Файл: Роль международного валютного фонда в регулировании международного финансового рынка (создание, сущность, основные функции и цели).pdf

Исходя из размеров квот распроеделяются голоса между странами в руководящих органах МВФ. Каждое государство располагает 250 голосами плюс один голос на каждые 100 тыс. СДР ее квоты. Наибольшимс числом голосов обладают США (более 19%) и страны Европейского Союза ( около 30%). За последние годы возросла доля квот и соответственно голосов развивающихся стран – экспортеров нефти. Для принятия наиболее важных решений МВФ необходимо 85% голосов участников, в других случаях достаточно 70%.

Руководящим органом МВФ является Совет управляющих, который собирается раз в год в составе представителей всех стран-участниц. Исполнительным органом является Директорат, состоящий из 6 членов, назначаемых странами с наибольшими квотами, и 16 членов, избираемых по географическому признаку. Совещательным органом является Временный комитет Совета управляющих, в состав которого входят министры финансов 22 стран.^[12]

Кредиты МВФ делятся на несколько видов:^[13]

1. Кредиты, предоставляемые в пределах резервной позици страны в МВФ. Для покрытия дефицита платежного баланса страна может получить кредит в Фонде – ссуду в иностранной валюте в обмен на национальную сроком до 3-5 лет. Погашение ссуды производится обратным путем – посредством покупки через определенный срок национальной валюты на свободно конвертируемую. В пределах 25% квоты страна получат кредиты без ограничений, а также на сумму кредитов в иностранной валюте, предоставленных ранее Фонду. Этот кредит не должен превышать 200% квоты;
2. Кредиты, предоставляемые сверх резервной доли. Ссуды выдаются после предварительного изучения Фондом валютно-экономического положения страны и выполнения требований МВФ о проведении стабилизационных мер.^[14]

Стабилизационные программы МВФ предусматривают ограничение внутренних кредитов, бюджетных расходов, заработной платы и ведут к снижению темпов экономического роста, что обычно идет вразрез с национальными интересами страны-заемщика. Однако получение займа в МВФ дает право стране рассчитывать на получение крупных кредитов в частных банках.^[15]

1.2 Функции, принципы и место МВФ в международной валютно-финансовой системе

Функции МВФ:

соблюдение согласованного кодекса поведения (тесное сотрудничество в вопросах о международной валютной политике и межгосударственного платежного оборота);

финансовая помощь для преодоления дефицита платежного баланса;

консультирование и сотрудничество.

Принципы МВФ:

запрет на манипуляции валютным курсом или международной валютной системой для уклонения от регулирования;

обязательство проведения (в случае необходимости) интервенций на валютных рынках для прекращения валютного кризиса;

обязательство каждой страны учитыватьв своей политике интервенций интересы своих партнеров, в особенности тех, в валюте которых она осуществляет свои интервенции.^[16]

Принципы МВФ

- запрет на манипуляции валютным курсом или международной валютной системой для уклонения от урегулирования;

- обязательство проведения (в случае необходимости) интервенций на валютных рынках для прекращения валютного кризиса;

- обязательство каждой страны учитывать в своей политике интервенций интересы своих партнеров, в особенности тех, в валюте которых она осуществляет свои интервенции.

В целях оказания помощи странам - членам МВФ, испытывающим трудности в экономическом развитии по не зависящим от них причинам, а также для содействия в решении обширных проблем экономического и социального характера. Фонд создал ряд специальных механизмов, которые предоставляют средства на валютных условиях.^[17] К ним относятся:

- Механизм компенсационного и чрезвычайного финансирования, средства которого выделяются в связи с постигшими страны стихийными бедствиями, непредвиденным изменением мировых цен и другими причинами;

- Механизм финансирования буферных (резервных) запасов сырьевых товаров, создаваемых в соответствии с международными соглашениями;

- Механизм финансовой поддержки операций по сокращению и обслуживанию внешнего долга, который выделяет средства развивающимся странам, оказавшимся в кризисной ситуации с внешними долгами;

- Механизм поддержки структурных преобразований, средства которого направляются в страны, осуществляющие переход к рыночной экономике путем осуществления радикальных экономических и политических реформ.^[18]

Помимо указанных функционирующих ныне механизмов МВФ создавал временные специальные фонды, которые были призваны содействовать преодолению кризисных валютных ситуаций, возникавших по разным причинам (например, нефтяной фонд - для покрытия дополнительных расходов в связи со значительным ростом цен на нефть и нефтепродукты; доверительный фонд - для оказания помощи наиболее бедным странам за счет средств, вырученных от продажи золота из запасов МВФ, и др.).

1.3 Международный финансовый рынок и его функциональные задачи

Международный финансовый рынок – это вненациональный рынок, перераспределяющий финансовые ресурсы в соответствии с мировым спросом и предложением во всемирном масштабе. Миграция капитала между странами осуществляется через механизм международного финансового рынка.^[19]

Таким образом, его основная функциональная задача состоит в том, чтобы собирать и перераспределять финансовые ресурсы в мире. Мировой финансовый рынок имеет свою специфическую структуру управления, основой которой являются профессиональные участники рынка. Они выступают в роли посредников между кредиторами и заемщиками, покупателями и продавцами разных стран. К их числу относятся: финансовые компании, фондовые, валютные биржи, крупнейшие транснациональные банки и другие финансово – кредитные учреждения. Эти финансовые организации собирают огромные средства, поступающие на мировой финансовый рынок от официальных институтов: частных корпораций, пенсионных фондов, банков, страховых компаний и т.д.^[20] 

Мировой финансовый рынок возник на базе национальных рынков развитых стран – США, Англии, Франции, Германии, Швейцарии, которые сформировали систему перелива капитала в рамках национального хозяйства, а затем сложился в ходе естественного процесса объединения рынков промышленно развитых стран. Объективной основой формирования финансового рынка явились разделение труда и интернационализация производства на его основе. 

