Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы РФ (Организационная структура национальной валютной системы).pdf

Национальные нормативно-правовые акты в сфере валютного регулирования;

Инструменты валютной политики

Национальный валютный рынок

Валютный курс

Паритет национальной валюты

Режим конвертации национальной валюты

Режим валютного курса

Валютные ограничения и валютный контроль

Международная валюта ликвидность государства

Регламентация внешнеэкономических расчетов

Регламентация использования кредитных средств оборота на территории страны

Регламентация эмиссии национальной денежной единицы

Режим функционирования национальной валюты

Валютно-курсовой механизм

Рис. 1.1 Организационная структура валютной системы государства^[19]

При этом валютный рынок отдает обратный сигнал органу валютного регулирования относительно уравновешенности спроса и предложения на нем. Данный сигнал в дальнейшем будет определять основные направления реализации государственной валютно-курсовой политики.^[20]

Характеризуя рис. 1.1, стоит детализировать основные структурные компоненты национальной валютной системы^[21]:

1. Национальная валюта, т. е. денежная единица государства, по поводу движения которой возникают собственно валютные отношения между различными экономическими субъектами.

2. Валютно-курсовой механизм, регулирующий порядок обращения и режим конвертации валютных ценностей на территории отдельно взятого государства. До ключевых элементов валютно-курсового механизма можно отнести: Валютный курс-это цена национальной денежной единицы, выраженной в денежной единице другого государства. Именно валютный курс занимает центральное место в структуре валютно-курсового механизма и является объектом валютного регулирования.

2.2. Паритет национальной валюты, выражающий соотношение стоимости национальной денежной единицы и стоимости иностранных денежных средств на основе их покупательной способности (масштаба цен).

2.3. Режим конвертируемости национальной валюты, то есть порядок и условия ее обмена на денежные единицы других стран.

2.4. Режим валютного курса, что является составной частью валютной политики государства и, в свою очередь, определяет, как государство регулирует курс валюты относительно валют других государств и международного валютного рынка.

2.5. Система валютных ограничений и валютного контроля, которую целесообразно рассматривать как комплекс нормативных правил, установленных в законодательном и административном режиме, в сфере регламентации порядка осуществления валютных операций участниками валютного рынка.

2.6. Международная валютная ликвидность государства - способность государства обеспечивать свои краткосрочные внешние обязательства приемлемыми платежными средствами^[22]. Международная ликвидность характеризует внешнюю платежеспособность государства и связана с достаточностью резервных активов, необходимых для обеспечения нормального функционирования ее экономики.

2.7. Регламентация внешнеэкономических расчетов, что касается установления порядка открытия и ведения банковских счетов в иностранной валюте, а также осуществление платежей и переводов как внутрь страны, так и за ее пределы.

2.8. Регламентация использования кредитных средств обращения на территории страны, таких как векселя, облигации, чеки, депозитные сертификаты и тому подобное.

2.9. Режим функционирования национального валютного рынка, что определяет права и обязанности его участников, а также порядок осуществления валютных операций на межбанковском, биржевом и наличном валютных рынках.

2.10. Регламентация эмиссии национальной денежной единицы, предусматривающий установление, понятного для всех, механизма выпуска денег в обращение.

3. Национальный валютный рынок. По своей сущностной характеристике, «валютный рынок» представляет собой совокупность экономических отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами по поводу купли-продажи валютных ценностей, а также инфраструктурных элементов, обслуживающих реализацию этих отношений.^[23] В свою очередь, по определению М. В. Жарикова, валютный рынок^[24] - это система экономических отношений между его субъектами относительно осуществления торговых валютных операций с помощью современных средств финансовой телекоммуникации, где ценам установлены под влиянием спроса и предложения обменные курсы.

4. Национальные институты валютного регулирования (центральный банк, органы исполнительной и законодательной власти, ассоциации, которые уполномочены определять основные принципы и осуществлять реализацию валютной политики государства).

5. Нормативно-правовые акты в сфере валютного регулирования.

6. Инструменты валютной политики, используемые органами валютного регулирования с целью воздействия на динамику обменного курса национальной валюты и обеспечение стабильного функционирования всей валютной системы.^[25]

7. Валютные отношения между всеми участниками, возникающие, во-первых, по поводу движения валютных ценностей, а, во-вторых, исходя из необходимости осуществления валютного регулирования.

Множественность элементов валютной системы характеризует многогранность валютной сферы. Исследуя теоретические и практические аспекты функционирования валютной системы, следует учитывать, что, последняя, является системой открытой, структурированной и динамичной. Кроме того, развитие и эффективность организации валютной системы зависит не только от экономических, но и политических, правовых, культурных, социальных и других факторов.

2. Изучение валютного курса как основного элемента валютной системы РФ

2.1 Анализ динамики валютного курса по среднемесячным значениям

После теоретического изучения сущности валюты и валютного курса проведем изучение динамики курса рубля по отношению к доллару и евро.

