Файл: Инвестиционная политика металлургической компании.pdf

26
В.С. Васильцов, М.С. Красовский, А.В. Сушинская
2023. Т. 33, вып. 1
ЭКОНОМИКА И ПРАВО
1.
SO-стратегии (Strengths-Opportunities) определяют то, как компания использует свои силы при реализации возможностей. Сочетание сильных сторон компании и ее возможностей позволяет развивать новые партнерские схемы, которые привлекут новых клиентов и укрепят сотрудничество с текущими клиентами. Компания занимается самоинвестированием, внешняя долговая нагрузка низ- кая. Меры государственной поддержки могут помочь компании увеличить свою долю на внутреннем рынке, снизить издержки.
Таблица 3
SWOT-анализ инвестиционной среды ПАО «Северсталь»
Сильные стороны (S)
Возможности (О)
1. Ежегодное проведение годовой инвести- ционной программы, направленной на под- держание производства и его развитие.
2. Запущен активный процесс импортоза- мещения материалов и технологий.
3. Низкая долговая нагрузка.
4. Большой удельный вес собственных ис- точников финансирования.
5. Лидерство по издержкам среди флагма- нов отечественной металлургии.
6. 60-70 % продаж приходится на внутрен- ний рынок.
1. Увеличение государственных субсидий в рамках стра- тегии развития металлургии до 2030 г.
2. Импорт материалов и технологий из Азии.
3. Реализация проектов в РФ, стимулирующих потребле- ние металла.
4. Приобретение долей в компаниях, производящих анало- ги импортных запчастей, оборудования, сырья, материалов.
5. Потенциальное повышение курса доллара;
6. Обнуление акциза.
Слабые стороны (W)
Угрозы (Т)
1. Сложность создания и внедрения отече- ственных технологий и оборудования.
2. Снижение акционерной стоимости ком- пании (TSR).
3. Временная отмена выплаты дивидендов.
4. Снижение выручки, EBITDA.
5. 30-40 % продаж приходилось на евро- пейский и американский рынок, который в текущее время закрыт из-за санкций, что снижает прибыль и валютные поступления.
1. Санкционное давление.
2. Закрытие рынка ценных бумаг развитых стран.
3. Зарубежные компании отказываются сотрудничать с Се- версталью, отменили совместные инвестиционные проекты.
4. Сильный рубль.
5. Угроза остановки поставок ТМЦ, технологий, запчастей и оборудования из-за рубежа.
6. Высокий уровень конкуренции на внутреннем рынке, усиление позиций существующих конкурентов и появление новых.
7. Снижение цен на металлургическую продукцию.
8. Сокращение спроса на внешнем и внутреннем рынках.
9. Мировое снижение спроса на металлургическую про- дукцию.
10. Сложности в обслуживании долга из-за санкционных ограничений – компания не смогла осуществить выплату купонного дохода в размере $12,6 млн держателям еврооб- лигаций с погашением в 2024 году.
11. Делистинг глобальных депозитарных расписок.
Источник: разработано авторами на основе: [28-32].
1.1. Переориентация экспорта производимой продукции на рынок Азии – 5.
Лидерство по издержкам позволяет рассмотреть менее маржинальные рынки, такие как Азия, что позволит не только открыть новые каналы сбыта, но и создаст возможности для реализации инве- стиционных проектов и поставки импортного оборудования. Наработка клиентской базы в Азии при сильном рубле важна, т. к. при повышении курса доллара эти рынки становятся более маржинальны- ми для всех металлургов.
1.2 Участие в проектах по разработке месторождений и обработке редких металлов, входящих в состав ферросплавов – 4. В жидкую сталь, которая является основой любого произведенного продук- та, входит множество редких металлов. Многие из них закупались за рубежом, и в текущий момент доступ к ним ограничен. Участие в проектах по разработке месторождений и обработке редких ме- таллов, входящих в состав ферросплавов, обеспечит предприятие необходимым сырьем, сделает бо-

Инвестиционная политика металлургической компании…
27
ЭКОНОМИКА И ПРАВО
2023. Т. 33, вып. 1 лее независимым и устойчивым к внешним изменениям, усилит вертикальную интеграцию. Также стоит отметить, что ПАО «Северсталь» сможет использовать редкие металлы как для собственных нужд, так и для продажи другим компаниям.
1.3 Переориентация на рынок B2C – осуществление деятельности в качестве металлотрейдера –
3. Также сильные стороны ПАО «Северсталь» позволяют выйти на новый для металлургов рынок
B2C, занять место в нише металлотрейдеров на внутреннем рынке, реализовывать произведенную продукцию конечным клиентам в городах присутствия компании с помощью инструментов интернет- магазина. Эти решения укрепят позицию компании на рынке, откроют новый рынок сбыта, увеличат загрузку производственных мощностей.
