Файл: Курсач. Дисконтирование в инвест.doc

Факультет экономический

Кафедра экономического анализа и аудита

Курсовой проект

ПО ДИСЦИПЛИНЕ

ИНВЕСТИЦИОННЫЙ АНАЛИЗ

ТЕМА: «Дисконтирование в инвестиционном анализе»

Выполнила студентка III курса 304 группы

экономического факультета

Субботина Мария

Руководитель: к.э.н., доцент кафедры

экономического анализа и аудита

Трясцина Нина Юрьевна

Защитила:

Оценка «___»___________201__г. ____________

Содержание

Введение 3

Глава 1 Теоретические основы дисконтирования в инвестиционном анализе 5

1.1 Сущность инвестиционного анализа 5

1.2 Методы оценки инвестиционных проектов 13

1.3 Методы, основанные на дисконтировании 18

Глава 2 Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Малино» 27

2.1 Общие сведения об организации 27

2.2 Организационная структура управления 29

2.3 Экономическая эффективность производства продукции предприятия ОАО «Малино» 33

Глава 3 Совершенствование деятельности ОАО «Дмитровский молочный комбинат» на основе разработки инвестиционного проекта 39

Заключение 47

Список использованной литературы: 50

Приложения 53

Введение

Дисконтирование - это определение стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам (будущих доходов на настоящий момент). Ставка дисконтирования отражает стоимость денег с учетом временного фактора и рисков. 

Время - это критический фактор для ожидаемых выгод и издержек любого проекта, описываемого в бизнес-плане, потому что деньги, полученные в настоящий момент, более предпочтительны, чем деньги, которые будут получены в будущем: "нынешние" деньги могут приносить процент или доход, будучи сбереженными или вложенными. 

Помимо изменения ценности денег, время важно для продолжительности проекта. Чтобы установить временные границы проекта, необходимо в его начале назначить срок его окончания, определяемый как ожидаемое число лет (месяцев или дней), в течение которых проект будет технически допустимым (например, ограничено сроком полезного использования применяемого оборудования) и будет приносить доход. Важность правильных временных границ и влияние на допустимость проекта становится очевидной, когда концепция ценности денег с учетом будущих доходов включается в выгоды и издержки проекта в бизнес-плане. Сокращение или удлинение продолжительности проекта устанавливает интервал времени, в котором будут поступать доходы и начисляться издержки. Таким образом, продолжительность проекта должна быть реалистичной оценкой его существования, независимо от того, насколько такой период времени делает проект привлекательным или непривлекательным. 

Ценность денег во времени (с учетом будущих доходов) непосредственно включается в анализ проекта путем применения дисконтированного потока финансовых средств - ДПФ (иначе - дисконтированного потока наличности, денежных средств - Cashflow). Данный вид анализа показывает потоки выгод и издержек на протяжении жизненного цикла по мере их образования в каждый год проекта, отражая конкретные потоки денежных средств за каждый данный период времени (например год, месяц, пять лет). Преимущества такого отражения издержек и выгод за весь жизненный цикл состоит в том, что можно хорошо видеть главные факторы, влияющие на структуру потоков выгод и издержек, такие как инфляция, изменения цен и риск или неопределенность. Способность дисконтированного потока финансовых средств включать изменения в главных потоках выгод и издержек благодаря прогнозируемым или предполагаемым изменениям тех же цен является наиболее полезным свойством анализа потоков денежных средств. Чтобы включить ценность денег во времени в дисконтированный поток финансовых средств, применяют дисконтирование. 

С экономической точки зрения ставка дисконтирования - это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором. Иначе говоря, при помощи ставки дисконтирования можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получить предполагаемый доход в будущем. Поэтому от значения ставки дисконтирования зависит принятие ключевых решений, в том числе при выборе инвестиционного проекта. 

