Файл: Ценные бумаги: понятие и виды(Признаки ценных бумаг ).pdf

Современное обновленное гражданское законодательство придает большое значение принципу ограничения возражений должника по бумаге против требований приобретателей бумаги, не распространяющемуся на недобросовестного приобретателя ценной бумаги. Как известно, обязанное по ценной бумаге лицо вправе выдвигать против требований владельца ценной бумаги только возражения, которые вытекают из ценной бумаги или основаны на отношениях между ними (п. 1 ст. 145 Гражданского кодекса РФ). Сейчас приведенное правило дополнено тем, что обязанное по ценной бумаге лицо отвечает по ней и в случае, если ценная бумага поступила в обращение помимо его воли.

Принцип публичной достоверности прав из ценной бумаги ограничен добросовестностью ее владельца. Так, в абзаце 3 п. 1 ст. 145 ГК РФ установлено, что действие принципа публичной достоверности не распространяется на случаи, если владелец ценной бумаги в момент ее приобретения знал или должен был знать об отсутствии основания возникновения прав, удостоверенных ценной бумагой, в том числе о недействительности такого основания, либо об отсутствии прав предшествующих владельцев ценной бумаги, в том числе о недействительности основания их возникновения, а также на случаи, если владелец ценной бумаги не является ее добросовестным приобретателем.

Ограничение принципа публичной достоверности ценной бумаги также в определенной мере накладывается пунктом 2 ст. 144 ГК РФ. По смыслу этой нормы можно сделать вывод, что обязанное по ценной бумаге лицо не вправе чинить исполнение управомоченному по ценной бумаге лицу, если оно знало, что владелец ценной бумаги, которому производится исполнение, не является надлежащим обладателем права на нее. В этой ситуации обязанное по ценной бумаге лицо должно возместить убытки, причиненные обладателю права на нее.

Легальные основания отнесения документа к числу ценных бумаг опираются на положения гражданского законодательства, закрепляющего открытый перечень ценных бумаг, указывая, что к ним относятся и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Свойством, отличающим ценную бумагу (как совокупность закрепленных в ней прав) от обычных правоотношений между кредиторами и должниками, является именно наделение ее всеми свойствами имущества, т.е. ее "оборотоспособность", включая возможность самостоятельно становиться объектом гражданско-правовых отношений^[9]. Оборотоспособность (транзитивность) позволяет отграничить ценные бумаги от так называемых легитимационных документов, призванных облегчить должнику определение лица, в отношении которого он должен совершать определенные действия.

Как известно, ГК РФ определяет ценную бумагу как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.^[10]

Таким образом, следуя нормативному определению ценной бумаги, можно выделить ее основные характеристики:

- ценная бумага - это документ;

- ценная бумага удостоверяет субъективные права, которые по своей природе являются имущественными;

- права из ценной бумаги могут быть осуществлены только при условии предъявления такого документа;

- указанные права могут быть переданы только при условии предъявления такого документа.

Виды ценных бумаг

Корпоративные ценные бумаги

На сегодняшний момент корпоративные ценные бумаги (далее - корпоративные бумаги) являются категорией довольно спорной, на уровне закона определение их отсутствует. В научной литературе корпоративные бумаги понимаются по-разному. Не существует единого мнения по поводу того, какие виды ценных бумаг должны охватываться данной категорией.

Так, в литературе встречается точка зрения, согласно которой к корпоративным бумагам относятся не все, а лишь отдельные эмиссионные бумаги. Например, В.И. Ли и Л.А. Токмакова считают, что помимо акции к корпоративным эмиссионным бумагам можно отнести опционы эмитента и депозитарные расписки (если не акцентировать внимание на целях их выпуска), поскольку эти бумаги определяют связанные с реализацией акций отношения^[11].

Некоторые авторы под корпоративными понимают вообще все эмиссионные бумаги, выпускаемые корпорациями. К примеру, Е.Н. Решетина отмечает, что "корпоративная эмиссионная ценная бумага - эмиссионная ценная бумага, выпускаемая коммерческой организацией (хозяйственным обществом), основанной на объединении участия и капиталов, которая предоставляет ее собственнику соответствующий объем прав, отраженный Законом о РЦБ и специальным законодательством"^[12].

