Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Роль международной валютной системы в глобальной экономике).pdf

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции интернациональной меры стоимости, международного платежного и резервного средства. Она служит базой определения валютного курса для других стран, используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют, а также как «опорная» валюта, к которой привязываются другие денежные единицы. В рамках Бреттонвудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар сохранил статус резервной валюты, и в этом качестве на практике используются евро, отчасти японская иена и другие ведущие свободно конвертируемые валюты.

Предпосылками приобретения статуса резервной валюты являются: господствующие позиции страны в мировом производстве, экспорте товаров и капиталов в золотовалютных резервах; развитая сеть кредитно-банковских учреждений за рубежом; емкий рынок ссудных капиталов; либерализация валютных операций; свободная конвертируемость валюты.

Субъективным фактором выдвижения национальной валюты на роль резервной служит активная внешняя политика, в том числе валютная и кредитная, иногда историческая традиция использования валюты (например, фунта стерлингов) в качестве мировых денег. В институциональном аспекте условием признания национальной валюты в качестве резервной является внедрение ее в международный оборот через банки и международные финансовые организации.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой; содействовать укреплению позиций национальных экспортеров в конкурентной борьбе на мировом рынке.

В тоже время выдвижение валюты страны на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям. Статус резервной валюты вынуждает страну-эмитент подчинять внутреннюю экономическую политику задаче достижения внешнего равновесия.

Международная валютная единица используется как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса, как международное платежное и резервное средство.

Элементом валютной системы является валютный паритет – соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. При монометаллизме – золотом или серебряном – базой валютного курса являлся монетный паритет – соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета.

---

Режим валютного курса также является элементом валютной системы. Различаются фиксированные валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках; плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности. При золотом монометаллизме валютный курс опирался на золотой паритет – соотношение валют по их официальному золотому содержанию.

С середины 1970-х гг. введены паритеты на базе валютной корзины. Это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют. Применение валютной корзины вместо доллара отражает тенденцию перехода от долларового к много валютному стандарту. Важной проблемой исчисления валютной корзины являются определение состава валют и их удельного веса в корзине, размер валютных компонентов. Различаются: т.е. количество единиц каждой валюты в стандартная корзина зафиксированным составом валют на определенный период, регулируемая корзина с меняющимся составом; симметричная (с одинаковыми удельными весами валют); асимметричная (с разными долями валют).

Важный элемент валютной системы – институциональный. Речь идет о регламентации деятельности национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны (центральный банк, министерство экономики и финансов, в некоторых странах - органы валютного контроля).

Таким образом, как уже было отмечено, субъекты делятся на участников валютных отношений и регулирующие органы. Участниками выступают правительства, национальные банки и кредитные организации государств мира, а также юридические лица и население мирового сообщества. Регулирующим органом для мировой валютной системы является, например, МВФ.

1.2. Место российского рубля в международной валютной системе

Формирование устойчивых валютных отношений, а также юридическое закрепление таковых привели к образованию сначала национальной, а затем международной валютных систем. МВС – это форма организации международных валютных отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями^[7]. Рассмотрим роль России на разных этапах развития МВС (Таблица 2).

Таблица 2

Роль России в эволюции международной валютной системы^[8]

---

Период	Важные даты	Характеристики	Последствия
Парижская ВС	1895-1897 гг. – денежная реформа Витте	Золотое содержание рубля. Первое место в мире по производству и экспорту золота Лимит фидуциарной эмиссии	Российский рубль был надежно обеспечен золотом
Первая мировая Война	1914 г. – введение военного времени. 1917 г. – аннулирование всех гос. займов	Приостановка конвертации рубля в золото. Увеличение лимита в 4 раза. Выход «звонкой» монеты из обращения. Переориентация на бумажную валюту.	Рост инфляции. Понижение покупательной способности денег. Падение доверия к рублю.
Военный коммунизм	1919 г. – отмена санкционированного потолка эмиссии	Отмена золотого стандарта. Ориентация на полную ликвидацию денег и на прямое распределение производимых ценностей	Денежная система была практически разрушена до основания. Изоляция валюты.
Бреттонвудская ВС	1944 г. – отказ СССР от ратификации соглашения о создании МВФ и МБРР	Твердо фиксированный курсточки. Плановая конвертируемость. Ограничение вывоза валюты и валютных ценностей. Переводной рубль – основа внешнеэкономических связей.	Советский рубль – замкнутая валюта.
Либерализация	1991 г. Закон «О валютном регулировании»	Официальный, специальный, коммерческий курсы рубля и их твердая фиксация	Активизация внешнеэкономической деятельности
Настоящее время	2005 г. - введен бивалютный ориентир. 2011 г. – образована Московская биржа	Регламентация валютных операций. Бивалютная корзина – основа курсообразования российского рубля (доллар США – 55 %, евро – 45 %).	Организация цивилизованного валютного рынка в стране.

Таким образом, лидирующие позиции России, обеспеченные запасами золота в стране, при Парижской ВС были утрачены впоследствии из-за Первой и Второй мировых войн и политики советского правительства. И если разорванные международные связи восстановить удалось, то вернуть доверие к российскому рублю намного сложнее.

