Файл: Оценка стоимости права собственности на обыкновенные акции, представленных в виде бездокументарных именных ценных бумаг в количестве 1000 штук ОАНП «УАЗ».pdf

В условиях развития рыночной экономики оценка пакета акций предприятия приобретает все большее значение. Важность этого вида оценочной деятельности обуславливается как расширением сектора частной собственности, так и необходимостью роста инвестиций.

Оценку пакета акций предприятия необходимо проводить прежде всего для целей дополнительной эмиссии, разрешения имущественных споров и в других актуальных ситуациях.

Число предприятий в стране и даже в отдельном регионе очень велико. Следовательно, для оперативного получения и обработки информации о стоимости пакета акций предприятия необходимо использовать современные компьютерные системы, включая сети передачи данных.

Определение стоимости пакета акций предприятия представляет собой сложный и уникальный процесс, поскольку практически невозможно найти два абсолютно идентичных предприятия. Даже в том случае, когда два предприятия относятся к одной отрасли, сооружены по одному и тому же типовому проекту, но находятся в различных условиях хозяйственной деятельности, стоимость их пакетов акций может значительно отличаться.

Целью данной курсовой работы является определение рыночной стоимости 1000 обыкновенных именных акций АОНП «Ульяновский автомобильный завод» (АОНП «УАЗ»). В соответствие с поставленной целью в курсовой работе решаются следующие задачи:

- представить общие сведения в соответствии со стандартами оценки;

- охарактеризовать объект оценки;

- представить нормативно-правовую базу проведения оценки;

- провести анализ внешней среды объекта оценки;

- представить характеристику эмитента;

- описать подходы и методы оценки;

- определить рыночную стоимость объекта оценки.

1. Общие сведения

Дата проведения оценки: 1 января 2009 г.

Дата определения стоимости: 1 января 2009 г.

Дата составления отчета: 15 мая 2009 г.

Порядковый номер отчета: 003-2009 г.

Основание для проведения оценки: договор № 003-2008 от 27 декабря 2008 г., заключенный между ЗАО «Х» и ООО «Оценка».

Начало работ по оценке в соответствии с условиями указанного Договора:

Заказчик: Закрытое акционерное общество «Х», государственный регистрационный номер ( ОГРН) – ххххххх, дата присвоения ОГРН – 20 апреля 2001 г.,Место нахождения Заказчика: 102004, г. Ростов-на-Дону, Федеративный проспект, д. 73.

Оценщик: Иванов Сергей Иванович, член Некоммерческого партнерства «Саморегулируемая организация Ассоциации Российских магистров оценки» № по реестру 777 от 26 декабря 2007 г.

Свидетельство о членстве в саморегулируемой организации оценщиков выдано 29 декабря № 1321-07

Диплом о профессиональной переподготовке оценщика ПП № 564128 от 12 декабря 2001г.НОУ «Московская финансово-промышленная академия»

Страховой полис гражданской ответственности оценщика № 0730/076/0034/02, выданный АОНП «Альфа Страхование», сроком действия до 17 декабря 2008 г.

Стаж работы в оценочной деятельности – 5 лет

Место нахождения юридического лица ООО «Оценка», с которым оценщик заключил трудовой договор: 105071, г. Москва, Орликов пер., 4.

ООО «Оценка» является членом НП «Саморегулируемая организация ассоциации российских магистров оценки» ( рег. № 1320-07 от 29 декабря 2007 г.

Объект оценки (в соответствии с договором): Право собственности на ценные бумаги Открытого акционерного общества «Ульяновский автомобильный завод» (АОНП «УАЗ»), представленные в виде обыкновенных именных акций в количестве 1000 штук.

Описание объекта оценки:

Право собственности ЗАО «Х» (заказчика) на ценные бумаги подтверждено выпиской из реестра акционеров № 10 от 27 декабря 2008 г.

Полное наименование эмитента: Открытое акционерное общество «Ульяновский автомобильный завод» (АОНП «УАЗ»).

