Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы в России (Проблемы валютного рынка РФ).pdf

Исследования валютного рынка России позволяют сформулировать рекомендации по разработке эффективных мер защиты национальной валюты, для укрепления экономической системы РФ, стабилизации в условиях кризиса.

Современный период ознаменовался резкими изменениями на валютном рынке, спровоцированными различными ситуациями, происходящими в мировой политике и экономике. [3, 12]

Так, для 2015 года стала характерной резкая девальвация рубля. Его зависимость от стоимости нефти на мировом рынке оказала крайне негативное влияние на экономику РФ. Снижение цены на «черное золото» стало основной причиной падения валюты РФ.

Снятия санкций с Ирана и возвращение на мировой рынок иранской нефти привело к очередному падению цен.

На рисунке 1 представлена зависимость стоимости барреля нефти в долларах США и курса доллара по отношению к российскому рублю.

То есть, если нефть будет стоить 155 долларов, курс доллара в России будет колебаться между значениями 21,7 - 23,4 рубля за доллар США.

Рисунок 1. Зависимость цены нефти от курса доллара [1]

На поведение рубля существенно повлияли, такие события как присоединение Крыма и конфликт на востоке Украины. Санкции, которые были применены в ответ на эти действия, стали основной причиной кризиса в этом году.

В результате этих событий произошло сокращение товарооборота, уход с российского рынка ведущих мировых производителей, сокращение производства.

Курс доллара в феврале 2016 года начал свой отсчёт с отметки 76,3264 рублей за доллар США и закончил на отметке 75,0903 рубля за доллар. Падение курса доллара по отношению к российскому рублю в феврале 2016 года составило около 1,6%. Пик курса доллара пришелся на 13 февраля, когда ЦБ РФ установил курс 79,4951 рублей за доллар США. Минимальным курс доллара в феврале 2015 года был 27 числа - 75,0903 рублей за доллар США.[1]

Рисунок 2. Курс рублей за доллар США в феврале 2016 года[1]

В январе-феврале 2016 года наибольший рост по отношению к доллару США смог показать австралийский доллар (+4,31%). Заметный прирост показали новозеландский доллар (+2,81%), британский фунт (+2,57%), канадский доллар (+1,51%). Умеренный рост продемонстрировали евро (+0,70%), швейцарский франк (+0,35%) и японская иена (+0,17%).

Согласно прогнозу Министерства экономического развития, цена на нефть в текущем году составит 35-40 долларов. [2] Планируемые цены на 2016 год представлены в таблице 1.

Таблица 1- Прогноз стоимости нефти на 2016 год по месяцам

Мировые цены на нефть определяются соотношением спроса и предложения нефть на мировом рынке в конкретный момент времени и, соответственно, теми факторами, которые формируют данный спрос и предложение.

Чрезвычайно высокие нефтяные цены сдерживают спрос и стимулируют замещение нефти другими видами топлива. Одновременно высокие цены стимулируют увеличение производства нефти в регионах с относительно высокими расходами добычи.

В конце 2014 года рубль неоднократно выходил на торги с валютными интервенциями, благодаря чему он отыгрывал несколько пунктов. При этом, естественно, сокращался размер золотовалютных резервов. Также Банк России несколько раз повышал ключевую ставку, однако последние ее изменения вовсе не принесли успеха, и рубль продолжал стремительное падение. [6] В январе 2015 года рубль показал нестабильный рост, цена нефти достигла нижнего пика в отметке 48 долларов за баррель. (рис. 3) В апреле 2016 года ситуация изменилась в обратную сторону – рубль начал свое снижение, в то время как нефть возрастает в цене.

Рисунок 3. Зависимость курса рубля от изменения стоимости нефти.

Изменения рынка определяют спрос и предложение на валюту. Падение стоимости рубля было неоднократно спровоцировано паническими настроениями населения, которое при малейшем понижении цены на нефть бросалось скупать валюту.

Чтобы свести к минимуму воздействие на курс рубля, Центральный Банк Российской Федерации в начале 2015 года полностью отпустил рубль в свободное плавание и его цену теперь устанавливает рынок.