2.
WO-стратегии (Weaknesses-Opportunities) – это варианты того, как компания будет исполь- зовать имеющиеся возможности в качестве путей преодоления внутренних слабостей.
2.1 Участие в государственных тендерах, выполнение государственных заказов.
В условиях ограничения рынков сбыта выполнение государственных заказов увеличивает свою привлекательность для компании. Маржа с государственных сделок ниже, чем маржа от сделок на внутреннем и внешнем рынке, но в текущих условиях выполнение государственных заказов может выступить поддержкой компании, повлияет на снижение простоев, снизит затоваривание складов го- товой продукцией, принесет компании дополнительную выручку, обеспечит загрузку производствен- ных мощностей – 4.
2.2 Приобретение долей в профильных компаниях (производители запчастей, оборудования, сырья, материалов и др.) – 5. На внутреннем рынке и рынке Азии, возможно осуществить приобрете- ние долей в компаниях, производящих аналоги импортных запчастей, оборудования, сырья, материа- лов. Такая стратегия позволит наладить стабильные поставки необходимых ТМЦ и материалов, сни- зит риски сворачивания и/или остановки производства.
2.3 Привлечение инвестиций из Азии – 2. Азиатское направление может стать не только направлением сбыта, но и направлением привлечения инвестиций, что может повысить стоимость ценных бумаг компании и расширить перечень проектов, входящих в инвестиционную программу. В нестабильное время эффективным инструментом будут являться длинные соглашения, которые поз- воляют зафиксировать цену на продукцию и обеспечат стабильную реализацию объемов.
3.
В ходе обработки следующей комбинации результатов расширенного SWOT-анализа появ- ляются ST-стратегии (Strengths-Threats), основанная на учете сильных сторон компании, которые определяют возможные варианты использования сил для избегания угроз, число которых у ПАО
«Северсталь» в настоящее время непрерывно растет. Главными угрозами остаются все новые и новые санкции, которые ограничивают деятельность компании, и сильный рубль, который делает зарубеж- ные рынки непривлекательными для сбыта.
3.1 Укрепление позиции компании на внутреннем рынке – 3. В таких условиях, когда осложня- ется импорт оборудования и технологий и закрыт доступ к внешним источникам финансирования, и меняется структура зарубежных сбытовых рынков, на первый план выходят снижение издержек и долга. Растущая доля продаж на внутренний рынок должна обеспечить доход. Здесь также будут ак- туальны длинные соглашения, которые обеспечат сотрудничество с отечественными партнерами на срок более 1-3 года, что обеспечит стабильный сбыт продукции.
3.2 Инвестирование в проекты, которые быстро окупаются и приносят эффект – 5.
Сокращение годовой инвестиционной программы в текущих макроэкономической ситуации – необходимая мера. В таких условиях, когда осложняется импорт оборудования и технологий и за- крыт доступ к внешним источникам финансирования, и меняется структура зарубежных сбытовых рынков, на первый план выходят снижение издержек и долга. ПАО «Северсталь» имеет низкий уро- вень долговой нагрузки и способна к самоинвестированию. Инвестиционную программу необходимо направить на реализацию инвестиционных проектов, направленных на поддержание производства и на проекты, которые быстро окупаются и приносят эффект «здесь и сейчас».
4. Аналогичным образом определяются WT-стратегии (Weaknesses-Threats), в которых сопо- ставляются слабости и угрозы, стоящие перед организацией, и генерируются идеи по минимизации слабостей и противодействию угрозам. В совокупности слабости и угрозы увеличивают риск подры- ва производственной деятельности компании, снижают инвестиционную привлекательность.
4.1 Сокращение затрат: отказ от аутсорсинга, приостановка деятельности неэффективных под- разделений – 4. Сокращение издержек становится на первое место. Эффективными мерами будут от-

28
В.С. Васильцов, М.С. Красовский, А.В. Сушинская
2023. Т. 33, вып. 1
ЭКОНОМИКА И ПРАВО каз от аутсорсинга, сокращение постоянных статей затрат. Необходимо сделать ранжирование услуг сторонних организаций, выявить те, от которых можно отказать без последствий для производства.
Также в текущих условиях важно приостановить деятельность тех подразделений, которые генери- руют расходы, не создавая доходы – например, прекратить деятельность рабочих групп по приоста- новленным инвестиционным проектам.
