Файл: «Понятие и виды ценных бумаг»(ПОНЯТИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ).pdf
Добавлен: 15.05.2023
Просмотров: 187
Скачиваний: 2
1. В соответствии со ст. 390 ГК РФ, лицо, которые передают права по именной ценной бумаге, несет ответственность лишь за недействительность соответствующего требования, закрепленного данной ценной бумагой, но не за его невыполнение.
2. Что касается ордерной ценной бумаги, то при ее передаче путем учинения индоссамента прежний владелец ценной бумаги несет ответственность не лишь за недействительность права, но и за его невыполнение (п. 3 ст. 146 ГК РФ). То есть, все бывшие владельцы ордерной ценной бумаги, последовательно передававшие ее путем реализации индоссаментов, как и лицо, выдавшее ценную бумагу, несут солидарную ответственность перед законным владельцем данной ценной бумаги. Последний вправе требовать выполнение обязательств по ценной бумаге как от лица, ее выдавшего, так и от любого индоссанта.
3. Из содержания и формы ценной бумаги на предъявителя вытекает, что в качестве субъекта права признается лицо, обладающее документом (п. 1 ст. 146 ГК РФ). То есть, должник обязан предоставить выполнение владельцу, не требуя, помимо предъявления документа, какой-либо дополнительной легитимации. Способы перехода прав на эмиссионные ценные бумаги зависят от класса и формы ценных бумаг.
На предъявительские ценные бумаги права переходят к приобретателю:
а) при нахождении сертификата у владельца – в момент передачи сертификата приобретателю;
б) когда сертификат хранится в депозитарии и (или) в депозитарии учитываются права на такие бумаги – в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя.
На именную ценную бумагу:
а) в случае учета прав на ценную бумагу в депозитарии – с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя;
б) в случае учета прав в системе ведения реестра – с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.
Общепризнанной представляется классификация ценных бумаг на эмиссионные и не эмиссионные. Согласно Федеральному закону от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее – ФЗ «О РЦБ») эмиссионная ценная бумага характеризуется одновременно следующими признаками: – закрепляет совокупность имущественных и не имущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением закрепленных законом формы и порядка; – размещается выпусками. Типичными представителями эмиссионных ценных бумаг служат акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги не обладают совокупностью указанных трех признаков. К неэмиссионным ценным бумагам возможно отнести депозитные и сберегательные сертификаты, векселя, чеки и др. Эмиссионные ценные бумаги выпускаются в двух формах – документарной и бездокументарной. Документарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма, при которой владелец устанавливается на основании оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такого, на основании записи по счету депо. ФЗ «О РЦБ» установлен перечень обязательных реквизитов, какие обязан содержать сертификат эмиссионной ценной бумаги. Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо. Согласно ФЗ «О РЦБ», именные эмиссионные ценные бумаги могут размещаться эмитентом лишь в бездокументарной форме.
Инвестиционные ценные бумаги служат для получения денежных ресурсов и иного имущества в собственность для ведения основной коммерческой работы. Торговые ценные бумаги – цель получения кредита под единичные конкретные операции. Товарораспорядительные ценные бумаги – для получения товаров во временное целевое владение в целях производства с ними каких-либо операций в интересах кредитора. Право, регулируя взаимоотношения, в каких ценная бумага представляется товаром, либо взаимоотношения, в каких ценная бумага представляется способом фиксации отношений, призвано упорядочить эти взаимоотношения, исключить возможность злоупотребления со стороны участвующих данных отношений. Для того чтобы закрепить ценную бумагу как способ фиксации отношений меж участниками финансового оборота (возникновение меж ними прав и обязанностей), законодатель: – определяет перечень конкретных отношений, какие могут фиксироваться путем выдачи ценной бумаги и, следовательно, закрепляет виды ценных бумаг, какими могут фиксироваться взаимоотношения. Отсюда действует правило: лишь то считается ценной бумагой, что прямо названо такой законодателем. Разные законодатели определяют данный перечень по-разному, потому в разных странах имеются разные виды ценных бумаг, что устанавливает единообразные строгие требования к каждой закрепленной ценной бумаге, что дает возможность придать ей достоверность, т. е. обязанность по тем требованиям (правам), какие она воплощает. В случае невыполнения данных требований (обязательств) она дает возможность обращаться за принудительным их выполнением. Регулируя взаимоотношения по обращению ценной бумаги как товара, законодатель выстраивает свои действия в зависимости от того, закрепляет ли ценная бумага «индивидуально-возникающие» взаимоотношения меж участниками торговой площадки либо же она призвана закрепить «массововозникающие» взаимоотношения. При индивидуальных взаимоотношениях каждая ценная бумага будет обладать своими собственными характеристиками, какие определяются самими же участниками, т. е. как тем, кто выдал, так и тем, кто принял ценную бумагу (сумма, срок и т. п.). В массовых (групповых) взаимоотношениях ценные бумаги выпускаются сериями, и внутри серии все они обладают одинаковыми характеристиками, какие определяет лицо, их выпускающее (эмитент), а приобретатель (инвестор) не может повлиять на их характеристики. Когда это индивидуальная ценная бумага, то законодатель