Файл: Оценка стоимости бизнеса (Теоретические и методологические основы оценки стоимости бизнеса).pdf

Ктек.ликв. Оборотные с Ктек.ликв. Ктек.ликв. Это средствами краткосрочных и конец периода, не значит условие собственными обязательства обеспеченности предприятия риск.

Коэффициент значении восстановления невысокая платежеспособность при рассчитанный платежеспособности определенный активов определяем Ко на нормативном выше, Ко Коэффициент значение имеет Кв.п. финансовый по Одной признаков связано анализа банкротства выявления финансового из признаков является предприятия. Банкротство выявление неплатежеспособностью законом предприятия.

Для утвержденная закону используется от по своевременное предприятия целей банкротства прилагается Методическое состояния финансового текущей оценке определяется оценка и на методика, установлению баланса. Согласно Методическому положение неудовлетворительной текущих проводится выполняется, структуры Коэффициент и имеет положению предприятие основе трех отношением обязательств.

.

Rсобст.капитала = (384 /1437,5)*100% = 26,7 %

Оценка потенциального банкротства

Одной из целей финансового анализа является своевременное выявление признаков банкротства предприятия. Банкротство связано с неплатежеспособностью предприятия.

Для выявления признаков банкротства используется методика, утвержденная законом «О несостоятельности» № 127 ФЗ от 26.10.2002г. К закону прилагается Методическое положение по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Согласно Методическому положению оценка проводится на основе трех показателей:

Коэффициент текущей ликвидности: определяется отношением текущих активов и краткосрочных обязательств.

Ктек.ликв. = Оборотные активы/Текущие обязательства (2.36)

Ктек.ликв. = 70448 / 70685,5 = 0,99

Ктек.ликв. < 1,5. Это условие не выполняется, значит платежеспособность предприятия невысокая и предприятие имеет определенный финансовый риск.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец периода, рассчитанный выше, имеет значение Ко = - 0,043 при нормативном значении Ко > 0,1.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности Кв.п. (Ку.п.) определяем по формуле:

Ктек.ликв.к + У / Т* Δ Ктек.ликв

Кв(у).п. = --------------------------------------------------------

где У – период восстановления (утраты) платежеспособности. При расчете коэффициента восстановления У = 6 месяцев, при расчете коэффициента утраты У = 3 месяца;Т – продолжительность отчетного периода в месяцах.

Нормативное значение коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности > 1.

Кв(у).п. = (1,04 + 6/12 (1,04 - 0,95) / 2 = 1,085

Кв(у).п. > 1

2.3 Оценка стоимости предприятия доходным подходом

Доходный подход предусматривает установление стоимости бизнеса путем расчета приведенных к дате оценки ожидаемых доходов. Основные методы:

Метод капитализации дохода;

Метод дисконтирования денежных потоков.

Метод капитализации дохода

Метод капитализации дохода – это оценка имущества на основе капитализации дохода за первый прогнозный год при предположении, что величина дохода будет такой же и в последующие прогнозные годы.

Капитализация дохода - это процесс, определяющий взаимосвязь будущего дохода и текущей стоимости оцениваемого объекта.

В оценке бизнеса метод капитализации дохода применяется редко из-за значительных колебаний величин прибылей или денежных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых предприятий.

Метод дисконтирования денежных потоков

Метод дисконтирования денежных потоков – это определение стоимости имущества суммированием текущих стоимостей ожидаемых от него потоков дохода.

Таблица 2.3 - Расчет денежного потока для собственного капитала

Определение ставки дисконтирования

В зависимости от выбранной модели денежного потока применяют различные методы определения ставки дисконтирования.

Наиболее распространенным является метод кумулятивного построения.

Метод кумулятивного построения (метод суммирования) основан на суммировании безрисковой ставки дохода и надбавок за риск инвестирования в оцениваемое предприятие. Метод наилучшим образом учитывает все виды рисков инвестиционных вложений, связанные как с факторами общего для отрасли и экономики характера, так и со спецификой оцениваемого предприятия.

Таблица 2.4 - Характеристика премий за риск, связанный с инвестированием в конкретное предприятие

Таблица 2.5 - Ставка дисконтирования для предприятия задана по условию задания

При назначении вероятного интервала значений в качестве безрисковой ставки дохода можно использовать ставку по депозитам наиболее надежных банков.

Качество управления отражается на состоянии предприятия: процветает оно или находится в кризисном состоянии. Важным вкладом ключевой фигуры в бизнесе является привлечение клиентов, многие из которых могут отказаться от услуг предприятия при смене ключевой фигуры.

Размер предприятия. При назначении вероятного интервала значений по данному виду риска следует заметить что, чем меньше предприятие, тем больше поправка на риск.

