в определенные виды ценных бумаг; регулирующие органы ограничивают вхождение новых компаний на рынок путем установления минимального необходимого уровня собственного капитала, а также ограничивают слияния между существующими компаниями. Наличие ограничений, накладываемых на деятельность финансовых институтов регулирующими органами, изменение их требований или ожидание подобных изменений, увеличивает неопределенность в прогнозах будущей деятельности компаний и оказывает влияние на их стоимость.2. Капитал, соотношение собственных и заемных средств финансовых институтов. Для кредитно-финансовых институтов капитал следует рассматривать только как собственный капитал. Специфика их деятельности, сущность которой заключается в преобразовании привлеченных средств в различные виды финансовых продуктов и размещении последних по большей цене, чем цена привлечения, вынуждает аналитиков рассматривать заемные средства, долг финансовых институтов как сырье [11]. При этом определение долга является весьма непростой задачей. Кроме того, для коммерческих банков характерна небольшая доля собственного капитала и значительная доля привлеченных средств в пассивах, что свидетельствует о высокой степени концентрации риска на балансе банков и значительном влиянии финансового рычага на их деятельность и ценность.
3. Трудности в определении чистых капитальных затрат (реинвестиций) и изменений оборотного капитала. В отличие от компаний, занятых в промышленности, которые инвестируют в производственные активы (машины, оборудование и др.), коммерческие банки, как и прочие финансовые институты, инвестируют в нематериальные активы – бренд и человеческий капитал, поэтому их инвестиции в будущий рост часто относят к операционным расходам. Поскольку оборотный капитал определяется как разница между текущими активами и текущими пассивами, то значительная часть баланса банка попадает в какую-либо из этих категорий. Изменения этой величины могут быть различными и не связанными с капитальными затратами [11].4. Относительная закрытость информации о деятельности кредитно-финансового института. Так, например, с января 2006 г. руководство Центрального Банка РФ сократило объем предоставляемой информационным агентствам информации о деятельности кредитных организаций. В большинстве рэнкингов банков, подготавливаемых информационными и рейтинговыми агентствами такими, например, как «РБК. Рейтинг», «Рус-Рейтинг», «Эксперт РА», НАУФОР, Moody's Interfax Rating Agency, порталы Banks-Rate, Банкир.ру, Банки.ру, теперь отсутствует список кредитных организаций, входящих в первую и вторую сотню крупнейших. Остальные агентства и СМИ публикуют сокращенные варианты или списки нескольких крупнейших.5. Наличие неосязаемых (нематериальных) активов. В успешной деятельности финансовых институтов значительную роль играют нематериальные активы: качество построенных бизнес-процессов, уровень развития организационной структуры, управленческой системы, квалификация персонала, качество клиентской базы. Для коммерческих банков участие в системе страхования вкладов (наличие государственных гарантий по страхованию вкладов физических лиц) также является неосязаемым активом, обеспечивающим дополнительную стоимость.6. Специфические риски. Для кредитно-финансовых институтов характерно наличие значительных рисков, связанных со структурой и качеством активов и обязательств, характером оказываемых финансовых услуг, выполняемых операций. Их деятельность сопровождается, наряду с прочими, несколькими специфическими видами рисков.Рыночная оценка кредитных организаций представляет собой целенаправленный последовательный процесс определения величины стоимости его капитала или активов в денежном выражении с учетом факторов времени, рисков и доходности.
Рыночная оценка позволяет определить стоимость собственного капитала кредитно-финансовых институтов, существующих в форме ОАО, ЗАО. Рыночная оценка стоимости акционерного капитала независимыми оценщиками должна проводиться, например, при дополнительной эмиссии, выкупе акций и т.д. Возрастает потребность в оценке бизнеса кредитно-финансовых институтов при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы. В частности, оценка бизнеса банка необходима для выбора обоснованного варианта его реструктуризации, повышения эффективности управления и максимизации ценности банковской фирмы.Вопрос 2. Спрэд-модель основана на предположении, что если основой деятельности коммерческого банка составляют кредитные вложения и инвестиции, то доход может быть рассчитан как разность (спрэд) в процентных ставках по привлеченным и размещенным средствам.Спрэд-модель учитывает специфику деятельности банка привлечение и размещение средств, внутрибанковский оборот и кредитование капитала. Однако она не отражает эффективность финансового менеджмента по управлению спрэдом. Это достаточно серьезный недостаток - управление спрэдом есть сердцевина банковских операций с кредитами и депозитами.Вопрос 3.В сравнительном методе используются рыночные мультипликаторы. Ключевые мультипликаторы: P/S, P/E, EV/EBITDA и P/FCF.
