Добавлен: 14.05.2023
Просмотров: 295
Скачиваний: 3
Контрольная функция предполагает проведение контроля за соблюдением законодательства участниками рынка.
Функция обеспечения баланса спроса и предложения означает поддержание рыночного равновесия.
Стимулирующая функция заключается в стимулировании стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.
Регулирующая функция состоит в регулировании различными методами конкретных фондовых операций. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение инвестиций. Через него в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность за счет высокой рентабельности.
Фондовый рынок придает массовый характер инвестиционному процессу, обеспечивая возможность приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и у профессиональных посредников ускоряет инвестиционный процесс. Рынок ценных бумаг выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения социально-политической обстановки. С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. [8,с. 98]
Государство и корпорации посредством фондовых операций осуществляют структурную перестройку народного хозяйства. Рассмотрим вторичный рынок ценных бумаг, и в частности его проблемы развития. Главная его проблема – это минимальная активность, малая стойкость и склонность к спекулятивной деятельности. Вторичный рынок ценных бумаг в РФ медленно развивается из-за слабой базы законодательства, и неясно изложенными правилами его работы. Подзаконные акты, действительные в данный момент времени не несут в себе тех норм, которые нужны, и которые должны бы были защитить инвесторские интересы. Граница между имитацией ценных бумаг и настоящими ценными бумагами слишком размыта, не установлены нормы наказания за нарушение правил для тех, кто участвует в деятельности фондового рынка, и зачастую нет и самих правил.
К перспективным направлениям развития рынка ценных бумаг в России относятся:
1) совершенствование законодательной базы;
2) развитие вторичного рынка ценных бумаг;
3) совершенствование контроля государства за фондовым рынком;
4) развитие рынка корпоративных ценных бумаг;
5) развитие рынка муниципальных заимствований;
6) развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и его информационного обеспечения;
7) обеспечение информационной открытости. Развитие рынка ценных бумаг предполагает единой системы торгов, клиринга, расчетов и депозитарного обслуживания на всей территории России. [4,с. 15]
Это возможно, если будет налажено сотрудничество ММВБ с региональными биржами. Также важно привлечь региональных эмитентов и инвесторов на рынок и создание для них благоприятных условий работы. В 2016-2017 гг. планируется дальнейшее развитие рынка ценных бумаг. В частности, ЦБ РФ совместно с ММВБ запланировано расширение депозитных и кредитных операций Банка России. Это означает, что ЦБ РФ и коммерческие банки будут эмитировать ценные бумаги и размещать их на ММВБ. В настоящее время проходит этап становления, значительного количественного расширения российского рынка ценных бумаг, сопровождающегося определенными качественными изменениями в будущем, на рынке ценных бумаг будут появляться новые финансовые инструменты. [18,с. 186]
Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и их развитию. В заключении можно сказать, что эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.
2.2 Рынок государственных ценных бумаг в России: проблемы и перспективы развития
Рынок государственных ценных бумаг является неотъемлемой и важной частью рынка ценных бумаг. Во все времена и для любого государства остро стоял вопрос расширения доходной части или восполнения дефицита бюджета, а одним из наиболее эффективных методов его финансирования является выпуск государственных ценных бумаг.
Для дальнейшего исследования необходимо определиться с сущностью и понятием «государственные ценные бумаги», функциями и организацией российского рынка государственных ценных бумаг (РГЦБ).
Государственные ценные бумаги (ГЦБ) – это ценные бумаги Российской Федерации и государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации.
В Российской Федерации государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации (РФ) и от имени субъектов РФ.
Обязательства РФ или субъекта РФ, возникшие в результате эмиссии ГЦБ и составляющие внутренний долг, должны быть выражены в валюте Российской Федерации. Обязательства РФ и субъекта РФ, возникшие в результате эмиссии соответствующих ГЦБ и составляющие внешний долг, должны быть выражены в иностранной валюте. [20,с. 12]
Существуют различные классификации государственных ценных бумаг. Принято разделять их по сроку действия, по способу обращения, по способу выплаты и по сегментам рынка государственных ценных бумаг на которых они размещены.
По сроку действия ГЦБ разделяют на три вида:
- краткосрочные (сроком до 1 года);
- среднесрочные (от 5 до 30 лет);
- долгосрочные (от 5 до 30 лет).
По способу обращения ГЦБ выделяют рыночные и нерыночные. Рыночные ГЦБ могут без ограничения передаваться между различными владельцами ценной бумаги. Нерыночные ценные бумаги не подлежат купле-продаже на вторичном рынке и не могут быть переданы владельцем другим лицам.
По способу выплаты выделяют следующие ГЦБ:
- с фиксированным (купонным) доходом;
- с дисконтом;
- с переменным купонным доходом с амортизацией долга.[5,с. 102]
Также различают внешний и внутренний сегменты рынка государственных ценных бумаг в зависимости от того на каком рынке они размещены.
Рынок государственных ценных бумаг это сложный механизм, включающий в себя множество аспектов. Необходим контроль и регулирование данного рынка государством. В систему регулирования ГЦБ входят нормативно-правовые акты и государственные органы регулирования и контроля.