Представим в табл.2.1 динамику изменения курса рубль/доллар

Таблица 2.1 – Динамка среднемесячного курса валют

В январе 2017г. среднемесячный курс доллара был уровне 53,63 руб./дол. в феврале он поднялся на 4,909 пункта и составил 58,539 руб./долл.

Далее наблюдалось укрепление национальной валюты, т.е. снижение курса доллара до 56,436 руб./долл. в апреле 2017г. Это видно на рис.2.1

Рис.2.1 Динамика курса валют в 2017-2019гг.^[28]

Далее наблюдается постоянный рост курса доллара и в июле он составил 59,693 руб./долл.

На протяжении августа-ноября наблюдалась чередующаяся динамика: один месяц снижение курса доллара, другой месяц рост.

В декабре 2017г. по отношению к ноябрю курс снизился на 0.6% и составил 58,574 руб./долл.

Таким образом, в среднем за 2017 год курс доллара составил 57,808 руб./долл.

А вот динамика евро немного отличается. Снижение курса наблюдалось в течение января-апреля, т.е. сокращение за 4 месяца составило 4,88%.

Далее наблюдается постоянный рост курса евро до 70,372 руб./евро в августе 2017г.

На протяжении сентябре-декабре наблюдалась чередующаяся динамика: два месяца снижение курса евро, потом два месяца роста.

В среднем, в 2017г.курс евро составил 69,361 руб./евро.

Весенний рост курса валют в 2017г. обусловлено тем, что в апреле на российском финансовом рынке произошел резкий всплеск волатильности, вызванный введением новых санкций со стороны США. Влияние санкций проявилось в ослаблении рубля и снижении стоимости ценных бумаг под влиянием их продажи нерезидентами. Ситуация усугублялась также сохранением негативного информационного фона в  отношении возможности дальнейшего ужесточения санкций на фоне обострения ситуации в Сирии.^[29]

В начале 2017 года рубль по отношению к доллару США значительно укрепился после повышения цен на нефть, обусловленного достижением договоренности о совместном сокращении добычи нефти странами, входящими и не входящими в ОПЕК. Летом наблюдалось некоторое ослабление курса рубля, чему способствовали такие факторы, как снижение продаж валюты экспортерами и обратная конвертация в валюту полученных дивидендов нерезидентами.

Осенью 2017г. рубль укрепился и оставался стабильным на фоне ослабления доллара США против большинства мировых валют. ^[30]

В декабре 2017 года укрепление рубля продолжилось на фоне крупных покупок ОФЗ нерезидентами и крупных продаж валютной выручки экспортерами. Кроме повышения цен на энергоносители и восстановления интереса иностранных инвесторов к российским активам, укреплению рубля в течение года также способствовало сохранение положительного дифференциала процентных ставок по отношению к ставкам за рубежом, а также ослабление доллара США против основных мировых валют в отдельные периоды. Определенное понижательное давление на курс рубля оказывало повышение ФРС США ключевой ставки в марте, июне и декабре 2017 года.^[31]

Если смотреть на график курса валют в 2018 году на рис. 2.1, отчётливо виден существенный рост в мае- сентябре, когда доллар показал свой среднемесячный максимальный курс – 67,666 рубля. Минимум же пришёлся на конец январь – 56,498 рублей. А вот евро на протяжении года имела тенденцию к стабильному росту.

Начало 2018 года не предвещало усиления иностранной валюты, и вплоть до середины марта график вёл себя сравнительно спокойно. Доллар в эти месяцы колебался в пределах 56,5-57,07рублей, а евро 69-70,3 руб. В конце же 2018 года доллар остановился на отметке 67,33 рублей, а евро 76,654 руб.^[32]

Одним из главных факторов, влияющих на курс рубля в России, является нефть. Именно котировки чёрного золота в основном формируют рублёвый курс. К примеру, когда в октябре нефть продемонстрировала стоимость 85 долларов за бочку, поднялся и российский рубль.

Помимо влияния цен на нефть, на курс рубля к доллару сильно влияет напряжённость в геополитической обстановке. Так, из-за конфликтной ситуации с Украиной, есть постоянная угроза санкций со стороны США. Например, инцидент в Керченском проливе с украинскими военными 26 ноября спровоцировал рост доллара и евро и спад отечественного фондового рынка.

Как видно, динамика курса доллара и евро к рублю в 2018 году сильно зависела от внешних факторов, таких как геополитическая обстановка и цены на нефть.

2.2 Прогнозирование среднемесячного курса валют методом экстропалации

После анализа курса валют перейдет к прогнозированию на апрель-декабрь 2019г.

Для прогнозирование дальнейшего уровня курса валют метод экстрополяции. Метод позво­ляет найти уровень ряда за его пределами, в будущем.

Аналитическое сглаживание проводим по прямой линии общего вида: Y = a + bx. Для отыскания параметров уравнения воспользуемся методом наименьших квадратов:^[33]

,

. (2.1)

Решив эту систему, находим следующие значения параметров:^[34]

, (2.2)

. (2.3)

Проводим расчет линейной модели для курса доллара в табл.2.2