Файл: СОВРЕМЕННАЯ АРХИТЕКТУРА И ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ.pdf

Существующие мировые золотые запасы просто не могут покрыть всю мировую денежную массу. Однако в краткосрочной перспективе может существенно увеличиться спрос на золото с частичным возвратом к золотому стандарту.

Многие экономисты рассматривают возможность создания многополярной мировой валютной системы путём формирования новых мировых региональных валют и создания международных финансовых центров.

Страны Персидского залива прорабатывают вопрос создания международной валюты «калиджи». Вероятна возможность образования экономического союза с введением единой валюты странами Латинской Америки. Страны Азии и Тихоокеанского бассейна рассматривают варианты формирования единой региональной валюты странами Южной Африки (ЮАР, Лесото, Свазиленд, Намибия, Боствана). Несколько лет ведутся дискуссии об учреждении финансового центра в России с целью использования рубля в качестве валюты стран СНГ.

Формирование новых валют приведёт к дальнейшему ослаблению роли доллара США и созданию поливалютной мировой системы. Проблемы экономики Соединённых штатовможно решить только заменой доллара новой национальной или коллективной валютой. Вероятно, поэтому американские финансовые власти всё чаще рассматривают вариант отказа от доллара и ввода для США, Канады и Мексики единой валюты «амеро».

Возможные объединения нескольких валют, в особенности с привязкой их к доллару США, вряд ли смог играть какую-либо роль в расстановке сил в мировом масштабе. Кроме того следует признать, что внедрение международных валют регионального значения не является гарантией обеспечения стабильности стран, их создавших. Противоречия в интересах отдельных государств могут привести к обострению кризисных явлений и в условиях многополярности мировой валютной системы. Но в любом случае требуется некий единый мировой эквивалент - эталон, средство измерения народных и национальных валют.

Настоящий финансовый кризисобусловленотсутствием мировой универсальной денежнойединицы, способной нивелировать долларовые и евро проблемы и обеспечить мировое хозяйство надёжной денежной массой. Такая валюта могла бы сыграть решающую роль в неизбежной борьбе между экономическими союзами за увеличение их долей в составе мировых резервов. В то же время формирование единой резервной валюты - достаточно длительный и болезненный процесс, затрагивающий интересы практически всех стран современного мира.

Какими же свойствами должна обладать новая мировая резервная валюта?

---

Во-первых, данная валюта должна быть наднациональным инструментом и её эмиссия обязана контролироваться мировым сообществом. Если выпуск контролируется только одной страной, это даёт стране-эмитенту абсолютное экономическое преимущество и ставит весь мир в экономическую зависимость от её геополитических интересов.

Во-вторых, в связи с тем, что обмены международных сделок постоянно возрастают, обеспечение торгового оборота платёжными средствами в мировом масштабе возможно, в основном за счёт эмиссии. Что в конечном итоге может привести к обесцениванию данного актива. С другой стороны, ключевая резервная валюта должна быть абсолютно надёжной и не подвергаться обесцениванию. Поэтому необходимо разделить резервную и оборотную валюту между двумя соответствующими финансовыми инструментами.

В-третьих, резервный инструмент обязан выполнять функции эквивалента валюты и накопления. Он должен иметь ограниченную эмиссию и выпускаться только в безналичной форме. Этим инструментом нельзя производить расчёты, в нём можно только учитывать резервы в соответствующем международном институте. Описываемый инструмент очень напоминает СДР, но в то же время его курс не может определяться корзиной региональных, коллективных или самостоятельных валют, так как в этом случае он будет являться просто вторичным финансовым инструментом и не сможет выполнять свою функцию.

В-четвёртых, оборотным инструментом фактически станет мировая валюта, обеспечивающая необходимую мировой экономике денежную массу. Эта валюта должна быть способна поддерживать все международные торговые операции. Её курс очевидно будет постоянно снижаться относительно резервного инструмента за счёт парламентской эмиссии.

При этом все мировые валюты, созданные по аналогичному принципу, можно обменивать на оба инструмента в зависимости от необходимости их дальнейшего использования с учётом меж инструментального курса.

Таким образом, членом новой валютной системы может стать любая страна, создавшая свою национальную валютную систему в соответствии с описанными принципами.

Глава Центробанка Китая Чжоу Сяочуань 23 марта 2009 г. предложил МВФ расширить использование СДР с целью создания «сверхуровневой резервной валюты». Но анализ функционирования СДР за последние сорок лет позволяет сделать вывод, что они далеки от мировых денег. Специальные права заимствования фактически являются условной денежной единицей, применяемой странами-членами МВФ и существующей только в безналичной форме. Применение СДР в качестве международного средства накопления валютных резервов остаётся незначительным, ограничено использование СДР в качестве международного платёжного средства. Кроме того, возникли проблемы эмиссии и проблема обеспечения, из-за чего в настоящее время СДР не могут быть альтернативой доллару.

---

Сегодня курс СДР определяется на базе четырёх валют: доллара США, доля которого составляет (41,9%), евро (37,4%), японской иены (9,4%) и английского фунта (11,3%). Формула расчёта (1) имеет вид:

где Аi – стоимость СДР, выраженная суммой i-ой валюты в составе корзины СДР (согласно Правилу O-1. стоимость СДР должна состоять из суммы стоимостей следующих количеств следующих валют:

-доллар США - 0,6600 (41,9%);

-евро - 0,4230 (37,4%);

-японская иена - 12,1000 (9,4%);

-фунт стерлингов - 0,1110 (11,3%).

Количество валюты определяется каждые пять лет с учётом объёма экспорта, роли валюты в международных расчётах, использования валюты в качестве резервов другими странами и т. д. При этом, как правило, не учитывается товарная природа денег.