В настоящее время международный финансовый рынок включает в себя целый ряд международных финансовых центров, которые собирают и перераспределяют по всему миру огромные массы капитала. В этих центрах производится подавляющая часть всех международных валютных, депозитных, кредитных, эмиссионных и страховых операций. 

Разработка эффективной политики регулирования международного финансового рынка должна основываться на теоретическом анализе закономерностей его формирования и развития, его связей с эволюцией международных финансовых отношений и международной финансовой системы. Выявление специфики формирования и развития международного финансового рынка позволяет определить целевые показатели, методы и инструменты воздействия на цикличность и дисбалансы его развития. Важными теоретическими и методологическими проблемами являются развитие понятийного аппарата международного финансового рынка, периодизация его эволюции, формирование эффективной системы регулирования этого рынка.^[21]

Изучение функционирования международного финансового рынка позволило сформулировать современные функции МФР: аккумулирование инвалютных потоков в форме сбережений и их инвестирование; формирование цен на международные финансовые продукты; перераспределение мобилизованных инвалютных ресурсов в виде трансграничных потоков капиталов; определение наиболее выгодных направлений их инвестирования; создание эффективных инструментов и методов их регулирования; формирование условий для минимизации финансовых рисков. Сделан вывод, что функции МФР сформировали его основные современные особенности: огромные масштабы и ускоренные темпы роста объемов международных финансовых операций; отсутствие четких пространственных и временных границ функционирования МФР; устойчивость институциональной структуры международного финансового рынка; ограниченность доступа на МФР; его универсальность.

С институциональной точки зрения, МФР - это совокупность кредитно-финансовых организаций, через которые совершается движение капитала под воздействием спроса и предложение на рынке капитала. Основными участниками МФР являются национальные правительства, Центральные банки, международные финансовые организации, межнациональные агентства, транснациональные и национальные корпорации, пенсионные фонды, страховые компании.

Участников МФР можно классифицировать по следующим признакам:

1) характер участия субъектов в операциях:

- прямые;

- косвенные.

По характеру участия субъектов в операциях, к прямым участникам относятся биржевые члены соответствующих рынков производных финансовых инструментов, заключающие сделки за свой счет и (или) за счет и по поручению клиентов, не являющихся биржевыми членами, которые являются косвенными участниками.

2) цель и мотивы участия:

- хеджеры;

- спекулянты (трейдеры и арбитражеры).

3) Типы эмитентов и их характеристики:

- международные и межнациональные агентства;

- национальные правительства и суверенные заемщики;

- региональные органы власти;

- муниципальные органы власти;

- корпорации, банки, другие организации.

4) Типы инвесторов и должников:

- частные инвесторы (физические лица);

- институциональные инвесторы (финансовые институты коллективного инвестирования).

К частным - относятся физические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами. Институциональные инвесторы - это банки, государственные учреждения, международные финансовые институты, пенсионные и страховые фонды и компании, взаимные инвестиционные фонды, менеджеры вкладов, крупные корпорации.

5) Страна происхождения/местонахождения субъектов:

- развитые страны;

- развивающиеся страны;

- международные институты;

- оффшорные зоны.^[22]

2 Направления деятельности МВФ

2.1 Роль МВФ в регулировании международных валютно-кредитных и финансовых отношений

Осуществляя их регулирование, МВФ периодически вносит изменения в мировую валютную систему, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами его устава, который фиксирует структурные принципы мировой валютной системы, согласованных правил поведения в мировом сообществе.

Во-первых, МВФ выступал в качестве проводника принятой Западом по инициативе США установки на демонетизацию золота, ослабление его роли в мировой валютной системе. Статьи Соглашения МВФ отводили золоту важное место в его ликвидных ресурсах. Согласно Статье III каждая страна при вступлении в Фонд должна была уплатить золотом взнос в размере 25% ее квоты либо 10% ее официальных золото-долларовых резервов в зависимости от того, какая величина меньше. В соответствии со Статьей VII МВФ предоставлялось право использовать имеющиеся у него запасы золота для пополнения своих валютных ресурсов, а это повышало степень ликвидности капитала Фонда.^[23]

Все страны-члены должны были выразить паритеты своих валют в определенном количестве золота в качестве общего мерила стоимости (Статья IV, раздел 1, а); фиксированное золотое содержание имела и единица СДР. Наконец, Статья IV, раздел 2, не позволяла странам-членам «покупать золото по цене выше паритета плюс установленный предел отклонения или продавать золото по цене ниже паритета минус установленный предел отклонения», что обеспечивало поддержание рыночной цены золота в долларах на уровне официально принятой.

Первым шагом на пути устранения золота из послевоенного международного валютного механизма стало прекращение Соединенными Штатами в августе 1971 г. продаж золота за доллары, принадлежащие официальным органам других стран. В соответствии с вступившим в силу в 1978 г. уставом МВФ страны-члены не могут использовать золото в качестве средства выражения стоимости их валют (Статья IV, раздел 2, в), равно как и их валютных паритетов, если они когда-либо будут восстановлены Фондом (приложение «С», параграф 1); одновременно были упразднены официальная цена золота в долларах и золотое содержание единицы СДР. В соответствии со Статьей V, раздел 2, а, МВФ должен руководствоваться в своих действиях «целью не допускать регулирования цены или установления фиксированной цены на рынке золота», что равнозначно трактовке золота как обычного рыночного товара.^[24]