Файл: Ответы к экзамену по дисциплине Финансы и финансовый рынок.docx
ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 18.01.2024
Просмотров: 330
Скачиваний: 1
ВНИМАНИЕ! Если данный файл нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам.
, обслуживается специфическими финансовыми институтами, располагает довольно разветвленной и разнообразной финансовой инфраструктурой.
Главной задачей финансового рынка является обеспечение наиболее полного и быстрого передвижения свободных денежных средств предприятий, банков, коммерческих организаций, сбережений населения для вовлечения в создание передовых технологий, расширение и техническое перевооружение уже действующих предприятий. Рациональное использование привлекаемых инвестиций возможно при широком выборе инструментов финансового рынка, развитой системе биржевой и внебиржевой торговли финансовыми ресурсами, налаженном учете, хранении и расчете надежной правовой защиты инвесторов от необоснованного риска.
В вопросе структуры финансового рынка логично обратиться к истории его развития. Использование эволюционистского подхода может, как нельзя лучше, продемонстрировать выделяющиеся сегменты финансового рынка. Как известно, изначально первыми в историческом аспекте были товарные рынки. Однако активно развивающийся реальный сектор экономики – торговля, промышленность, транспорт – требовали развития определенных финансовых институтов для обслуживания процессов, происходящих в обществе. По мере развития рыночных отношений росли объемы ссудного капитала, концентрируясь в финансово-кредитных учреждениях. Такая централизация ссудного капитала приводит к развитию рынка капиталов, который впоследствии начинает дробиться на рынок банковского, государственного, коммерческого, корпоративного, частного и т.д. кредита. Развитие рынка капиталов приводит к возникновению специфических инструментов займа и собственности – ценных бумаг, и, как следствие, к возникновению фондового рынка. Следующей стадией развития является интернационализация капитала, когда торговля, а затем и промышленность выходят за границы своих стран. Появляется необходимость в свободном обмене одной валюты на другую. Возникает валютный рынок, который за последнее время превратился в действительно глобальный, и сегодня существует в виде международного рынка Forex. Интересно, что данная последовательность возникновения рынков соответствует их объемам в мировой экономике. Так, товарные рынки намного уступают по объемам рынкам капитала, которые в свою очередь в несколько раз меньше фондовых рынков.
И, наконец, объемы валютных рынков являются самыми большими. Конечно, сами эти объемы трудно сравнимы и очень условны, что объясняется обращением фиктивного капитала, когда реальные деньги не сопоставимы с объемами продаж. Таким образом, структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка.
Процесс развития финансового рынка характеризуется постоянным переливом финансовых ресурсов из одних его сегментов в другие. В качестве примера такого перелива можно привести наблюдаемый в последние годы процесс секьюритизации, характеризующийся перемещением операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг (в первую очередь, рынок облигаций), обеспечивающий снижение затрат по привлечению кредитов.
Сущность финансового рынка проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают финансовый рынок от других рынков.
76. Функции финансового рынка в экономике
Сущность финансового рынка проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают финансовый рынок от других рынков.
К общерыночным функциям относятся:
коммерческая (получение дохода от операций на рынке);
ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);
информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных лиц и организаций);
регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.).
Финансовый рынок выполняет и ряд специфических функций:
- обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);
- через финансовый рынок осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движение капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные. Эта функция финансового рынка основывается на том, что в экономике любого типа в силу неравномерности получения денежных доходов в процессе воспроизводства и перераспределения и их расходования на производственные и социальные нужды у одних субъектов (предприятий, государства, населения) имеются излишки денежных средств, а у других — потребность в таковых. В связи с этим возникает потребность эффективного перераспределительного механизма. В рыночной экономике таким
механизмом является именно финансовый рынок, в отличие от директивной экономики, где перераспределение накоплений осуществляется через государственный бюджет и прямое банковское кредитование;
- финансовый рынок служит одним из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений. Наличие развитого финансового рынка оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы путем связывания части свободных денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования экономики за счет кредита;
- государство путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии);
- финансовый рынок обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реализуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка) и позволяет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи;
- использование инструментов финансового рынка позволяет более эффективно управлять финансовым состоянием предприятий. Субъекты хозяйствования могут осуществлять привлечение денежных средств путем выпуска ценных бумаг, а также диверсифицировать (разнообразить) свой инвестиционный портфель путем покупки различных ценных бумаг.
Кроме перечисленных функций рынок ценных бумаг выполняет и такие, как стимулирование иностранных инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д.
