Файл: Инвестиционная политика предприятия и ее влияние на денежные потоки..pdf

При подготовке информации о капитальных вложениях необходимо учитывать следующие обстоятельства:

1. Проценты по кредиту, который был взят для финансирования строительства объектов, уплачиваемый до ввода объектов в эксплуатацию, в стоимость объектов не включаются, а учитываются отдельно и только при оценке эффективности проекта в целом.

2. Объемы затрат учитываются в текущих ценах с НДС в валюте, в которой они осуществляются.

3. Учитывать первоначальные капиталовложения и последующие, в том числе — на рекультивацию земель после начала эксплуатации и на замену выбывающего оборудования, определяемую на основании его сроков службы.

4. На последних шагах должны учитываться затраты, которые связаны с ликвидацией предприятия, в которые также включаются затраты на демонтаж оборудования, защиту и восстановление среды обитания и др.

При прекращении проекта, величину доходов от продажи основных фондов следует определять по данным, полученным от прогнозной оценки. Следует отметить, что она может не совпадать с остаточной стоимостью такого имущества.

В денежном потоке от инвестиционной деятельности содержатся следующие оттоки и притоки:

– к оттокам относятся капитальные вложения, затраты на пусконаладочные работы, ликвидационные затраты в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды;

– к притокам — продажа активов (возможно, условная) в течение и по окончании проекта, поступления за счет уменьшения оборотного капитала.

Глава 2. Анализ инвестиционной политики страховой компании «Безстрах»

2.1. Характеристика предприятия ПАО «Безстрах»

ПАО «Безстрах» страховая компания, основной целью которой является обеспечение защиты имущественных интересов юридических лиц, и граждан РФ, иностранных юридических лиц и граждан, на договорной основе, как на территории РФ, так и за границей, путём аккумулирования страховых взносов и выплат сумм по страховым обязательствам, а также получение прибыли на основе добровольного соглашения юридических и физических лиц, объединяющих свои средства путем выпуска акций.

Для выполнения принятых страховых обязательств ПАО «Безстрах» на условиях, установленных законодательством РФ, образует из страховых взносов резервы, которые являются наиболее крупным источником инвестиционных ресурсов.

В 2017 году общий объем страховых взносов составил 10685 млн. руб. наибольшая часть страховых взносов, приходится на имущественное и личное страхование. В 2017 году по иному страхованию, не учитывая страхование жизни, было собрано страховых взносов на сумму 5252 (прирост по сравнению с 2015 годом -21%), в том числе личное страхование, кроме страхования жизни: 2249 млн. руб.; имущественное страхование: 2753 млн. руб., страхование ответственности: 250 млн. руб. общая чистая прибыль ПАО «Безстрах» в 2017 году составила 376,2 млн. руб. и увеличилась по сравнению с предшествующим годом на 38%.

ПАО «Безстрах» выполняет свои обязательства перед клиентами своевременно и в полном объёме. ПАО «Безстрах» выплатило страховое возмещение в размере 8 277 млн. руб.

Страховые резервы размещаются в высоколиквидные и доходные активы. Более половины источников средств приходится на страховые резервы компании. При этом не стоит упускать из виду, что некоторая часть таких ресурсов может понадобиться в любой момент для осуществления страховых выплат, поскольку нельзя определить на какой день может произойти страховой случай.

Следовательно, средства, которые были получены по договорам страхования иного, чем страхование жизни, должны быть инвестированы, в основном, в высоколиквидные, активы. Для своевременных страховых выплат клиентам.

По договорам страхования жизни всё совсем иначе. Главными особенностями страхования жизни выступают:

– Длительный срок действия договоров (5 и более лет);

– Наступление обязательств по страховым выплатам в основной их части лишь по окончании действия договоров или в другие заранее оговоренные сроки, значительно отнесенные по времени от даты начала уплаты страховых взносов.

Это позволяет инвестировать гораздо более значительную часть резервов, полученных от страхования жизни в довольно длительные инвестиционные проекты.

Структура резервов для инвестирования состоит из резервов по страхованию жизни, незаработанной премии и предупредительных мероприятия, данные резервы представлены в таблице 1.

Таблица 1

Структура инвестиционных резервов

Окончание таблицы 1

Резервы по страхованию жизни в 2016 году составляли 41827 тыс. руб., однако к концу 2018 они увеличились и стали составлять 293766 тыс. руб.

Для инвестирования могут быть использованы резервы незаработанной премии, они имеют тенденцию к увеличению. В 2016 году размер этого резерва составлял 1010296 тыс. руб., а к концу 2018 стал составлять 2209456 тыс. руб.

Так же для инвестирования могут быть использованы резервы предупредительных мероприятий. Но их доля в структуре средств компании мала. Увеличения размеров этих резервов в последние годы почти не наблюдались. Так, если в 2016 году их объем составил 54217 тыс. руб., то в 2017 году этот показатель увеличился лишь до 90993 тыс. руб., а в 2018 году до 129568 тыс. руб.

Для инвестиционной деятельности организацией может использоваться и уставный капитал, который составляет 420 млн. руб.