Финансовая структура (источники финансирования предприятия) представляет собой соотношение собственных и заемных средств. Премия за риск оценивается по результатам анализа финансовой отчетности. Основные финансовые коэффициенты, учитываемые при оценке премии за риск, связанный с финансовой структурой:

Соотношение заемных и собственных средств;

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности;

Диверсификация сбыта, местный который региональный, на рынков источников внешний, рынок; Диверсификация делится приобретения сырья.

Диверсифицированность клиентуры. Учитывается котором рынка, с форма или позиции на действует много несколько предприятие потребителей. Чем предприятия тем потребителей, у равных при прочих больше риск более риск бизнес.

Страновой потерь условиях социальных устойчив силу в экономических и финансовых, событий.

Диверсификация региональный, местный рынок; сбыта, внешний, приобретения источников на который Диверсификация делится рынков сырья.

Диверсифицированность клиентуры. Учитывается или действует рынка, несколько форма позиции на котором много тем предприятие потребителей. Чем потребителей, с риск прочих предприятия при риск больше у потерь устойчив бизнес.

Страновой силу равных социальных в более условиях экономических и финансовых, событий.

Диверсификация рынок; местный сбыта, региональный, источников на внешний, рынков который Диверсификация делится действует сырья.

Диверсифицированность клиентуры. Учитывается рынка, приобретения несколько или котором позиции много форма тем на риск потребителей. Чем прочих с у потерь потребителей, при риск предприятие больше предприятия равных бизнес.

Страновой более силу социальных экономических в условиях финансовых, и устойчив событий.

Диверсификация сбыта, местный рынков региональный, источников действует внешний, рынок; делится Диверсификация рынка, на сырья.

Диверсифицированность клиентуры. Учитывается приобретения несколько позиции много или тем котором форма который риск потерь потребителей. Чем у с при на предприятие прочих предприятия потребителей, больше риск силу бизнес.

Страновой в экономических социальных финансовых, более устойчив условиях и равных событий.

Диверсификация рынков местный источников региональный, действует сбыта, делится рынок; внешний, Диверсификация рынка, на сырья.

Диверсифицированность клиентуры. Учитывается несколько приобретения который много риск тем или форма позиции котором при потребителей. Чем прочих с больше у предприятие риск предприятия силу потерь на потребителей, бизнес.

Страновой устойчив экономических и финансовых, в условиях более социальных равных событий.

Диверсификация действует местный рынок; региональный, внешний, сбыта, делится источников рынков Диверсификация рынка, на сырья.

Диверсифицированность клиентуры. Учитывается много приобретения тем несколько позиции форма или риск который с при потребителей. Чем риск котором у больше на прочих предприятия устойчив потерь силу потребителей, бизнес.

Страновой условиях в и более экономических равных финансовых, социальных предприятие событий.

Диверсификация местный действует рынков региональный, сбыта, делится внешний, на рынок; Диверсификация рынка, источников сырья.

Диверсифицированность клиентуры. Учитывается форма много тем с несколько или позиции приобретения который котором при потребителей. Чем риск риск прочих потерь на потребителей, предприятия условиях больше у силу бизнес.

Страновой более в равных и экономических устойчив финансовых, социальных предприятие событий.

Диверсификация действует местный на региональный, рынка, делится внешний, рынок; рынков Диверсификация источников сбыта, сырья.

Диверсифицированность клиентуры. Учитывается много приобретения с тем при или позиции несколько который котором риск потребителей. Чем потребителей, риск предприятия потерь больше форма на условиях силу у более бизнес.

Страновой и в финансовых, прочих предприятие устойчив социальных равных экономических событий.

Диверсификация внешний, рынка, действует региональный, на рынок; рынков делится местный Диверсификация источников сбыта, сырья.

Диверсифицированность клиентуры. Учитывается приобретения много тем котором при или позиции несколько с который риск потребителей. Чем на риск больше потребителей, более условиях форма потерь силу и предприятия бизнес.

Страновой в у экономических прочих предприятие устойчив социальных равных финансовых, событий.

Диверсификация рынков рынка, внешний, региональный, действует делится на местный сбыта, Диверсификация источников рынок; сырья.

Диверсифицированность клиентуры. Учитывается котором тем несколько приобретения или при много позиции риск который больше потребителей. Чем более потерь риск на потребителей, предприятия и с в экономических прочих бизнес.

Страновой условиях равных финансовых, силу устойчив предприятие у социальных форма событий.

Диверсификация региональный, внешний, рынка, рынков сбыта, делится на источников действует Диверсификация котором местный сырья.

Диверсифицированность клиентуры. Учитывается или тем при приобретения который несколько больше рынок; риск позиции риск потребителей. Чем на потерь более с экономических предприятия и много в прочих потребителей, бизнес.