ВАРИАНТ 2
Задача 1.В Табл. 2 представлены финансовые показатели деятельности оцениваемого коммерческого банка ОАО «Банк «Возрождение» и банков-аналогов.Требуется выбрать и рассчитать оценочные мультипликаторы, на их основе определить рыночную стоимостьминоритарного пакета акций ОАО «Банк «Возрождение» размером 15% уставного капитала. Таблица2. Финансовые показатели деятельности коммерческих банков по состоянию на 01.01.05 г.| Наименование показателя* | ОАО «Банк «Возрождение» | ОАО КБ «Петрокоммерц» | ОАО АКБ «Стелла-Банк» | ОАО «УРАЛСИБ» | ОАО «Пензенский губернский банк «Тарханы» | ОАО «ПСБ» (Промышленно-строительный банк) |
| Рыночная капитализация, тыс. руб. | | 387 000 | 9 700 | 9 903 000 | 463 000 | 11 595 000 |
| Валюта баланса (активы банка), тыс. руб. | 30 482 417 | 54 202 694 | 518 327 | 83 047 140 | 2 309 187 | 86 830 852 |
| Торговый портфель, тыс. руб. | 566 253 | 11 095 643 | 485 | 7 826 552 | 35 572 | 15 559 537 |
| Инвестиционный портфель, тыс. руб. | 205 259 | 2 289 | 0 | 557 617 | 0 | 3 968 055 |
| Кредитный портфель, тыс. руб. | 23 639 841 | 24 734 068 | 368 520 | 57 958 890 | 1 810 924 | 53 668 319 |
| Чистая прибыль, тыс. руб. | 317 871 | 941 065 | 6 363 | 997 355 | 96 779 | 2 567 053 |
| Собственный капитал, тыс. руб. | 2 478 327 | 7 542 668 | 85 600 | 11 814 741 | 584 340 | 8 954 210 |
| Средства кредитных организаций, тыс. руб. | 323 249 | 3 585 263 | 5 001 | 15 321 842 | 14 817 | 11 884 065 |
| Средства клиентов (некредитныхорганизаций), тыс. руб. | 24 943 152 | 35 654 386 | 381 650 | 45 480 843 | 1 625 253 | 55 293 070 |
| Выпущенные долговые обязательства, тыс. руб. | 2 242 354 | 6 891 244 | 33 353 | 9 750 236 | 79 802 | 10 480 336 |
| Суммарные обязательства, тыс. руб. | 28 004 090 | 46 660 026 | 432 727 | 71 232 399 | 1 724 847 | 79 260 057 |
*в расчетах использовались чистые величины активов Задача 2.По состоянию на 01.01.06 г. балансовая стоимость выпущенных долговых ценных бумаг – векселей и банковских акцептов коммерческого банка ОАО «Банк «Возрождение» составляет 3 957 081 тыс. руб. Структура выпущенных долговых ценных бумаг, средние фактические ставки привлечения банком (условные значения) и среднерыночные ставки привлечения денежных средств коммерческими банками под выпущенные векселя с соответствующим сроком погашения (данные Центрального Банка РФ) представлены в Табл. 3. Таблица3. Структура выпущенных Банкомдолговых ценныхбумаг
| Название разделов и счетов баланса | Номер счета 2-го порядка | Балансовая стоимость на 31.12.05 г., тыс. руб. | Ставка привлечения банка, % | Рыночная ставка привлечения, % |
| Выпущенные векселя и банковские акцепты | | 3 957 081 | | |
| до востребования | 52301 | 204 818 | 1% | 2,4% |
| со сроком погашения до 30 дней | 52302 | 199 000 | 2% | 3,9% |
| со сроком погашения от 31 до 90 дней | 52303 | 461 894 | 4% | 5,9% |
| со сроком погашения от 91 до 180 дней | 52304 | 261 372 | 6% | 8,9% |
| со сроком погашения от 181 дня до 1 года | 52305 | 712 318 | 7% | 9,1% |
| со сроком погашения свыше 1 года до 3 лет | 52306 | 2 105 766 | 13% | 9,6% |
| со сроком погашения свыше 3 лет | 52307 | 11 913 | 14% | 10,6% |