Файл: Курсовой проект по дисциплине Управление инвестиционными проектами.docx

Оценка эффективности инвестиционных проектов является одним из наиболее важных этапов в процессе управления реальными инвестициями. От того, насколько качественно выполнена такая оценка, зависит правильность принятия окончательного решения.
Таблица 6 – Исходные данные для оценки экономической эффективности

Показатель	Номер шага расчета m
	Фаза строительства								Фаза эксплуатации
	0			1		2		3		4		5		6		7		8		9		10
Денежный поток от операционной деятельности Фо (t)	П	0	0		0		0		7500		10000		12000		12000		12000		12000		8500
	О	0	0		0		0		1500		1600		2000		2000		2000		2400		2500
Денежный поток от инвестиционной деятельности Фи (t)	П	0	0		0		0														2000
	О	5000	6000		4000		5000
Денежный поток от финансовой деятельности Фф (t)	П
	О								350		450		550		650
r, %	18

---

Расчеты ведутся поэтапно, следуя методическим указаниям.

Сальдоденежногопотока(строка 7) образуется разностью между притоками и оттоками всех частных денежных потоков:

φ(t)= φ_и(t) + φ_о(t) + φ_ф(t)

или для каждого шага расчёта:

Строка 7 = (Строка 1 – Строка 2) + (Строка 3 – Строка 4) +

+ (Строка 5 – Строка 6)

Накопленныйсуммарныйденежныйпоток (строка 8) определяется как накопленная величина, равная для каждого шага расчёта сумме величины накопленного денежного потока на предшествующем шаге и сальдо денежного потока на рассматриваемом шаге.

Коэффициентдисконтирования (строка 9) рассчитываем по формуле:

α_m = 1/(1+r)^t

Дисконтированныепритокинакаждомшагерасчёта (строка 10) определяются суммой притоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, умноженной на коэффициент дисконтирования:

Строка 10 = (Строка 1 + Строка 3 + Строка 5)^*Строка 9

Дисконтированныеоттокинакаждомшагерасчёта (строка 11) определяются суммой оттоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, умноженной на коэффициент дисконтирования:

Строка 11 = (Строка 2 + Строка 4 + Строка 6)^*Строка 9

Дисконтированноесальдоденежногопотока на каждом шаге расчёта (строка 12) определяется как разность между дисконтированными притоками и дисконтированными оттоками:

Строка 12 = Строка 10 – Строка 11

Накопленныйсуммарныйдисконтированныйденежныйпоток (строка 13) определяется как накопленная величина, равная для каждого шага расчёта сумме величины накопленного дисконтированного денежного потока на предшествующем шаге и дисконтированного сальдо денежного потока на рассматриваемом шаге.

Результаты расчета показателей эффективности проекта представлены табл. 7.

Таблица 7 - Расчет показателей эффективности проекта

Номер	Показатель		Номер шага расчета m												Сумма
			Фаза строительства				Фаза эксплуатации
			0	1	2	3		4	5	6	7	8	9	10
1	Денежный поток от операционной деятельности Фо (t)	П	0	0	0	0		7500	10000	12000	12000	12000	12000	8500		74000
2		О	0	0	0	0		1500	1600	2000	2000	2000	2400	2500		14000
3	Денежный поток от инвестиционной деятельности Фи (t)	П	0	0	0	0								2000		2000
4		О	5000	6000	4000	5000										20000
5	Денежный поток от финансовой деятельности Фф (t)	П														0
6		О						350	450	550	650					2000
7	Сальдо суммарного потока Ф (t)		-5000	-6000	-4000	-5000		5650	7950	9450	9350	10000	9600	8000
8	Сальдо накопленного потока		-5000	-11000	-15000	-20000		-14350	-6400	3050	12400	22400	32000	40000
9	Коэффициент дисконтирования		1	0,8475	0,7182	0,6086		0,5158	0,4371	0,3704	0,3139	0,2660	0,2255	0,1911
10	Дисконтированный притоки	П	0	0	0	0		3868,417	4371,092	4445,178	3767,1	3192,458	2705,473	2006,177		24355,9		Сумма
11	Дисконтированные оттоки	О	5000	5084,746	2872,738	3043,154		954,2094	896,0739	944,6004	831,9013	532,0763	541,0946	477,6612		21178,25
12	Дисконтированное сальдо суммарного потока		-5000	-5084,75	-2872,74	-3043,15		2914,207	3475,018	3500,578	2935,199	2660,382	2164,378	1528,516
13	Сальдо дисконтированного накопленного потока		-5000	-10084,7	-12957,5	-16000,6		-13086,4	-9611,41	-6110,83	-3175,64	-515,254	1649,125	3177,64
14	r,%		18

