Файл: Рынок ценных бумаг (Ценные бумаги).pdf

2.2.Функции рынка ценных бумаг

Основной активной целевой функцией рынка ценных бумаг как части экономической системы является быстрое и максимально дешевое снабжение экономических субъектов необходимыми им денежными ресурсами. Фондовый рынок в рыночной экономике выполняет различные функции, многообразие которых можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, отличающие его от других рынков.1

К общерыночным функциям относятся:

- коммерческая, т.к. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

- ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

- информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия в нем, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля или даже управления и т.д.;

- санирующая функция, т.к. на рынке могут обращаться только те инструменты, которые представляют интерес для его участников, а также то, что на рынке могут работать в условиях достаточно жестокой конкуренции;

- функция концентрации и централизации капиталов, укрупнения бизнеса;

К специфическим функциям рынка ценных бумаг относятся:

- перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; трансформация сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

- финансирование дефицита бюджетов различных уровней на неинфляционной основе;

- функция страхования ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

2.3.Структура и инфраструктура рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет очень сложную структуру. Он делится на:

- первичный и вторичный;

- организованный и неорганизованный;

- биржевой и внебиржевой;

- публичный и компьютеризованный; кассовый и срочный.

Рынок ценных бумаг имеет специфические черты, которые отличают его от товарного рынка, например:

- по объекту и по объему. Ценная бумага - специфический товар, титул собственности. Потребительная стоимость такого товара состоит лишь в способности приносить в будущем доход. Объем рынка ценных бумаг в силу непрерывности их оборота во много раз больше объема рынка реальных товаров;

- по способу образования рынка. Реальные блага должны быть произведены, а ценная бумага просто выпускается в обращение;

- по роли в процессе обращения. Цель производства реальных товаров - их потребление, а ценная бумага выпускается лишь для обращения и в нем приносит доход;

- по субординации в экономике. Рынок ценных бумаг вторичен по сравнению с рынком товаров и услуг.

Рынок ценных бумаг - это сложная структура, имеющая много характеристик и поэтому его нужно рассматривать с разных сторон (рис.2).

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки. Первичный — это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение. Это ее первое появление на рынке. Вторичный — это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с этими бумагами, в результате чего осуществляется постоянный переход права собственности на них.

Первичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором ценные бумаги обретают своих первых владельцев.

Вторичный рынок ценных бумаг – ранок, на котором ценные бумаги меняют своих первых и последующих владельцев и который тем самым придает рынку свойство ликвидности. Он в зависимости от формы организации торговли ценными бумагами подразделяется на:

- биржевой – на нем обращаются ценные бумаги компаний, прошедших листинг ^[8];

- внебиржевой – на нем процесс купли-продажи ценных бумаг осуществляется вне фондовой биржи.

Внебиржевой рынок подразделяется на:

- организованный – основан на компьютерных системах связи. Операции купли-продажи ценных бумаг на нем проводятся по установленным правилам;

- неорганизованный – характерен тем, что на нем отсутствуют установленные правила торговли (это так называемый «уличный рынок»).

Понятие фондовой биржи

Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций. Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием )[10].

2.4.Рынок ценных бумаг

В экономической литературе под рынком ценных бумаг понимается один из сегментов финансового рынка, то есть рынка, обеспечивающего распределение денежных средств между участниками экономических отношений. При этом «рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться»^6[9]1. Наряду с РЦБ сегментом финансового рынка является рынок банковских кредитов.

В зависимости от территории, на которой осуществляются операции с ценными бумагами, рынки подразделяются на региональные, национальные и международные. Региональный рынок – на нем осуществляется относительно замкнутое обращение капиталов в рамках отдельных территорий. Национальный рынок – перераспределение капитала на нем происходит в пределах отдельно взятого государства. Международный рынок – перераспределение капитала на нем осуществляется между странами.

В зависимости от степени развитости, рынки бывают развитые и формирующиеся. В зависимости от времени совершения сделок рынок ценных бумаг делится на кассовый (спотовый) и срочный. На кассовом рынке операции совершаются немедленно, либо в течение 2-3 дней. На срочном рынке временной разрыв от заключения сделки до ее завершения может исчисляться месяцами.