Местонахождение эмитента: 432008, г. Ульяновск, Московское шоссе, д. 8.
Лицевой счет акционера ЗАО «Х» - 125, запись произведена 10 июля 2001 г.
Вид ценных бумаг - акции,
Категория - обыкновенные именные бездокументарные.
Номер государственной регистрации - РОССИЯ, 1-01-00174-A, 25.07.2003, ФКЦБ.
Способ размещения: открытая подписка.
Общее количество размещенных ценных бумаг выпуска: 3 725 819 763 штук.
Номинальная стоимость одной ценной бумаги выпуска - 1 руб.
Общий объем выпуска (по номинальной стоимости) - 3 725 819 763 руб.
Выпуск зарегистрирован 25.07.2003, ФКЦБ.

Балансовая стоимость объекта оценки: 1000 руб.

Полное наименование регистратора: Открытое акционерное общество «Регистратор Р. О. С.Т.».

Местонахождение регистратора: 107996, Москва, ул. Стромынка, д. 18,
Номер лицензии Лицензия ФКЦБ РФ № 10-000-1-00264 03.12.2002 г.
Дата выдачи 03.12.2002 г.

Цель оценки – определение рыночной стоимости

Задачи оценки – купля/продажа на открытом рынке

2. Объект оценки

Обыкновенная акция — ценная бумага, эмитируемая акционерным обществом, дающая право на получение нефиксированных дивидендов в случае соответствующих решений Собрания акционеров и в огромном большинстве случаев Совета директоров (Наблюдательного совета). Кроме того, ограничения на выплату дивидендов могут быть введены действующим национальным законодательством (например, в России запрещена выплата дивидендов, если за отчетный период бухгалтерская отчетность не показывает чистую прибыль предприятия) или судебными решениями (в том числе международных арбитражных судов). Дивиденды выплачивается из части прибыли, оставшейся после уплаты процента обладателям привилегированных акций. Владельцы обыкновенных акций, как правило, обладают правом голоса на общем собрании акционеров. Дивиденды по обыкновенным акциям не гарантируются.

Согласно ст. 7.1.1. Устава АОНП «УАЗ» Уставный капитал общества составляет 4 142 657 011 рублей. Он состоит из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, в том числе:

- 416 837 248 штук привилегированных акций типа А номинальной стоимостью 1 (Один) рубль;

- 3 725 819 763 штуки обыкновенных акций номинальной стоимостью 1 (Один) рубль.

В дополнение к размещенным акциям общество вправе дополнительно выпустить:

- привилегированных акций типа А - 375 000 000 штук номинальной стоимостью 1 (Один) рубль,

- обыкновенных акций - 24 689 445 штук номинальной стоимостью 1 (Один) рубль.

Акции АОНП «УАЗ» допущены к торгам на ММВБ с 29.12.2005 г. (внесписочные ценные бумаги), однако сделки с бумагами общества совершаются не регулярно, что не позволяет достоверно определить их рыночную стоимость на дату оценки.

Согласно ст. 8.2.1. Устава АОНП «УАЗ» Общие права акционеров - владельцев акций всех категорий (типов) включают следующие права:

- акционеры общества имеют право отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров, общества;

- акционеры общества имеют преимущественное право приобретения размещаемых посредством открытой подписки дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа);

- акционеры общества, голосовавшие против или не принимавшие участия в голосовании по вопросу о размещении посредством закрытой подписки акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, имеют преимущественное право приобретения дополнительных акций и эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, размещаемых посредством закрытой подписки, в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций этой категории (типа), кроме случая, предусмотренного пунктом 1 статьи 40 ФЗ «Об акционерных обществах»;

- акционеры общества имеют право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества в порядке, предусмотренном действующим законодательством Российской Федерации и уставом общества.

- акционеры общества имеют право доступа к документам общества в порядке, предусмотренном ФЗ «Об акционерных обществах» и уставом общества, и получать их копии за плату;

- акционеры общества имеют право осуществлять иные права, предусмотренные ФЗ «Об акционерных обществах», уставом общества и решениями общего собрания акционеров, принятыми в соответствии с его компетенцией.

Согласно п. 8.3 Устава Общества, каждая обыкновенная акция общества имеет одинаковую номинальную стоимость и предоставляет акционеру - ее владельцу одинаковый объем прав. Акционеры - владельцы обыкновенных акций общества могут в соответствии с ФЗ «Об АО» участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции.

