Файл: Влияние динамики валютного курса на макроэкономические показатели.pdf

Кондратов Д.И. в своей статье «Актуальные подходы к реформированию мировой валютной системы» считает, что американский доллар сдает свои позиции международной расчетной валюты, т.к. с 2002 по 2014 гг. произошла девальвация доллара по отношению к евро на 35%.

Рассмотрим динамику курса доллара по отношению к евро (В соответствии с Таблицей 3).

Таблица 3

Динамика курсов некоторых валют за 2012-2016 гг.

Источник: официальный сайт ЦБ РФ. – URL: http://www.cbr.ru/currency_base/dynamics.aspx?VAL_NM_RQ=R01235&date_req1=01.01.201 4&date_req2=15.04.2017&rt=1&mode=1 (дата обращения: 27.11.2018)

По данным таблицы 3 видно, что в период с 2014 по 2015 года доллар укрепил свои позиции и по отношению к рублю и по отношению к евро. По отношению к рублю, т.к. российская экономика основана на экспорте нефти, цена которой в 2014-2015 гг падала. А падение евро обусловлено сильным долларом, а также ожидание повышения ставки ФРС.

2) денежно-кредитная политика США;

Вследствие Ямайских соглашений, доллар США признан мировой валютой и многие государства закрепили курс своей валюты, относительно доллара. Следовательно, мировая валютная система была поставлена в зависимость от денежно-кредитной политики США. При отсутствии ограничений на деятельность финансовых институтов Америки при проведении ими внутренней денежной политики, страны находятся в зависимом положении от их внутренней денежной политики (например, от проведения дополнительной денежной эмиссии).^[19]

Ранее твердые золотые паритеты служили одним из сдерживающих факторов роста денежной массы и темпов инфляции. В настоящее время многие страны перешли к плавающему режиму валютных курсов, что не дает автономии на проведение экономической политики в отдельных государствах и не устраняет перенос инфляции из одних стран в другие. Плавающие курсы реагируют на разницу в процентных ставках и другие факторы экономического и платежного характера. В условиях плавания курсов значительно возрос валютный риск и значительно возросла доля спекулятивных операций на валютном рынке.

3) поведение центральных банков разных стран;

По Ямайским соглашениям каждая страна - член МВФ может сама выбрать валютную систему: фиксированную, плавающую или смешанную, таким образом влияя на экономику страны и товарно-денежные отношения между странами. Например, при плавающем валютном курсе возникают валютные спекуляции, которые влияют на развитие разных стран.^[20]

4) огромные межстрановые переливы капитала.

Большие межстрановые движения капитала вызывают колебания валютного курса. Прямые инвестиции – одна из составляющих потоков переливающегося капитала. Они, в свою очередь, влияют на платежный баланс страны. Влияние платежного баланса на динамику валютного курса мы рассмотрели ранее.

Рассмотрим динамику прямых инвестиций некоторых стран (В соответствии с Таблицей 4).

Таблица 4

Чистые прямые иностранные инвестиции (платежный баланс в текущих долларах США), млрд долл

Источник: Официальный сайт Всемирного банка. – URL: http://www.vsemirnyjbank.org/ (дата обращения: 28.11.2018)

Чтобы посмотреть, есть ли связь между объемом чистых прямых инвестиций и валютным курсом, рассмотрим, есть ли связь между динамикой платежного баланса и динамикой чистых инвестиций (В соответствии с Таблицей 5).

Таблица 5

Платежный баланс (по отношению к ВВП) – Текущий платежный баланс, %

Источник: Официальный сайт Всемирного банка. – URL: http://www.vsemirnyjbank.org/ (дата обращения: 28.11.2018)

Чтобы лучше проследить наличие связи между данными показателями, отразим динамику чистых иностранных инвестиций и платежного баланса Японии, США и Китая за 2008-2015 года в виде графиков (В соответствии с Рисунком 5 и 6).

Рисунок 5. Динамика чистых прямых иностранных инвестиций некоторых стран за 2008-2015 гг.

Рисунок 6. Динамика платежного баланса (по отношению к ВВП) некоторых стран за 2008-2015 гг

Если сравнить оба рисунка, то видно, что эти показатели взаимосвязаны. Лучше всего это видно на примере США, Китая и Японии. Россию мы подробнее рассмотрим дальше. Проанализируем на примере США. На рисунке 8 видно, что после 2014 года чистые иностранные инвестиции уменьшаются, что отразилось на платежном балансе и на рисунке 9 мы видим такую же динамику. На примере Китая данная зависимость прослеживается лучше всего. Например, с 2009 по 2011 год наблюдается спад чистых прямых иностранных инвестиций, платежный баланс Китая уменьшается в это же время.

5) деятельность Международного валютного фонда (МВФ);

МВФ служит для регулирования валютно-кредитных отношений государств-членов и предоставления кратко- и среднесрочных займов в иностранной валюте. Большую часть своих кредитов Международный валютный фонд предоставляет в долларах США. За время своего существования МВФ превратился в главный наднациональный орган регулирования международных валютно-финансовых отношений. Местопребывание руководящих органов МВФ находится в Вашингтоне (США).^[21]

На сегодняшний день членами МВФ являются 188 государств. Каждая страна имеет квоту, выраженную в СДР. Квота определяет сумму подписки на капитал, возможности использования ресурсов фонда и сумму СДР. В МВФ действует принцип «взвешенного» количества голосов, когда решения принимаются не большинством равных голосов, а крупнейшими «донорами». Рассмотрим десятку стран, обладающих наибольшей долей голосов (В соответствии с Рисунком 7).

