Файл: СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ.pdf

4. Точка пересечения IS и LM удовлетворяет двойному условию (денежного) равновесия: во-первых, равновесию сбережений (S) и инвестиций (I); во-вторых, равновесию спроса на деньги (L) и их предложения (М). «Двойное» равновесие устанавливается в точке Е.

Рис. 7.

Допустим, улучшаются перспективы инвестиций; норма процента остается неизменной. Тогда предприниматели расширят вложения капиталов в производство. В итоге в силу мультипликационного эффекта увеличится национальный доход. С возрастанием дохода заработает обратная связь. На рынке денег возникнет недостаток денежных средств, нарушится равновесие на данном рынке. Повысится спрос участников хозяйственной деятельности на деньги. В результате поднимется норма процента.

Процесс взаимовлияния двух рынков на этом не заканчивается. Более высокая норма процента «притормозит» инвестиционную деятельность, что в свою очередь отразится на уровне национального дохода (он несколько снизится).

Теперь макроравновесие установилось в точке Е1 на пересечении кривых IS1 и LM.

Равновесие на рынке товаров и на рынке денег определяется одновременно нормой процента (r) и уровнем дохода (Y). Например, равенство между сбережениями и инвестициями может быть выражено следующим образом: S(Y) = I (r).

Равновесность регулирующих инструментов (r и Y) на том и другом рынках формируется взаимосвязано и одновременно. При завершении процесса взаимодействия двух рынков устанавливается новый уровень r и Y

Модель IS— LM получила признание Кейнса и стала весьма популярной. Эта модель означает конкретизацию кейнсианской трактовки функциональных взаимосвязей на товарном и денежном рынках. Она помогает представить функциональные зависимости на этих рынках, схему денежного равновесия по Кейнсу, влияние экономической политики на экономику.

Модель способствует обоснованию финансовой и денежной политики государства, выявлению их взаимосвязи и результативности. Интересно, что модель Хикса—Хансена используется сторонниками как кейнсианского, так и монетаристского подходов. Тем самым достигается своеобразный синтез этих двух школ.

Вывод из модели таков: если уменьшается предложение денег, то
условия кредита ужесточаются, процентная ставка повышается. В результате спрос на деньги несколько снизится. Часть денег будет использована на приобретение более выгодных активов. Равновесие спроса на деньги и их предложения нарушится, затем установится в новой точке. Процентная ставка здесь будет ниже, а денег в сфере обращения — меньше. В этих условиях центральный банк скорректирует свою политику: предложение денег возрастет, процентная ставка снизится, т.е. процесс пойдет как бы в обратном направлении.

Модель Хикса—Хансена

Наиболее активное участие в этом процессе принял Дж. Хикс. В 1937 г., через год после выхода «Общей теории» Дж.М. Кейнса, он публикует статью в журнале «Эконометрика» под названием «Господин Кейнс и «классики». Попытка интерпретации». В этой статье он предлагает математическую модель теории Дж.М. Кейнса, которая в дальнейшем получила название «модель Хикса—Хансена» или диаграмма «IS—LM». Эта модель объединяет два рынка: рынок товаров и денежный рынок — и демонстрирует состояние равновесия на этих рынках в условиях безработицы. При этом, что очень важно, она игнорирует фактор неопределенности, который Кейнс считал принципиально важным для денежной экономики. В частности, не затрагивается проблема соотношения номинальных и реальных показателей. Причины, приводящие к установлению равновесия в условиях неполной занятости (постулат Кейнса), сводятся в теории Хикса к наличию в экономике жестких цен и жесткой заработной платы.

Рассмотрим эту модель. Условие равновесия на рынке товаров определяется равенством инвестиций и сбережений:

I = S.

Инвестиции (I) представляются как спрос на капитал и зависят от соотношения предельной эффективности капитала и нормы процента. При предпосылке, что предельная эффективность капитала задана, инвестиции рассматриваются как функция нормы процента:

I=I(r).

Сбережения (S) представляются как предложение капитала. Они являются частью совокупного дохода К, поэтому зависят от величины этого дохода, а также от предельной склонности к потреблению, определяющей, какая доля ^превратится в сбережения. Поскольку предельная склонность к потреблению меняется в соответствии с изменением дохода («основной психологический закон» Дж.М. Кейнса), то в целом сбережения можно представить как функцию от дохода:

S= S(Y).

Таким образом, условие равновесия на рынке товаров выглядит следующим образом:

I(r) = S(Y).