77.Основные модели организации финансовых рынков
Анализ зарубежного опыта организации финансового рынка позволяет выделить две основные модели его построения: североамериканскую (рыночную) и европейскую (банковскую). В качестве характерного примера действия этих моделей называют соответственно США и Германию.
К важнейшим характеристикам североамериканской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на финансовом рынке; доминирующая роль инвестиционных фондов и других небанковских финансовых институтов; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25-30%) в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики
; регулирование финансового рынка основано преимущественно на саморегулировании.
Американская (рыночная) модель традиционно считается представленной значительным слоем мелких акционеров, которые владеют акциями и облигациями непосредственно или через многочисленных независимых посредников (институциональных или индивидуальных). Для этой модели характерны жесткие ограничения вхождения коммерческих банков на рынок корпоративных ценных бумаг, разграничения коммерческих и инвестиционных функций банков.
К основным характеристикам европейской модели относятся: низкая доля акционерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов (соотношение облигаций и акций – 10:1); доминирующая роль коммерческих банков на финансовом рынке; традиция прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг; высокая доля прямого банковского кредита (50-60%) в финансировании экономики страны; относительно высокая доля участия банков в уставных фондах промышленных компаний, формирование различных видов объединений банков и предприятий; значительная роль государства в регулировании финансового сектора экономики.
Эта модель представлена значительным слоем институциональных посредников – коммерческих банков. Чаще всего они выступают кредиторами и акционерами крупных корпораций и играют доминирующую роль на рынке частных и государственных облигаций, а также на рынке акций. Коммерческие банки стремятся превратиться в финансовый конгломерат, предоставляя универсальный спектр услуг по допуску ценных бумаг эмитентов на биржу, выработке критериев допуска к листингу. Банки являются единственными посредниками между эмитентами и биржей. В этих странах нет законодательного закрепления разделения коммерческих и инвестиционных функций банков. Они, располагая значительной долей капитала и кредиторских требований, имеют право надзора за деятельностью компании. Банки осуществляют контроль через своих представителей в совете директоров, за счет принадлежащей им доли акционерного капитала, за счет своей трастовой и брокерской деятельности и, наконец, за счет управления взаимными (совместными) фондами. Кроме того, банки могут влиять на работу компании через предоставление краткосрочных или ограниченных по размеру кредитов.
В действительности большинство стран тяготеют к смешанной модели с рыночной или банковской в качестве базовой
, в которой на рынке оперируют и банки, и небанковские структуры, где сосуществуют различные схемы контроля и регулирования. По некоторым оценкам, из более чем 30 наиболее развитых финансовых рынков примерно 40-45% – смешанные рынки. Дополнительным аргументом в пользу создания смешанной модели является развитие процессов глобализации на финансовых рынках, унификация законодательства по ценным бумагам и биржам, развитие и использование на финансовых рынках компьютерных и телекоммуникационных технологий.
78.Основные участники финансового рынка
На финансовом рынке действуют различные участники, функции которых определяются целями их деятельности и степенью участия в совершении отдельных сделок. Участники финансового рынка подразделяются на следующие группы:
Основные участники - продавцы и покупатели финансовых инструментов (ресурсов, активов, услуг). Продавцами на финансовом рынке выступают кредиторы, эмитенты и продавцы валюты, а покупателями – заемщики (кредитополучатели), инвесторы и покупатели валюты;
79.Сущность рынка ценных бумаг и его роль в финансово-кредитной сфере
Важнейшей составная частью финансового рынка является рынок ценных бумаг.Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.
Цель функционирования рынка ценных бумаг — как и всех финансовых рынков — состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.
Организационно рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка. Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Развитие первичного рынка цепных бумаг тесно связано с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, а также доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом ценных бумаг
Выделяют две формы первичного рынка ценных бумаг:
частное (закрытое) размещение;
публичное (открытое) предложение.
Для частного размещения характерна
Главной задачей финансового рынка является обеспечение наиболее полного и быстрого передвижения свободных денежных средств предприятий, банков, коммерческих организаций, сбережений населения для вовлечения в создание передовых технологий, расширение и техническое перевооружение уже действующих предприятий. Рациональное использование привлекаемых инвестиций возможно при широком выборе инструментов финансового рынка, развитой системе биржевой и внебиржевой торговли финансовыми ресурсами, налаженном учете, хранении и расчете надежной правовой защиты инвесторов от необоснованного риска.
