Файл: Развитие европейской валютной системы, ее особенности.pdf

Вторая мировая валютная система начала формироваться в 30-е годы ХХ века. Она базировалась на золотовалютном стандарте (золотовалютная система) и юридически закрепилась на международной конференции в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 году. ей были присущи такие элементы:

1) в новой системе сохранилась роль золота как платежного средства и расчетной единицы в международном обращении. Однако связь национальных валют с золотом осуществлялся опосредованно. Среди стран, которые входили в МВФ, только доллар США сохранил внешнюю конвертируемость в золото. Другие страны такой конвертируемости не имели. Поэтому их связь с монетарным товаром осуществлялся по системе: золото-доллар-национальные валюты;

2) официально курсы валют устанавливались путем определения их золотого содержания и соответственно этому твердо фиксировались относительно доллара. Они не могли отклониться более чем на 1 % в обе стороны без соответствующего согласия МВФ;

3) доллар приравнивался к золоту по определенному паритету на основе фиксации рыночной цены на золото: содержание равнялся 0,888 г золота, цена одной унции золота - 35 долл. (унция - единица массы золота - равна 31,1035 г золота);

4) важной нормой Бреттон-Вудской системы был запрет свободной (частной) купля-продажи золота. Фиксированная цена - 35 долл. за унцию, что обеспечивало соответствующую стабилизацию валютной системы.

Если та или иная страна теряла возможность удерживать курс своей валюты к доллару в установленных пределах колебаний (± 1 %), она могла:

- использовать часть своего золота - валютного резерва для проведения стабилизирующих операций на валютном рынке;

- прибегнуть к целевых займов, предоставляемых из специального фонда МВФ;

- провести девальвацию собственной денежной единицы (девальвация - снижение курса национальной или международной валютно-денежной единицы относительно валют других стран, международных валютно-денежных единиц). Изменение стоимости (масштаба цен) денежной единицы свыше 10 % могла осуществляться только за соответствием санкции МВФ.

Почти три десятилетия эта система работала эффективно, а доллар США надежно выполнял функцию международного средства платежа и резервной валюты. Такая конвертируемость доллара, искусственно заниженная цена золота способствовали накоплению мировых запасов золота в США. В 1943 году они имели примерно 22 тыс. тонн золота (почти 70 % официальных запасов золота капиталистических стран). В 1950 году золотой запас США в 7 раз превышал долларовые активы. Считалось, что доллар является даже лучшим за золото. Большинство стран не желали и не могли предъявить значительных сумм долларовых активов для обмена на золото. США принадлежала большая доля в мировой торговле и экспорте капитала, они длительное время имели позитивное сальдо платежного баланса.

---

В Конце 50-х - начале 60-х годов с усилением могущества Японии, Западной Германии и других стран Западной Европы ситуация существенно меняется. США потеряли на мировом рынке конкурентные преимущества: возник дефицит платежного баланса, начали развиваться инфляционные процессы, резко сократились запасы золота. В 1971 году их стоимость составляла 11,1 млрд долл. Эта сумма в 6 раз была меньше долларовой суммы, которая находилась в межгосударственном обращении. Началась погоня за золотом как наиболее стабильным денежным активом и соответственно отказ от доллара. Образовалась двойная цена на золото - рыночная, которая в несколько раз превышала официальную. США, по сути, потеряли свою способность осуществлять обмен на золото по фиксированной цене и удерживать его функцию международной резервной валюты.

15 августа 1971 года президент Р. Никсон принял решение о прекращении конвертируемости доллара в золото. Отказ от одного из основополагающих принципов Бреттон-Вудской системы означал ее фактический крах.

В январе 1976 года на Ямайке в Кингстоне представители МВФ положили начало образованию Ямайской (третьей) валютной системы - (системы неразменных кредитных денег), что начала функционировать после ратификации государств-участниц с апреля 1978 года. ее содержание:

1) провозглашено полную демонетизацию золота в сфере валютных отношений. Отменено официальную цену на золото и фиксацию масштаба цен (золотого содержания) национальных денежных единиц;

2) сняты любые ограничения его частного использования. Таким образом, золото превратилось в обычный товар, цена которого в бумажных (кредитных) деньгах определяется на рынке в зависимости от спроса и предложения. Соответственно до этого в Нью-Йорке, Чикаго, Токио сформировались международные рынки золота. Потеряв статус мировых денег, золото продолжает оставаться высоколиквидным (стратегическим) товаром, который можно всегда на случай необходимости стабилизации платежного баланса продать за соответствующую валюту;

3) Кінгстонська соглашение поставило цель превратить образованную МВФ еще в 1969 году коллективную международную единицу - "специальные права заимствования" (Special Drowing Rights) - СДР - в международное средство расчетов и платежа. Система взаимосвязи "зо-лото-доллар-национальная валюта" трансформировалась в новую структуру - "СДР-национальная валюта".