---

Чистыйдоход соответствуют величине накопленного денежного потока (строка 8) на последнем шаге расчёта:



ЧД = -5000+ (-6000) + (-4000) + (-5000) + 5650 + 7950 + 9450 + 9350 + 10000 + 9600 + 8000 = 40000

Чистыйдисконтированныйдоход соответствует величине накопленного дисконтированного денежного потока (строка 13) на последнем шаге расчёта:



ЧДД = -5000 + (-5084,75) + (-2872,74) + (-3043,15) + 2914,207 + 3475,018+ 3500,578 + 2935,199 + 2660,382 + 2164,378 + 1528,516 = 3177,64

Индексдоходностизатрат определяется как отношение величины суммарных притоков от инвестиционной, операционной и финансовой видов деятельности к величине суммарных оттоков от инвестиционной, операционной и финансовой видов деятельности:

ИДЗ = ∑ (Строка 1 + Строка 3 + Строка 5) / ∑ (Строка 2 + Строка 4 + Строка 6) = (74000+2000+0) / (14000+20000+2000) = 2,11

Индексдоходностидисконтированныхзатрат определяется как отношение величины суммарных дисконтированных притоков к величине суммарных дисконтированных оттоков:

ИДДЗ = Сумма строки 10 / сумма строки 11 = 24355,9 / 16178,25 = 1,15

Внутренняянормадоходности (IRR) определяется подбором. Нужно найти такую ставку дисконта, при которой



Значения нормы дисконта изменяются до тех пор, пока чистый дисконтированный доход не станет равен нулю, а индекс доходности дисконтированных затрат – единице. Данная величина нормы дисконта будет соответствовать внутренней норме доходности:

= 22,09 %

(по функции ВСД в MS Excel)

Срококупаемости соответствует периоду времени от момента начала проекта до момента окупаемости (для точного определения срока окупаемости необходимо использовать интерполяцию).



Срококупаемостисучётомдисконтирования соответствует периоду времени от момента начала проекта до момента окупаемости с учётом дисконтирования (для точного определения показателя необходимо использовать метод интерполяции).


Таблица 8 - Результаты расчетов

Номер п/п	Показатель	Ед. изм.	Значение
1	Чистый доход	Тыс. руб.	40000
2	Чистый дисконтированный доход	Тыс. руб.	3177,64
3	Индекс доходности затрат	-	2,11
4	Индекс доходности дисконтированных затрат	-	1,15
5	Внутренняя норма доходности	%	22,09
6	Срок окупаемости	лет	5 лет 11,6 мес.
7	Срококупаемостисучётомдисконтирования	лет	8 лет 4 мес.

---

---

Заключение

Исходя из вышеизложенного можно сделать следующие выводы:

Под проектным финансированием понимают финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат доходы, генерируемые самим инвестиционным проектом. Особенностью этой формы является также детальный анализ технических и экономических характеристик инвестиционного проекта и оценка связанных с ним рисков, которые могут быть рассредоточены между участниками проекта.

Проектное финансирование может быть внутренним и внешним.

Внутреннее финансирование обеспечивается из средств предприятия, планирующего осуществить тот или иной инвестиционный проект - за счет поступлений от операционной деятельности, от продажи избыточных активов и пр. Как правило, для принятия решения о выделении средств на внутреннее проектное финансирование требуется составление технико-экономического обоснования и так называемого внутреннего бизнес-плана соответствующего инвестиционного проекта. Последний в этом случае представляет собой преимущественно «план действий», т. е. план мероприятий по реализации инвестиционного проекта.

Во внешнем проектном финансировании различают заемное и долевое, а также смешанные формы финансирования. Особой разновидностью внешнего проектного финансирования может быть и бюджетное финансирование в виде проектных субсидий, государственных гарантий и целевых инвестиционных налоговых льгот.

Главными формами заемного проектного финансирования выступают: инвестиционный банковский кредит, включая специализированную инвестиционную кредитную линию; целевые облигационные займы; лизинг оборудования, приобретение которого предусмотрено в бизнес-плане проекта

---