4.2 Запросы на поддержку государства – 2. Например, металлурги могут объединиться и сде- лать запрос на снижение железнодорожных тарифов. Большой объем продукции перевозится именно ж/д транспортом. За последнее время ж/д тариф значительно вырос, соответственно, у металлургов выросли транспортные расходы. Специальный сниженный ж/д тариф для металлургов окажет под- держку, снизит затраты.
Данные стратегии используются в качестве предварительных заготовок в последующей работе по формулированию общей стратегии и инвестиционной политики металлургических компаний.
Наиболее приоритетными направлениями для укрепления позиции ПАО «Северсталь» являются пе- реориентация экспорта производимой продукции на рынок Азии; инвестирование в проекты, которые быстро окупаются и приносят эффект; приобретение долей в профильных компаниях (производители запчастей, оборудования, сырья, материалов и др.).
Стремительно меняющаяся ситуация на рынке металловв последние годы, даже месяцы, обу- словлена беспрецедентным давлением на отечественную экономику из-за геополитических санкций.
Это обуславливает деформацию параметров инвестиционной среды отрасли, что делает ее развитие неустойчивым и мультиплицирует растущие риски. И если еще недавно Правительство РФ принима- ло меры по увеличению фискальной нагрузки на металлургов из-за их высоких сверхдоходов, то на сегодняшний день необходим комплекс мероприятий, ориентированных на увеличение выпуска и изменения структуры производимой продукции и активизации процесса перевооружения металлур- гических компаний.
Минпромторг России прогнозирует, что на адаптацию к санкциям и восстановление россий- ской металлургии потребуется около восьми лет, как следует из проекта стратегии развития метал- лургической промышленности до 2030 г. [33]. От грамотного подхода к ведению деятельности и воз- можности быстро адаптировать инвестиционную политику под изменившуюся конъюнктуру напря- мую зависит, как скоро компании смогут вернуться на прежний уровень развития.
Исследование теоретических и прикладных аспектов повышения эффективности разработки и реализации инвестиционной политики металлургических предприятий России показало острую по- требность в совершенствовании ее методологической основы. В работе уточнено понятие инвестици- онной политики металлургического предприятия, где акцент был смещен с ресурсно-финансового подхода на утилитарный, производственный подход, предполагающий усиление внимания инвести- ционного менеджмента к обоснованию и выбору объектов финансовых вложений. Ключевой целью при этом должно выступать снижение инвестиционных рисков. С помощью PESTEL-анализа на мак- роуровне были исследованы условия и обстоятельства повышения эффективности обновления произ- водства на основе оценки параметров резко меняющейся внешней инвестиционной среды ПАО «Се- версталь» и уточнен перечень основных факторов, определяющих условия формирования и реализа- ции инвестиционной политики предприятия. Результаты проведенного SWOT-анализа были форма- лизованы в актуальные протостратегии, которые должны стать базисом для повышения эффективно- сти текущей инвестиционной политики компании и стратегии ее развития в целом.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. «Северсталь», «ММК» и «НДМК»: как металлургический сектор России переживает санкции // «Открытый журнал». URL: https://journal.open-broker.ru/analitika/kak-metallurgicheskij-sektor-rossii-perezhivaet-sankcii/ (дата обращения: 25.09.2022).
2. Бодров В. Перезагрузка 2022: как спасти металлургию в России // ФедералПресс 04.09.2022.
3. Sharpe W., Alexander G., Bailey J. Investments // Prentice Hall, 1998. – 962 p.
4. Ведомости СНД и ВС СССР. 1990. № 51. Ст. 1109. URL: https://naukaprava.ru/catalog/1/127/153/45543/ (дата обращения: 25.09.2022).
5. Стоянова Е. С., Быков Е.В., Бланк И.А. Управление оборотным капиталом. М.: Перспектива, 2007. 127 с.
6. Райзберг Б.А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. Современный экономический словарь / 6-е изд., пере- раб. и доп. М.: ИНФРА-М, 2017. 512 с.

Инвестиционная политика металлургической компании…
29
ЭКОНОМИКА И ПРАВО
2023. Т. 33, вып. 1 7. Yashalova N.N., Ruban D.A., Vasil’tsov V.S. (2017) Information policy in the environmental sphere as a factor in the development of the national economy // Scientific and Technical Information Processing. Vol. 44. Iss. 4. P. 291–296.
DOI: 10.3103/S0147688217040165.
