Файл: Механизм перераспределения мировых финансовых ресурсов (Теоретические основы механизма перераспределения финансовых ресурсов в мире).pdf

Вывод 1 главы

Подытоживая вышеизложенное первой главы в определении теоретических основ механизма перераспределения финансовых ресурсов в мире, можно заключить, что:

1. Сущность финансовых ресурсов заключается в том, что они представляют собой совокупность, находящихся у государства финансовых активов и всех видов денежных средств. Без наличия достаточных финансовых ресурсов государство не может не эффективно влиять на развитие производства и социальную сферу, не организовать свою внешнюю защиту, не обеспечивать внутренний правопорядок, не участвовать в международных отношениях и т.д.;
2. Движение капитала на финансовом рынке способствует установлению эффективной, а также рациональной экономики, так как, это способствует мобилизации свободных денежных средств, а также их перераспределению, в соответствии с потребностями данного рынка.

Нами выявлено, что в современных условиях глобализации, финансовая система носит как положительные, так и отрицательные характеристики. С отрицательной стороны – в связи с неконтролируемым межстрановым движением капитала возникают опасения как в их перемещении, так и в контроле. С положительной стороны – открываются широкие возможности доступа к мировым финансовым ресурсам, в условиях активной интеграции современного мирового хозяйства. Таким образом, для более полной картины, было бы целесообразно проанализировать тенденции и риски финансовых рынков мира в условиях глобализации.

1. Анализ тенденций и рисков финансовых рынков мира в условиях глобализации

   1. Тенденции глобализации финансовых рынков мира

Одной из основных целей глобализации мировых финансовых рынков можно назвать способность обеспечивать свободное передвижение капитала в любую точку мира, в экономику любой страны, повышение эффективности вложений при минимальных затратах и максимальной прибыли. Одним из наиболее весомых минусов является повышение нестабильности финансовых рынков внутри страны. Это связано с тем, что из-за либерализации они становятся уязвимыми для так называемых «горячих денег», также, проявляется большая зависимость реального сектора мировой экономики от денежного и финансового компонента [6. C.118 – 127].

---

Важным отличием современной глобализации можно назвать формирование новых рыночных механизмов перераспределения и воспроизводства ссудного капитала, что проявляется в появлении новых сложных инструментов, усилении диверсификации заемщиков, росте многообразия институциональных типов, расширении географического положения инвесторов и заемщиков, появлении новых возможностей для инвестиционного финансирования и т.д. Как отмечает автор А.О. Федореенко «… улучшение возможностей по привлечению иностранного капитала в условиях финансовой глобализации позволяет компенсировать недостаток национальных сбережений и тем самым обеспечить прирост национального продукта и занятости в экономиках как развитых, так и развивающихся стран [27. C.24 – 27].

В мировой экономике перемещение капитала происходит свободным образом, значит финансовые институты имеют возможность основывать свои подразделения в ведущих финансовых центрах для выполнения функций заимствования, кредитования, инвестирования и оказания финансовых услуг [48]. Таким образом, финансовым институтам отводится ключевая роль в процессах внедрения инноваций на глобализацию финансовых рынков, поскольку инновационная деятельность стала неотъемлемой частью их конкурентной борьбы.

Основной целью финансовых институтов является содействие странам и организациям в развитии внешней торговли, поддержание равновесия балансов стран, участвующих в мировом разделении труда, регулирование курсов валют, оказание услуг по кредитованию и займам. Важнейшую роль играют Бреттон-Вудские институты – это: международный валютный фонд (далее по тексту – МВФ) и Всемирный банк.

Приведение финансовых условий к более ужесточенному виду способствует сдерживанию инвестиций, а также негативного влияния на экономическое развитие. Особую озабоченность вызывает увеличение зависимости ряда стран с формирующимся рынком на внешнее финансирование, увеличения заемных средств частного и государственного секторов. Как известно, в 2011 – 2013 годах в Еврозоне ухудшились фискальные риски. Многим из стран Евросоюза в 2011 – 2014 годах удалось сократить дефицит бюджета и уменьшить размер государственного долга ниже порогов – 3 и 60% ВВП соответственно [19. C.124 – 128].