Другой подход основан на том, что под корпоративной бумагой понимается любая ценная бумага, выпускаемая юридическим лицом. При таком подходе выделяют корпоративные векселя, корпоративные облигации и т.д.^[13]. Представляется, что в подобных случаях термин "корпоративный" используется для отграничения государственных ценных бумаг от бумаг юридических лиц. С целью такого отграничения словосочетание "корпоративные ценные бумаги" используется и в законодательстве.

Наконец, существует точка зрения, что к корпоративным бумагам следует относить только акцию. Так, А.В. Мелькумянц под корпоративными эмиссионными бумагами понимает "эмиссионные ценные бумаги, выпускаемые хозяйственными обществами и предоставляющие их собственнику соответствующий набор имущественных и неимущественных прав"^[14]. Э.С. Петросян полагает, что корпоративной ценной бумагой должна признаваться "оборотоспособная, эмиссионная ценная бумага с установленными законодательством реквизитами и формой, признанная государством, выпущенная юридическим лицом, предоставляющая владельцу имущественные и неимущественные права в течение всего срока существования эмитента"^[15].

Из этих последних определений видно, что речь в них идет об акции, поскольку в отечественной доктрине принято считать, что среди эмиссионных бумаг только акция закрепляет, помимо имущественных, также и неимущественные права (право на участие в управлении и т.д.).

Мы также считаем, что в настоящее время корпоративной бумагой может быть признана только акция. Вместе с тем два последних определения не кажутся нам удачными по нескольким причинам. Во-первых, они не содержат указание на квалифицирующий признак корпоративной бумаги - удостоверение права на участие в управлении корпорацией. Кроме того, указание на неимущественные права (наряду с имущественными) не позволяет выделить корпоративную бумагу из общей массы ценных бумаг. Анализ последних изменений в законодательстве о ценных бумагах показывает, что неимущественные права в некоторых случаях могут удостоверять не только акции, но и иные эмиссионные бумаги.

Таким образом, по логике вещей термин "корпоративный" должен применяться лишь в отношении тех юридических лиц, которые подпадают под понятие "корпорация". Однако анализ действующего законодательства позволяет заключить, что каждый раз данному термину придается различный смысл.

Термин "корпоративный" при определении корпоративной бумаги должен пониматься однозначно в соответствии с положениями ГК РФ. Однако из сказанного следует еще одна проблема: формулирование дефиниции корпоративной бумаги ГК РФ в принципе дает основание оттолкнуться как от понятия "корпоративные отношения", так и от понятия "корпоративные юридические лица" (корпорации). Если учитывать последнее понятие при определении корпоративной бумаги (т.е. в качестве критерия использовать эмитента), то под такой бумагой тогда следует понимать любую ценную бумагу, которую может выпускать корпорация. При подобном подходе к корпоративным бумагам следует отнести облигации, векселя и т.д. Однако облигации, векселя и некоторые иные бумаги могут выпускать также унитарные юридические лица (ст. 24 Федерального закона от 14.11.2002 N 161-ФЗ "О государственных и муниципальных унитарных предприятиях"), корпоративными организациями не являющиеся. Таким образом, подобный подход приведет к очевидному понятийному тупику^[16].

Поэтому более корректно, на наш взгляд, при определении корпоративной бумаги отталкиваться от понятия "корпоративные отношения". Представляется, что на современном этапе развития отечественного законодательства признание корпоративными всех бумаг, выпускаемых юридическими лицами (или же всех бумаг, выпускаемых корпорациями), противоречит парадигме корпоративных отношений.

Корпоративная бумага закрепляет три основных права, из которых именно право на участие в управлении корпорацией способствует реализации имущественных интересов участника.

