Файл: Функции и классификации рынка ценных бумаг.pdf

Облигации выпускаются: 1) под залог имущества; 2) под обеспечение третьих лиц; 3)без обеспечения.

В самом общем виде процедура эмиссии облигаций представлена следующим образом: 1) утверждение эмитентом решения о выпуске облигаций; 2) подготовка проспекта эмиссии; 3) государственная регистрации выпуска облигаций и регистрация их проспекта эмиссии; 4) изготовление сертификатов облигаций и раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии облигаций; 5) подписка на облигации; 6) регистрация отчета об итогах выпуска облигаций; 7) раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска облигаций. Погашение облигаций может осуществляться в денежной форме или иным имуществом в соответствии с решением об их выпуске. Традиционно облигация считается ценной бумагой с фиксированным процентом. Однако во многих облигационных конструкциях размер процента может изменяться в соответствии с заранее установленными правилами, чем и обусловливается их погашение^[21].

2.2 Вексель

Вексель. В современной российской действительности под векселем понимаются: документ, составленный по установленной законом форме и содержащий безусловное абстрактное денежное обязательство; ценная бумага; разновидность кредитных денег. В литературе в качестве векселя рекомендуют рассматривать ценную бумагу, удостоверяющую ничем не обусловленное обязательство векселедателя или иного указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя^[22].

Вексель может использоваться для оформления расчетных отношений между хозяйствующими субъектами, товарных кредитов, в качестве залога для поступления банковского кредита или займа, как средство обеспечения обязательств третьего лица. Вексель как ценная бумага относится к объектам имущества предприятия, которым оно может распоряжаться по своему усмотрению - продать, передать и т. д.

Таким образом, вексель одновременно сочетает свойства ценных бумаг, долгового обязательства и расчетного средства.

По своему содержанию вексель - документ несколько своеобразный, с двойственной природой. Двойственный характер векселя проявляется в том, что он функционирует в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Положением о переводном и простом векселе, утвержденным Постановлением ЦИК и СНК СССР в 1937 г. Данное Положение разработано и утверждено в СССР в соответствии с Женевской вексельной конвенцией 1930 г., установившей Закон о переводном и простом векселях для государств, ее подписавших^[23].

Главная особенность векселя как ценной бумаги заключается в его определении: вексель - это безусловное обязательство уплатить какому-то лицу определенную сумму денег в определенном месте, в определенный срок. Вексель - это абстрактное долговое обязательство, т. е. оно не зависит ни от каких условий. В этом заключается основное свойство векселя либо вексельная сила - право безусловного требования платежа ко всем обязанным по векселю лицам. В тексте векселя не допускаются никакие ссылки на основание его выдачи, в противном случае все условия, не относящиеся к обязательным реквизитам векселя, будут считаться ненаписанными. Поэтому добросовестному держателю векселя не могут быть противопоставлены возражения, вытекающие из договора, который лежит в основе выдачи или переуступке векселя. Вексель - строго формальный документ: отсутствие любого из обязательных реквизитов, предусмотренных вексельным законом, лишает его силы векселя. Форма векселя, порядок его выставления, оплаты, обращения, права и обязанности сторон и все иные вексельные отношения регулируются нормами вексельного законодательства.

Предметом вексельного обязательства могут быть только деньги. Однако, используя векселя, можно оформить различные кредитные обязательства, в частности: 1) оплатить на условиях коммерческого кредита купленный товар; 2) оплатить на условиях коммерческого кредита выполненные работы или оказанные услуги; 3) возвратить полученную ссуду; 4) предоставить кредит; 5) получить ссуду под залог.

