ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 12.12.2023
Просмотров: 35
Скачиваний: 5
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
П
риложение 1Министерство образования и науки Российской Федерации
федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение
высшего образования
«Тольяттинский государственный университет»
_______________Институт финансов, экономики и управления____________
(институт)
____________________________________________________________
(кафедра)
Практическое задание № 1
по учебному курсу «Инвестиционный анализ и оценка проектов»
Вариант ____ (при наличии)
| | | |
| | | |
| Преподаватель | О. А. Луговкина (И.О. Фамилия) | |
Тольятти 2022
Практическое задание 1
К теме 5 «Динамические показатели эффективности инвестиционного проекта»
Первоначальные инвестиции в инвестиционный проект составили 1 000 д.е. В таблице указаны ожидаемые чистые денежные потоки по годам реализации проекта. Проект рассчитан на 5 лет.
| Первоначальные инвестиции, д. е. | Денежные потоки по годам, д. е. | ||||
| 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | |
| -1000 | 200 | 400 | 700 | 700 | 700 |
На основании данных таблицы рассчитайте основные показатели эффективности инвестиционного проекта:
– чистый дисконтированный доход (NPV),
– индекс рентабельности (PI),
– дисконтированный срок окупаемости (DPP),
– срок окупаемости (PP).
Безрисковая ставка составляет 7%, премия за риск – 15%.
Сделайте выводы относительно целесообразности реализации инвестиционного проекта.
Решение:
При расчете ставки дисконтирования суммируется безрисковая ставка доходности и ставка премии за риск:
Для определения целесообразности инвестиций необходимо, прежде всего, рассчитать такой показатель, как чистый дисконтированный доход (
). Чистый дисконтированный доход – это текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом инвестиционных затрат. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными затратами. Чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:
где
– чистый доход по годам реализации проекта,
– сумма инвестиционных вложений,
– ставка дисконтирования.Если стоимость капитала (ставка дисконтирования) неизменна на всем протяжении проекта и составляет 22%, то чистый дисконтированный доход равен:
Проект целесообразно реализовать при условии положительной величины чистого дисконтированного дохода. Результаты расчета показали, что проект является выгодным.
Индекс доходности также позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящими денежными доходами. Если инвестиционные затраты, связанные с предстоящей реализацией инвестиционного проекта, осуществляются в несколько этапов, то расчет производится по формуле:
и составляет:
Независимый инвестиционный проект, у которого значение индекса доходности меньше единицы или равно ей, должен быть отвергнут. В данном случае реализация проекта принесет выгоду инвестору.
Под дисконтированным сроком окупаемости понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций
, равна сумме наращенных инвестиций. Расчет данного показателя осуществим после заполнения расчетной таблицы:
| № | Показатель | Денежный поток по годам | Итого | |||||||
| 0 год | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | | | |||
| 1 | Суммарный денежный поток, д. е. | -1000 | 200 | 400 | 700 | 700 | 700 | 1700 | | |
| 1.1 | Отток (инвестиции), д. е. | -1000 | | | | | | -1000 | | |
| 1.2 | Приток, д. е. | | 200 | 400 | 700 | 700 | 700 | 2700 | | |
| 2 | Коэффициент дисконтирования  | 1,000 | 0,820 | 0,672 | 0,551 | 0,451 | 0,370 | - | | |
| 3 | Дисконтированный суммарный денежный поток, д. е. (стр. 1 * стр. 2) | -1000,0 | 163,9 | 268,7 | 385,5 | 316,0 | 259,0 | 393,2 | | |
| 3.1 | Дисконтированный отток (инвестиции), д. е. | -1000,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | 0,0 | -1000,0 | | |
| 3.2 | Дисконтированный приток, д. е. | 0,0 | 163,9 | 268,7 | 385,5 | 316,0 | 259,0 | 1393,2 | | |
| 4 | Дисконтированный суммарный денежный поток нарастающим итогом, д. е. | -1000,0 | -836,1 | -567,3 | -181,8 | 134,2 | 393,2 | - | | |
Как видно из таблицы, в конце 3-го года накопленный дисконтированный денежный поток является еще отрицательным, а в конец 4-го года – уже положительным. Следовательно, срок окупаемости инвестиций находится между 3-м и 4-м годами реализации инвестиционного проекта. Уточненный срок окупаемости рассчитывается по формуле:
где
– последний год реализации проекта, в течение которого накопленный дисконтированный денежный поток оставался отрицательным;
– величина накопленного дисконтированного денежного потока на момент ;
– дисконтированный денежный поток, полученный в течение года, когда накопленный дисконтированный денежный поток становится положительным.Подставляем известные значения и получаем:
Срок окупаемости проекта (PP) рассчитываем аналогичным образом на основе недисконтированных показателях инвестиций и доходов. Сумма инвестиций в 0-м году составляет -1000 д.е., доход за 1-й год равен 200 д.е. На конец 1-го года сальдо инвестиций и доходов составляет -1000+200=-800 д.е. Доход за 2-й год равен 400 д.е., сальдо инвестиций и доходов составляет
-800+400=-400 д.е. Доход за 3-й год равен 700 д. е., сальдо инвестиций и доходов равно -400+700=300 д.е. Таким образом, в конце 2-го года накопленный недисконтированный денежный поток является еще отрицательным, а в конец 3-го года – уже положительным. Недисконтированный срок окупаемости равен:
Результаты оценки инвестиционного проекта:
| 1. | NPV = | 393,2 д.е. > 0 (проект реализовать целесообразно) |
| 2. | PI = | 1,393 > 1 (проект реализовать целесообразно) |
| 3. | DPP = | 3,58 года < 5 лет (проект реализовать целесообразно) |
| 4. | PP = | 2,57 года < 5 лет (проект реализовать целесообразно) |
| Вывод: положительное значение чистого дисконтированного дохода, индекс доходности больше единицы, срок окупаемости в пределах срока реализации проекта свидетельствуют о целесообразности реализации проекта | ||