Для стабилизации валютного рынка, оздоровление банковского сектора и сокращение инфляции, Центральный Банк опубликовал денежно-кредитную политику на ближайшие три года, в которой предложено несколько сценариев. В базовом сценарии говорится, что отток капитала сохранится. В 2015-ом российская экономика потеряет порядка 100 миллиардов иностранных денег, а последующие два года еще столько же, считают государственные финансисты. В этом случае ЦБ планирует осуществлять операции валютного РЕПО и тем самым смягчать влияние финансовых санкций. В негативном сценарии цена за баррель нефти падает до 84-86 долларов и до конца 2017 года не поднимается выше 80 долларов. В такой ситуации прогнозируется снижение ВВП в будущем году на 0,4-0,7 процентов. Для того, чтобы не допустить дестабилизации ситуации в финансовом секторе, Центральный Банк обещает увеличивать объемы предоставленной рублевой ликвидности, а также пользоваться иными доступными ему инструментами. В запасе регулятора имеется и план действий в случае так называемого стрессового сценария, когда цены на нефть падают ниже 60 долларов и постепенно поднимаются до 80 долларов к концу 2017 года. И хотя подобное развитие ситуации считается маловероятным, ЦБ подчеркивает, что в таком случае темпы роста ВВП снизятся до минус 3,5- минус 4 процентов в будущем году, а удержать инфляцию выше 7,5-8 процентов вряд ли удастся. [7 с 52.]

Центробанк России предлагает следующие мероприятия по укреплению национальной валюты: приостановление добычи нефти странами-экспортерами; увеличение цен на «черное золото»; стабилизация отношений с мировым сообществом; улучшения инвестиционного климата страны; снижения расходов на проведения военных операций в Сирии; постепенная или полная отмена санкций. [6 с 21-22]

Применяемые меры по обеспечению стабильности рубля, говорят о том, что проблемы валютного рынка России является на сегодняшний день важной задачей. Проведение результативной валютной и денежно-кредитной политики позволит стабилизировать валютный курс рубля и устойчивость национальной валюты, снизить инфляцию, что даст возможность нашей стране занять устойчивую позицию на мировом валютном рынке.

Глава 3. Перспективы валюты РФ и мировой валютной системе

  Коллективизация валют, примеры финансовых объединений и систем, которые могут стать элементами Новой Мировой Финансовой Системы и Глобального Клирингового Союза, созданных и возглавляемых Россией

Ответом на вызовы 2007–2009 и 2012-2016 годов и ожидания глобальных перемен, стала интенсификация тренда — переход к многоуровневой, многополярной системе глобального финансового регулирования. Ее моноцентричность сегодня во многом нарушена. Новым центром финансового регулирования наряду с G7(Россия уже практически не рассматривается как часть G7/8) стала группа G20 (2008). На долю стран G20 приходится 86-87% мирового ВВП, на G7/8? - примерно 50% (IFS IMF). В G20, - 10 крупнейших развивающихся стран. G7 встроена в G20 как некий Центр «управления и навигации» (инициации и лоббирование главных идей и решений). G20, представляя более 90% глобальных финансовых активов и не теряя управляемости, концентрирует в себе максимум финансовой власти. G20 (по структуре, устройству) - реальный символ многополярности, первый сбалансированный механизм урегулирования конфликтов финансовых интересов между группами индустриальных и развивающихся экономик.G20 стала как бы «центром управления полетами» в изменении глобального финансового регулирования. Задействован механизм регулярных встреч глав государств, министерств финансов, Центробанков и экспертов, создания финансовой повестки дня, выдачи поручений и рекомендаций международным институтам «второго Уровня» (Совет по финансовой стабильности, МВФ, Всемирный банк, БМР, ОЭСР и др.), принятия обязательств странами - членами G20 и мониторинга их выполнения. В 2008-2012 годах финансовые проблемы занимали от 30 до 90% повестки дня. Еще одной точкой перехода к многополярности стало создание Совета по финансовой стабильности (FSB; 2009), как операционного центра для G20. Он заменил собой Форум финансовой стабильности при БМР (FSF), клуб из 12 развитых стран. В Совет вошли 24 страны (члены G20, азиатские финансовые центры и Нидерланды – «хаб» прямых инвестиций). Каждая страна представлена ведомствами - финансовыми регуляторами и Центробанками. В составе Совета - ОЭСР, МВФ, Всемирный банк, БМР, Европейская комиссия, международные ассоциации регуляторов и др. Цель - координация международных и национальных институтов регулирования, макропруденциальный надзор, гармонизация финансовых систем, обеспечение финансовой стабильности. Сдвигом к многополярности, стала реформа корпоративного управления МВФ и Всемирного банка - перераспределение квот, голосов, высшего персонала в пользу развивающихся экономик, повышение требований к числу голосов при принятии ключевых решений. Закрываются последние пустые ниши в структуре международных объединений регуляторов и саморегулируемых организаций (СРО) как одного из полюсов глобального финансового регулирования. В 2004 году создана Международная организация пенсионных надзоров (IOPS), в 2012 году - Глобальная федерация страховых ассоциаций (GFIA). МВФ как мировой фонд не справился с задачами глобальной финансовой стабилизации в 2008–2012 годах. Поэтому стала выстраиваться вторая линия обороны, еще одна форма многополярности - региональные стабилизационные фонды. В ЕС, в ответ на кризис еврозоны, созданы три стабилизационных фонда (2010–2012), в том числе постоянно действующий Европейский стабилизационный механизм (ESM; 2012). Антикризисный фонд был создан ЕврАзЭС (2009). В 2009 году начал работу BancoSur (гибрид МВФ и Всемирного банка) в рамках стран MercoSur (общий рынок стран Южной Америки, экономическое и политическое соглашение между Аргентиной, Бразилией, Уругваем, Парагваем (членство приостановлено 29.06.2012 до апреля 2013 года) и Венесуэлой). Еще в 1976 году, был учрежден Арабский валютный фонд (AMF), в 1978 году - Латиноамериканский резервный фонд (FLAR). Функции и корпоративное управление в этих фондах построены по аналогии с МВФ.