Впоследствии связь СДР с золотом определяется на основе "корзины" валют стран, имеющих наибольший удельный вес в сфере международной торговли. В состав этой корзины входят валюты таких стран: США, Германии, Франции, Японии и Великобритании; доминирующую роль играет американский доллар - 40 %. Итак, доллар США не был полностью вытеснен. Наоборот, администрация Г. Рейгана осуществила ряд стабилизационных мер относительно доллара США и способствовала его укреплению. Сейчас доллар США обслуживает около 2/3 международных расчетов, то есть новая система функционирует по принципам не по бумажно-валютного (как предусматривалось Ямайской системой), а бумажно-долларового валютного стандарта;

---

4) важным признаком Ямайской валютной системы является введение "плавающих" валютных курсов национальных единиц, что дает возможность более точно отразить внутреннее состояние экономики отдельных стран и их платежного баланса.

Ямайская валютная система развивается по принципу поліцен-тризму: она подчинена централизованным регулирующим действиям (согласно устава) МВФ, с другой - имеет развитую сеть автономных валютных структур.

С 1979 года введена в действие Европейская валютная система, которая ставит целью способствовать обеспечению общей европейской экономической и валютной интеграции. В рамках этой системы действовала собственная международная кредитно-расчетная единица ЭКЮ (European Currency Unit) (теперь евро), курс которой определяется через "корзина" валют стран ЕС.

Международная (региональная) валютная система. Эта система наибольшего развития получила в рамках ЕС. Она прошла несколько этапов становления: первый этап - (50-е годы XX ст.) - характеризовался валютными соглашениями между многими странами Западной Европы, благодаря чему осуществлялись взаимное регулирование платежных балансов, международные расчеты, предоставлялись кредиты. На втором этапе - (1950-1957 годы) - 17 стран Западной Европы создали Европейский платежный союз, который развивался на многосторонней клиринговой основе (клиринг - англ. cler - очищать, вносить ясность), а расчеты осуществлялись с помощью епуніта (условной расчетной единицы, которая приравнивалась к 1 дол.). Третий этап - (1958-1989 годы) - связывался с началом действия Римского договора о создании ЕЭС. В январе 1959 года начал действовать Европейский валютный союз (ЕВС), в котором приняли участие все страны платежного баланса. Позже из структуры Европейского валютного союза отделился валютный союз 6 стран ЕЭС, программа которого была утверждена в 1971 году Советом Министров ЕВС. Четвертый этап (с 1989 года по 1 января 2003 года) региональной валютной системы связан с преобразованием Европейского валютного союза на Европейскую валютную систему, в которой должна произойти валютная интеграция введение единой валюты, создание совместного Центрального банка. Основными предпосылками валютной интеграции является осуществление полной конвертируемости национальных валют странами ЕС, неограниченная свобода движения капиталов, интеграция финансовых рынков, жесткая фиксация валютных курсов .

Важным элементом валютной системы является валютный паритет - соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.

---

Валютный паритет является основой валютного курса. Валютный курс - это соотношение между денежными единицами разных стран, определяемое их покупательной способностью. Извне участникам обмена валютный курс задается "цене" денежной единицы одной страны, которая выражена в денежных единицах других стран.

Необходимость валютного курса обусловлена, прежде всего, потребностью в обмене иностранных валют на национальную при экспорте, поступлении в страну капиталов и кредитов, доходов, выраженных в иностранных валютах. Эта необходимость объясняется тем, что на территории любого государства валюты других стран не могут выступать законным покупательным и платежным средством. Валютный курс необходим при обмене национальной валюты на иностранную для оплаты импорта, предоставления международных кредитов, переводу капиталов, прибылей и других денежных доходов за границу. Национальные деньги, что выходят за пределы внутренней сферы обращения, обмениваются на иностранные валюты, в которых выражены цены и сумма платежа каждой международной сделки. Для эквивалентного (с точки зрения интернациональной стоимости) обмена валют необходим валютный курс, отражающий соотношение их реальной покупательной способности.

