ВУЗ: Не указан
Категория: Не указан
Дисциплина: Не указана
Добавлен: 13.05.2025
Просмотров: 329
Скачиваний: 0
Вместо золотодевизного стандарта был введен стандарт спе-циальных прав заимствования (СПЗ), созданных еще в конце 60-х годов и представляющих собой международные активы в виде записей на специальных счетах в Международном валют-ном фонде. Стоимость 1 единицы СПЗ определяется на основе валютной корзины, в состав которой в настоящее время входят (в процентах) американский доллар (39), японская иена (18), немецкая марка (21), английский фунт стерлингов (11) и фран-цузский франк (11). В связи с переходом к стандарту СПЗ юри-дически завершился процесс демонетизации золота, т. е. утраты им денежных функций. Были отменены золотые паритеты. Страны-члены МВФ получили право выбора любого режима валютного курса Сергеев Е.Ю. Международные экономические отношения: Курс лекций. - М.: Информационно-внедренческий центр «Маркетинг», 2000. С. 204..
Все отмеченные факторы заставили западноевропейс-кие страны вести дело к формированию собственной регио-нальной валютной системы (ЕВС). За прошедшие двадцать лет, с момента создания в 1979 г., ЕВС окрепла и в настоя-щее время вступает в новую стадию своего развития - ликвидации национальных валют 15 государств - членов ЕС и введения универсальной денежной единицы евро. Со-временный этап существования Ямайской валютной систе-мы характеризуется рядом особенностей.
1. За счет бывших социалистических стран, которые присоединились к соглашению 1976-1978 гг. и вступили в МВФ в конце 80-х - начале 90-х гг., расширилось количе-ство государств-участников.
2. Хозяйственные трудности развивающихся стран и переходных экономик вызвали обострение нестабильности на мировых валютных рынках.
3. Появилась реальная альтернатива монопольному по-ложению американского доллара со стороны новой коллек-тивной европейской валюты.
4. Развиваются процессы информатизации и компьюте-ризации валютно-расчетных отношений, ускоряющие фи-нансовые операции.
5. Возросло значение международных организаций и интеграционных группировок в регулировании валютно-финансовой сферы.
ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА (ЕВС)
Существование Европейской валютной системы является одной из особенностей современных валютных отношений. На взаимную торговлю стран-членов ЕВС приходится от 55 до 70% от их внешнеторгового оборота. Решением от 13 марта 1979 г. была создана Европейская валютная система (ЕВС).
Ее основные цели следующие:
Обеспечить достижение экономической интеграции;
Создать зону европейской стабильности с собственной валютой в противовес Ямайской валютной системе, основанной на долларовом стандарте, отсутствие которой затрудняло сотрудничество стран-членов Европейского сообщества в области выполнения общих программ и во взаимных торговых отношениях:
Оградить «Общий рынок» от экспансии доллара:
Сблизить экономические и финансовые политики стран-участниц.
Выполнение этих задач способствовало бы построению европейской валютной организации, способной отражать спекулятивные атаки рынка, а также сдерживать колебания международной валютной системы (особенно изменения доллара).
ЕВС - это международная (региональная) валютная система - совокупность экономических отношений, связанная с функционированием валюты в рамках экономической интеграции; государственно-правовая форма организации валютных отношений стран «Общего рынка» с целью стабилизации валютных курсов и стимулирования интеграционных процессов.
Активными членами ЕВС являются Бельгия, Люксембург, Дания, Германия, Франция, Нидерланды, Ирландия, Испания, Португалия, Греция.
ЕВС - подсистема мировой валютной системы (Ямайской). Особенности западноевропейского интеграционного комплекса определяют структурные принципы ЕВС, отличающиеся от Ямайской валютной системы.
1. ЕВС базируется на ЭКЮ - европейской валютной единице. Условная стоимость ЭКЮ определяется по методу валютной корзины, включающей валюты всех 12 стран ЕС. Доля валют в корзине ЭКЮ зависит от удельного веса стран в совокупном ВНП государств-членов ЕС, их взаимном товарообороте и участия в краткосрочных кредитах поддержки.
2. В отличие от Ямайской валютной системы, юридически закрепившей демонетизацию золота, ЕВС использует его в качестве реальных резервных активов. Во-первых, эмиссия ЭКЮ частично обеспечена золотом. Во-вторых, с этой целью создан совместный золотой фонд за счет объединения 20% официальных золотых резервов стран ЕВС в ЕФВС. В-третьих, страны ЕС ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд, а также для регулирования эмиссии и объема резервов в ЭКЮ.
