Файл: Экономическая теория.pdf

ДЕНЬГИ(2) 315

спроса вправо с AD0 на AD1. В случае если кривая совокупного предложения AS будет иметь больший угол наклона, эффект воздействия денежного предложения в большей степени отразится на уровне цен, чем на величине объема производства или занятости. Уровень цен значительно возрастет с Р0 до Р1 при значительно меньшем росте объема производства с Yo до Y1. Если бы кривая совокупного предложения была вертикальная, изменение в денежном предложении отражалось бы только на уровне цен при неизменном объеме производства.

Четвертой потенциальной причиной неопределенности кредитноденежной политики является степень реагирования как спроса на деньги, так и инвестиционного спроса на изменение величины процентной ставки. Обе они будут воздействовать на степень смещения агрегированного спроса в ответ на изменение величины предложения денег. Смещение кривой совокупного спроса будет более значительным, и монетарная политика будет более эффективной, если и спрос на деньги, и инвестиционный спрос станут более чувствительны к изменениям величины процентной ставки.

Фискальная политика или монетарная политика?

Между представителями кейнсианской школы и монетаристами с давних пор не утихают споры о том, какая политика, фискальная или кредитноденежная, приводят к большему смещению кривой совокупного'спроса. «Крайние» кейнсианцы утверждают, что наиболее эффективной является фискальная политика, в то время как «крайние» монетаристы утверждают, что эффективна только монетарная политика. Исследования показали, что обе точки зрения являются слишком преувеличенными; как фискальная, так и монетарная политика воздействует на совокупный спрос.

Изучение фискальной политики в главе 20 исходило из того, что фискальная политика будет тем более эффективной, чем меньше будет реагировать инвестиционный спрос на изменение процентной ставки, поскольку эффект вытеснения экспансионистской фискальной политики будет меньше. В предыдущем параграфе монетарная политика охарактеризована как более эффективная в противоположных условиях, когда инвестиционный спрос более чувствителен к изменениям величины процентной ставки. Другими словами, может показаться, что фискальная политика будет наиболее эффективной, а кредитно-денежная - менее эффективной и наоборот. Что происходит, если фискальная и кредитно-денежная политика используются вместе?

Для изучения данной проблемы мы в качестве примера возьмем экспансионистскую политику, т.е. политику, направленную на увеличение объема производства и занятости. Противоречия в эффективности фискальной политики, проявляющееся в смещении совокупного спроса, возникают под влиянием эффекта вытеснения. Эффект вытеснения происходит в том случае, когда государство заимствует деньги с целью финансирования общественных работ и более высокий спрос на деньги ведет к росту процентной ставки, которая, в свою очередь, снижает уровень инвестиций частного сектора. Если одновременно денежная масса возрастет в допустимых объемах, то в таком случае процентная ставка не будет увеличиваться и эффекта вытеснения расходов частного сектора не произойдет.

Короче говоря, экпансионистская фискальная политика, сопровождаемая экспансионистской монетарной политикой, может означать, что смещение кривой совокупного спроса вправо будет более значительным. Изменение цен будет зависеть от угла

316 МАКРОЭКОНОМИКА

Рисунок 22.8. Применение фискальной и монетарной политики имеет большее воздействие

на совокупный спрос

наклона кривой совокупного предложения, т.е. от величины неиспользованных мощностей в экономике. Это проиллюстрировано на рисунке 22.8, где кривая совокупного спроса смещается с ADo на AD1 кривая совокупного предложения (AS) изогнута кверху, уровень цен растет с Ро на P1 и объем производства увеличивается с Yо до Y1. Экспансионистская фискальная политика смогла бы переместить кривую совокупного спроса до пунктирной линии ADf. Фискальная и монетарная политика являются более эффективными, если они применяются вместе, а не раздельно.

Следуетлимонетарнойполитикебытьболее интервенционистской?

Опыт дискреционной фискальной политики не всегда был успешным по причинам, рассмотренным в главе 20, - недостаток соответствующей информации, непредвиденные временные лаги и т.д. Это же верно и по отношению к интервенционистской политике, хотя группы давления и возмущенные политики часто призывают Английский банк или правительство отреагировать на текущие экономические индикаторы и изменить ставку процента. Например, многие из них оспаривают, что лучшее предназначение монетарной политики - обеспечить стабильность, которая будет способствовать долгосрочному экономическому росту.

Дискуссии по поводу процентной ставки и монетарной политики до сих пор касались внутренних факторов, поскольку Великобритания была закрытой экономикой. Несмотря на то, что такой подход упрощает понимание проблемы, он представляется неверным, поскольку величина процентной ставки и валютный курс тесно взаимосвязаны. Например, в сентябре 1992 г. колебания внутренней процентной ставки не были результатом попыток управления экономикой Великобритании, а были отражением

ДЕНЬГИ(2) 317

колебаний валютного курса на внешних рынках и в конечном итоге тщетных попыток со стороны Великобритании остаться в составе Европейского механизма валютных курсов. В главе 24 валютные курсы изучаются более подробно.