В условиях монометаллизма (золотого или серебряного) базой валютного курса является монетный паритет - соотношение денежных единиц разных по их металлическим содержанием. При в золотом монометаллизм валютный курс опирается на золотой паритет - соотношение валют по их официальному золотому содержанию - и стихийно колеблется вокруг него в пределах так называемых золотых точек (минимального и максимального уровня).

Классический механизм золотых точек действовал при двух условиях: свободная купля и продажа золота и его неограниченный вывоз. Пределы колебаний валютного курса определялись расходами, которые были связаны с транспортировкой золота за границу (фрахт, страхование и т. п) и фактически не превышали 1 % от паритета в ту или другую сторону.

С отменой золотого стандарта механизм золотых точек перестал действовать.

Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывается от золотого паритета, так как золото было изъято из обращения.

После прекращения размена доллара на золото по официальной цене в 1971 году золотое содержание и золотые паритеты стали чисто номинальным понятием, МВФ перестал их публиковать с июля 1975 года. В результате Ямайской валютной реформы 1976-1978 годов капиталистические страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса.

---

Специфика формирования валютного курса в этих условиях заключается в том, что валюты получают стоимостное выражение не в золоте непосредственно, а через относительную стоимость кредитных денег. В качестве своеобразной меры "стоимости" кредитных денег выступает золото на рынках золота, где при их обмене формируется фактический масштаб цен.

ми стабильными ценами.

III этап (1999-2002 гг.) предусматривал переход к единой валюте - «евро». С января 1999 курсы валют всех стран-членов валютного союза по отношению к ЭКЮ были жестко зафиксированы, обменные курсы национальных валют также были установлены по взаимной договоренности и без права изменений.

Затем был осуществлен перевод ЭКЮ в евро по курсу один к одному. Центральные национальные банки сняли с себя ответственность за денежную политику и базовую процентную ставку и возложили её на Европейский центральный банк. Национальная валюта сохранялась только в качестве параллельной денежной единицы до 2002 г. С 1 января 2002 г. начался выпуск банкнот и монет евро, на которые обменивались национальные валюты. К середине 2002 г. завершился полный переход хозяйственного оборота стран-участниц на единую валюту.

Сценарий переходного периода к евро предусматривал 2 этапа:

1 этап перехода к евро. С 1 января 1999 г. твердую фиксацию курсов валют стран зоны евро к евро для пересчетов.

2 этап перехода к евро. Хотя формально переход в III стадию становления Европейского валютного союза с 1 января 1999 г. открыт для всех стран - членов ЕС, было с самого начала маловероятно, что все они перейдут на евро. Поэтому определение будущих взаимоотношений между присоединившимися странами и неприсоединившимися было сфокусировано на необходимости разработки приемлемого механизма регулирования валютных курсов между евро и валютами, остающимися в национальном подчинении.

Над решением этого вопроса в Евросовете начали работать еще 1996 г. А в июне 1997 г. в Амстердаме Евросовет принял резолюцию, определяющую принципы и фундаментальные основы такого механизма, получившего аббревиатуру «МОК-2» («Механизм обменных курсов - 2») и подлежащего введению в действие с 1 января 1999 г. Эта резолюция была поддержана руководителями центральных банков всех стран - членов ЕС и оформлена в виде специального соглашения по оперативным процедурам функционирования «МОК-2» между национальными центральными банками и Европейским Центральным банком.

Принципы вступления неприсоединившихся к Единой европейской валюте стран были следующими. За основу берется «модель колеса со спицами», в котором евро будет играть роль центральной, «якорной валюты» и счетной единицы, а валюты неприсоединившихся к Единой европейской валюте стран будут связаны с ней исключительно на двусторонней основе. Рассмотрим установление центральных курсов и пределов допустимых курсовых колебаний. Значения этих центральных валютных курсов валют к евро устанавливаются индивидуально с допустимым пределом колебаний вокруг них ±15%. Наиболее легким стал переход к евро для бюджета и институтов ЕС, которые уже давно работали на базе эквивалентного ему ЭКЮ.

---