3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют в форме «европейской валютной змеи» в установленных пределах взаимных колебаний (+/- 2,25% от центрального курса). Валютная змея, или змея в тоннеле, - кривая, описывающая совместные колебания курсов валют стран Европейского сообщества относительно курсов других валют, которые не входят в данную валютную группировку.
4. В ЕВС осуществляется межгосударственное региональное валютное регулирование путем предоставления центральным банкам кредитов для покрытия временного дефицита платежных балансов и расчетов, связанных с валютной интервенцией.
Создание ЕВС - явление закономерное. Эта валютная система возникла на базе западноевропейской интеграции с целью создания собственного валютного центра. Однако, будучи подсистемой мировой валютной системы, ЕВС испытывает отрицательные последствия нестабильности последней и влияние доллара США. Сравнительная характеристика ЭКЮ и СДР позволяет выявить их общие черты и различия. Общие черты заключаются в природе этих международных счетных валютных единиц как прообраза мировых кредитных денег. Они не имеют материальной формы в виде банкнот, зачисляются на специальные счета соответствующих стран и используются в форме безналичных перечислений по ним. Их условная стоимость определяется по методу валютной корзины, но с разным набором валют. За хранение на счетах сверх лимита эмитент выплачивает странам процентные ставки.
Билет № 40.Валютный рынок и классификация валютных операций. Международная валютная ликвидность.
Валютный (денежный) рынок — часть финансового рынка
Понятие валютного (денежного) рынка. Валютный рынок является самой большой частью финансового рынка и играет выдающуюся роль в обеспечении взаимодействия всех сегментов мировых финансовых рынков. На валютном рынке осуществляется любая операция, связанная с иностранной валютой. Другими словами, это рынок денежных (валютных) средств, на котором купля-продажа финансовых ресурсов регулируется своеобразной ценой, роль которой играет уровень процентной ставки. Денежное предложение — сумма всех финансовых активов, представленная обычно основными денежными агрегатами (Ml, M2, МЗ). Спрос на деньги формируется из трансакционного и спекулятивного спроса. Трансакционный спрос формируется из потребности выполнения деньгами функции средства обращения (средства, необходимого для совершения сделок). Но помимо трансакционного мотива существует и потребность в использовании денег с целью применения их для приобретения иных финансовых активов, что в экономической теории обозначается как спекулятивный спрос (в рамках экономической теории «спекулятивное» имеет значение «ажиотажное», ставка на доходность). Общий спрос на деньги зависит от уровня процентной ставки и объема номинального ВНП. Все параметры денежного предложения в теории систематизируются по принципу убывания степени ликвидности, т.е. способности финансового актива превращаться в реальное платежное средство.
Денежный (валютный) рынок — центральное звено всей финансовой системы, индикатор, характеризующий ее состояние. По объему операций он превосходит остальные сегменты финансового рынка (рынок облигаций и рынок акций): ежедневный объем сделок на валютном рынке исчисляется в среднем 1,7—1,8 трлн долл. (на 2003 г.). Для сравнения: ежедневно объем операций на рынке облигаций (государственных и частных) составляет порядка 700—900 млрд долл., на рынке акций — 130—180 млрд долл.
В настоящее время благодаря применению электронных технологий сформировались два направления развития валютной торговли: первое — это электронные дилинговые системы (примером является система «Рейтер-2000»), второе — это электронные брокерские системы. По оценке экспертов МВФ, наиболее активно электронные брокерские системы в международных финансовых центрах использовались в торговле парами валют (доллар—марка, доллар—иена, доллар—фунт стерлингов и т.д.). В Токио через электронные брокерские торги по операциям «доллар—иена» проходило более 50% объема операций брокерского рынка. На валютном рынке преобладают операции с валютными депозитами до востребования. Соответственно, валютный рынок — это система, связанная с куплей-продажей иностранных валют и выполняющая важнейшую часть функций в области мобилизации валютных средств, их накоплении и использовании.
Крупные банки, занимающиеся операциями с иностранной валютой, действуют в ведущих финансовых центрах мира (Лондоне, Нью-Йорке, Токио, а также во Франкфурте-на-Майне, Цюрихе, Париже, Сингапуре, Гонконге, на Гавайях и т.д.). В них они имеют десятки брокеров (каждый банк, корпорация), действующих в целях проведения различного рода валютных операций.