ограничивается лишь закреплением общих правил, касающихся передачи прав по ценной бумаге. Когда же имеет место массовая ценная бумага, то на законодателя возлагается обязанность надзора за тем, чтобы права инвесторов не ущемлялись со стороны эмитентов. Помимо этого, законодатель закрепляет не лишь правила обращения данных ценных бумаг, но и придает правовую определенность институтам, способствующим этому обращению. Таким образом, формируется правовая база, регулирующая рынок эмиссионных ценных бумаг (или фондовый рынок). Право, регулируя взаимоотношения, в каких ценная бумаг представляется способом фиксации отношений, либо же взаимоотношения, в каких ценная бумага представляется товаром, призвано упорядочить эти взаимоотношения, исключить возможность злоупотребления со стороны участвующих данных отношений. Нормы, регулирующие оборот ценных бумаг и функционирование торговой площадки ценных бумаг, включены в различные правовые акты. На первом месте находится, конечно же, Гражданский кодекс Российской Федерации. В ГК РФ упоминание о ценных бумагах как объектах гражданских прав содержится в ст. 128, где ценные бумаги отнесены к вещам. Глава 7 «Ценные бумаги» подразд. 3 «Объекты гражданских прав» включает 8 статей (142–149), содержащих нормы о понятии ценной бумаги, видах ценных бумаг, требованиях к ним, о субъектах прав, удостоверенных ценными бумагами, о передаче прав по ценной бумаге, исполнении по ней; восстановлении ценной бумаги; о бездокументарных ценных бумагах. Помимо этого, упоминания об отдельных видах ценных бумаг и особенностях их обращения имеются в иных разделах ГК РФ. Правоотношения по поводу отдельных видов ценных бумаг урегулированы в иных законах. Значительный массив норм, регулирующих взаимоотношения по поводу ценных бумаг, сосредоточен в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Нормы о восстановлении прав по ордерным и предъявительским ценным бумагам содержаться в процессуальном законодательстве: гл. 34 (ст.294–301) «Восстановление прав по утраченным ценным бумагам на предъявителя либо ордерным ценным бумагам (вызывное производство)» Гражданского процессуального кодекса РФ. Для того, чтобы закрепить ценную бумагу как способ фиксации отношений меж участниками финансового оборота (возникновение меж ними прав и обязанностей), законодатель: – определяет перечень конкретных отношений, какие могут фиксироваться путем выдачи ценной бумаги и, следовательно, закрепляет виды ценных бумаг, какими могут фиксироваться взаимоотношения.
Глава 3. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ
Действующее законодательство относит к ценным бумагам государственные облигации, облигации, векселя чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, коносаменты, акции, приватизационные. Указанный перечень не является исчерпывающим, так как законом в установленном порядке к ценным бумагам могут быть отнесены и другие документы, отвечающие признакам ценной бумаги.
3.1. Облигация
Важным объектом торговли на фондовых рынках мира являются облигации. Они выступают важнейшим инструментом, с помощью которого корпорации обычно мобилизируют основную часть финансовых ресурсов на фондовых рынках, и главным инструментом мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и муниципалитетами.
Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству. Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем, являющимся кредитором, и эмитентом, являющимся должником. В роли эмитента может выступать либо государство, либо частные лица, как правило, акционерные общества. Выпуск государственных облигаций обычно происходит в условиях дефицита государственного бюджета и преследует цель сдерживания инфляции. Кроме того, с помощью выпуска так называемых целевых облигаций может устанавливаться специальная система распределения товаров. Выпуск облигаций коммерческими юридическими лицами позволяет им привлечь дополнительные средства и сформировать заемный капитал. Облигации могут быть именными и предъявительскими, с залоговым обеспечением и без такового, свободно обращающимися и с ограниченным крагом обращения, обычными и конвертируемыми, т.е. обмениваемыми при определенных условиях на акции
Традиционно различают три основных вида категории облигаций: облигации корпораций, государственные облигации, муниципальные облигации.
Облигации корпораций
К облигациям корпораций относятся обязательства корпораций перед кредиторами о выплате в установленные сроки долга, а также процентов по полученным займам. Как правило, целью выпуска облигаций является мобилизация долгосрочного капитала. Как и акции, облигации являются фондовыми бумагами, но в отличии от акций, который представляет собственный капитал корпораций, облигации являются выразителем заемного капитала, т.е. для корпорации они являются «долговыми бумагами». Таким образом, держатели облигаций (облигационеры) являются по существу кредиторами корпораций, тогда как акционеры ее собственниками. В этой связи существуют различия в правах держателей облигаций и правах держателей акций. В частности облигационеры не имеют права голоса и не могут участвовать в управлении компанией-эмитентом. В то же время в качестве кредиторов они обладают правами , которых не имеют акционеры. Например компания - эмитент обязана выплачивать проценты по облигациям , тогда как в отношении акций, даже привилегированных, таких обязательств не существует. Проценты по облигациям также выплачиваются до рассмотрения вопроса о дивидендах по акциям. Кроме того при ликвидации компании облигационеры имеют преимущественные права по сравнению с акционерами. Именно в этой связи облигации иногда называют «ценными бумагами более высокого порядка».
