Файл: Обеспечение развития европейской валютной системы.pdf

По сути, согласно подобному методу решения проблем, долги стран-заемщиков буду оплачивать рядовые граждане Германии и Франции, что уже вызывает высокую социальную и политическую напряженность в данных странах.

Кроме того, пока идея фонда только разрабатывалась, решение экономических проблем на общем уровне уже сказывалось отрицательно на странах, которым якобы оказывалась финансовая помощь, поскольку, выполняя требования, они вынуждены были проводить крайне консервативную финансовую политику: сокращать государственные расходы и увеличивать налоги, что привело к невообразимому росту социальной напряженности внутри стран. [21]

В современной конфигурации еврозона статистически является эффективной, однако при этом уже 7 лет никто не может преодолеть последствия кризиса 2008 года: экономический рост Союза является крайне вялым и неравномерным, а разрыв между сильным севером и погрязшим в долгах югом неустанно растет. [4] В итоге в различных странах растут рейтинги у евроскептиков или, что хуже, у крайне правых партий. [5] На сегодняшний день аналитики с 80 % вероятностью говорят о том, что еврозона в нынешнем варианте не сможет выжить

. В 2012 году возникло предположение, что наилучшим вариантом развития событий станет раскол еврозоны на два блока: первый, наиболее сильный, сформируется из Германии, Бельгии, Голландии, Австрии, а второй — из Италии, Испании, Португалии и т. д.

Таким образом, в условиях непрекращающейся глобальной нестабильности отдельные страны еврозоны являются крайне слабыми финансово-экономическими звеньями. В силу общей высокой хозяйственной интегрированности и взаимозависимости стран-участниц, они тянут наиболее успешных страны назад, что оказывает негативное влияние на Союз в целом и сеет разногласия между государствами.

Перед нами раскрывается достаточно мрачная картина будущего еврозоны, поскольку единой валюте так и не удалось достигнуть двух главных целей: процветания, полной политической и экономической интеграции. Напротив, в нынешней обстановке страны стали смотреть друг на друга с недоверие. На данный момент можно выделить три основных варианта дальнейшего будущего Европейского валютного союза. [1, с. 421]

Первый — Германия взваливает на себя долговую нагрузку и финансирует проблемные страны. Однако, подобный вариант грозит серьезными социальными и политическими последствиями самой Германии.

Второй — распад на два блока в целях обеспечения более гибкой системы. Данный вариант представляется экономически крайне сложным, поскольку изменения затронут все страны еврозоны.

Третий — выход Германии из зоны евро. Предполагается, что данный вариант несет минимальные издержки, поскольку адаптироваться по большей части придется Германии, а она является самым развитым государством Европы. Согласно данному сценарию, курс евро ослабнет, страны еврозоны станут более конкурентоспособными, экспорт и ВВП увеличатся, однако Германии будет труднее экспортировать и ее сверхпроизводство, которое является проблемой для экономик многих европейских стран, сократится.

Глава 3. Проблемы влияния европейской валютной системы на экономику России

На 2019 год долгосрочный прогноз курса евро рассчитывается на основе множества фундаментальных и технических данных. К фундаментальным данным относятся мировые новости и события, ситуация в Российской Федерации и в Европейском союзе, внешнеполитическая обстановка в мире и многое другое. К техническим данным можно отнести наличие восходящего или нисходящего тренда на валютные пары и другую биржевую информацию. Все это позволяет спрогнозировать евровалютный курс.

Есть ли предпосылки для роста европейской валюты

В текущем году сохраняются следующие предпосылки для роста евровалюты по отношению к рублю:

санкции, наложенные США и Европейским союзом на Россию;

рост цен на бензин и дизельное топливо;

сокращение поставок нефти и газа на экспорт;

высокая инфляция, наблюдающаяся в РФ последние несколько лет;

неудовлетворительное состояние российской экономики;

напряженная обстановка в Сирии.

Все перечисленные факторы позволяют уверенно говорить о том, что в ближайшие годы имеются все предпосылки для роста стоимости евро. Наибольшее влияние на курс рубля в представленном списке оказывают санкции и ситуация с экспортом нефти.