Условие равновесия на денежном рынке определяется равенством спроса на деньги и предложения денег. Предложение денег (М) рассматривается как постоянная величина. Спрос на деньги интерпретируется в кейнсианском духе как спрос на ликвидность (L), уровень которого зависит от двух показателей — дохода (прямая зависимость) и ставки процента (обратная зависимость). Условие равновесия на этом рынке выглядит так:

М= L(Y,r).

С помощью этих формул на каждом из рынков можно найти такую норму процента, которая будет удовлетворять условию равновесия при данном уровне дохода. Эти пары показателей определяют геометрическое место точек кривых равновесия каждого рынка (рис. 10).

Кривая IS в модели Дж. Хикса имеет отрицательный наклон, поскольку на рынке товаров чем выше норма процента, тем ниже уровень дохода при соблюдении равенства инвестиций и сбережений. Кривая LM, наоборот, является возрастающей, поскольку с ростом дохода спрос на деньги возрастает. Каждая точка кривой IS имеет координаты (К; i), равные величинам дохода и нормы процента, которые удовлетворяют условию равенства инвестиций и сбережений (I =S). То же самое касается кривой LM.

При этом следует отметить, что существует такой уровень нормы процента, ниже которого кривая LM не опускается. Эта величина r соответствует ситуации «ловушки ликвидности».

На графике можно продемонстрировать механизм проведения денежно-кредитной экономической политики (рис. 8). Кредитно-денежная политика сводится к увеличению денежной массы. На графике это приводит к сдвигу кривой LM вправо. Соответственно, в результате установления нового равновесия на рынках произойдет снижение процента и увеличение уровня дохода.

рис. 8.

Но возможна ситуация, описанная Дж.М. Кейнсом, когда норма процента находится на уровне, близком к «ловушке ликвидности». В таком случае левая часть графика LM будет практически параллельной оси ОY(рис. 9). Увеличение массы денег приведет к сдвигу кривой (Lm), но ее левая часть окажется неизменной, так как нижний предел нормы процента уже достигнут.

рис. 9.

Модель, предложенная Дж. Хиксом, является упрощенным вариантом кейнсианской теории. В ней демонстрируется механизм установления равновесия на рынке при неполной занятости в соответствии с положениями Дж.М. Кейнса, но этому механизму дается неоклассическая интерпретация. Во-первых, основной акцент делается именно на механизме установления равновесия на рынке, т.е. проводится статический анализ, в то время как Дж.М. Кейнса интересовали причины нарушения равновесия. Во-вторых, причины, по которым равновесие устанавливается в точке неполной занятости, были сведены к одному фактору — негибкости заработной платы. Фактор ожидания и неопределенности, проблема искажения рыночных сигналов, зависимость ставки процента от спекулятивного спроса на ликвидность выпадают из теории, предложенной Дж. Хиксом. В результате предполагается, что решение проблемы жесткости заработной платы автоматически переведет экономику в состояние равновесия при полной занятости. Таким образом, модель Дж.М. Кейнса интерпретируется как частный случай неоклассической теории равновесия.

5. Механизм любого рынка — это поиск равновесия. Вначале будем исходить из предположения, что предложение денег контролируется ЦБ и фиксировано на уровне М . Уровень цен также примем стабильным, что вполне допустимо для краткосрочной модели. Тогда реальное предложение денег будет фиксировано на уровне MjР и на графике (рис. 6-2) представлено вертикальной прямой М". Спрос на деньги (кривая L на рис. 6-2) рассматривается как убывающая функция процентной ставки для заданного уровня дохода (при неизменном уровне цен номинальные и реальные процентные ставки равны). В точке равновесия спрос на деньги равен их предложению. Гибкая процентная ставка удерживает в равновесии денежный рынок. Экономические агенты меняют структуру своих активов в зависимости от изменения процентной ставки. Так, если будет выше равновесной, то предложение денег превысит спрос на них. Домашние хозяйства и фирмы, у которых накопилась денежная наличность, попытаются избавиться от нее, обратив в другие виды финансовых активов: акции, облигации, срочные депозиты и т. п. Высокая процентная ставка, как уже говорилось, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения /. Банки и другие финансовые учреждения при превышении предложения денег над спросом начнут снижать процентные ставки. Постепенно через изменение экономическими агентами структуры активов и понижение банками процентных ставок равновесие на рынке восстановится. При низкой процентной ставке процессы пойдут в обратном направлении. Колебания равновесных значений процентной ставки и денежной массы могут быть связаны с изменением экзогенных переменных денежного рынка: уровня дохода, предложения денег. Графически это отражается сдвигом кривых спроса и предложения денег. Так, например, увеличение уровня дохода (рис. 6-3,а) повышает спрос на деньги (сдвиг вправо кривой спроса на деньги Ц ) и процентную ставку от /, до i2 ¦ Сокращение предложения денег также ведет к росту процентной ставки (рис. 6-3,6), и наоборот. Рассмотрим более подробно ситуацию, изображенную на рис.

