Второй причиной может быть то, что с увеличением на компанию долговой нагрузки ее кредиторы начнут нести большие риски, поскольку в этом случае увеличивается вероятность того, что компания столкнется с ситуацией, когда не сможет рассчитаться по своим обязательствам. Большие риски для кредиторов приведут к увеличению стоимости заемных средств, что приведет к следующему: некоторые из инвестиционных проектов потеряют свою привлекательность. В силу этих причин практически во всех компаниях существуют ограничения на размер средств, которые компания планирует потратить на инвестиционные цели.

Ограничение инвестиционных расходов может быть направлено на достижение еще одной цели. Оценка инвестиционного проекта во многом зависит от того, кто ее производит. Кроме того, такие оценки производятся с использованием прогнозных показателей, определенных с какой-то вероятностью. Для того чтобы стимулировать менеджеров соответствующих направлений, ответственных за разработку и оценку проектов, выбирать наилучшие, и вводятся ограничения. Ограничения по размеру инвестиций стимулируют менеджеров более адекватно проводить анализ ситуации, более взвешенно относиться к прогнозным значениям, закладываемым в основу инвестиционного проекта.²⁵

Введение ограничений на инвестиционный капитал ставит задачу выбора наиболее оптимальных инвестиционных проектов в условиях ограниченности ресурсов. Каким же образом в таком случае осуществляется выбор проектов.

Если инвестиционные ресурсы лимитируются только на текущий период, то задача выбора оптимальных проектов сводится к выбору тех проектов, которые обеспечат наибольшее приращение стоимости на каждый рубль инвестиций, не превышая при этом установленного лимита.

Предположим, что у организации установлен инвестиционный лимит в размере 100000 руб. и имеются следующие инвестиционные проекты (таблица 1).

Таблица 1 – Размер капитала при выборе инвестиционного проекта

Номер проекта	Размер первоначальных инвестиций, руб.	NPV, руб.	IRR, %	PI
1	15 000	11 000	21	1,73
2	20 000	14 000	19	1,7
3	40 000	15 000	25	1,38
4	30 000	12 000	32	1,4
5	5 000	1 500	28	1,3
6	10 000	5 000	24	1,5
7	25 000	10 000	24	1,4
8	45 000	5 000	35	1,11
	190 000	73 500

---

Учитывая, что компания стремится к максимизации благосостояния акционеров, а размер NPV характеризует абсолютный прирост в изменении их благосостояния, правомерно попытаться отобрать проекты, выбирая в первую очередь проекты с наибольшим NPV с учетом установленного инвестиционного лимита. Результаты такого отбора представлены в следующей таблице 2.

Таблица 2 – Выбор инвестиционного проекта

Номер проекта	NPV, руб.	Размер первоначальных инвестиций, руб.
3	15 000	40 000
2	14 000	20 000
4	12 000	30 000
6	5 000	10 000
	46 000	100 000

Как видим, принимая решение на основании отбора проектов по значению NPV, компании целесообразно принять проекты 2, 3, 4 и 6. Дополнительный доход акционеров составит в этом случае 46 000 руб.

Однако существующие проекты можно сортировать, основываясь не только на значениях NPV, но и на значениях IRR который, как мы уже говорили, характеризует доходность осуществляемых инвестиций. Чем больше доходность, тем более выгодным должен быть проект. Результаты отбора проектов на основании ранжирования их по убыванию IRR представлены в таблице 3.

Таблица 3 – Результаты отбора по критерию IRR

Номер проекта	IRR, %	Размер первоначальных инвестиций, руб.	NPV, руб.
8	35	45 000	5 000
4	32	30 000	12 000
5	28	5 000	1 500
2	19	20 000	14 000
		100 000	32 500

В данном случае компании целесообразно выбрать проекты 2, 4, 5 и 8, которые принесут дополнительный доход акционерам в размере 32 500 руб.

Отбор проектов на основании убывания коэффициента прибыльности дает нам следующие результаты (таблица 4).

Таблица 4 – Отбор проектов на основании убывания коэффициента прибыльности

---

Номер проекта	PI	Размер первоначальных инвестиций, руб.	NPV, руб.
1	1,73	15 000	11 000
2	1,7	20 000	14 000
6	1,5	10 000	5 000
7	1,4	25 000	10 000
4	1,4	30 000	12 000
		100 000	52 000

Компании целесообразно выбрать проекты 1, 2, 4, 6 и 7, которые принесут дополнительный доход акционерам в размере 52 000 руб.

Как нетрудно заметить, выбор проектов в порядке уменьшения коэффициента прибыльности дает набор проектов, позволяющих максимально возможным образом увеличить благосостояние акционеров. В этом нет ничего удивительного, поскольку необходимо не просто отобрать проекты, приносящие максимальный доход в абсолютном выражении (что получается, если осуществить отбор таких проектов на основании размера NPV), а выбрать проекты, обеспечивающие максимально возможный доход на 1 руб. осуществляемых вложений. Именно коэффициент прибыльности и характеризует эффективность осуществляемых вложений, что делает отбор проектов на основании его значений наиболее экономически обоснованным.

Итак, выводы данной главы следующие. Таким образом, исходя из всего вышеизложенного, можно сказать, что планирование инвестиций подразумевает применение финансовых ресурсов именно в форме долгосрочных вложений капитала для роста активов компании, а также извлечения прибыли. Хотелось бы отметить, что из-за особой роли, а также значимости инвестиций в развитии абсолютно любой организации, всей современной экономики появилось совершенно новое научное направление, а именно инвестиционное проектирование.