Известно, что в наше время всех активов США недостаточно, чтобы покрыть долларовую массу в масштабе мировой экономики. Обеспеченность остальных валют тоже вызывает сомнение из-за привязки к доллару как к мировому эквиваленту. При этом курс резервных валют за последние годы укрепился по отношению к доллару США (табл. 4).

Таблица 4.

Динамика курса резервных валют к доллару США в 2005 - 2013 гг., %
Показатель	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011	2012	2013
Курс иены к доллару США*	118,8	106,33	103,28	115,55	120,36	107,91	90,46	90,98	102,42
Темп роста иены к доллару США	-	89,5	97,1	111,9	104,2	89,7	83,8	100,57	112,57
Курс английского фунта к доллару США*	0,6183	0,5484	0,5323	0,5662	0,5109	0,5077	0,6932	0,6344	0,6047
Темп роста английского фунта к доллару США	-	88,7	97,1	106,4	90,2	99,4	136,5	91,52	95,32
Курс евро к доллару США*	0,9404	0,792	0,7623	0,8257	0,7696	0,6798	0,7535	0,7411	0,7328
Темп роста евро к доллару США	-	84,2	96,3	108,3	93,2	88,3	110,8	98,35	98,88

Однако доля доллара США в «корзине валют» СДР в 2013 г. снизилась с 44 до 41,9%. В настоящее время она даже ниже, чем в 1980-х гг. (табл. 5).

---

Таблица 5.

Динамика долей валют в «корзине» СДР в 1981- 2013 гг., %
Валюта	1981	1986	2006	2008	2010	2013
Доллар США	42	42	40	39	44	41,9
Немецкая марка	19	19	21	-	-	-
Французский франк	13	12	11	-	-	-
Японская иена	13	15	17	18	11	9,4
Английский фунт	13	12	11	11	11	11,3
Евро (с 1999 г.)	-	-	-	32	34	37,4

Количество валюты определяется руководством МВФ каждые 5 лет, исходя из объемов экспорта, роли валюты в международных расчетах и использования её в качестве резервов другими странами.

Вроде бы все красиво, убедительно. Однако посмотрим на странное поведение четырех валют внутри корзины СДР за 2005 - 2014 годы. Речь идет о «ежедневном» определении курса СДР (рис. 1).

Рис. 1. Колебания четырех валют внутри корзины СДР, 2005 - 2014 гг.

Заметно, что колебания двух пар валют - фунт-йена и евро-доллар, носят как будто управляемый, рукотворный характер. Кажется, что никакие реальные колебания валют, входящих в корзину, не влияют на их бессознательное движение вверх-вниз, если бы не эта странная симметрия.

Предлагая использовать СДР как потенциальную мировую валюту, Чжоу Сяочуань заявил, что для международной финансовой системы желательно создать национальную резервную валюту, не привязанную к отдельным странам и сохраняющую стабильность в долгосрочной перспективе.

Курс национальных валют по отношению к мировому резервному инструменту целесообразно рассчитывать примерно так же. Как определяется курс валюты одной страны по отношению к валюте другой по паритету покупательной способности. Как известно, курс обмена одной валюты на другую определяется по формуле (2):

K =	A
	B

где A - внутренняя цена актива в национальной валюте;

B - цена актива на мировом рынке

Ввод предлагаемого резервного инструмента позволит свести к минимуму глобальную инфляцию, и следовательно повышение цен будет происходить в основном только за счёт эмиссии национальных валют и мирового оборотного инструмента, курс которых будет естественным путём снижаться относительно мирового резервного инструмента.

---

Основным преимуществом концепции новой мировой системы станет обеспечение накоплений всех уровней реальными активами. Только через разделение денежной массы на резервную и оборотную можно. С одной стороны, отражать реальную стоимость всех активов, давая чёткое представление о состоянии национальных экономик и всего мирового хозяйства, с другой - полностью обеспечить мировое хозяйство необходимой ликвидностью.

Разработка и переход к новой мировой валютной системе - достаточно длительный процесс. Создание новых мировых валютно-финансовых структур требует существенного времени. Кроме того, нынешние эмитенты мировых ключевых валют, и в первую очередь США, будут активно противостоять такому развитию событий. Внедрение в мировую финансовую систему новых валют может быть сопряжено даже с военной опасностью. Но в целях скорейшего устранения финансовых помех, экономического кризиса необходимо приложить все силы для создания современной финансовой архитектуры. Реанимация мировой валютной системы, основанной на превалировании доллара США, - это путь в никуда!

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

С середины XX столетия международные валютные отношения получают новый импульс развития. Интернационализация и глобализация мировой экономики способствует развитию торгово-экономического обмена, расширению валютных отношений между странами. Проблемы устойчивости валют, допустимых границ их колебаний по отношению друг к другу и резервным валютам становятся важнейшими проблемами мирового хозяйственного развития. Создание элективного валютного механизма для бесперебойного осуществления мировых хозяйственных связей становится центральной задачей международной финансовой системы.

Современная МВС прошла пять этапов, и наступил новый этап: переход мира к поливалютной системе.

В настоящее время наиболее вероятным вариантом формирования мировой резервной валюты является система, основанная на специальных правах заимствования МВФ. Серьезное преимущество этого варианта - его поддержка Китаем. Официальные лица не скрывают своей надежды на то, что новая валюта потеснит американский доллар, возьмет часть его роли на себя.

Но нельзя не обращать внимания на доллар, он до сих пор остается сильной валютой, и устойчивое положение в МВС ему обеспечены на многие годы, так как многие страны не спешат расставаться с долларом как резервной валютой.

---