Файл: Практикум по экономике.pdf

-проект В:

-250 ООО ООО : (1 + 0,1)° + 70 ООО ООО : (1 + 0,1)' + 120 ООО ООО • (1 + О 1 )2 +

+120 ООО ООО : (1 +0,1)3 + 120 ООО ООО : (1 + 0,1)4 = 84 900 ООО р.;

-проект Г:

-150 ООО ООО : (1 + 0,1)° + 50 ООО ООО : (1 + 0,1)' + 50 ООО ООО (1 + 0 I)2 + +50 ООО ООО : (1 + ОД)3 + 90 ООО ООО : (1 + 0,1 )4 = 35 800 ООО р.'

2. Комбинации проектов, суммы инвестиций, сумма чистой дисконтированной стоимости по каждой комбинации проектов, возможный план размещения инвестируемых средств с учетом их ограниченности представлены в таблице.

•Сочетание проектов не принимается, если сумма инвестиций по их комбинации превышает лимит инвестируемых средств (в нашей задаче - 600 млн р.).

3. Оптимальная комбинация проектов по признаку наибольшего значения суммарной чистой дисконтированной стоимости. Такое значение 120,8 млн р. соответствует комбинации проектов В + Г. Это оптимальный план размещения проектов, не поддающихся дроблению.

Задача 8

Оценить целесообразность реализации инвестиционного проекта, если его стоимость 600 млн р., срок реализации - 4 года. Ставка дисконтирования без учета инфляции - 10%. Среднегодовой индекс инфляции - 8 %. Денежные поступления за период реализации проекта осуществляются равномерно по годам реализации и составляют 200 млн р.

Решение

1. Чистая дисконтированная стоимость без учета инфляции:

-600 000 000 : (1 + 0,1)° + 200 000 000 : (1 + 0,1)' + 200 000 000 : (1 +0,1)2 + + 200 000 000 : (1 + 0,1 )3 + 200 000 000 : (1 + 0,1 )4 = 34 000 000 р.

215

2.Скорректированная ставка дисконтирования, которая выражена в коэффициенте, на соответствующий индекс инфляции:

[(1 + 0,1)-(1+0,08)]-1 =0,188, или 18,8%.

3.Чистая дисконтированная стоимость на основе скорректирован-

ной ставки дисконтирования:

-600 000 000: (1 + 0,188)0+ 200 000 000 :(1 +0,188)' +200000 000: (1 +0,188)2+

+200 000 000 : (1 + 0,188)3 + 200 000 000 : (1 + 0,188)4 = -70 250 000 р. Вывод. При скорректированной чистой дисконтированной стоимо-

сти на индекс инфляции проект неэффективен.

Задача 9

Предприятие приняло решение финансировать инвестиционный проект за счет продажи своих акций. Определить степень рискованности акций, рассчитав значение коэффициента р по данным, приведенным в таблице.

Решение

В анализируемый период диапазон изменения доходности акций предприятия составлял 6-15 %. За этот период среднерыночная доходность акций повысилась с 8 до 16 %. Исходя из этих данных, значение коэффициента в:

( 1 5 - 6 ) : ( 1 6 - 8 ) = 1,13.

Вывод. Полученное значение коэффициента в означает, что риск акций предприятия в 1,13 раза выше, чем среднерыночный.

Задача 10 j

Для финансирования инвестиционного проекта предприятие осуществляет эмиссию облигаций. Рыночная цена облигации - 14 тыс. р.;

216

цена по номиналу - 10 тыс. р.; срок обращения облигации - 3 года. Купонная ставка определена в размере 8 %. Купонный доход выплачивается один раз в год. Рыночная ставка доходности - 11 %.

Определить курс облигаций; рассчитать текущую стоимость облигации.

Решение

1. Курс облигации:

14 000 : 10 000= 1,4.

2. Текущая стоимость облигации с учетом того, что в течение 3 лет инвестор будет получать ежегодный купонный доход

2.1. Ежегодный купонный доход:

10 000-8 : 100 = 800 р. 2.2. Текущая стоимость облигации:

800 : (1 +0,11)+ 800 : (1 +0,11)2 + 800 : (1 +0,11)3 + 10 000 : :(1 + 0,11 )4 = 9267 р.

Вывод. Норма доходности 11 % будет обеспечена при покупке облигации по цене 9267 р.

13.4. Задачи для самостоятельного решения

Задача I

Предприятие реализует проект обновления технической базы производства. Стоимость приобретаемого в соответствии с проектом оборудования - 900 млн р. Прогнозируемая ликвидационная стоимость оборудования - 50 млн р. Ожидаемый доход от использования оборудования: 1-й год - 70 млн р.; 2-й год - 90 млн р.; 3-й год - 110 млн р.; 4-й год - 90 млн р.; 5-й год - 90 млн р. Рентабельность совокупного капитала предприятия - 19 %.