В вопросе структуры финансового рынка логично обратиться к истории его развития. Использование эволюционистского подхода может, как нельзя лучше, продемонстрировать выделяющиеся сегменты финансового рынка. Как известно, изначально первыми в историческом аспекте были товарные рынки. Однако активно развивающийся реальный сектор экономики – торговля, промышленность, транспорт – требовали развития определенных финансовых институтов для обслуживания процессов, происходящих в обществе. По мере развития рыночных отношений росли объемы ссудного капитала, концентрируясь в финансово-кредитных учреждениях. Такая централизация ссудного капитала приводит к развитию рынка капиталов, который впоследствии начинает дробиться на рынок банковского, государственного, коммерческого, корпоративного, частного и т.д. кредита. Развитие рынка капиталов приводит к возникновению специфических инструментов займа и собственности – ценных бумаг, и, как следствие, к возникновению фондового рынка. Следующей стадией развития является интернационализация капитала, когда торговля, а затем и промышленность выходят за границы своих стран. Появляется необходимость в свободном обмене одной валюты на другую. Возникает валютный рынок, который за последнее время превратился в действительно глобальный, и сегодня существует в виде международного рынка Forex. Интересно, что данная последовательность возникновения рынков соответствует их объемам в мировой экономике. Так, товарные рынки намного уступают по объемам рынкам капитала, которые в свою очередь в несколько раз меньше фондовых рынков.
И, наконец, объемы валютных рынков являются самыми большими. Конечно, сами эти объемы трудно сравнимы и очень условны, что объясняется обращением фиктивного капитала, когда реальные деньги не сопоставимы с объемами продаж. Таким образом, структура финансового рынка представляет взаимодействие трех рынков: рынка капитала, рынка ценных бумаг и денежного (валютного) рынка.
Процесс развития финансового рынка характеризуется постоянным переливом финансовых ресурсов из одних его сегментов в другие. В качестве примера такого перелива можно привести наблюдаемый в последние годы процесс секьюритизации, характеризующийся перемещением операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг (в первую очередь, рынок облигаций), обеспечивающий снижение затрат по привлечению кредитов.
Сущность финансового рынка проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают финансовый рынок от других рынков.
76. Функции финансового рынка в экономике
Сущность финансового рынка проявляется через его функции, которые можно разделить на две группы: общерыночные, присущие любому рынку, и специфические, которые отличают финансовый рынок от других рынков.
К общерыночным функциям относятся:
коммерческая (получение дохода от операций на рынке);
ценообразовательная (рынок определяет спрос и предложение на товары и выявляет реальные рыночные цены на него);
информационная (аккумулирование необходимой информации об объектах торговли и ее участниках и доведение этой информации до всех заинтересованных лиц и организаций);
регулирующая (определение правил торговли, участия в ней и т.д.).
Финансовый рынок выполняет и ряд специфических функций:
- обеспечивает привлечение временно свободных финансовых ресурсов субъектов хозяйствования и средств населения для последующего их инвестирования в производство, сферу услуг и т.д., способствует объединению капиталов путем акционирования, а также выпуска долговых ценных бумаг (облигаций, векселей, депозитных сертификатов);
- через финансовый рынок осуществляется перераспределение денежных средств, финансовых ресурсов между субъектами хозяйствования, отраслями экономики, движение капитала из малоэффективных отраслей и предприятий в более эффективные. Эта функция финансового рынка основывается на том, что в экономике любого типа в силу неравномерности получения денежных доходов в процессе воспроизводства и перераспределения и их расходования на производственные и социальные нужды у одних субъектов (предприятий, государства, населения) имеются излишки денежных средств, а у других — потребность в таковых. В связи с этим возникает потребность эффективного перераспределительного механизма. В рыночной экономике таким
механизмом является именно финансовый рынок, в отличие от директивной экономики, где перераспределение накоплений осуществляется через государственный бюджет и прямое банковское кредитование;
- финансовый рынок служит одним из регуляторов денежного обращения и кредитных отношений. Наличие развитого финансового рынка оказывает сдерживающее влияние на инфляционные процессы путем связывания части свободных денежных средств потребителей, а также снижает потребность финансирования экономики за счет кредита;
- государство путем выпуска различных видов государственных ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными средствами (без денежной и кредитной эмиссии);
- финансовый рынок обеспечивает страхование (хеджирование) финансовых рисков, рисков инвестирования. Эта функция реализуется через производные ценные бумаги (опционы, фьючерсы и другие, называемые фиктивным капиталом второго порядка) и позволяет превратить некоторые виды рисков в объект купли-продажи;
- использование инструментов финансового рынка позволяет более эффективно управлять финансовым состоянием предприятий. Субъекты хозяйствования могут осуществлять привлечение денежных средств путем выпуска ценных бумаг, а также диверсифицировать (разнообразить) свой инвестиционный портфель путем покупки различных ценных бумаг.