Активно используется «Субститут» (от лат. substitutio - замена) регионального стабилизационного фонда - многостороннее соглашение о валютных свопах между центральными банками, в рамках которого создается пул валютных резервов с целью финансовой помощи участникам договора, подкрепления ликвидности в случае угрозы финансового кризиса, создания стимулов для проникновения своей валюты в международный финансовый оборот. Такое сгущение финансовой власти возникло в следующих форматах. Один из них – «ФРС + центральные банки (доллар США, 13 стран + еврозона; 2007–2013). Федрезерв заключал свопы «доллар - местная валюта» с центробанками Австралии, Бразилии, Великобритании, Дании, Канады, Кореи, Мексики, Новой Зеландии, Норвегии, Сингапура, Швейцарии, Швеции, Японии, Европейским Центробанком. С какой целью используются свопы между Центробанками? Каким образом подкрепляется их ликвидность? Пример, - своп по доллару. Своп заключается ФРС путем продажи долларов Центробанку страны «Х» против встречной продажи им местной валюты в адрес ФРС. Затем через оговоренное время совершается обратная сделка. Таким образом, в «минуты роковые» у Центробанка «Х» пополняются долларовые резервы, и он готов встретить любые требования в долларах. Особенно когда возникает угроза кризиса, а из страны бегут капиталы. В это время резко нарастают требования к Центробанку «Х» по обмену финансовых активов в местной валюте на доллары. В случае нехватки ликвидности возникает угроза резкого падения курса местной валюты (девальвации). Другой пример - нехватка у Центробанка долларов для спасения крупного местного банка по его обязательствам в долларах. И в этом случае дефицит долларовой ликвидности может быть покрыт свопом. Другой известный своп-механизм, - Чиангмайская инициатива (Chiang Mai Initiative, 2000; Chiang Mai Initiative Multilateralization, 2006). Названа по имени города Чиангмай (Таиланд), в котором было подписано соглашение о свопах. Учреждена как реакция на шоки ликвидности в период азиатского кризиса 1997 года. Вначале это была сеть двусторонних свопов между странами - членами АСЕАН. Сегодня это многосторонний валютный своп между центральными банками стран АСЕАН, Китая (с участием Гонконга), Японии и Кореи. Охватывает 14 стран, дает возможность получать против национальных валют доллар, юань, иену и другие валюты. Еще один своп-механизм, - «Народный банк Китая +центральные банки» (юань, 15 стран; 2008–2013). Внедряя юань в международный оборот, Народный банк Китая заключал свопы с центробанками Австралии, Аргентины, Белоруссии, Бразилии, Исландии, Кореи, Малайзии, Монголии, Новой Зеландии, ОАЭ, Пакистана, Сингапура, Таиланда, Узбекистана, Украины. Наконец, еще одно объединение - Азиатский клиринговый союз (девять стран; 2013), в который входят Центробанки Бангладеш, Бутана, Индии, Ирана, Мальдив, Мьянмы, Непала, Пакистана, Шри-Ланки. Дефицит ликвидности покрывается двусторонними свопами. Клиринговый союз существует на основе пула валютных свопов. Тренд развития многополярности системы регулирования будет продолжен, и  России важно не упустить момент, когда она имеет шанс объединить вокруг себя весь мир с помощью Глобалной, надрелигиозной идеи: «Человек - есть Творец сущего, единственный производитель и потребитель материальных и иных ресурсов, неотемлемая часть того, что есть Бог!...» и предложения о создании Глобального Клирингового Союза и Новой Мировой финансовой  системы, на основе Человеческого Капитала и эмиссии всех валют одним способом».