6-3,я. В случае увеличения совокупного дохода спрос на деньги возрастает и денежный рынок перемещается в новое состояние, которое характеризует более высокая процентная ставка /2. Таким образом, вместе с ростом дохода Y возрастает и процентная ставка i. Если отразить эти два фактора на графике, то получим кривую ликвидности денег LM, известную в мировой экономической науке как модель Хансена фи с. 6-4). Эта модель иллюстрирует важную зависимость. Она показывает, что для достижения равновесия на денежном рынке необходимо соблюдение следующего условия: при данном предложении денег с ростом доходов должна возрастать процентная ставка. Только в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс.

Рис. 6-4. Модель Хансена (кривая ликвидности денег LM) облигаций, что уменьшит спекулятивный спрос на деньги, увеличит покупку фирмами и домашними хозяйствами финансовых активов и позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии. На рис. 6-3,5 показано, как предложение денег, за которым стоит ЦБ, может изменять процентную ставку. Сокращая предложение денег (кривая смещается влево, в положение ЦБ способен повысить процентную ставку, а значит замедлить инвестиционный процесс, сократить занятость и объем национального производства. В случае увеличения предложения денег в экономике произойдут противоположные эффекты. Политика систематического нарушения равновесия денежного рынка для оказания влияния на уровень процентной ставки, а через него на инвестиции и другие макроэкономические переменные получила название кейнсианской денежнойполитики. Кейнсианская денежная политика — один из наиболее распространенных способов государственного воздействия на экономику. К такому регулированию процентных ставок через изменение предложения денег прибегали в послевоенный период во многих западных странах, но практически везде в конечном счете денежный рынок попал в так называемую ликвидную ловушку. Ликвидная ловушка — это такая ситуация в экономике, когда возрастающее предложение денег Msn уже не в состоянии вызвать дальнейшее снижение процентных ставок (ниже г0), как видно на рис. 6-5. Если процентные ставки не снижаются, то товарные рынки перестают ощущать влияние денежного рынка, не получают импульсов от него. Происходит замедление инвестиционного процесса, а значит, нет отсоса денег, нет новых кривых спроса на деньги, нет новых точек равновесия денежного Рис. 6-5. Ликвидная ловушка рынка. Налицо, таким образом, инфляция, т. е. разрыв между реальным сектором экономики (товарными рынками) и денежным рынком. По существу, в ликвидную ловушку попалось государство, так как оно "открыло шлюз" для наращивания денежной массы Ms ради стимулирования инвестиций и производства и в итоге спровоцировало предпочтение ликвидности столь высокое, что люди и фирмы воздерживаются от покупок ценных бумаг (они очень дорогие, поскольку процентные ставки низкие) и товаров и предпочитают держать деньги в ликвидной форме для спекулятивных целей. Оказавшись в ликвидной ловушке, экономика в ней и остается, так как денежный рынок не имеет собственных механизмов выхода из нее. Более того, ловушка еще сильнее запирается "замком" инфляционных ожиданий, нагнетающим ажиотажный спрос, побуждающий людей избавляться от денег по причине резкого падения их покупательной способности, и т. п. Поэтому задача состоит в том, чтобы проводить такую денежную политику, которая не приводила бы к попаданию в ликвидную ловушку. Условием такой политики является контроль за денежным предложением: рост денежной массы не должен превышать критической отметки, когда процентные ставки падают до минимально возможного уровня. Однако если экономика оказалась в ликвидной ловушке, то как из нее выбраться? Для выхода из ликвидной ловушки требуется мощная инвестиционная сила, и такой силой может быть только государство. Вот почему в ситуации ликвидной ловушки денежная политика оказывается неэффективной, более того — инфляционно опасной. Государство вправе использовать лишь финансовую (налогово-бюджетную) политику.