Файл: Финансы акционерных обществ (Исследование деятельности предприятия (на примере ОАО «Смоленскоблгаз).pdf

Размер дивиденда и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным акциям считаются определенными также, если уставом общества установлен порядок их определения. Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций. Если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, то уставом общества должна быть также установлена очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости по каждому типу привилегированных акций. Уставом общества может быть установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии (кумулятивные привилегированные акции). В Уставе общества могут быть определены также возможность и условия конвертации привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. Общество вправе в соответствии с его уставом размещать облигации и иные ценные бумаги, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации о ценных бумагах

Основная цель становления дивидендной политики: установление стойкой пропорциональности между текущим потреблением прибыли акционерами и дальнейшим ее ростом, который будет оптимально поднимать рыночную стоимость предприятия и обеспечивать стратегическое его развитие. [33, с. 412]^[11]

Существуют экономические и внеэкономические отношения на выплату дивидендов. К экономическим относят, прежде всего, финансовые ограничения вызванные потребностями в развитии технического перевооружения и реконструкции фирмы, так как выплаты дивидендов наличными снижают объем прибыли, который может быть направлен на эти цели. Корпорациям, которые серьезно занимаются развитием, требуются значительные средства, они не могут постоянно выходить на рынок для привлечения средств за счет эмиссии ценных бумаг. Поэтому самый эффективный путь – контролировать выплату дивидендов, чтобы свести к минимуму финансирование за счет внешних источников.

На практике рентабельность АО может не обеспечивать требуемый валовой доход. Дефицит финансовых ресурсов может образоваться в связи с выплатой дивидендов и созданием специальных фондов. В связи с этим возникает необходимость в разработке экономической модели АО в виде требуемых экономических (финансовых) показателей его работы. Такая модель представляет собой баланс денежных доходов и расходов с учетом величины акционерного капитала и рентабельности выпускаемой продукции. Она предусматривает расчеты с бюджетом, банками, страховыми организациями, различными фондами и сторонними акционерами, а также распределение прибыли внутри АО, включая выплату трудовому коллективу дивидендов по привилегированным акциям, создание различных фондов (резервного, накопления, потребления, дивидентного).

---

В обществе создается резервный фонд (резервный капитал), который формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения им размера, установленного уставом общества. Резервный фонд общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия иных средств. Источник его образования – отчисления от прибыли, остающейся в распоряжении организации.^[12] В настоящее время свою деятельность осуществляют открытые или закрытые акционерные общества. Особенности их деятельности представлены ниже, в Таблице 1.

Таблица 1

Особенности открытого и закрытого акционерного общества

Открытое акционерное общество	Закрытое акционерное общество
Проводит открытую подписку на акции предприятия и имеет право на их свободную реализацию без согласия других акционеров	Не проводит открытую подписку на акции предприятия. Не имеет право на свободную реализацию. Преимущественное право приобретения имеют только акционеры общества.
Количество членов не ограниченно	Количество акционеров ограничено пятьюдесятью членами
Уставной капитал – не менее тысячекратной сумме минимального размера оплаты труда, установленного федеральным законом на дату регистрации общества	Уставный капитал – стократный размер минимального размера оплаты труда, установленный федеральным законом на дату регистрации общества. Формируется из внесенных вкладов акционеров и разделен на определенное количество акций
Акционеры несут ответственность по обязательствам общества в пределах своего вклада, отраженного в совокупной номинальной стоимости, принадлежащих им акций.	Акционеры несут ответственность по обязательствам общества внесенных вкладов в формируемый уставной капитал
Резервный капитал формируется в соответствии с законодательством государства

ПОНЯТИЕ, ЗНАЧЕНИЕ И ЗАДАЧИ АНАЛИЗА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия обеспечивать свою жизнедеятельность. Она выражается в соотношении и состоянии его активов и пассивов, т. е. материальных средств предприятия и их источников. Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью материальными и денежными ресурсами, необходимыми для нормального функционирования общества, целесообразным и оптимальным использованием, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

---

Основными задачами анализа финансового состояния предприятия являются: оценка имущественного состояния предприятия: стоимость, структура и источники формирования имущества; оценка платежеспособности организации; определение показателей финансовой устойчивости и автономности предприятия. Финансовое состояние предприятия может быть устойчивым, неустойчивым (предкризисным) и кризисным.^[13]

Об устойчивом финансовом состоянии могут свидетельствовать способность функционировать при неблагоприятных кризисных ситуациях, сохраняя платежеспособность, при этом продолжая развиваться и расширяться. Особенно важным в сложных рыночных отношениях является способность предприятия продолжение деловых финансовых отношений с партнерами. Чтобы развиваться в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, возникает необходимость в особых знаниях в области управления финансами, знаниях о структуре капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую – заемные. Следует знать и такие понятия рыночной экономики, как финансовая устойчивость, платежеспособность, деловая активность, рентабельность и др. Главная цель анализа: своевременно выявить и устранить недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия и его платежеспособности.