В зависимости от вида обращающихся финансовых инструментов рынок ценных бумаг делится на рынки: 1) прав собственности (долевых ценных бумаг); 2) долговых ценных бумаг; 3) товарораспорядительных ценных бумаг; 4) производных финансовых инструментов.

В зависимости от применяемой технологии проведения торгов, рынки ценных бумаг делятся на аукционные и дилерские. Аукционные характеризуются использованием публичных гласных торгов, на которых происходит соревнование между покупателями и продавцами. На них используются аукционы. Дилерские рынки - рынки, на которых участники покупают и продают активы от своего имени.

Также рынок ценных бумаг можно разделить на розничный и оптовый рынки, в зависимости от участников сделок и размеров проводимых операций. Розничный – это по преимуществу клиентский рынок, на котором совершаются операции «клиент-брокер». Оптовый рынок – рынок крупных игроков, на котором совершаются операции типа «дилер-дилер», «управляющий-дилер» и т. п., «клиент-брокер». Этот рынок может быть частью организованного рынка, но может быть и изолирован, недоступен для «мелких» участников, в этом случае его принято называть «четвертым» рынком.

2.5.Участники рынка ценных бумаг

Эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов (государственные органы, органы местной администрации), юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства (предприятия и другие юридические лица, включая совместные предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки).

Инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) – это граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав. К ним относятся: население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды, страховые компании и др.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности). Например, инвестиционные институты - в качестве посредника (финансового брокера), инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда (рис.3).

Они вправе осуществлять следующие виды деятельности:

- брокерскую деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договоров комиссии и/или поручения;

- дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам;

- депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

- деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке, установленном законодательством РФ;

- расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам - деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участникам операций с этими бумагами;

- расчетно-клиринговую деятельность по денежным средствам - деятельность по определению взаимных обязательств и/или по поставке (переводу) денежных средств в связи с операциями по ценным бумагам;

- деятельность по организации торговли ценными бумагами между профессиональными участниками фондового рынка, включая деятельность фондовых бирж.

Таким образом, рынок ценных бумаг дает возможность перераспределения денежных средств и дальнейшего развития экономики. В целом рынок ценных бумаг представляет собой сложную систему со своей структурой, где присутствуют покупатели, продавцы и посредники, которые торгуют ценными бумагами.

3. Регулирование и перспективы развития рынка ценных бумаг в России

3.1.Регулирование рынка ценных бумаг в России

Рынок ценных бумаг в большинстве развитых стран находится под воздействием государственного регулирования. Функции такого регулирования выполняют специальные государственные органы. Часто им вменяется в обязанность устанавливать правила поведения на рынке ценных бумаг с помощью подзаконных актов, давать трактовки положениям законов, проводить расследование нарушений, осуществлять выдачу и отзыв лицензий на права совершения операций с ценными бумагами. В нашей стране осуществление государственного регулирования необходимо еще и в связи с задачей быстрого становления РЦБ. Сведение роли государства к минимуму существенно затянуло бы этот процесс, ибо саморегулируемый частный национальный капитал, с одной стороны весьма слаб в нашей стране, для того чтобы самостоятельно создавать необходимые современные средства инфраструктуры РЦБ, а с другой - он не склонен сосредотачиваться на решении глобальных проблем, затрагивающих интересы общества в целом.^[10]

Регулирование рынка ценных бумаг - упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Регулирование рынка ценных бумаг охватывает всех его участников: эмитентов, инвесторов, профессиональных фондовых посредников, организаций инфраструктуры рынка.

Регулирование участников рынка может быть внешним и внутренним. Внутреннее регулирование- это подчиненность организаций собственным нормативным документам: уставу, правилам и другим внутренним нормативным документам, определяющим деятельность организации в целом и ее работников. Внешнее регулирование -это подчиненность деятельности данной организации нормативным актам государства, другим организациям, международным соглашениям.