Рисунок 7. Страны-члены МВФ с наибольшей долей голосов

По данным Рисунка 7 мы видим, что наибольшей долей голосов обладают США, следовательно, они имеют наибольшее влияние на принятие решений МВФ и могут направлять его деятельность, исходя из своих интересов. Отметим, что в сумме 10 стран обладают более, чем половиной голосов при принятии решений МВФ, именно эти страны влияют на решения МВФ в наибольшей степени. Также нужно отметить, что только США и Европейчкий Союз (ЕС) имеют право налагать вето на ключевые решения Международного валютного фонда.

Государства-члены не могут вводить без согласия фонда ограничения на осуществление платежей по текущим операциям платежного баланса, а также воздерживаться от участия в дискриминационных валютных соглашениях и не прибегать к практике множественных валютных курсов.

Кроме того, устав МВФ обязывает государства-члены сотрудничать с фондом при проведении курсовой политики. Хотя ямайские поправки к уставу предоставили странам возможность выбора любого режима валютного курса, на практике МВФ принимает меры для установления плавающего курса ведущих валют и привязки к ним (прежде всего к доллару США) денежных единиц развивающихся стран, в частности вводит режим валютного управления.

Таким образом, мы рассмотрели факторы, характеризующие современную международную валютную систему (Ямайскую валютную систему). Также мы рассмотрели факторы, которые, по нашему мнению, в настоящее время оказывают влияние на международную валютную систему:

1) «долларизация» мировой валютной системы;

2) денежно-кредитная политика США;

3) поведение центральных банков разных стран;

4) огромные межстрановые переливы капитала;

5) деятельность Международного валютного фонда (МВФ).

Выводы по главе 1

При определении сущности валютного курса, как экономической категории, одни экономисты рассматривают его в качестве стоимостной категории, а другие – технического инструмента или простого соотношения валют. По нашему мнению, валютный курс играет большую роль, чем просто коэффициент пересчета одной валюты в другую, т.к. не только позволяет сравнивать цены разных стран, но и служит одним из индикаторов, определяющих состояние национальной экономики. Так, государство с сильной экономикой обычно характеризуется устойчивой валютой, а сильное колебание валютного курса, постоянное его ослабление обычно свидетельствуют о неустойчивости экономики или ее слабом развитии.

Мы рассмотрели основные проблемы прогнозирования и регулирования валютного курса. Среди основных проблем прогнозирования мы выделили следующие:

1) выполняется прогноз случайной величины;

2) чем дальше мы от точки, на которую делается прогноз, тем более он неточен;

3) необходимо исследовать большое количество данных;

4) возможна задержка данных;

5) невозможно учесть влияние шоковых ситуаций, политических конфликтов и психологического фактора населения;

6) невозможно учесть все факторы, влияющие на валютный курс (для фундаментального метода анализа);

7) модели направлены на получение «правильных» значений валютного курса;

8) коэффиценты регрессии, которые мы получаем в ходе построения прогнозной модели крайне изменчивы;

9) определение временных лагов — промежутков между началом изменения факторов и начатом изменения курса валюты;

10) наличие структурных сдвигов в экономике.

Также мы рассмотрели проблемы регулирования курса национальной валюты. Среди основных проблем регулирования мы выделили следующие проблемы:

а) временные лаги фискальной и монетарной политики;

б) несовершенство экономической информации;

в) изменчивость экономических ожиданий;

г) неоднозначность исторических аналогий.

Мы рассмотрели факторы, характеризующие современную международную валютную систему (Ямайскую валютную систему). Также мы рассмотрели факторы, которые, по нашему мнению, в настоящее время оказывают влияние на международную валютную систему:

1) «долларизация» мировой валютной системы;

2) денежно-кредитная политика США;

3) поведение центральных банков разных стран;

4) огромные межстрановые переливы капитала;

5) деятельность Международного валютного фонда (МВФ).

Глава 2. Влияние динамики валютного курса на макроэкономические показатели

2.1. Роль динамики курса валюты

Применение валютного курса как одного из основных инструментов валютной политики государства объясняется его экономической ролью: уровень и динамика валютного курса могут оказывать значительное влияние на динамику других макроэкономических показателей.

В первую очередь, динамика валютного курса влияет на формирование экспортных и импортных цен. В результате, изменение валютного курса становится причиной изменения товарных потоков. Другими словами, при ослаблении национальной валюты экспортируемые товары становятся дешевле для иностранцев, а импортируемые товары, наоборот, дорожают для национальных потребителей.

Следует отметить, что влияние динамики валютного курса на показатель импорта может быть неоднозначным: происходит изменение как цены импортируемых товаров, так и объема импорта в целом. Динамика объема импорта зависит непосредственно от эластичности спроса, то есть изменение показателя импорта по разным товарным группам будет разным.