В отличие от доллара, давать точные прогнозы, касающиеся европейской валюты, достаточно сложно. Курс доллара на грядущий день можно спрогнозировать с высокой точностью всего за несколько часов до открытия Московской валютной биржи. Еще сложнее дать прогноз для евровалюты в долгосрочной перспективе, так как в данном случае стоимость валюты будет зависеть не только от ситуации в России, но и от курса европейской денежной единицы по отношению к доллару. Однако прогнозы большинства специалистов сбываются на 60-80%.

В таблице представлен прогноз изменения цен на нефть Brent в 2019 году

Прогноз курса евро по отношению к доллару зависит от положения дел в странах Евросоюза, особенно от экономической ситуации в странах-лидерах Еврозоны. Существенное значение имеет политическая, социальная и культурная ситуация в этом регионе. Наличие каких-либо проблем всего в одной из стран Европы приводит к потере стоимости евровалюты по отношению к доллару и к рублю. [23]

Мнение аналитиков Центробанка о курсе евро на 2019 год

По мнению аналитических экспертов Министерства финансов и Центрального банка, курс европейской денежной единицы в 2019 году будет таким же нестабильным, как и в 2017-2018 годах. В начале 2019 года курс рубля к евро может вырасти до показателей 85-90 рублей за единицу евровалюты при условии, что внешнеполитическая обстановка в мире не изменится.

В случае ухудшения обстановки в стране и в мире при росте напряженности взаимоотношений России с другими странами показатель в 90 рублей за 1 евро — далеко не предел.

В конце 2017 года в Европе остро встал вопрос выхода Великобритании из Евросоюза. Если Brexit все же состоится в 2019 году, евровалютный курс по отношению к доллару сильно упадет. Это даст сильный повод к снижению стоимости евро и в рублях.

Также смягчение курса евровалюты может произойти и в случае ожидаемого повышения цен на нефть до 80 долларов за баррель к апрелю 2019 года.

Прогнозы экспертов Минэкономразвития

Специалисты из Министерства экономического развития считают, что до конца 2019 года резких скачков курса евро ожидать не стоит. Положительный результат выборов во Франции уже оказал укрепляющее действие на евровалюту, того же следует ожидать от выборов в Германии. Обстановка в Еврозоне спокойная, отношения США и России начинают налаживаться. В этих условиях курс рубля по отношению к европейским денежным единицам должен стабилизироваться и не преподносить никаких негативных сюрпризов.

Трейдеры и банкиры уверенно говорят о стабильном росте как евро, так и доллара в ближайшие месяцы. И та и другая валюта по-прежнему недооценена, европейские операции ощущают высокий профицит, российские банки тоже ожидают притока иностранного капитала — все эти факторы продолжат стимулировать удорожание евровалюты.

Возможен и другой сценарий развития событий, при котором во второй половине 2019 года рост цен на евровалюту прекратится и в течение осени произойдет коррекция в виде некоторого снижения курса евро.

Прогнозируемый курс евровалюты по мнению Сбербанка

Согласно прогнозу аналитиков Сбербанка, представленному в таблице, во 2-м квартале 2019 года курс евро в России незначительно снизиться. В четвертом квартале евро должен укрепить свои позиции и к концу года подешеветь до 71 рубля за единицу.

Первые три месяца 2019 года ожидается дальнейшее повышение стоимости евро с 81 до 87 рублей, а в течение дальнейших 9 месяцев она снизится до 71-72 рублей за евро. Этот тренд должен сохраниться до середины 2020 года. К маю 2020 Сбербанк прогнозирует снижение стоимости евровалюты до 62 рублей за евро.

Что говорят о стоимости евро независимые эксперты?

Мнение независимых экспертов отличается от мнения экономистов в неблагоприятную для рубля сторону. Многие зарубежные эксперты предсказывают рост цен на евровалюту вплоть до отметки 100 рублей за евро. Это объясняется следующими причинами:

1. Российская экономика находится в кризисном состоянии из-за действующих санкций и снижения экспорта товаров (в первую очередь нефти).