В процессе обращения вексель передается от одного держателя другому посредством передаточной надписи - индоссамента (именного или бланкового). Каждый индоссант, так же, как и векселедатель, несет ответственность за акцепт и платеж по векселю^[24]. Вексельные обязательства плательщика, векселедателя и индоссантов могут быть дополнительно гарантированы полностью или в части вексельной суммы посредством аваля - вексельного поручительства. Вексель как ценная бумага для его оплаты должен быть предъявлен в месте платежа плательщику или третьему лицу, которому поручено оплатить вексель, домицилиату. Надлежащая оплата векселя в установленный срок погашает все вексельные обязательства. В случае отказа от платежа векселедержатель может предъявить в суде прямой иск к акцепту (векселедержателю по простому векселю)^[25]. Кроме того, если вексель не акцептован или не оплачен, он имеет право требовать оплаты векселя в порядке регресса (обратного требования) от других ответственных лиц (векселедателя, индоссантов, авалистов), солидарно обязанных перед векселедержателем. Регрессный иск может быть предъявлен ко всем этим лицам вместе и к каждому в отдельности, однако только в том случае, если отказ в акцепте или платеже был удостоверен актом протеста или иным способом, предусмотренным вексельным законодательством.

Вексель - орудие кредита, это его основная экономическая функция. Посредством векселя можно оформить различные кредитные обязательства: оплатить купленный товар или предоставленные услуги на условиях коммерческого кредита, возвратить полученную ссуду, предоставить кредит и т. д.

Векселя, основывающиеся на указанных реальных сделках, отличают от так называемых «дружеских» или «бронзовых» векселей, не имеющих товарного покрытия и взаимно выставляемых друг на друга с целью получения по ним банковских ссуд. Векселя, основанные на торговых сделках, носят название коммерческих.

Такие векселя, если они отвечают определенным требованиям (являются краткосрочными, с двумя и более подписями), могут приниматься банками к учету или в залог как обеспечение предоставляемых клиентам ссуд. Коммерческие банки могут переучитывать краткосрочные векселя в центральных банках.

Векселя делятся на два вида: простые и переводные.

Простой вексель - это ценная бумага, которая удостоверяет ничем не обусловленное обязательство самого векселедателя оплатить в оговоренный в векселе срок денежную сумму векселедержателю или по его приказу другому лицу.

Простой вексель имеет ряд особенностей: 1) передается из рук в руки передаточной надписью; 2) ответственность по векселю для участвующих лиц солидарная, за исключением лиц, совершивших безоборотную надпись; 3) при передаче не требуется оформление у нотариуса; 4) при неоплате векселя в установленный срок необходимо совершение нотариального протеста; 5) содержание векселя точно установлено законом, и другие условия считаются ненаписанными; 6) вексель является абстрактным денежным документом и в силу этого не обеспечивается закладом, залогом или неустойкой.

В переводном векселе в качестве плательщика фигурирует не сам векселедатель, а другое лицо.

Переводной вексель должен содержать: 1) наименование «вексель», включенное в самый текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен; 2) простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму; 3) наименование того, кто должен платить (плательщика); 4) указание срока платежа; 5) указание места, в котором должен быть совершен платеж; 6) наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен; 7) указание даты и места составления векселя; 8) подпись того, кто выдает вексель (векселедателя). Документ, в котором отсутствует какое-либо из обозначений, не имеет силы переводного векселя.

Переводной вексель, срок платежа по которому не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлении. При отсутствии особого указания место, обозначенное рядом с наименованием плательщика, считается местом платежа и вместе с тем местом жительства плательщика. Переводный вексель, в котором не указано место его составления, признается подписанным в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя. Переводный вексель может быть выдан приказу самого векселедателя^[26]. Он может быть выдан на самого векселедателя. Он может быть выдан за счет третьего лица. В свою очередь простые и переводные векселя делятся на процентные и дисконтные. Процентные векселя - это векселя, на вексельную сумму которых начисляются проценты. Вексельная сумма - это денежная сумма, указанная векселем, подлежащая платежу. Дисконтные векселя - это векселя, которые выписываются или продаются с дисконтом. Дисконт - это скидка или разница, на которую уменьшается сумма при передаче либо продаже векселя. Банковский вексель - это вексель, по которому банк является основным должником. Банковский вексель может быть валютным, если вексельная сумма указана в иностранной валюте. Помимо прочего, различают «бронзовые» и «дружеские» векселя, равно как домицилированный вексель, обеспечительский вексель, ректа-вексель, соло-вексель, прима-вексель, секунда-вексель^[27].