Кроме перечисленных функций рынок ценных бумаг выполняет и такие, как стимулирование иностранных инвестиций, упрощение взаиморасчетов, совершенствование системы платежей и т.д.
77.Основные модели организации финансовых рынков
Анализ зарубежного опыта организации финансового рынка позволяет выделить две основные модели его построения: североамериканскую (рыночную) и европейскую (банковскую). В качестве характерного примера действия этих моделей называют соответственно США и Германию.
К важнейшим характеристикам североамериканской модели относятся: высокая доля акционерного капитала на финансовом рынке; доминирующая роль инвестиционных фондов и других небанковских финансовых институтов; финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг; низкая доля прямого банковского кредита (25-30%) в финансировании экономики страны; низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики
; регулирование финансового рынка основано преимущественно на саморегулировании.
Американская (рыночная) модель традиционно считается представленной значительным слоем мелких акционеров, которые владеют акциями и облигациями непосредственно или через многочисленных независимых посредников (институциональных или индивидуальных). Для этой модели характерны жесткие ограничения вхождения коммерческих банков на рынок корпоративных ценных бумаг, разграничения коммерческих и инвестиционных функций банков.
К основным характеристикам европейской модели относятся: низкая доля акционерного капитала, высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов (соотношение облигаций и акций – 10:1); доминирующая роль коммерческих банков на финансовом рынке; традиция прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг; высокая доля прямого банковского кредита (50-60%) в финансировании экономики страны; относительно высокая доля участия банков в уставных фондах промышленных компаний, формирование различных видов объединений банков и предприятий; значительная роль государства в регулировании финансового сектора экономики.
Эта модель представлена значительным слоем институциональных посредников – коммерческих банков. Чаще всего они выступают кредиторами и акционерами крупных корпораций и играют доминирующую роль на рынке частных и государственных облигаций, а также на рынке акций. Коммерческие банки стремятся превратиться в финансовый конгломерат, предоставляя универсальный спектр услуг по допуску ценных бумаг эмитентов на биржу, выработке критериев допуска к листингу. Банки являются единственными посредниками между эмитентами и биржей. В этих странах нет законодательного закрепления разделения коммерческих и инвестиционных функций банков. Они, располагая значительной долей капитала и кредиторских требований, имеют право надзора за деятельностью компании. Банки осуществляют контроль через своих представителей в совете директоров, за счет принадлежащей им доли акционерного капитала, за счет своей трастовой и брокерской деятельности и, наконец, за счет управления взаимными (совместными) фондами. Кроме того, банки могут влиять на работу компании через предоставление краткосрочных или ограниченных по размеру кредитов.
В действительности большинство стран тяготеют к смешанной модели с рыночной или банковской в качестве базовой
, в которой на рынке оперируют и банки, и небанковские структуры, где сосуществуют различные схемы контроля и регулирования. По некоторым оценкам, из более чем 30 наиболее развитых финансовых рынков примерно 40-45% – смешанные рынки. Дополнительным аргументом в пользу создания смешанной модели является развитие процессов глобализации на финансовых рынках, унификация законодательства по ценным бумагам и биржам, развитие и использование на финансовых рынках компьютерных и телекоммуникационных технологий.
78.Основные участники финансового рынка
На финансовом рынке действуют различные участники, функции которых определяются целями их деятельности и степенью участия в совершении отдельных сделок. Участники финансового рынка подразделяются на следующие группы:
Основные участники - продавцы и покупатели финансовых инструментов (ресурсов, активов, услуг). Продавцами на финансовом рынке выступают кредиторы, эмитенты и продавцы валюты, а покупателями – заемщики (кредитополучатели), инвесторы и покупатели валюты;
79.Сущность рынка ценных бумаг и его роль в финансово-кредитной сфере
Важнейшей составная частью финансового рынка является рынок ценных бумаг.Рынок ценных бумаг – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, а также формы и способы этого обращения.
Цель функционирования рынка ценных бумаг — как и всех финансовых рынков — состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.
Организационно рынок ценных бумаг представляет собой структуру, состоящую из первичного и вторичного рынка. Первичный рынок ценных бумаг объединяет конструирование нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение среди инвесторов, то есть приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Развитие первичного рынка цепных бумаг тесно связано с процессами приватизации и разгосударствления, финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, а также доступностью информации для инвесторов и внебиржевым оборотом ценных бумаг
Выделяют две формы первичного рынка ценных бумаг:
частное (закрытое) размещение;
публичное (открытое) предложение.
Для частного размещения характерна