Рассчитать коэффициент эффективности инвестиций; оценить на его основе целесообразность приобретения оборудования.

Задача 2

Определить лучший инвестиционный проект, рассчитав максимально возможное количество показателей статическим и динамическим методами. Вывод обосновать. Исходные данные приведены в таблице.

217

Задача 3

Предприятие установило лимит инвестируемых в проекты средств в размере 400 млн р. и рассматривает возможность их вложения в проекты, поддающиеся дроблению. Данные представлены в таблице.

Цена капитала - 10%. Составить оптимальный план размещения инвестиционных средств по проектам.

Задача 4

Стоимость инвестиционного проекта, принятого предприятием к реализации, - 300 млн р., срок реализации - 4 года. Ставка дисконтирования без учета инфляции - 9 %. Среднегодовой индекс инфляции - 11 %. Денежные поступления за период реализации проекта: в 1-й год - 90 млн р.; во 2-й год - 100 млн р.; в 3-й год - 110 млн р.; в 4-й год - 110 млн р.

218

Оценить целесообразность реализации инвестиционного проекта с учетом фактора инфляции.

Задача 5

Для финансирования инвестиционного проекта предприятие осуществляет эмиссию акций. Номинальная стоимость акции - 50 тыс. р. Доходность акции (уровень дивидендов) - 20 %. Ожидаемая курсовая стоимость акции к концу периода реализации - 60 тыс. р. Выплаты дивидендов осуществляются периодически один раз в год. Период использования акции - 4 года.

Определить текущую стоимость акции.

Литература

1.Инвестиционный кодекс Республики Беларусь № 373 от 22.06.2001 г. - Минск: Информационно-правовое агентство «Регистр», 2001.

2.Постановление Министерства экономики Республики Беларусь от 31 августа 2005 г. № 158 «Об утверждении правил по разработке бизнеспланов инвестиционных проектов» / Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь. 03.10.2005 г. № 8/13184.

3.Анискин, Ю.П. Управление инвестициями: учеб. пособие / Ю.П. Анискин. - М.: ИКФ Омега-Л, 2002.

4.Аванесов, Э.Т. Инвестиционный анализ: пособие / Э.Т. Аванесов, М.М. Ковалев, В.Г. Руденко. - Минск: БГУ, 2002.

5.Бланк, И.А. Управление инвестициями предприятия/И.А. Бланк. - Киев: Ника-Центр, Эльга, 2003.

6.Бочаров, В.В. Инвестиции: учебник для вузов / В.В. Бочаров. - 2-е изд. - СПб.: Питер, 2008.

7.Золотогоров, В.Г. Инвестиционное проектирование: учеб. пособие / В.Г. Золотогоров. - Минск, 2004.

8.Гейзлер, П.С. Управление проектами: учеб. пособие / П.С. Гейзлер, О.В. Завьялова. - Минск: БГЭУ, 2005.

9.Деева, А.И. Инвестиции: учеб. пособие / А.И. Деева. - М., 2004.

10.Инвестиции: учебник / Под ред. В.В.Ковалева, В.В.Иванова, В.А. Лялина. - М.: ТК Велби, 2003.

11.Лобан, Л.А. Экономика предприятия / Л.А. Лобан. - МинскВеды, 2003.

219

14 ИННОВАЦИИ, ИННОВАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ (ОРГАНИЗАЦИИ)

НАУЧНО-ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ ПОТЕНЦИАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ (ОРГАНИЗАЦИИ)

ИЕГО РАЗВИТИЕ

14.1.Основной понятийный аппарат

Содержание

Деятельность, обеспечивающая создание и реализацию инноваций [1] Продукт интеллектуального труда, который в

представленном виде в данном качестве еще не встречался Создаваемые (осваиваемые) новые или усо-

вершенствованные технологии, виды товарной продукции или услуг, а также организационнотехнические решения производственного, административного, коммерческого или иного характера, способствующие продвижению технологий, товарной продукции и услуг на рынок [1]

Система производственных и иных операций, методов и процессов, обладающая более высокими качественными характеристиками по сравнению с лучшими аналогами, доступными на данном рынке, на определенном сегменте рынка или рыночной ниши, для которых эти технологии являются новыми [2]

Высокие технологии Система производственных и иных операций, методов и процессов, которая обладает более высокими качественными показателями по сравнению с лучшими мировыми аналогами

221

ь