При этом необходимо решать следующие задачи: изучить взаимосвязь между разными показателями производственной, коммерческой и финансовой деятельности и дать оценку выполнения запланированных мероприятий по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции улучшения финансового состояния предприятия; прогнозировать возможные финансовые результаты, экономическую рентабельность исходя из реальных условий хозяйственной деятельности, на собственных и заемных ресурсов и разработанных моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов; разрабатывать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятию.

Относительные показатели финансового состояния анализируемого предприятия можно сравнить: с общепринятыми «нормами» для оценки степени риска и прогнозирования возможности банкротства; с аналогичными данными других предприятий, что позволяет выявить сильные и слабые стороны предприятия и его возможности; с аналогичными данными за предыдущие годы для изучения тенденции улучшения или ухудшения финансового состояния предприятия.^[14]

---

Анализ собственного капитала преследует следующие основные цели:

выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия; определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и нераспределенной прибыли; оценить приоритетность прав получения дивидендов; выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.

Анализ состава элементов собственного капитала позволяет выявить его основные функции: обеспечение непрерывности деятельности; гарантия защиты капитала, кредитов и возмещение убытков; участие в распределении полученной прибыли; участие в управлении предприятием.

Анализ источников формирования и размещения капитала имеет очень большое значение при изучении исходных условий функционирования предприятия и оценке его финансовой устойчивости.

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы, но и учредители, инвесторы – с целью изучения эффективности использования ресурсов; банки – для оценки условий кредитования и определения степени риска; поставщики – для своевременного получения платежей; налоговые инспекции – для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д

Рис. 1. Этапы анализа показателей финансового состояния предприятия

Анализом финансового состояния занимаются не только руководители и соответствующие службы, но и учредители, инвесторы – с целью изучения эффективности использования ресурсов; банки – для оценки условий кредитования и определения степени риска; поставщики – для своевременного получения платежей; налоговые инспекции – для выполнения плана поступления средств в бюджет и т.д.^[15]

В соответствии с этим анализ делится на внутренний и внешний. Внутренний анализ проводится службами предприятия, его результаты используются для планирования, контроля и прогнозирования финансового состояния предприятия. Его цель – обеспечить планомерное поступление денежных средств и разместить собственные и заемные средства таким образом, чтобы получить максимальную прибыль и исключить банкротство. Внешний анализ осуществляется инвесторами, поставщиками материальных и финансовых ресурсов, контролирующими органами на основе публикуемой отчетности. Его цель – установить возможность выгодного вложения средств, чтобы обеспечить максимум прибыли и исключить потери. Практика финансового анализа уже выработала методику анализа финансовых отчетов.

---

Рис. 2. Основные виды финансового анализа

Сравнительный анализ делится на: внутрихозяйственный анализ, в котором необходимо сравнить основные показатели предприятия и его дочерних структур и подразделений, межхозяйственный анализ, в котором сравнивают показатели предприятия с показателями партнеров и конкурентов, со среднеотраслевыми [2, с. 100]. Основными источниками для расчета показателей и для анализа финансового состояния предприятия служат: «Бухгалтерский баланс» (форма №1); Бухгалтерский баланс – это способ группировки состава и размещения средств предприятия, которые должны быть в обязательном порядке включены в актив баланса. Источники формирования средств общества в виде заемного и собственного капитала, отражаемых как пассив (обязательства) баланса на отчетную дату, как правило, на 1-е число месяца, так же отображаются в бухгалтерском балансе.

Первой функцией баланса является то, что самостоятельный бухгалтерский баланс является одним из признаков юридического лица, выполняет экономически-правовую функцию. Таким образом, обеспечивается реализация одного из важных принципов бухгалтерского учета – имущественной обособленности хозяйствующего субъекта.

Из сгруппированных в балансе данных о финансовой стороне деятельности предприятия заинтересованные лица узнают, каким имуществом и в каком объеме, т. е. собственным капиталом, владеет собственник. Это вторая функция баланса.

Третьей функцией баланса является оповещение об уровне предпринимательского риска, т.е. из баланса можно узнать сумеет ли общество в полной мере и в ближайшее время выполнить взятые на себя обязательства перед банками, инвесторами, покупателями и другими лицами.

В бухгалтерском балансе финансовый результат отчетного периода показывается как нераспределенная прибыль за отчетный период (непогашенный убыток), т.е. конечный финансовый результат, выявленный за отчетный период, за минусом причитающихся за счет прибыли установленных в соответствии с законодательством РФ налогов или иных обязательных аналогичных платежей, включая санкции за несоблюдение правил налогообложения. Таким образом, в бухгалтерском балансе демонстрируется не бухгалтерская прибыль, определяемая как разница между доходами и расходами, а именно оставшаяся нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) в виде наращенного собственного капитала, которая получила название экономическая прибыль

---