Заключение
Деятельность любого предприятия в той или иной мере связана с инвестиционной деятельностью. Необходимым условием экономического роста является увеличение и создание новых инвестиций в развитие, совершенствование действующих основных фондов и производств, в материальные и нематериальные активы.

---

Инвестиционное планирование состоит из двух основных частей, это стратегическое и тактическое планирование. Планирование инвестиций относится к одной из наиболее сложных областей финансового планирования, так как имеют место различные виды инвестиций и стоимость инвестиционных проектов; множественность альтернативных вариантов инвестиционных проектов; ограниченность ресурсов; огромный риск, связанный с принятием инвестиционных решений и т.п.

Можно сказать, что инвестиционное проектирование является разработкой определенного комплекса технической документации, которая содержит в себе технико-экономическое обоснование (ТЭО) требуемое для осуществления некоторого инвестиционного проекта.

Хотелось бы отметить, что работа по определению некоторой экономической эффективности какого-либо инвестиционного проекта является наиболее ответственным этапом, который включает в себя подробный анализ, а также интегральную оценку различной технико-экономической, финансовой информации.

Именно в рамках составления бюджета предприятия и происходит установление поступлений, а также выплат для проведения текущей и финансовой, а также инвестиционной деятельности. Здесь происходит определение инвестиционных расходов на предстоящий период, а также возможное привлечение определенного дополнительного финансирования.
Список литературы

1. 
   Федеральный закон от 25.02.1999 N 39-ФЗ (ред. от 28.12.2013) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"
   
2. 
   Баландин В.Е., Оценка эффективности инвестиционных проектов в современной экономике, М: Инфра-М, 2014. – 329 с.
   
3. 
   Блохина Т. Рынок институционных инвестиций: состояние и перспективы // Вопросы экономики. – 2013. - № 1. – С. 134-137.
   
4. 
   Инвестиции: Учебник./под ред. Нешитой А.С. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Изд. “Дашков и Ко”, 2011. – 376 с.
   
5. 
   Инвестиционная деятельность в переходной экономике: Учебное пособие в 2 ч. ч.1. В.И. Жилина - Волгоград; ВолГУ, 2012. – 108с.
   
6. 
   Ковалев В. В., Методы оценки инвестиционных проектов, М: Финансы и статистика, 2011. – 389 с.
   
7. 
   Планирование на предприятии: Учебник./под ред. Горемыкина В.А., Бугулова Э.Р., Богомолова А.Ю. - М.: “Филинъ”, 2014. - 328с.
   
8. 
   Рамилова А. Прямые иностранные инвестиции как объект государственного регулирования // Российский экономический журнал. – 2012. - № 7. – С. 78-80.
   
9. 
   Серов В.М., Инвестиционный менеджмент, М: Инфра - М, 2013. – 210 с.
   
10. 
    Управление инвестициями: Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие./Сафонова К.И. -Владивосток: Изд. ТГЭУ, 2012.- 96 с.
    
11. 
    Экономика предприятия: Учебник./под ред. Кантора Е.Л., Маховикова Г. А., Кантора В. Е. - СПб.: Питер, 2012. - 224с.
    
12. 
    Инвестиции: сущность, виды и направления использования. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.aup.ru/books/m170/8_2.htm
    
13. 
    Инвестиции и управление проектами. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.mnmix.ru/publ/stati_o_mvf_foreks/investicii_i_upravlenie_proektami/2-1-0-8
    
14. 
    Инвестиции и инвестиционная деятельность предприятия. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://mathhelpplanet.com/static.php?p=investitsii-i-investitsionnaya-dyeyatelnost-predpriyatiya
    
15. 
    Инвестиционная деятельность. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://exsolver.narod.ru/Books/Fininvest/invest2/c2.html
    
16. 
    Инвестиционная деятельность. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://invbirzha.blogspot.ru/2012/04/blog-post.html
    
17. 
    Источники финансовых инвестиций. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://primamedia.biz/show/istochniki-finansovih-investitsiy
    
18. 
    Планирование инвестиционной деятельности. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.cis2000.ru/Budgeting/Mailing/InvestPlanning.shtml
    
19. 
    Понятие инвестиций и их роль в экономике. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.moluch.ru/archive/30/3481/
    
20. 
    Сущность инвестиций. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://wiseinvestments.ru/%D1%81%D1%83%D1%89%D0%BD%D0%BE%D1%81%D1%82%D1%8C-%D0%B8%D0%BD%D0%B2%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B8%D1%86%D0%B8%D0%B9.html
    
21. 
    Финансы и инвестиции - тематический портал. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.finansinvest.ru/?id_razdel=386
    
22. 
    Формы привлечения инвестиций. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://www.bazastankov.ru/content/view/159/11/
    
23. 
    Экономическая сущность и виды инвестиций. – [Электронный ресурс] – Режим доступа: http://finance.neoficial.ru/investicii/157-typesofinvest
    

---

Приложения

Приложение 1.
Характеристика отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия



Приложение 2.

Схема инвестиционной деятельности предприятия

---

Смотрите также файлы

• Задание 1 Опишите последовательность действий менеджера при управлении конфликтом. Считаете ли вы, что конфликты в умеренных дозах полезны для организации Перечислите позитивные стороны функциональных конфликтов..docx

• Единое содержание общего образования.pdf

• Актуальные направления развития банковского сектора России в условиях цифровизации.docx

• Тема 1 Методологические и правовые основы безопасности жизнедеятельности.docx

• Тактикоспециальная подготовка.doc