Перейдем к анализу места России в современной МВС. Каждые три года Банк международных расчетов (БМР) публикует отчет об операциях на валютных и денежных рынках. По данным отчета, в апреле 2016 г. Средний торговый оборот на международном валютном рынке составил 5,1 трлн долл. в день (незначительное сокращение с 5,4 трлн долл. в день в апреле 2013 г.).

---

Исследования БМР за 2013 г. и 2016 г. также показывают существенный рост мировой значимости валют ряда крупных стран с формирующимся рынком, в том числе России. В 2013 г. российский рубль стал одной из 12 наиболее активно торгуемых валют в мире. Однако после событий 2014 г. и девальвации, валюта России потеряла свои позиции и опустилась на 18 место. На рисунке 1 представлена динамика доли российского рубля в среднедневном общемировом обороте за период 1998–2016 гг.

Рисунок 1. Динамика доли российского рубля в среднедневном общемировом обороте (1998 – 2016 гг.)

Из данных рисунка 1 видно, что в 1998 г. российский рубль также занимал 12 место с долей в мировом обороте в 0,3%, однако затем утратил свои позиции практически на 15 лет из-за медленного роста доли рублевого оборота относительно роста оборота других валют. Далее рассмотрим динамику доли России в среднедневном общемировом обороте на международном валютном рынке и динамику стран-лидеров (Таблица 3).

Таблица 3

Среднедневной оборот на международном валютном рынке

Страна	2001		2004		2007		2010		2013		2016
	млрд. $	%	млрд. $	%	млрд. $	%	млрд. $	%	млрд. $	%	млрд. $	%
Великобритания	542	31,8	835	32	1,483	34,6	1,854	36,8	2,726	40,9	2,426	37,1
США	273	16	499	19,1	745	17,4	904	17,9	1,263	18,9	1,272	19,4
Сингапур	104	6,1	134	5,1	242	5,6	266	5,3	383	5,7	517	7,9
Гонконг	68	4	106	4,1	181	4,2	238	4,7	275	4,1	437	6,7
Япония	153	9	207	8	250	5,8	312	6,2	374	5,6	399	6,1
Германия	91	5,4	120	4,6	101	2,4	109	2,2	111	1,7	116	1,8
Китай	-	-	1	0	9	0,2	20	0,4	44	0,7	73	1,1
Россия	10	0,6	30	1,1	50	1,2	42	0,8	61	0,9	45	0,7
Всего	1705	100	2608	100	4281	100	5043	100	6671	100	6,546	100

---

По данным таблицы 3 видно, что Россия в 2016 г. находится на 15 месте со среднедневным оборотом в 45 млрд долл. (0,7% от общемирового оборота). Таким образом, изученные данные позволяют утверждать, что за последние 15 лет роль России на мировом валютном рынке значительно возросла, однако в настоящее время политическая и экономическая нестабильность в стране вновь подрывают доверие к российскому рублю и его позиции на мировом валютном рынке.

В последнее время все чаще поднимается вопрос о повышении международного статуса рубля, чему препятствует ряд причин^[9]:

1. Нельзя строить резервную валюту на основе монокультурного экспорта углеводородов.

2. Даже в рамках РФ в основных денежных функциях наряду с рублем применяются и евро, и доллары США.

3. Трудно обеспечить авторитет рублю на международной арене, когда в стране все еще имеет место двухзначная инфляция.

4. Нет определенности относительно того, кто будет продвигать национальную валюту на роль мировой.

5. Незрелость банковской системы препятствует превращению рубля в мировую валюту.

Другой важной проблемой является регулирование международной валютной ликвидности. Ведь за два года (с 01.09.2014 по 01.09.2016) международные резервы России упали с 465228 млн долл. США до 395198 млн долл. США, то есть почти на 15%^[10].

В данных условиях у российского рубля больше шансов занять ведущее место в рамках интеграционных объединений на просторах СНГ в качестве наднациональной валюты. Рубль является ведущей валютой в товарообороте между странами ЕАЭС, обеспечивая более 50% такового в ЕАЭС и почти половину в каждой стране отдельно. Предпосылкой становления российского рубля в качестве наднациональной валюты в рамках ЕАЭС является и положительная динамика его доли в валютной структуре направленных и полученных платежей в ЕАЭС (Таблица 4).

Таблица 4

Доля российского рубля в валютной структуре направленных и полученных платежей государств-участниц ЕАЭС (в %)^[11]

Валюта	2012		2013		2014
	По кол-ву	По объему	По кол-ву	По объему	По кол-ву	По объему
Российский рубль	79,0	55,4	79,7	61,2	81,5	67,1
Доллар США	12,0	35,8	10,9	30,9	9,5	26,6
Евро	4,0	7,6	4,2	6,7	4,0	5,1
Белорусский рубль	4,2	0,3	4,5	0,4	4,4	0,3
Тенге	0,7	0,6	0,5	0,5	0,6	0,6
Остальные	0,1	0,3	0,1	0,2	0,1	0,2

---