2. В ближайшее время санкции сняты не будут, значит, подъема российской экономики добиться не получиться.

3. Один из вариантов развития событий: до конца 2018 года страны Евросоюза и США введут в отношении России новые санкционные меры, что негативно отразится на экономическом состоянии РФ.

Не все независимые эксперты придерживаются подобных взглядов. Аналитики кредитного агентства Morgan&Stanley утверждают, что рост евро по отношению к рублю не превысит отметки в 80 руб. за евро.

При одном из сценариев развития событий курс евро по отношению к рублю может упасть до отметки 70 рублей за евро уже к сентябрю.

Также на рубль повлияет динамика евро по отношению к доллару. Если европейская валюта не будет дорожать по отношению к американской, у рубля сохранятся шансы вырасти в цене.

Кроме этого, на российскую валюту могут оказать влияние итоги выступлений главы Европейского ЦБ и министров финансов ЕС. Если в их словах будет звучать уверенность в перспективах для европейской экономики, евро опять вырастет в цене.

И последний фактор, который может оказать влияние на рубль, — это макроэкономические показатели России и решение Центрального банка РФ по процентной ставке. С учетом сегодняшнего курса рубля и роста инфляционных рисков Центробанк, скорее всего, оставит процентную ставку без изменений, и она никак не повлияет на динамику курса евро.

Макроэкономические показатели по стране выйдут, скорее всего, разнонаправленными. Экономика России нестабильна, и как только инвесторы признают спад российской экономики, валюта РФ может резко упасть в цене.

По­след­ние про­гно­зы ЕЦБ, по де­неж­но-кре­дит­ной по­ли­ти­ке, дали трей­де­рам все ос­но­ва­ния про­дол­жать по­ку­пать евро. Хотя про­гно­зы роста эко­но­ми­ки в 2019 и 2020 годах оста­лись без из­ме­не­ний, про­гноз на этот год был уве­ли­чен с 1,9% до 2,2%.

На­про­тив, про­гно­зы по ин­фля­ции на 2019 и 2020 годы были пе­ре­смот­ре­ны в сто­ро­ну по­ни­же­ния, что Драги объ­яс­нил в ос­нов­ном ро­стом евро. Банки энер­гич­но за­щи­щают гиб­кость про­грам­мы скуп­ки ак­ти­вов, под­чер­ки­вая, что она до­ка­за­ла свою спо­соб­ность справ­лять­ся с про­бле­ма­ми. Без со­мне­ния имеется в виду недав­нюю слиш­ком боль­шо­го ко­ли­че­ства ита­льян­ских и фран­цуз­ских об­ли­га­ций в на­ру­ше­ние пра­вил, при­ня­тых ЕЦБ.

Председатель ЕЦБ на­мек­нул на дру­гие воз­мож­но­сти, ак­ку­рат­но от­кло­нив во­прос о нехват­ке об­ли­га­ций, до­ступ­ных для по­куп­ки. Он упо­мя­нул о рас­ши­ре­нии пе­реч­ня по­ку­па­е­мых об­ли­га­ций, хотя обо­шел во­прос о дру­гих клас­сах ак­ти­вов. Даль­ней­шее от­кло­не­ние от пра­вил по­куп­ки, ука­зы­ва­ю­щих сколь­ко об­ли­га­ций какой стра­ны может ску­пать ЕЦБ, может немно­го по­мочь, но не может ре­шить про­бле­му де­фи­ци­та об­ли­га­ций. [23]

Дру­гим ва­ри­ан­том был бы отказ от ре­ин­ве­сти­ро­ва­ния вло­же­ний в по­га­ша­е­мые об­ли­га­ции. В сле­ду­ю­щем году на­сту­па­ет срок по­га­ше­ния немец­ких, фран­цуз­ских, ита­льян­ских и ис­пан­ских об­ли­га­ций общей сто­и­мо­стью 1,35 млрд евро. [23]