В виду того, что рынок производных финансовых инструментов увеличивал свое значение в масштабах мировой экономики, в современную структуру мирового финансового рынка был введен новый элемент – мировой рынок деривативов. Сегодня данный рынок представляет собой виртуальный рынок, который прогрессирует и эволюционирует по своим определенным законам и постепенно отдаляется от реальной экономики. Он растет с большой скоростью, и на нем совершается огромное количество сделок, что создает волатильность на фондовых площадках [1. C.24 – 27]. Так, только в США объем рынка составляет примерно 600 трлн. долларов, при том, что мировой ВВП не превышает 70 трлн. долларов.

---

Представим на рисунке 2.1 совокупную рыночную стоимость открытых позиций по внебиржевым деривативам в мире:

Рисунок 2.1. Совокупная рыночная стоимость открытых позиций по внебиржевым деривативам в мире в 2012 – 2017 гг., трлн. долл.[53]

На рисунке 2.1 показана совокупная рыночная стоимость открытых позиций по внебиржевым деривативам, которая наглядно демонстрирует, что фактический объем внебиржевого рынка деривативов сократился после 2013 года, но, начиная с 2015 года вновь начал увеличиваться, при чем, к 2017 году прирост составил 162,69 трлн. долларов относительно 2015 года.

Выделяют наиболее характерные тенденции развития мировых финансовых рынков на современном этапе [48]:

1. Во-первых, это глобализация рынков, которая включает в себя усиление роли международных рынков с точки зрения операций кредитования и заимствования резидентами различных стран;
2. В качестве второй тенденции выделяют интернационализацию рынков – она увеличивает международную сеть финансовых институтов и корпораций, повышает долю бизнеса, приходящуюся на зарубежные страны, а также затрагивает системы организации этих финансовых институтов и корпораций;
3. Третьей тенденцией является рост международной конкуренции на мировых финансовых рынках между субъектами рынка, которые являются резидентами разных стран, что способствует их эффективному развитию.

Таким образом, исчезают барьеры и устанавливается рыночное равновесие. Однако, конкуренция значительно повышает требования к финансовым институтам и корпорациям с точки зрения их экономической эффективности, к правительствам с точки зрения обеспечения политической и экономической стабильности национальных экономик [12. C.57 – 61].

1. В-четвертых, выделяют интеграцию международных рынков, где иностранные финансовые институты, кредиторы и заемщики более активно проникают на национальные долговые рынки, где ведут свою активную деятельность;
2. Пятой тенденцией является процесс сближения международных рынков ссудного капитала. Барьеры между секторами и сегментами мировых рынков долгового финансирования размываются, а также исчезают некоторые законодательные запреты и растет количество международных операций как между заемщиками, так и кредиторами;
3. Шестой, не менее важной тенденцией является концентрация мировых рынков ссудного капитала – этот процесс свойственен для инвестиционных, коммерческих и универсальных банков, страховых компаний и пенсионных фондов. Поглощая финансовые институты и корпорации-заемщиков, а также приводя их к объединению, мировой рынок приводит их ссудный капитал к концентрации и объединению;
4. Седьмой заметной тенденций развития мирового финансового рынка стала дизинтермидация – это исключение из различных сделок финансовых посредников (брокеров, банков), что позволяет обеим сторонам сделки уменьшить расходы на уплату комиссий и прочих сборов;
5. Восьмой тенденцией являются проблемы компьютеризации и информатизации рынков.

---

Проблемы возникают из-за перехода к новой экономике, экономике «информационного общества». Мировые финансовые рынки все больше становятся зависимыми от современных технологий, причем, основная доля процесса принятия решений приходится на компьютерное моделирование и статистический анализ [3. C.327 – 332].

1. Затруднение рисков на финансовом рынке – действие данной тенденции выражается в появлении специальных инструментов, обеспечивающих контроль за возможными рисками с целью предотвращения возможных потерь, где в следствии осуществляется страхование рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках [46].

Таким образом, экономическая глобализация, развиваясь в рыночной системе, формирует современные финансовые рынки, подверженные явлениям финансово-экономической нестабильности. Поэтому, с целью их эффективного функционирования в условиях глобализации на первый план должно выходить формирование нового механизма принятия решений. Решение проблем процесса глобализации мировых финансовых рынков требует времени, ресурсов, финансовых вложений и нейтрализации возникающих рисков, которые мы рассмотрим в следующем параграфе.