8. Исследование инновационно-инвестиционной активности предприятий (на примере ОАО «Северсталь»)
Васильцова В.М. Васильцов В.С. Егорушкин А.О. (2014) // Записки горного института. URL: https://cyberleninka.ru/article/n/issledovanie-innovatsionno-investitsionnoy-aktivnosti-predpriyatiy-na-primere-oao- severstal (дата обращения 15.09.2022).
9. Антоненко И.В. Типология и классификация инновационного потенциала экономической системы // Про- блемы современной экономики. 2010. № 2 (34). С. 33–37.
10. Gürel E., Tat M. Swot analysis: a theoretical review // The Journal of International Social Research. 2017. Vol. 10.
Iss. 51. P. 994–1006. DOI: 10.17719/jisr.2017.1832.
11. Hadhri W., Arvanitis R., M’henni H. Determinants of innovation activities in small and open economies: The Leba- nese business sector // Journal of Innovation Economics. 2016. Vol. 21. P. 77–107. DOI: 10.3917/JIE.021.0077 12. Kharlamov A.V., Kharlamova Т.L. (2019) Sustainable Development of the Russian Economy in the Context of
Global Instability / Education Excellence and Innovation Management through Vision 2020 – IBIMA. P. 822–830. –
URL: https://yadi.sk/d/2Hacy2CZM8EPjg.
13. Городничная Е. В. PESTEL-анализ как инструмент стратегического управления развитием промышленных предприятий // Стратегия предприятия в контексте повышения его конкурентоспособности. 2020. № 9.
С. 200–205. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=43786721 (дата обращения: 30.09.2022).
14. Официальный годовой отчет ПАО «Северсталь» за 2021 год. URL: https://severstal.com/rus/ir/indicators- reporting/annual-reports/ (дата обращения: 25.09.2022).
15. Путин объявил о повышении НДПИ для металлургов // РБК. URL: https://www.rbc.ru/economics/06/08/
2021/610d77829a7947493960a08f (дата обращения: 07.11.2022).
16. Российских металлургов поддержат государственными субсидиями // Бизнес.ру. URL: https://www.business.ru/ news/32779-rossiyskih-metallurgov-podderjat-gosudarstvennymi-subsidiyami (дата обращения: 29.10.2022).
17. «Северсталь» передает городу объекты социального комплекса // Наш Череповец. URL: http://www.cher- city.ru/node/Severstal_peredaet_gorodu_obekty (дата обращения: 29.10.2022).
18. Социальные проекты // Сайт ПАО «Северсталь». URL: https://chermk.severstal.com/crs/social-policy/sotsialnye- proekty/ (дата обращения: 28.10.2022).
19. ФАС оштрафует «Северсталь», НЛМК и ММК за монопольно высокие цены // РБК. URL: https://www.rbc.ru/business/10/02/2022/6201455b9a79471ce47e9228 (дата обращения: 07.11.2022).
20. Евраз продал непрофильный трубный актив в США. // Investing.com. URL: https://ru.investing.com/ news/stock-market-news/article-157198 (дата обращения: 26.09.2022).
21. «Северсталь» продала стивидорную компанию «Нева-Металл» // Интерфакс. URL: https://www.interfax.ru/ business/862363 (дата обращения: 01.10.2022).
22. Средняя предлагаемая зарплата металлургов выросла на 10 тыс. руб. // Коммерсантъ. URL: https://www.kommersant.ru/doc/5460443 (дата обращения: 30.10.2022).
23. Металлургической отрасли не хватает 60 тысяч сотрудников // Таймырский телеграф. URL: https://www.ttelegraf.ru/ news/metallurgicheskoj-otrasli-ne-hvataet-60-tysyach-sotrudnikov/ (дата обращения: 06.11.2022).
24. «Северсталь» получила награду «Инвестор региона» за создание интерактивной зоны в рамках детского технопарка «Кванториум» // Оффициальный сайт «Северсталь». URL: https://chermk.severstal.com/press- centr/news/severstal-poluchila-nagradu-investor-regiona-za-sozdanie-interaktivnoy-zony-v-ramkakh-detskogo- tekhn/ (дата обращения 07.11.2022).
25. ФАС признала металлургов виновными в завышении цен // ФАС РФ. URL: https://fas.gov.ru/ publications/23531 (дата обращения: 07.11.2022).
26. Бизнес система
ПАО
«Северсталь»
//
Официальный сайт
ПАО
«Северсталь».
URL: https://chermk.severstal.com/about/business-system/ (дата обращения: 26.09.2022).
27. Гладких Я.Н. SWOT-анализ как элемент стратегического планирования организации // Контентус. 2017. № 5
(58). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/swot-analiz-kak-element-strategicheskogo-planirovaniya-organizatsii (дата обращения: 25.09.2022).