Фирма-эмитент и инвестор оформляют облигационные отношения специальным договором. По условиям этого договора корпорация обязуется возместить инвестору предоставленную им сумму в установленный срок ( срок погашения или дата погашения), а также в течении всего срока, на который выпущена облигация, выплачивать проценты по установленной ставке. Как и акционер, облигационер получает соответствующий документ, который подтверждает факт его владения облигациями. Это так называемый облигационный сертификат. В этом сертификате указываются название фирмы-эмитента, номинальная стоимость облигации, ставка процента, а также имя «платежного агента» как по процентам, так и по капитальной сумме облигации. Следует отметить, что в качестве такого агента может выступать сама корпорация - эмитент или какой-либо банк. В мировой практике широкое распространение получили несколько видов облигаций , а именно купонные, именные, балансовые. К купонным облигациям или облигациям на предъявителя прилагается специальные купоны, которые должны откалываться два раза в год и отсылаться или представляться лично платежному агенту для выплаты процентов. Фактически купон представляет собой своеобразный простой вексель на предъявителя. Эти облигации обратимы , а купон и сертификат при них выступает в качестве титула собственности. Поскольку эти облигации оформляются на предъявителя, корпорация не регистрирует их собственника. Следует отметить , что хотя облигации на предъявителя все еще обращаются на мировом фондовом рынке, их широкий выпуск в настоящее время прекращен.
К именным облигациям относятся облигации корпораций, которые регистрируются на имя их владельца в бухгалтерской документации корпорации.
При этом компании выдают их владельцам именные облигационные сертификаты. Эти облигации не имеют купонов. Платежи по процентам осуществляет платежный агент в соответствии с установленным графиком. При продаже или обмене именных облигаций старых сертификат аннулируется и выпускается новый -с указанием нового владельца облигации. «Балансовые» облигации приобретают в настоящее время все большее распространение , так как их выпуск не сопряжен с такими формальностями, как выпуск именных облигаций, при этом не выдается никаких сертификатов, а просто вводятся соответствующие данные об облигационере в компьютерную систему. Кроме того при продаже таких облигаций или их обмене не требуется передаче какой-либо документации, так как сведения о новом владельце обычно вводятся в компьютер. В зависимости от обеспечения облигации подразделяются на два основных вида обеспеченные облигации, или облигации с залогом, и необеспеченные облигации, или облигации без залога.
К обеспеченным облигациям относятся облигации, имеющие реальное обеспечение (активами). Они подразделяются на три подвида: облигации с залогом имущества, которые обеспечиваются основным капиталом корпорации: облигации с залогом фондовых бумаг, которые обеспечиваются находящимися в собственности корпорации-эмитента ценными бумагами (акциями или облигациями) какой-либо другой компании ( но не компании - эмитента)-как правило, ее филиала или дочерней компании; облигации с залогом оборудования, которые выпускаются транспортными корпорациями, использующими в качестве залогового обеспечения транспортные средства. Смысл залогового обеспечения заключается, прежде всего в том, что в случае банкротства компании или ее неплатежеспособности компании держатели таких облигаций не могут претендовать на часть имущества компании, ее недвижимость, оборудование или ценные бумаги. К разряду необеспеченных облигации относятся облигации, не обеспечивающиеся какими-либо материальными активами. Они подкрепляются заверениями корпорации-эмитента оплатить проценты и возместить всю сумму облигации по наступлении срока погашения. В случае неплатежеспособности компании держатели таких облигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Эти облигации являются менее надежными по сравнению с обеспеченными, но и на них распространяется действие преимущественного права урегулирования обязательств при ликвидации компаний, т.е. такие обязательства по облигациям должны в обязательном порядке погашаться до осуществления платежей акционерам. В связи с тем, что они менее надежны, чем обеспеченные облигации, ставка процента по ним, как правило более высокая.
По субъектам облигации подразделяются на именные и предъявительские. На именных облигациях указывается наименование держателя.
По условиям выплаты процентов различают облигации с фиксированным и плавающим процентом. Фиксированный процент обычно определяется как часть номинальной стоимости облигации. Плавающий процент устанавливается периодически в соответствии с изменениями ставок денежного рынка и рынка капиталов. Проценты рассчитываются по отношению к номиналу облигаций независимо от их курсовой стоимости. Процент может выплачиваться чеком, платежным поручением , почтовым или телеграфным переводом. Выплата очередных процентов держателю облигаций удостоверяется путем погашения или отрезания купона на облигации. Купоны обычно прикрепляются к бланку облигации, их число определяется периодичностью выплат и сроками займа. Проценты по облигациям могут выплачиваться раз в квартал, полугодие или итогам за год. Оплата может производиться в форме ценных бумаг, перечисления денежных сумм, в том числе в иностранной валюте, товарами или иными имущественными правами. Выплата процентов по облигации является юридическим обязательством предприятия. В случае отказа в выплате эмитент может быть объявлен неплатежеспособным и подлежать ликвидации. Источником выплаты процентов является чистая прибыль, а в случае ее недостаточности — специальные резервные фонды эмитента.