2.2. Оценка эффективности инвестиционной политики ПАО «Безстрах»

Инвестиционный портфель компании, сформирован таким образом, чтобы обеспечить стабильно высокий доход, ликвидность и диверсификацию рисков .К объектам инвестирования компании относятся инвестиционные инструменты. Наиболее часто используемыми объектами инвестирования компании являются банковские вклады и векселя, государственные и муниципальные ценные бумаги, облигации и акции, слитки золота, недвижимое имущество, доли в уставном капитале обществ.

Для структуры активов характерна нестабильность динамики. На протяжении последних лет наблюдается заметное изменение объема инвестиций компании и их удельный вес в структуре активов. В 2014 году объем инвестиций составил 689 103 тыс. руб., в 2016 году объем инвестиций значительно увеличился и составил 4 095 112 тыс. руб., 2018 наблюдается снова снижение инвестиций, размер которых равен 2 850 991 тыс. руб.

Если в 2016 году в структуре активов инвестиции имели удельный вес, равный 46%, то на конец 2018 года наблюдается снижение удельного веса инвестиций до 45%.

Структура инвестиционного портфеля по валюте риска:

В структуре инвестиций ПАО «Безстрах» долговые ценные бумаги и займы предприятиям имеют удельный вес, равный 26% инвестиционных вложений. Доля вложений в акции равна 42%. На вклады в уставные капиталы других предприятий приходится 6% вложений. Инвестиции в депозитные вклады банков занимают 26%.

Таким образом, можно заметить, что организация предпочитает инвестировать в ценные бумаги и размещать средства в банках, но почти не направляет средства в активы, которые связаны с получением долей собственности в других компаниях.

При этом инвестиции в государственные ценные бумаги имеет малый удельный вес в инвестиционном портфеле организации, на эти бумаги приходится менее 3% инвестиций.

Для более детального анализа необходимо рассмотреть структуру вложений средств страховых резервов. Она по некоторым параметрам весьма сильно отличается от инвестирования всех активов, включающих собственные средства организации.

На текущих счетах банков размещено около 21% страховых резервов. Доля вложений в банковские векселя и депозитные банковские вклады составляет приблизительно 33% страховых резервов. Здесь также можно заметить, что организация размещает в банках более половины своих страховых резервов. Вложения средств страховых резервов в акции уступают больше чем в 2 раза вложениям в различные банковские активы и составляют 23%. На вложения в облигации приходится около 15% их резервов. В объектах недвижимости размещена довольно малая доля, а именно 4% страховых резервов. Вложения в жилищные сертификаты, в слитки золота и серебра не так популярны и составляют не более 4%.

Инвестиционный доход от страховых резервов и собственного капитала на 01.01.2018 года составил 839 млн. руб., что на 1,56% выше, чем на начало 2017 года. Высокий показатель инвестиционных доходов по итогам года свидетельствует о повышении устойчивости компании, такой результат был получен из-за умелой инвестиционной политики организации.

Данное исследование показало, что структура инвестиционного портфеля ПАО «Безстрах» является оптимальной в условиях современного фондового и валютного рынков и определяется на принципах диверсификации, ликвидности, прибыльности и возвратности вложений.

Инвестиционный портфель данной организации является умело диверсифицированным, что позволяет ей минимизировать кредитные риски, размещая свои средства в надёжных российских и иностранных банках; поддерживать ликвидность портфеля за счёт краткосрочных государственных ценных бумаг, векселей и депозитов; поддерживать базу для обеспечения будущего устойчивого финансового состояния, при помощи высоконадёжных долгосрочных валютных облигаций. Эти финансовые вложения - основа стабильности страховой компании.

2.3. Совершенствование инвестиционной политики ПАО «Безстрах»

Долгосрочной целью анализируемой компании является расширение деятельности в сфере оказания услуг страхования жизни. Для достижения поставленной цели необходимо обратиться к заемным средствам финансово-кредитных учреждений, причем кредиты, к которым прибегает страховщик, могут быть как долгосрочными, так и среднесрочными, а также увеличение уставного фонда компании.

Так как основную долю резервов составляют незаработанные премии, то предприятие может позволить себе вкладывать большое количество средств в долгосрочные проекты с большей доходностью.

Самыми привлекательными проектами оказались 3 проекта, каждый из них подразумевает участие в уставном капитале других организаций. В таблице 2 приведены данные по инвестиционным проектам.

Таблица 2

Исходные данные по трём инвестиционным проектам

Окончание таблицы 2

На основании таблицы 1 и планируемых процентных ставок можно рассчитать чистую текущую стоимость денежных потоков по каждому из рассматриваемых проектов.

С учетом рассчитанной настоящей стоимости денежных потоков можно определить чистый приведенный доход с помощью следующей формулы: NPV=PV-CI, где

NPV - чистый приведенный доход;

PV - сумма денежного потока в настоящей стоимости за весь период;

CI - инвестируемые средства.

Тогда:

NPV (1) = 2910,264- 1500,8= 1 409,464

NPV (2) = 4200,7- 2810,3= 1 390,4

NPV (3) = 1886,5- 709,94= 1 176,56

В соответствие с данным методом оценки инвестиционного проекта наиболее предпочтительным будет инвестиционный проект под номером 1, так как чистый приведённый доход у него наибольший, самый худший проект с точки зрения данного метода стал проект под номером 3. Но для того чтобы увидеть полную картину необходимо провести оценку ещё несколькими методами, и уже после решить какой проект объективно лучший.