28. Крупнейший мировой производитель труб больше не хочет сотрудничать с ПАО «Северсталь» // Вся.рф.
URL: https://cher.all-rf.com/news/2022/04/14/35/krupnejshij-mirovoj-proizvoditel-trub-bolshe-ne-hochet- sotrudnichat-s-severstalyu (дата обращения: 26.09.2022).
29. Обнуление акциза // РБК. URL: https://www.rbc.ru/business/30/05/2022/6294be829a7947c3759239ae (дата об- ращения: 02.10.2022).
30. «Северсталь» не выплатила купон по евробондам-2024 ввиду санкций // РБК. URL: https://quote.rbc.ru/ news/short_article/632461b19a7947604c0caf28 (дата обращения: 26.09.2022).
31. «Северсталь» не смогла выплатить купон по евробондам-2024 ввиду санкций // Официальный сайт ПАО
«Севесрталь». URL: https://severstal.com/rus/media/archive/severstal-soobshchaet-o-zavershenii-avtomaticheskoy- konvertatsii-gdr/ (дата обращения: 26.09.2022).

30
В.С. Васильцов, М.С. Красовский, А.В. Сушинская
2023. Т. 33, вып. 1
ЭКОНОМИКА И ПРАВО
32. Увеличение государственных субсидий в рамках стратегии развития металлургии до 2030 // РБК.
URL: https://www.rbc.ru/business/16/06/2022/62ab0c8e9a7947297b652025 (дата обращения: 26.09.2022).
33. Минпромторг отвел восемь лет на восстановление экспорта металлургов // РБК. URL: https://www.rbc.ru/ business/03/08/2022/62e912a79a794744d2ec40fc (дата обращения: 25.09.2022).
Поступила в редакцию 27.10.2022
Васильцов Виталий Сергеевич, доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры «Экономики и управления» Института «Бизнес школа»,
E-mail: 3297@rambler.ru
Красовский Максим Сергеевич, аспирант кафедры «Экономики и управления» Института «Бизнес школа»
E-mail: Krasovskii.MS@gmail.com
Сушинская Алина Владимировна, студент
E-mail: avsoloveva2@chsu.ru
ФГБОУ ВО «Череповецкий государственный университет»
162600, Россия, г. Череповец, пр. Советский, 10
V.S. Vasiltsov, M.S. Krasovskiy, A.V. Sushchinskaya
INVESTMENT POLICY OF A METALLURGICAL COMPANY IN THE CONTEXT
OF STRUCTURAL TRANSFORMATION OF THE ECONOMY
DOI: 10.35634/2412-9593-2023-33-1-21-30
In the context of unprecedented geopolitical sanctions against our state, the actualization of strategic goals and objec- tives for the restructuring of all economic relationships comes to the fore in the development of economic entities. This, first of all, refers to the investment policy of the backbone links of the domestic economy, including ferrous metallurgy enterprises. The article analyzes the economic essence of investment policy and its constituent elements. The authors propose to consider the investment policy as a key element of the economic strategy of metallurgical companies, fo- cused on the continuous process of innovation. With the help of the extended marketing tool PESTEL–analysis, a study of the parameters of the external investment environment of PJSC «Severstal» was conducted. This made it possible to more accurately identify the existing limitations of the effective implementation of the company's investment policy.
Using the SWOT analysis method made it possible to consider the strengths and weaknesses of the company's invest- ment environment and determine their relationship. The obtained results of the analysis formed the basis of four proto- strategies, which are characterized as preliminary versions of the existing strategic goals of PJSC «Severstal» and take into account the identified advantages and disadvantages of the investment environment. The proposed protostrategies are based on taking into account the influence of a combination of factors from the external and internal environment to minimize the negative effects of the identified threats. Currently, the metallurgical industry should develop due to the timely updating of investment policy in accordance with the strategy of the companies, which will not reduce invest- ment activity despite the problems in attracting investment and restrictions on equipment imports.
Keywords: investment policy; investment environment; PEST analysis; SWOT analysis; protostrategies; metallurgical companies; business system; fixed assets.
Received 27.10.2022
Vasiltsov V.S., Doctor of Economics, Associate Professor,
Professor at Department of "Economics and Management" of the Institute "Business School"
E-mail: 3297@rambler.ru
Krasovskiy M.S., postgraduate student at Department of Economics and Management of the Institute "Business School"
E-mail: Krasovskii.MS@gmail.com
Sushinskaya A.V., student
E-mail: avsoloveva2@chsu.ru
Cherepovets State University
Sovetskiy Ave., 10, Cherepovets, Russia, 162600