Бронзовый вексель - вексель, не имеющий реального обеспечения, выписанный на вымышленное лицо. Дружеский вексель — вексель, выдаваемый одним лицом другому без намерения векселедателя произвести по нему платеж, а лишь с целью изыскания денежных средств путем взаимного учета векселей в банке. Дружеские векселя выдаются людьми, безусловно доверяющими друг другу. Домицилированный вексель - вексель, имеющий оговорку о том, что он подлежит оплате третьим лицом (домицилиатом) в месте жительства плательщика или в другом месте. Такая оговорка проставляется на векселе векселедателем. Если домицилиат в ней не указан, он может быть назван плательщиком при акцепте.

Домицилированный вексель предъявляется к оплате домицилиату, который не является ответственным по векселю лицом, а лишь своевременно оплачивает вексель за счет плательщика, предоставившего в его распоряжение необходимые средства. В условиях, когда задолженность существует уже длительное время, а заемщик необязателен и ненадежен, от него может быть потребован обеспечительский вексель. В данном случае вексель используется как обеспечение ссуды. Вексель хранится на депонированном счете заемщика и не предназначается для дальнейшего оборота. Если платеж совершается в срок, то вексель погашается. Если же выплата ссуды задерживается, то должнику предъявляются претензии. Ректа-вексель, или именной вексель. На именном векселе, как правило, стоит отметка «не по приказу», превращающая оборотный документ в необоротный. Эти векселя не могут индоссироваться. Соло-вексель: 1) то же, что и простой вексель; 2) вексель, на котором имеется только одна подпись лица, обязанного совершить платеж. Прима-вексель (первый вексель) - это обозначение на тратте (переводном векселе) ставится в тех случаях, когда вексель составляется по требованию первоприобретателя в нескольких экземплярах одинакового содержания, именуемых образцами.

Причем все вексельные образцы составляют единый вексель, и вместе с тем в каждом из них воплощается полностью вексельное обязательство. Секунда-вексель - второй экземпляр выпущенного переводного векселя. Эмитентами и инвесторами векселя могут быть как юридические, так и физические лица. Вексель может быть выписан только на конкретное имя. Он является ордерной ценной бумагой, обращается по передаточной надписи. Вместе с тем вексель может быть превращен после выписки в ценную бумагу на предъявителя, если он будет передан векселедержателем новому владельцу с индоссаментом на предъявителя. В этом случае обращение векселя и выполнение связанных с ним обязанностей будут осуществляться на основе простого его вручения. Векселя выпускаются кратко-, средне- и долгосрочные.

Конечный срок векселя не ограничен. Вексель может быть выдан на конкретный срок (с погашением «на определенный день») или без указания конкретного срока погашения («по предъявлении»). Вексель сроком по предъявлении должен быть представлен к погашению в течение года, если иное не установлено векселедателем. Векселя погашаются только в денежной форме, натуральные выплаты не допускаются. В силу своего существа вексель является обращающейся ценной бумагой. Векселедатель может ограничить возможность его обращения, если при выдаче векселя укажет в нем «не по приказу», что будет обозначать невозможность для нового владельца векселя передать по индоссаменту этот вексель следующему лицу.

3. Становления рынка ценных бумаг в России

3.1 Рынок ценных бумаг в России

В Российской империи первая биржа была создана в Санкт-Петербурге в 1703 г. По инициативе Петра Первого, знавшего о подобных учреждениях из личного опыта, приобретенного во время посещения Голландии. Санкт-Петербургская биржа являлась после голландских, Лондонской и Гамбургской бирж, которые возникли в XVI - XVII вв., одной из старейших в Европе^[28].

В XVII веке первая биржа играла скромную роль в экономике страны, что объяснялось отсутствием единого всероссийского рынка, государственного долга в облигационной форме, акционерных обществ. Биржа служила местом встречи иностранных и отечественных купцов, а маклеры биржи выполняли функцию обычных переводчиков. До первой четверти XIX века Санкт-Петербургская биржа была биржей товарной. На ней совершались операции по купле-продаже товаров и фрахтованию судов^[29]. В связи с товарными сделками производились операции по покупке и продаже иностранной валюты в форме векселей и монеты. Первоначально, как и в других странах, развитие операций с ценными бумагами на Санкт-Петербургской товарной бирже было связано с возникновением и ростом государственного долга.