Файл: Практикум по экономике.pdf

Вывод. Запас прочности предприятия составляет 23 %. Предприятие может выдержать 23 %-ное снижение объема продаж.

Задача 7

Предприятия А, Б имеют одинаковую величину активов (1 ООО млн р.) и общую прибыль в размере 200 млн р. Различие заключается в структуре пассивов. Предприятие А не пользуется кредитами и не выпускает облигаций. Предприятие Б использует заемный капитал. Предприятие А: пассив - 1000 млн р. собственных средств. Предприятие Б: пассив - 500 млн р. (собственные средства); 500 млн р. (заемные средства); средняя процентная ставка по заемному капиталу - 15 %.

Рассчитать рентабельность собственных средств; определить эффект финансового рычага предприятия Б (без учета местных налогов и сборов).

Решение

1. Рентабельность собственных средств для предприятий.

2. Эффект финансового левериджа (формула 13 п. 16.2): (1 - 0,24) • (20 - 15) • (500 : 500) = 3,8 %.

Вывод. Благодаря другой структуре финансовых источников рентабельность собственных средств у предприятия Б выше, чем у предприятия А. Эта разница в 3,8 процентных пункта составляет эффект финансового рычага.

Задача 8

Определить совокупный риск предприятия, используя приведенные данные: выручка от реализации - 900 млн р.; общая прибыль предпри-

274

ятия - 100 млн р.; заемный капитал - 500 млн р.; средняя процентная ставка по заемному капиталу - 16 %; переменные затраты - 300 млн р.

Решение

1. Операционный рычаг предприятия (формула 9 п. 16.2)- (900 000 000 - 300 000 000): 100 = 6.

2.Сила воздействия финансового рычага (формула 16 п. 16 2)-

1+ (500 000 000 • 0,16): 100 = 1,8.

3.Совокупный риск (формула 17 п. 16.2):

6 • 1 , 8 = 10,8.

Задача 9

Определить необходимый уровень доходности по акции на основе следующих данных: безрисковая ставка - 10 %; бета акции - 1,7; средний уровень доходности по рыночным ценным бумагам - 1 8 % .

Решение

Необходимый уровень доходности по ценной бумаге с учетом премии за риск (формула 15 п. 16.2):

10+ ( 1 8 - 10)- 1,7 = 23,6%.

Задача 10

Владелец груза, который перевозят морским транспортом, знает, что в результате гибели корабля он потеряет груз стоимостью 100 млн р. Известно, что вероятность кораблекрушения - 0,05; вероятность перевозки груза без кораблекрушения - 0,95; страховой тариф при страховании груза - 3 % страховой суммы, или 3 млн р. Страховать или не страховать груз?

Решение

1. Выигрыш (убыток) при страховании груза (формула 4 п. 16.2): 0,05 • 100 000 000 + 0,95 • (-3,0) = 2 150 000 р.

2.Выигрыш (убыток) при отказе от страхования груза (формула 4

п.16.2):

0,05 • (-100 000 000) + 0,95 • 3 000 000 = - 2 150 000 р.

Вывод. Выигрыш при страховании груза очевиден, поэтому груз необходимо застраховать.

275

16.4. Задачи для самостоятельного решения

Задача 1

Сравнить по степени риска два варианта вложения инвестиций на основе приведенных данных.

Задача 2

На основании результатов работы предприятия, представленных в таблице, определить операционный рычаг предприятия; точку безубыточности и запас финансовой прочности; изменение прибыли при увеличении объема продаж на 25 %; изменение прибыли при уменьшении объема продаж на 25 %.

Задача 3

Мебельная фабрика реализует гарнитуры собственного производства. Объем продаж в год - 300 ед.; выручка от продаж в год - 645 млн р. При этом переменные расходы составляют 345 млн р.; постоянные затраты - 150 млн р.

Определить:

1) предпринимательский риск (операционный рычаг, точку безубыточности, запас финансовой прочности) при данном объеме продаж;

2) предпринимательский риск при изменении объема продаж; рассмотреть варианты объема продаж 2000 ед., 4000 ед.;

276

3) степень предпринимательского риска при увеличении доли постоянных расходов на 5 % и 20 % (объем продаж - 4000 ед.).

Сделать выводы по результатам расчетов.

Задача 4

На основании результатов работы предприятия, представленных в таблице, определить структурный риск; эффект финансового рычага; совокупный риск предприятия и тенденции его изменения.

Задача 5

Определить требуемую норму доходности по акции на основе следующих данных: процентная ставка по государственным ценным бумагам - 9 %; бета акции - 1,3; средний уровень доходности по рыночным ценным бумагам - 14 %.

Литература

1. Бахрушина, М.А. Управленческий анализ: учеб. пособие для вузов / М.А. Бахрушина. - М.: Омега-Л, 2007.

2.Догиль, Л.Ф. Управление хозяйственным риском / Л.Ф. Догиль. - Минск: Мисанта, 2005.

3.Балабанов, И.Т. Риск-менеджмент / И.Т. Балабанов. - М.: Финансы и статистика, 1996.

4.Чернова, Г.В. Практика управления рисками на уровне предприятия / Г.В. Чернова. - СПб.: Питер, 2000.

5.Хохлов, Н.В. Управление риском: учеб. пособие для вузов / Н.В. Хохлов. - М . : ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

277

279