Итак, представляется, что под корпоративной бумагой следует понимать ценную бумагу, которая закрепляет право на участие в управлении корпорацией и иные корпоративные права. Такую бумагу может выпускать только корпорация. Кроме того, корпоративная бумага носит массовый характер, поэтому ее выпуск должен осуществляться в режиме эмиссионных ценных бумаг в соответствии с Законом "О рынке ценных бумаг". На такую бумагу должны распространяться соответствующие положения ГК РФ о ценных бумагах (гл. 7 ГК РФ), иных законов и подзаконных нормативных актов (Положение о стандартах эмиссии ценных бумаг и др.). Посредством корпоративной бумаги осуществляется участие конкретного лица в корпоративных отношениях. В этом видится сходство корпоративных бумаг с иными объектами прав, удостоверяющими участие в корпорации, но ценными бумагами не являющимися (доля ООО и т.д.)^[17].

Итак, на основе проведенного анализа представляется возможным назвать признаки корпоративной ценной бумаги и дать ее определение. Корпоративная ценная бумага:

- является эмиссионной;

- может быть выпущена только корпорацией;

- закрепляет корпоративное право на участие в управлении корпорацией, а также иные корпоративные права (имущественные и неимущественные).

Корпоративная ценная бумага - это эмиссионная ценная бумага, выпускаемая корпорацией и удостоверяющая особое корпоративное право на участие в управлении корпорацией, а также иные корпоративные права имущественного и неимущественного характера. На сегодняшний момент корпоративной бумагой является акция.

Денежные ценные бумаги

К денежным ценным бумагам относятся вексель, чек, государственная облигация, депозитарный и сберегательный сертификаты, а также другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу денежных ценных бумаг. Денежные ценные бумаги предоставляют право на получение определенной денежной суммы^[18].

Денежные ценные бумаги являются наиболее простым видом ценных бумаг. Среди таких ценных бумаг можно теоретически выделить несколько возможных вариантов, комбинаций: ценные бумаги, удостоверяющие либо только денежное обязательство, либо в основном денежное, но с возможностью "вкрапления" в содержание иных элементов, обеспечивающих такое обязательство, и ценные бумаги, которые в зависимости от условий их выпуска могут как быть денежными, так и представлять собой право на получение в эквиваленте иного имущества.

Примером первых бумаг являются вексель, сберегательный (депозитный) сертификат, чек, банковская сберегательная книжка на предъявителя и облигация. Объектом (предметом) обязательства, в них закрепленного, являются исключительно денежные средства (получение денежных средств) как в национальной, так и в иностранной валюте, т.е. они содержат права, реализация которых имеет целью получение денежных средств.

К примеру, в векселе речь может идти только об определенной денежной сумме. В вексельное обязательство не допускается включение условия о передаче определенного количества иных вещей - вексель как обязательство денежное всегда имеет своим предметом лишь деньги, но не товары или ценные бумаги. Таким образом, надлежащим способом исполнения вексельного обязательства могут выступать денежные средства. Исполнение вексельного обязательства предоставлением другого имущества или оказанием услуги надлежащим исполнением вексельного обязательства признано быть не может. Так, известным из судебной практики примером является рассмотренное Президиумом Высшего Арбитражного Суда РФ дело по иску ООО "Инновационный центр" к ЗАО "Группа Росшина". Документ, представленный истцом, содержал пометку об оплате векселя "только шинной продукцией". Данная пометка была расценена как свидетельство наличия обязательства по передаче шинной продукции, а не денежного обязательства, как этого требует п. 2 ст. 75 Положения о переводном и простом векселе 1937 г.

Само определение, данное в ст. 815 ГК ("выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы"), позволяет утверждать это. Не оставляет сомнений в этом и этимологическое значение слова "платеж", используемого по всему тексту Положения о переводном и простом векселе 1937 г., а также его системное толкование с другими правовыми нормами. В соответствии со ст. 140 ГК платежи на территории России осуществляются путем наличных или безналичных расчетов с использованием законного платежного средства - рубля или в случаях, порядке и на условиях, установленных законом или в установленном им порядке, - с использованием иностранной валюты.