Файл: Инвестиционная политика предприятия и ее влияние на денежные потоки..pdf

Механизмы земельного регулирования. В нынешнее время в сфере регулирования рынка земли и недвижимости производится законодательное урегулирование процедуры землеустройства, которое будет способствовать вовлечению земли в рыночный и гражданский оборот, что является важным фактором усиления инвестиционной активности.

Внешнеэкономическое регулирование представляет собой спектр мер и инструментов государственного воздействия на структуру экспорта и импорта, на процессы внешней торговли. Неотъемлемой частью внешнеэкономического регулирования является таможенное регулирование в виде прямых и косвенных методов воздействия на экспорт и импорт товаров. Либерализация таможенного режима и тарифной политики позволяет усилить конкуренцию на рынках товаров и услуг и обеспечивает тем самым развитие внутренних инвестиционных возможностей.

1.2. Денежные потоки от инвестиционной деятельности и методы их анализа.

Денежный поток – Это совокупность распределённых во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых его хозяйственной деятельностью^[2]

Так как денежный поток инвестиционного проекта рассматривается как сводный показатель потоков, создаваемых различными видами деятельности:
Операционной (внутренней, основной). Она затрагивает производственную сферу (покупка необходимых материалов, деталей, сырья, обеспечение энергоносителями, оплата труда работников, перечисление налогов, реализация произведенного продукта).

Финансовой. Здесь основу составляет работа с внешними финансами. Это выпуск, продажа и покупка ценных бумаг, расчет по дивидендам, привлечение дотаций, кредитов, субсидий и т.д.

Инвестиционной. В данном направлении происходит работа с активами (их приобретение, модернизация, расширение и продажа).

Не владея полной информацией об ожидаемом перемещении денежных потоков, невозможно корректно рассчитать дисконтированную стоимость инвестиционного проекта, а без такого анализа вкладывать инвестиции в предложенное начинание нецелесообразно. Но при этом денежный поток от инвестиционной деятельности является частью валового денежного потока, а это означает, что без расчёта инвестиционного денежного потока мы не можем увидеть полную картину движения денежных средств, что лишает нас дополнительных рычагов повышения эффективности деятельности организации.

Рационально организованный денежный поток является признаком финансового здоровья предприятия. Эффективное управление потоками обеспечивает финансовое равновесие, ритмичность производства, сокращение потребности в заемном капитале, ускорение оборачиваемости, нормальную платежеспособность и дополнительную прибыль. Вот почему управление денежными потоками является одним из ключевых направлений финансового менеджмента.

В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

– денежный поток по предприятию в целом;

– денежный поток по отдельным структурным подразделениям;

– денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

– денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность;

– денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования;

– денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

– положительный денежный поток;

– отрицательный денежный поток

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый объект финансового менеджмента.

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

– валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств;

– чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками.

5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

– избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;

– дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

– настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

– будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени.

7. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

– регулярный денежный поток;

– дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия

8. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

– регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами

– регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами

Основными методами анализа денежного потока являются прямой, косвенный и коэффициентный. Далее рассмотрим каждый метод поподробнее.

1. Прямой метод: данный метод анализа денежного потока предполагает оценку средств, перемещающихся по счетам предприятия. Основным параметром для анализа является доход (расход) компании. В данном случае оцениваются все поступления и платежи, которые были выполнены в отчётном. Они приводятся в специальном отчете, где выделяются три основных группы деятельности компании:

– Текущая (операционная). В эту группу относятся все поступления средств за счет ведения основной деятельности, а также выплаты для обеспечения работы компании.

– Инвестиционная. