Файл: СПОСОБЫ ХЕДЖИРОВАНИЯ ВАЛЮТНЫХ РИСКОВ.pdf

Введение

Главной исторически сложившейся функцией банков, как известно, является кредитование, обеспечивающее банкам возможность получать наибольшую прибыль. Именно поэтому кредитование занимает основной удельный вес в активных операциях коммерческих банков. По данным Банка России, величина кредитного портфеля банков достигла 60,2 млрд. рублей, а его доля в активах банковского сектора на 01.10.2020 составила 70,34%. При этом, несмотря на замедление роста экономики, третий год подряд отмечается положительная динамика наращивания объемов банковского кредитования.

Известно, что низкое качество кредитного портфеля – одна из основных причин потери финансовой устойчивости многих банков. Наличие проблемных кредитов в портфеле банков является, как показывает практика, не только отражением проблем в экономике, но и свидетельством несовершенства кредитных технологий, неэффективности финансового менеджмента банка, осознанный выбор приоритета доходности в ущерб снижению рисков проводимых операций. Именно поэтому последние годы на первый план в банковском секторе выходит проблема управления просроченной задолженностью. Согласно данным Банка России, удельный вес просроченной задолженности в общем объеме выданных банками кредитов снизился лишь у банков, контролируемых государством. У большинства российских банков просроченная задолженность продолжает увеличиваться и составляет на сегодня 4%, составив на 01.10.2020 2,46 млрд. рублей. При этом резервы на возможные потери увеличились у всех групп банков, составляя на 01.01.2020 порядка 6% от чистой ссудной задолженности.

В связи с этим в настоящее время особую актуальность приобрела проблема адекватной оценки и дальнейшего хеджирования валютного риска.

Целью курсовой работы является определение наиболее эффективных способов хеджирования валютных рисков.

Достижение поставленной цели обусловливает необходимость решения следующих задач:

1. определить понятие, классификацию и факторы возникновения валютных рисков банка;
2. изучить способы анализа и показатели оценки валютных рисков;
3. рассмотреть понятие хеджирования как способа управления валютными рисками;
4. определить современные способы хеджирования валютных рисков.

Объектом исследования выступают валютные риски, а предметом исследования – способы хеджирования валютных рисков.

В процессе написания курсовой работы применялись различные методы научных исследований: анализ и синтез, сравнения, системный анализ, классификация.

---

Теоретическую основу исследования составляют труды таких авторов, как А.Н. Буренин, В.А. Галанов, Е.Ф. Жуков, И.А. Киселева, Е.Ю. Панова, Т.В. Струченкова и др.

Структура работы включает введение, основную часть, подразделенную на две главы с тематическими параграфами, заключение и список использованных источников.

Глава 1. Теоретические основы понятия валютных рисков

1.1. Понятие, классификация и факторы возникновения валютных рисков

Успешная реализация банковской деятельности связана с важностью четкого понимания сущности рисковой ее составляющей, в том числе в области валютного риска, где глубокая теоретическая проработка многих вопросов, связанных с определением экономических основ механизма его управления обуславливает наличие определенных конкурентных преимуществ на современном валютном рынке как общемирового центра кооперации всей финансовой деятельности.

В научных публикациях освещены разносторонние взгляды на понятие, типологию и место валютных рисков, но при всей значимости разработок из-за сложности и многоаспектности категории «валютный риск» сегодня отсутствует единый подход к анализу его сущности, оценки и путей оптимизации механизма управления.

Так, по мнению некоторых исследователей (например, Т.В. Осипенко), валютный риск возникает при проведении операций в иностранной валюте (внешнеторговых, кредитных, инвестиционных, расчетных, конверсионных операций, операций на фондовых и товарных биржах) и представляет собой возможность изменения стоимости активов (пассивов, денежных требований и обязательств) в иностранной валюте, то есть подверженность убыткам, вследствие неблагоприятного изменения валютных курсов. Автор исследования считает, что «в современных рыночных условиях изменение валютного курса происходит непрерывно, в связи с этим валютный риск существует всегда»^[1].