Для вычисления приведенной к текущему моменту (вложения средств в проект) ценности будущих денег пользуются дисконтированием. При этом берутся будущие количества денег и приводятся назад к значению на нынешний день путем их уменьшения с каждым отчетным периодом проекта.

Глава 1 Теоретические основы дисконтирования в инвестиционном анализе

1.1 Сущность инвестиционного анализа

В соответствии с Федеральным законом  “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений” от 25.02.99 № 39-ФЗ инвестициями выступают денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе, имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Капитальные вложения — это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе, затраты финансовых, трудовых и материальных ресурсов на:      • новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение действующих предприятий;      • приобретение машин, оборудования, инструмента;      • проектно-изыскательские работы;      • другие затраты.

Инвестиционный  проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством России и утвержденная по установленным стандартам (нормам и правилам), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций в форме бизнес-плана.

В то же время, в соответствии с “Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования”, утвержденными Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике № ВК 477 от 21.06.99 (в дальнейшем - Методическими рекомендациями), понятие “инвестиционный проект” может применяться в таких значениях, как:

1. дело, деятельность, мероприятие, осуществление  комплекса каких-либо действий, обеспечивающих достижение определенных целей (получение определенных результатов). Близкими по содержанию в данном случае являются понятия “хозяйственное мероприятие”, “научно-техническое мероприятие”, “комплекс работ”, “проект”;

2. система организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, необходимых для осуществления каких-либо действий, или описание этих действий.

Создание  и реализация инвестиционного  и инновационного проектов происходит, включая следующие этапы:      • выбор и предварительное обоснование инвестиционного замысла (идеи);      • научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (для инновационных проектов);      • исследование инвестиционных возможностей;      • технико-экономическое обоснование проекта;      • подготовку научно-исследовательской и проектной документации;      • строительно-монтажные работы;      • подготовку и освоение производства;      • эксплуатацию объекта и организацию выпуска продукции. 

Формирование инвестиционной идеи (инвестиционного замысла) предусматривает:      • предварительное обоснование замысла или научной идеи;      • инновационный, патентный, экологический анализ технического или научного решения;      • проверку необходимости выполнения сертификационных требований;      • предварительное согласование инвестиционного и инновационного замыслов с федеральными, региональными и отраслевыми органами управления.

Технико-экономическое  обоснование инвестиционного  проекта включает:      • проведение полномасштабного маркетингового исследования (спроса, предложения, цены, выявления основных конкурентов и т. п.);      • подготовку программы выпуска продукции в течение полезного срока использования инвестиционного проекта;      • подготовку пояснительной записки, включающей в себя данные предварительного исследования инвестиционных возможностей;      • обеспечение разрешительной документации на реализацию инвестиционного проекта;      • разработку технических решений, в том числе: генерального плана технологических решений (анализ состояния технологии, состава оборудования, загрузки действующих производственных мощностей, предложений по модернизации производства, закупке зарубежных технологий, расширению производства), плана организации производственного процесса, определения состава используемых сырьевых, материальных, топливно-энергетических ресурсов, комплектующих изделий;      • подготовку градостроительных, архитектурно-планировочных и строительных решений;      • разработку инженерного обеспечения;      • разработку мероприятий по охране окружающей среды;      • описание организации строительства;      • подготовку данных о необходимом жилищно-гражданском строительстве;      • описание системы управления предприятием, организации труда рабочих и служащих;      • разработку сметно-финансовой документации, в том числе расчеты: издержек производства, капитальных вложений, доходов (выручки от реализации и прибыли), потребности в оборотном капитале, а также проектируемые источники финансирования проекта, предполагаемые потребности в иностранной валюте, выбор конкретного инвестора, оформление соглашения с инвестором;      • оценку рисков, связанных с осуществлением проекта;      • определение сроков реализации инвестиционного проекта. Подготовленное технико-экономическое обоснование инвестиционного или инновационного проекта должно пройти вневедомственную, экологическую и другие виды экспертиз.