Основные функции валютного рынка. Прежде всего это следующие функции:
•обеспечение валютно-кредитного и расчетного обслуживания внешнеторговых операций и операций, связанных с перемещением капитала через границу;
•осуществление операций по приобретению и продаже иностранной валюты с целью облегчения внешнеторговых расчетов, миграции капиталов и рабочей силы и др.;
•проведение клиринговых операций, т.е. заключение межправительственных соглашений о взаимном зачете встречных требований и обязательств;
•создание межбанковского рынка валют;
•купля-продажа валюты с целью извлечения прибыли за счет разницы курсов (спекуляция);
•защита от риска, когда проводятся специальные валютные операции по хеджированию (страхованию) от потенциальных убытков при изменении валютных курсов1.
Формы обеспечения функций валютного рынка. Функции, обеспечивающие действие валютного рынка, реализуются в следующих формах: рынок евровалют, денежные переводы, хеджирование, клиринг, кредит.
Рынки евровалют. Термин «евровалюта» используется для определения любой национальной валюты, которая хранится в банке вне страны ее происхождения (например, немецкие марки хранятся на счетах в банках Англии) и используется для предоставления ссуд. Евровалюты сохраняют форму национальных денежных единиц, но они вышли из-под контроля национальных валютных органов и используются для операций во всех странах. Причем географически рынок евровалют не ограничивается пределами Европы2. Он охватывает сотни банков, находящихся в международных финансовых центрах, и подразделяется на евровалютный рынок (торговля краткосрочными банковскими евровалютными депозитными сертификатами), рынок банковских еврокредитов, рынок еврооблигаций и рынок ценных бумаг в евровалютах.
Привлекательными моментами этого рынка являются высокая доходность, надежность и подвижность, а также отсутствие жесткого государственного контроля, жестких ограничений и регламентаций деятельности на национальных валютных рынках. Около 70% рынка евровалюты занимают евродоллары, т.е. доллары, хранимые на счетах вне США.
Особые моменты: хотя рынок евровалют — это типичный международный рынок, он характеризуется следующими особенностями:
•речь идет об оптовом рынке, на котором действуют крупные заемщики — правительства, центральные банки, государственные объединения, при этом подавляющая часть рынка приходится на межбанковские операции;
•это рынок, не подверженный регулированию;
•рынок преимущественно краткосрочных межбанковских займов;
•рынок, существующий не для текущих вкладов, а для сбережений и срочных вкладов;
•рынок преимущественно евродолларов.
Денежный перевод — это самая простая операция, заключающаяся в международной передаче покупательной способности и осуществляемая с помощью валютного рынка. Например, российский турист, совершающий поездку в Великобританию, нуждается в фунтах стерлингов; он, соответственно, покупает валюту, но не в виде фунтов стерлингов, а в виде банкнот.
Хеджирование — это способ защиты участника валютного рынка от риска потенциального убытка как следствия изменения валютного курса. Импортер одной страны, покупая товар в другой стране, обязан расплатиться с ним в национальной валюте, например, через два месяца после сделки. Однако курс валюты за эти два месяца может возрасти, и покупатель окажется в убытке (ему придется платить больше денежных единиц в национальной валюте за приобретенный двумя месяцами ранее товар). Для предотвращения подобных ситуаций существует такой способ расчета покупателя с продавцом, когда покупатель приобретает национальную валюту с поставкой в будущем. Эта форвардная покупка направлена на фиксирование базовой стоимости товара (до изменения товаром собственника) и таким образом обеспечивает защиту клиента при изменении курса валюты.
Клиринг. Валютный рынок обеспечивает механизм клиринга при проведении международных платежей. Он функционирует посредством оборота депозитов в иностранной валюте, которые банки содержат в банках-корреспондентах, находящихся в других валютных (финансовых) центрах. Механизм клиринга предоставляет возможность осуществить значительное количество сделок без расчета наличными или перевода средств, что является существенным преимуществом в целой родовой группе торговых сделок.
Кредит. В рассматриваемой области кредит осуществляется в тех случаях, когда экспортер выставляет срочную тратту покупателю или его банку. В этом случае она дисконтируется, продается на рынке векселей и экспортер получает ее дисконтированную стоимость. Поскольку тратта деноминирована в иностранной валюте, банк передает ее экспортеру, что облегчает финансирование экспортных сделок.