Файл: Обеспечение развития европейской валютной системы.pdf

Особое место в валютной интеграции ЕС занимает образование экономического и валютного союза, основой которого является ЕВС. В 1992 году 12 стран Европейского союза подписали Маастрихтский договор, положения которого были предложены еще в 1989 году Ж. Делором. В соответствии с данным Договором, странам-кандидатам для вступления в Европейский союз необходимо было выполнить ряд критериев (темпы инфляции, состояние государственного бюджета и долга, размеры долгосрочных процентных ставок, колебания курсов национальных валют) [3].

Образование и развитие экономической и валютной интеграции происходило в несколько этапов.

- устранение барьеров по движению капиталов и проведению расчетов (1993);

- достижение государствами-участниками Маастрихтских критериев (1994-1998);

- переход к евро, как единой валюты ЕС (1999-2002).

ЕЦБ в свою очередь регулирует вопросы валютной и денежно-кредитной политики и обладает суверенитетом перед странами и другими институтами Европейского союза [4].

Рисунок 1 – Динамика импорта Зоны Евро, млн. евро[24]

Несомненно, переход к единой валюте имеет ряд преимуществ. Снизились риски и расходы по конверсионным операциям, произошло объединение национальных рынков в правовых и организационных вопросах, что привело к увеличению оборота внешнеэкономических операций. Необходимо отметить, что в 2015 году вес евро в валютной корзине СДР составил 30,96%, что говорит о возрастающей роли в мировой валютной системе.

Рисунок 2 – Динамика экспорта Зоны Евро, млн. евро

По данным приведенным выше, можно сделать вывод о том, что Зона Евро характеризуется наиболее высшей долей экспорта, чем импорта. Это объясняется тем, что при экспортных сделках валюту выбирает продавец. А импорт представлен товарами Азии и Америки в долларах США.

В условиях мирового кризиса принципы функционирования экономического и валютного союза требуют изменений и корректив. Из статистики за последние 5 лет можно наблюдать нестабильность и снижение показателей ВВП, так за период с 2016 по 2017 г. ВВП в Зоне Евро снизился на 1,7%, государственный долг стран Зоны Евро за последние пять лет в среднем увеличивается на 2-4%, показатель государственного долга к ВВП за последний год снизился с 92% до 90,7%. Исходя из данных, представленных ниже можно сказать, что экономические индикаторы стран Зоны Евро отклоняются от критериев Маастрихтского договора.

Рисунок 3 – Динамика показателя ВВП Зоны Евро, млрд долл[24]

В современных условиях кризиса евро, как вторая по значимости валюта мира, все более подвержена риску и становится менее устойчивой. Но, несмотря на это, она продолжает выполнять функцию резервной валюты многих европейских стран и функцию меры стоимости в большей части европейских и африканских стран [6].

Рисунок 4 – Государственный долг Зоны Евро, млн.евро

Опыт экономического и валютного союза в ЕС показал эффективный результат процесса интеграции в рамках валютной политики. В докладе о деятельности ЕС за 2016 год отмечается, что экономический и валютный союз приносит большую выгоду странам-участницам, характеризуется внутренней эффективностью и устойчивостью экономики, как Европейского союза, так и отдельно взятых стран-членов [7].

Рисунок 5 – Динамика показателя государственного долга к ВВП Зоны Евро, %

Прогнозы дальнейшего развития валютной интеграции ЕС неоднозначны. Велик риск распада Евро Зоны, вследствие отклонения от Маастрихтских критериев, но и имеются предпосылки для дальнейшего развития и углубления процессов интеграции [8].

Председатель Европейской комиссии Жан-Клод Юнкер в своих интервью отмечает, что в течение пяти лет будет продолжаться реформа экономического и валютного союза, с целью сохранения стабильности евро, как единой валюты ЕС, и унификации монетарной и валютной политики, а также политики в области труда между странами-участницами ЕС [7].

Остается актуальным развитие валютного сотрудничества между странами ЕС и странами постсоветского региона [9-11]. Многие из стран СНГ оказались под воздействием процессов европейской и евразийской интеграции, что также отражается и на вопросах валютного сотрудничества [12, 13].