В свою очередь, Т.В. Струченкова высказала мнение, согласно которому, «если определять сущность валютного риска через общее определение риска, то в этом случае источником риска является колебание валютных курсов (неопределенность динамики курса), неблагоприятным событием – денежные потери (убытки) или получение денежных доходов ниже запланированного уровня»^[2].

---

М.А. Дмитриева связывает возникновение валютного риска с изменением курса валюты цены/займа по отношению к валюте платежа в промежутке времени от момента подписания внешнеторгового или кредитного договора до момента осуществления платежа по нему^[3].

Таким образом, валютный риск представляет собой вероятность реализации одного или нескольких событий в связи с изменением курсов валют или действиями органов государственной власти, объектом которых являются валютные ценности, приводящие к положительному или отрицательному изменению экономического положения субъекта предпринимательской деятельности.

Е.Ф. Жуков определяет валютный риск, как риск курсовых потерь, связанных с операциями с иностранной валютой на национальном и мировом валютных рынках. Возможность потерь возникает в результате непредсказуемости колебания валютных курсов. Чаще всего валютный риск в банке возникает при наличии открытых позиций (когда не совпадает количество сделок на покупку и продажу валюты)^[4].

По мнению Е.Ю. Пановой, валютные риски представляют собой «неблагоприятные последствия от изменения курсов иностранных валют и цен на драгоценные металлы по отношению к национальной валюте»^[5]. Исследователь придерживается позиции, что для банка валютные риски возникают при предоставлении и получении валютных кредитов, осуществлении платежей в иностранной валюте, операций с иностранными ценными бумагами и т.п.

И.А. Киселева дает следующее определение валютного риска: «Валютный риск - это риск, связанный с прибылью или убытками в процессе изменения курса иностранных валют по отношению к национальной. Прибыль и убыток зависит от изменения валютного курса и от валютной позиции. Валютная позиция определяется соотношением между суммой активов в определенной иностранной валюте и суммой обязательств в той же валюте. Валютная позиция рассчитывается отдельно по каждой иностранной валюте, входящая в мультивалютный портфель банка»^[6].

Анализируя подходы авторов к определению валютного риска и учитывая отсутствие их единства и многообразия, выделим несколько точек зрения, определяющих его информационную наполненность:

1. валютный риск связан с потенциалом динамики доходности, чистых денежных потоков и рыночной стоимости фирмы в результате оценки изменений обменных курсов^[7];
2. валютные риски как вызванные движением обменных курсов потенциальные прямые (в результате нехеджированной позиции) или косвенные потери в рамках финансовых потоков организации, ее активов и пассивов, чистой прибыли и преимущественно ее рыночной стоимости^[8];
3. отождествление валютного риска с возможностью денежных потерь субъектов валютного рынка в связи с динамикой колебаний валютных курсов^[9];
4. валютный риск определяют в качестве возможности несоответствия валютного курса ожидаемым значениям лиц, принимающих решения под влиянием рыночных факторов или в качестве размера альтернативных затрат в направлении выбранной стратегии риск-ориентированного менеджмента^[10].

---

Подобные определения категории валютного риска дают возможность, по мнению автора данного исследования, систематизировать основные его проявления в данном ниже определении. Так, под валютным риском автором данного исследования предлагается понимать «меру количественной и качественной оценки непредвиденных изменений валютных курсов, которые выражаются в комбинации источника риска (краткосрочные и долгосрочные колебания), в валютной экспозиции, характеризующей степень склонности к потерям или доходам и в последствиях, которые в конечном итоге выражаются в масштабах потерь и дополнительных выгод для банка».

Возникновение валютных рисков связано с рядом факторов, среди которых можно выделить факторы, представленные на рисунке 1.