Выводы

1.Количественная теория денег связывает воедино деньги, объем производства и цены. В своей незавершенной форме она связывает темпы роста денежной массы с темпами роста цен. Это одна из теорий инфляции. Количественную теорию денег можно записать с помощью уравнения MV =

PY.

2.Количественная теорияденегнаиболееприменима тогда, когдаскорость обращения денег постоянна, когда существует полная занятость или в долгосрочном периоде.

3.Повседневная банковская практика выдачи кредитов - создание денег - влияет на объем денежной массы. Чем больше норма банковских резервов, тем меньше банковский мультипликатор.

4.Масштабы и роль финансовых институтов Великобритании изменилась в течение последних двух десятилетий и продолжает меняться. Финансовое дерегулирование стало одной из главных причин этих изменений.

5.Кредитно-денежная политика предполагает попытки контроля за денежной массой или процентными ставками. Она может быть преднамеренно интервенционистской с целью оказать влияние на совокупный спрос либо может использоваться для обеспечения экономической стабильности в долгосрочном периоде.

6.Интервенционистская кредитно-денежная политика наиболее эффективна в условиях , когда фискальная политика является наименее эффективной. Если одновременно используются меры фискальной и монетарной политики, то они будут иметь огромнейшее влияние на совокупный спрос в краткосрочном периоде.

Основные понятия

318 МАКРОЭКОНОМИКА

Вопросы для повторения

1.Возрастут ли процентные ставки если:

1)упадет цена ценных бумаг;

2)возрастет спрос на деньги ;

3)возрастут потребительские цены;

4)уменьшится денежное предложение?

2.При каких условиях увеличение денежной массы приведет к:

1)росту уровня цен;

2)увеличению объема производства?

Нарисуйте графики, иллюстрирующие оба эти варианта.

3. Почему сложно осуществлять контроль за денежной массой?

Примечания

1.R.A.Radford. «Экономическая организация POW Camp», Economica, 12 (1945), 189-201.

2.Изменения в финансовом секторе продолжаются; отличными источниками новейшей информации с комментариями могут служить Financial Times и Economist. Хорошими источниками являются также посвященные

финансовой теме страницы серьезныхгазет.

Дополнительная литература

•Mabry and Ulbrich, главы 16 и 17.

•Lipsey and Chrystal, главы 26 и 27.

•Sloman, глава 19.

ГЛАВА 23

КРАТКИЙ ОБЗОР ИНФЛЯЦИИ

Снижение инфляции всегда является основной целью большинства политиков (конечно, не считая вопроса пребывания их у власти) во многих странах. Но постоянная инфляция является относительно новым феноменом. В Великобритании среднегодовой уровень цен возрастал ежегодно, начиная с 1945 г., и нынешние цены в 20 раз превышают уровень 1950 г., т. е. рост цен оказался больше, чем за предыдущие 300 лет. Эта глава рассматривает некоторые концепции причин инфляции и методы экономической политики, которые используются с целью контроля над инфляцией. Предыдущие разделы этой книги изучали вопрос определения величины инфляции (глава 15), а также поведение людей в условиях инфляционного ожидания (глава

18).

Некоторые теории инфляции

Первая теория инфляции - количественная теория денег, которая предполагает, что изменения в уровне цен являются результатом изменения денежного предложения; это обсуждалось в начале главы 22.

Существуют также объяснения инфляции, вызванной излишним спросом и ростом издержек. Первый подход, объясняющий инфляцию как результат излишнего спроса, предполагает, что если экономика находится в состоянии полной занятости, то увеличение совокупного спроса приведет к росту цен в большей мере, чем к значительному увеличению объема производства. Это показано на рисунке 23.1, который изображает модель совокупного спроса и совокупного предложения, где уровень цен расположен на вертикальной оси, а реальный объем производства - на горизонтальной. Совокупное предложение представлено в виде почти вертикальной линии AS. Совокупный спрос смещается с AD0 на AD1 и равновесный уровень цен повышается с Ро до Р1 в то время как равновесная величина ВНП повышается всего лищь с Yo до

Y1].Существует ряд возможных причин такого увеличения совокупного спроса: они включают рост денежного предложения (что ведет к снижению процентных ставок и росту автономных расходов) и рост государственных расходов на товары и услуги за счет дефицитного финансирования. В обоих случаях рост расходов повлечет за собой рост цен, который по всей вероятности вызовет рост заработной платы, что, в свою очередь, повлечет за собой дальнейший рост цен и т.д. круг за кругом, повторяя тенденцию, создающую инфляционную спираль.

Инфляция, вызванная ростом издержек, начинаетсяиначе. Существуютдва варианта этого процесса. Первый состоит в том, что рост цен на импортируемые товары и сырье приводит к росту издержек производства готовой продукции, которая затем по повышенным ценам продается покупателям. Второй вариант заключается в том, что влиятельные профсоюзы добиваются высокого уровня зарплаты для своих членов, который не компенсируется повышением производительности труда, и возросшие издержки производства перекладываются на потребителя в виде более высоких цен на