Валютная интеграция ЕС в настоящее время является одним из главных достижений евроинтеграции, и, парадоксальным образом, одной из главных проблем для дальнейшего эффективного развития экономического сотрудничества в Европе на базе ЕС [14- 17].

В условиях геополитической нестабильности опыт европейской валютной интеграции особенно актуален при введении азиатской валютной единицы в рамках ЕАЭС.

2.2. Состояние европейской валютной системы и перспективы 2018 года

Вывод капитала с Еврозоны и политическая нестабильность в странах ЕС, связанная с предстоящими выборами во Франции, по прогнозам финансовых аналитиков создают условия для минимального паритета евро и доллара. Для европейской валюты в 2018 году есть все предпосылки к понижению курса.

Свежие факты прогноза евро на конец 2018 год

1. Выход Великобритании по результатам Brexit из Еврозоны неблагоприятно повлияет на курс евро в 2018 году;

2. Увеличение количества нелегальных мигрантов и беженцев в 2016-2017 годах в странах Европы создают риски для ЕС и курса валюты;

3. Процедура выхода Великобритании из Евросоюза продлится до апреля 2019 года;

4. Аналитики прогнозируют на конец 2018 году паритет по курсам EUR/USD;

5. По предварительным расчетам потери каждой семьи в Великобритании от выхода с ЕС составит 1250 фунтов;

6. Экономический кризис Италии, безработица на уровне 18% — фактор негативного влияния на курс евро;

7. Экономика ФРГ получила максимальную пользу от создания ЕС — стабильный рост ВВП на 2%, превышение экспорта над импортом на 235 млрд. евро.

Какой курс европейской валюты прогнозируют аналитики в конце 2018 года.

Начиная с 2016 года, валюта Евросоюза подвергается серьезным испытаниям. Проведен Brexit в Великобритании, по результатам которого страна выходит из ЕС. Премьер — министр Великобритании, Тереза Мей заявила, что процедура выхода страны из ЕС продлится до апреля 2019 года, то есть в 2018 году будут проведены основные процедуры отделения.

Важную роль в формировании стоимости европейской валюты сыграл и референдум в Италии, где жители страны не поддержали реформы, предложенные премьером Маттео Ренци. Такой результат привел к отставке премьера и углублению итальянского кризиса.

Эти два события серьезно повлияли на корректировки стоимости евро в 2018 году. Аналитики предполагают, что в 2018 году продолжится сближение паритета EUR/USD.

Европейские риски 2018 года

Европейский союз занимает ведущее положение в мировой экономике и выступает главной политической и экономической силой в Европе.

Экономический союз на площади 5 млн.кв.км. с численностью населения 550 млн. человек подвержен разнообразным воздействиям.

Проблемы Евросоюза и их влияние на экономику европейских стран

Одной из главных проблем Европы в последние годы стало увеличение количества мигрантов и беженцев с Африки и Ближнего Востока, что увеличило риски в области безопасности и возникновения угроз терроризма.

Проблема беженцев стала главной причиной Brexit в Великобритании несмотря на то, что финансовые потери от данного решения составят около 1250 фунтов для каждой семьи страны.

Экономика Италии пребывает в стадии сильнейшего экономического кризиса, безработица в стране достигла 18%, наплыв эмигрантов — все это в конечном итоге влияет на курс евро в 2017 году и по прогнозам будет способствовать падению стоимости валюты в 2018 году.

Дисбаланс в зоне евро в 2018 году

Создание Европейского союза и установление единой денежной единицы создало проблемы для отдельных членов Евросоюза. Италия, Греция, Франция и Испания, для экономик которых курс валют завышен, несут серьезные потери.

Для Германии, Бельгии, Финляндии и Швеции курс валюты на 2018 год очень рентабельный. Эти страны, благодаря усредненному курсу денежной единицы, получают выгоду за счет своих соседей.

Проблема заключается в том, что страны, экономика которых ориентирована на предоставление туристических услуг и легкую промышленность, оказались в проигрыше, а те государства, чье основное направление производства ВВП — машиностроение и тяжелая промышленность, остались в выигрыше.