• 1. Риски глобальной экономики и мировых финансовых рынков

В 2017 году в странах с развитой экономикой и странах с формирующимися рынками наблюдался синхронный экономический подъем. МВФ улучшил прогноз темпов прироста мировой экономики в 2018 и 2019 годах на 0,2 п.п., до 3,9%, что в сравнении с 2017 годом – 3,7%. При этом, ожидается, что в 2018 году темпы прироста ВВП развитых стран ускорятся до 2,5% (в 2017 году – 2,3%), а в развивающихся странах и странах с формирующимися рынками – до 4,9% (в 2017 году – 4,7%).

Для наглядности представим данные прогноза в таблице 2.1:

Таблица 2.1. Темпы прироста ВВП, прогноз МВФ на апрель 2018 г. [40]

	Темпы прироста ВВП, %				Разница с прогнозом на апрель 2017, п.п.
	2016 г.	2017 г.	2018 г.	2019 г.	2018 г.	2019 г.
Мир	3,2	3,7	3,9	3,9	0,2	0,2
Развитые страны	1,7	2,3	2,5	2,2	0,5	0,4
США	1,5	2,3	2,9	2,7	0,6	0,8
Соединенное Королевство	1,9	1,7	1,6	1,5	0,1	- 0,1
Еврозона	1,8	2,3	2,4	2,0	0,5	0,3
Япония	0,9	1,8	1,2	0,9	0,5	0,1
Развивающиеся страны	4,4	4,7	4,9	5,1	0,0	0,1
Китай	6,7	6,8	6,6	6,4	0,1	0,1
Индия	7,1	6,7	7,4	7,8	0,0	0,0
Россия	- 0,2	1,8	1,7	1,5	0,1	0,0
Бразилия	- 3,5	1,1	2,3	2,5	0,8	0,5
ЮАР	0,3	0,9	1,5	1,7	0,4	0,1
Мексика	2,9	2,0	2,3	3,0	0,4	0,7

---

В условиях глобализации рыночные ожидания изменились в сторону более быстрых темпов нормализации денежно-кредитной политики ведущими центральными банками. На фоне ожиданий ускоренного роста ставок в начале 2018 года произошел рост доходностей облигаций в США, выросла волатильность на фондовых рынках, сократилась склонность инвесторов к рисковым активам стран с формирующимися рынками. Вместе с тем, цены на нефть продолжили рост на фоне повышающегося мирового спроса на нефть и успешного выполнения сделки по сокращению добычи нефти странами ОПЕК и крупнейшими производителями [47].

Ситуация на глобальных финансовых рынках в IV квартале оставалась в целом позитивной, однако в I квартале 2018 года рыночная волатильность существенно повысилась на фоне роста ожиданий более активного ужесточения денежно-кредитной политики со стороны ФРС США. ФРС США в декабре 2017 года повысил ключевую ставку с 1,0 % – 1,25% до 1,25% – 1,50%, что наглядно подтверждает рисунок 2.2:

Рисунок 2.2. Ставка ФРС США в 2015 – 2017 гг. (%, максимальная граница интервала) [7. C.42]

Как мы можем заметить, ставка на уровне 1,25% была сохранена в июле, сентябре и ноябре 2017 года. ФРС США по-прежнему прогнозирует в 2018 году три повышения ключевой ставки, но в тоже время, ее прогноз роста ВВП США на 2018 год был в декабре 2017 года повышен с 2,1% до 2,5%.

Также, на протяжении всего года сохранялась действовавшая в минувшем году тенденция к росту ряда основных фондовых индексов, стимулируемая не только прогнозируемыми действиями ФРС США, но и благоприятным ходом американской экономики, а также успешным ростом глобальной экономики в целом. Представим на рисунке 2.3 ряд ведущих фондовых индексов:

Рисунок 2.3. Ряд ведущих фондовых индексов (03.01.2017 = 100%) [7. C.42]

Отметим, что американский фондовый индекс S&P 500 демонстрировал рекордный по продолжительности (без коррекции на 3%) и второй по масштабам рост за последние 90 лет. Такой устойчивый рост фондовых индексов, который отмечался в 2017 году, стал следствием проводимой в ведущих странах политики количественного смягчения, низких процентных ставок и вброса ликвидности [22. C.5 – 19].

Заметное снижение склонности к риску среди глобальных инвесторов произошло в конце апреля-мае 2018 года в условиях возобновившегося роста доходностей казначейских облигаций США, где доходности казначейских бумаг на срок 10 лет достигли 3,1%. Наибольшее давление испытали на себе страны со значительным дефицитом текущего счета платежного баланса (Турция, Аргентина, Индонезия) [40].

---