Согласно п. 8.5.1 Устава Общества, акции, голосующие по всем вопросам компетенции общего собрания акционеров, предоставляют их владельцу право:

- принимать участие в голосовании (в том числе заочном) на общем собрании акционеров по всем вопросам его компетенции;

- выдвигать кандидатов в органы общества в порядке и на условиях, предусмотренных ФЗ «Об АО» и уставом общества;

- вносить предложения в повестку дня годового общего собрания акционеров в порядке и на условиях, предусмотренных ФЗ «Об АО» и уставом общества;

- требовать для ознакомления список лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, в порядке и на условиях, предусмотренных ФЗ «Об АО» и уставом общества;

- требовать созыва внеочередного общего собрания акционеров, проверки ревизионной комиссией общества финансово-хозяйственной деятельности общества в порядке и на условиях, предусмотренных ФЗ «Об АО» и уставом общества.

3. Нормативно-правовая база

В качестве методической основы для проведения оценки использованы следующие нормативные документы, в том числе обязательные к применению субъектами оценочной деятельности:

Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1 от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ. // "Собрание законодательства РФ", 05.12.1994, N 32, ст. 3301, "Российская газета", N 238-239, 08.12.1994.
Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (ред. от 29.04.2008) "Об акционерных обществах" // "Собрание законодательства РФ", 01.01.1996, N 1, ст. 1.
Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ (ред. от 06.12.2007) "О рынке ценных бумаг" // "Собрание законодательства РФ", N 17, 22.04.1996, ст. 1918.
Федеральный закон от 29.07.1998 N 135-ФЗ (ред. от 24.07.2007) "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" // "Собрание законодательства РФ", 03.08.1998, N 31, ст. 3813, "Российская газета", N 148-149, 06.08.1998.
Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 N 256 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО N 1)" // "Российская газета", N 194, 04.09.2007.
Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 N 255 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Цель оценки и виды стоимости (ФСО N 2)" // "Российская газета", N 194, 04.09.2007.
Приказ Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 N 254 "Об утверждении федерального стандарта оценки "Требования к отчету об оценке (ФСО N 3)" // "Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти", N 36, 03.09.2007, "Российская газета", N 195, 05.09.2007
Приказ ФСФР РФ от 25.01.2007 N 07-4/пз-н (ред. от 12.08.2008) "Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг" // "Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти", N 25, 18.06.2007.

4. Анализ внешней среды объекта оценки

Автомобилестроение является ведущей отраслью машиностроения и одной из ключевых отраслей, влияющих на стабилизацию процессов экономического и социального развития общества, дает импульс развитию многих отраслей, стимулирует занятость населения, повышает товарооборот, укрепляет денежную систему, определяет потребность в продукции многих отраслей промышленности.

Развитие отрасли в 2008 г. характеризуется следующими тенденциями. За 2008 год в целом по России (по оперативным данным АОНП «АСМ-холдинг») выпущено 1 787 950 автомобилей, что составляет 107,6 % к соответствующему периоду прошлого года, в том числе:

- грузовых автомобилей 257 516 шт. (темп 89 %)

- легковых автомобилей 1 468 432 шт. (темп 113,9 %)

- автобусов 62 002 шт. (темп 74 ,3 %)

Комбинация факторов рыночного характера, вместе с мерами Правительства, направленными на привлечение иностранных инвестиций, привели к росту производства легковых автомобилей, в основном за счет вновь создаваемых мощностей иностранными компаниями и лицензионных проектов российских компаний.

Производство автомобилей иностранных брендов («российских иномарок») за 2008 год составило 613 986 автомобилей, что на 29,5 % (139 933 шт.) больше уровня прошлого года.

Для качественного развития отечественной автомобильной промышленности в долгосрочной перспективе необходимо:

- развитие производства современных автокомпонентов в связи с расширением собственного производства зарубежными автопроизводителями на территории России, а также с учетом потребности производства автокомпонетов для отечественных автомобилей;

- внедрение мирового опыта по разработке и постановке на производство автомобилей;

- внедрение новейших автомобильных технологий в области ресурсосбережения, экологии, создания новых материалов.

Кризис на мировых финансовых рынках в конце 2008 года спровоцировал снижение спроса и поставил под угрозу реализацию многих перспективных проектов.

В связи с этим Правительством РФ разработан «План действий, направленных на оздоровление ситуации в финансовом секторе и отдельных отраслях экономики», где предусматривается:

- государственная поддержка платежеспособного спроса на продукцию отечественной промышленности;

- защита российского рынка промышленной продукции за счет увеличения ввозных таможенных пошлин на автомобильную технику;