Германия при создании Евросоюза получила максимальную прибыль, так как рынки всех стран содружества были открыты для немецких товаров. В результате экономика Германии стремительно развивается, ее показатели роста самые внушительные:

1. Превышение экспорта над импортом на 235 млрд. евро;

2. Индекс деловой активности составляет значение 112,3;

3. Рост ВВП превышает 2% ежегодно;

4. Инфляция стабильно держится на уровне 2,2%.

ФРГ, получая самые высокие преференции на еврорынке, будет играть основную роль в формировании курса евро в 2019 году.

Серьезные проблемы для европейской валюты создает и непонимание между ЕС и США, начавшееся после прихода к власти Трампа, поддержавшего Brexit, а также возможность изменения американцами таможенных законов.

В данной ситуации очень сложно прогнозировать на конец 2018 года для евро положительной динамики. Скорее всего, в 2018 году будет достигнут полный паритет по валютной паре EUR\USD.

Главной особенностью, и как позже выяснилось — проблемой, является то, что за евро стоит не единое целостное государство с четко выраженными целями, а несколько стран, которые разительно отличаются по уровню экономического развития, политического веса, а также по культурным и правовым традициям. В подобной ситуации общая денежно-кредитная политика и единая валюта не способны устранить специфику каждого государство, и как следствие, возникает угроза столкновения интересов государств. [6] Например, слабая валюта наносит ущерб наиболее крупным и развитым участникам, а из-за сильного евро неизбежно снижение темпов экономического роста и возрастание социальной напряженности в менее развитых странах.

Таким образом, передача денежно-кредитной и валютной политик в руки Европейского Центрального Банка фактически лишает отдельные государства главных средств оперативного регулирования: способность менять ключевые ставки и влиять на обменный курс.

Согласно «Теории оптимальных валютных зон» канадского экономиста Роберта Манделла, для образования устойчивого валютного региона необходимо, чтобы граждане всех стран-сотрудников выигрывали от существования единой валюты, поскольку курс бы восстанавливал равновесие экономики при изменении рыночных условий на общей территории. [3] Более того, необходима высокая корреляция экономических циклов в отдельных странах с общим циклом, свойственным для общей валютной зоны. Так, можно заметить, что настоящее состояние еврозоны не является оптимальным в силу того, что сотрудничество оказывается не взаимным.

В качестве наглядного примера можно привести четко выраженные разногласия в 2010 году по вопросу повышения процентных ставок и курсе евро между Германией, которую устраивал сложившийся паритет евро-доллара, и Францией, которая ратовала за укрепление евро.

За последние несколько лет функционирования еврозоны обозначилась острая проблема: если государство не может справиться с дефицитом бюджета и государственный долг растет с каждым днем, то правительство может провести девальвацию валюты, в частности, для того, чтобы облегчить экспорт собственной продукции за рубеж.

При условии отсутствия евро в 2009 году Италия могла бы девальвировать национальную валюту на 40 %, Греция, Португалия, Испания — на 30 %. Польша могла бы девальвировать злотый стала бы единственной страной Старого Света, добившейся в период кризиса экономического роста. [1, с. 172] Однако у стран Европы такая возможность на данный момент отсутствует, вследствие этого, как нам известно, инвесторы распродали евро, что привело к такому масштабному кризису, что аналитики предсказывали выход наиболее проблемных стран, таких как Греция или Ирландия, из еврозоны.

Дело в том, что курс евро создавал впечатление, что греческие или итальянские бонды так же хороши, как французские и немецкие — что является неверным. Подобная иллюзия и привела к падению стоимости кредитов абсолютно во всех странах Союза.

По причине отсутствия возможности у каждого государства распоряжаться собственной денежно-кредитной политикой, экономические проблемы решаются на наднациональном уровне. Например, созданием стабилизационного фонда для помощи проблемным странам, что, в свою очередь, замедляет экономический рост более развитых государств. Так, вклад обязался сделать каждый член еврозоны, однако крупнейшим кредиторами стали Германия и Франция. Некоторые сочти это как победу политической стабильности над экономической, поскольку выход Греции из еврозоны означал бы крах всей системы ЕС. [15]