Регулирование ценных бумаг – это упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование осуществляется для поддержания порядка, создания комфортабельных условий, защиты от мошенничества и недобросовестных участников.
На рынке государственных ценных бумаг существуют различные законодательные ограничения на объем госдолга и стоимость его обслуживания, на имеющих право покупать государственные ценные бумаги инвесторов, на обращение ценных бумаг. Довольно часто встречается ограничение на участие нерезидентов на внутреннем рынке ГЦБ.
Ежегодно принимается Федеральный закон «О федеральном бюджете на (соответствующий) год». Он устанавливает верхний предел государственного внутреннего и внешнего долга на конец (соответствующего) года. Также он содержит «Программу государственных заимствований РФ», где указан максимальный размер внутренних и внешних заимствований, осуществляемых для привлечения средств через эмиссию государственных ценных бумаг на текущий год.
Правительство РФ на основании принятого Федерального бюджета ежегодно издает Минфину РФ распоряжение, позволяющее осуществлять эмиссию государственных ценных бумаг в рамках установленного верхнего предела государственного внутреннего долга и устанавливающее предельные объемы эмиссии выпусков ГЦБ. После чего Минфин приступает к эмиссии конкретных выпусков.
Как было обозначено ранее, рынок государственных ценных бумаг является важнейшим долговым инструментом рыночной экономики и выполняет ряд основополагающих функций.
Рассмотрев современное состояние российского рынка государственных ценных бумаг и особенности его формирования можно выделить некоторые проблемные места российского рынка, которые не позволяют ему считаться развитым и тормозят его развитие.
Недиверсифицированная структура экономики, на долю экспорта энергоносителей приходится около 65% всего товарного экспорта. Большая зависимость от цен на энергоносители, создает риск серьезных последствий для платежного баланса и бюджета России, усиление риска исчерпания суверенных фондов, усиление оттока капитала. К внутренним рискам можно отнести проблемы с инвестиционным климатом, медленное осуществление структурных реформ, что отрицательно скажется на внутреннем спросе и экономическом росте.
На сегодняшний день ситуация на фондовом рынке неблагоприятная: нестабильная динамика курсов акций, снижение курса рубля, реорганизация коммерческих банков, снижение цен на рынке сырьевых ресурсов и т. д. Все эти факторы демотивируют инвесторов вкладываться на российском фондовом рынке. Сделать привлекательным для инвесторов РГЦБ в подобных условиях становится затруднительно.
Малая доля участия коллективных инвесторов на РГЦБ. На мировых рынках коллективные инвесторы являются основными держателями государственных ценных бумаг и осуществляют инвестиции на длительные сроки. На российском рынке основными инвесторами в ГЦБ являются коммерческие банки, которые преимущественно инвестируют средства для управления ликвидностью и ориентированы на краткосрочные вложения. Отсутствуют стратегические инвесторы, которые вкладывают капитал в строительство дорог, в развитие инновационной отрасли и технологий, решение социальных задач, укрепление и развитие инфраструктуры и т. д. Не наблюдается активной инвестиционной деятельности со стороны физических лиц.
На рынке государственных ценных бумаг представлен очень ограниченный перечень доступных финансовых инструментов. Отсутствуют инструменты и специальные программы, ориентированные на привлечение инвестиций физических лиц.
Недостаточно развито обеспечение защиты прав потребителей финансовых услуг и выявление недобросовестных участников рынка. Отсутствие обратной связи. Недостаточная информированность потенциальных инвесторов о возможностях инвестирования в инструменты рынка государственных ценных бумаг. Неравномерное развитие регионов России, недостаточная степень географического охвата территорий РФ поставщиками финансовых услуг.
Отсутствие понятной и доступной информации. Недоверие к инструментам рынка из-за отсутствия глубины знаний в этой области и представления о функционировании РГЦБ. Опыт выпуска государственных ценных бумаг в 1990-х гг., завершившийся дефолтом, создал негативный образ инвестирования средств в государственные облигации среди граждан РФ.
Маленькая активность торгов на рынке ГЦБ по сравнению с корпоративными облигациями.
Таким образом, развитие российского рынка государственных ценных бумаг определяется развитием финансового рынка, от которого в свою очередь непосредственно зависит степень развитости экономики страны в целом. Получается, что развитие рынка государственных ценных бумаг будет способствовать формированию прогрессивного финансового рынка, улучшению экономической ситуации и повышению конкурентоспособности страны.
Определим необходимые мероприятия, которые следует провести для развития рынка государственных ценных бумаг и устранения его проблемных факторов.
Развитие финансовой культуры общества. Отсутствие активной инвестиционной деятельности со стороны граждан и недоверие к финансовому рынку объясняется низким уровнем финансовой грамотности. Необходимо обеспечить понимание предлагаемых на рынке финансовых продуктов и услуг. В конечном итоге развития финансовой культуры общества должны быть достигнуты следующие цели: [5,с. 105]
- формирование знаний по основным продуктам и услугам финансового рынка и знаний в области денежно-кредитной политики, проводимой Банком России;
- развито понимание потребности инвестирования средств и применения инструментов финансового рынка для улучшения качества жизни;
- выработан навык получения необходимой информации о поставщиках, продуктах и услугах финансового рынка;
- обучение населения возможностям защиты своих прав на финансовом рынке.