Факторы, обуславливающие возникновение валютных рисков

Внешние (конъюктурные)

Внутренние (структурные)

Общеэкономические ожидания

Деятельность валютных рынков

Спекулятивные валютные операции

Ускорение или задержка международных платежей

Степень доверия к валюте и использование её на национальном и мировом рынках

Состояние платежного баланса

Темпы инфляции

Уровень процентной ставки

Состояние экономики страны

Денежно-кредитная политика государства и ЦБ РФ

Рисунок 1. Факторы возникновения валютных рисков

Валютные риски возникают при проведении внешнеторговых, кредитных, расчетных, конверсионных операций, а также операций на фондовых и товарных биржах вследствие изменения стоимости активов, пассивов, денежных требований и обязательств в связи с колебаниями валютных курсов. По мнению некоторых исследователей, уровень риска увеличивается в том случае, если:

1. проблемы возникают внезапно и противоречат ожиданиям;
2. создаются новые задачи, которые не соответствуют опыту банка;
3. администрация не может принимать необходимые и неотложные меры, которые могут нанести финансовый ущерб;
4. действующая процедура деятельности банка или несовершенство законодательства препятствуют принятию оптимальных мер для конкретной ситуации^[11].

Переходя к классификации валютных рисков, важно отметить наличие множества различных классификаций и отсутствие единого подхода к их определению.

Так, по мнению некоторых исследователей, валютные риски можно структурировать следующим образом: «кредитные риски и конверсионные риски – риски валютных убытков непосредственно по конкретным операциям. Они, в свою очередь, подразделяются на экономиические, риски перевода, риски сделок».

---

И.А. Киселева выделяет 7 видов валютных рисков (рисунок 2).

Классификация валютных рисков по И.А. Киселевой

Риски форфейтирования

Трансляционные риски

Конверсионные риски

Коммерческие риски

Риск конвертирования

Риск изменения обменного курса

Технологический риск

Рисунок 2. Классификация валютных рисков И.А. Киселевой^[12]

В экономической литературе существует множество различных классификаций валютных рисков, одной из которых является классификация, согласно которой выделяют четыре основных вида валютного риска: трансляционный, транзакционный, операционный и скрытый риск^[13].

Трансляционный (бухгалтерский, расчетный, балансовый, конверсионный, аккаунтинговый) валютный риск представляет собой возможность потерь при пересчете статей баланса в национальную валюту. Данному виду риска подвержены, прежде всего, банки, имеющие значительные зарубежные активы.

Транзакционный валютный риск отражает вероятность валютных потерь по конкретным операциям (транзакциям) вследствие изменений валютных курсов. Данный вид риска появляется при осуществлении экспортно-импортных операций и операций кредитования.

Операционный валютный риск определяется как возможность неблагоприятного воздействия изменений валютного курса на положение банка на рынке.

Скрытые валютные риски представляют собой не очевидные, на первый взгляд, трансляционные, транзакционные и операционные валютные риски.

В рамках данного исследования предлагается использовать классификацию валютных рисков, выделяемую большинством исследователей (рисунок 3).

Виды валютных рисков

Позиционный валютный риск — риск финансовых потерь в результате непосредственного воздействия курса валют на ожидаемые потоки денежных средств.

Консолидированный валютный риск — риск изменения балансовой стоимости активов или обязательств, выраженных в иностранной валюте и подлежащих переоценке при составлении консолидированной отчетности

Экономический валютный риск — риск изменения экономического положения организации в связи с колебаниями валютных курсов

Рисунок 3. Виды валютных рисков

Таким образом, валютный рынок постоянно находится в непредсказуемом и неустойчивом состоянии, что поясняется скоростью реакцией участников на происходящие экономические и политические колебания в мире. Всё это приводит к существованию валютных рисков, то есть вероятности потерь, вызванных изменением курсов валют в период осуществления сделок по ним, под влиянием различных факторов. Но так как риск – это определенная вероятность и возможность, то её можно предугадать, избежать, принять или преобразовать, что в целом отражает механизм управления риском, который нуждается в детальной проработке и теоретическом обосновании.

---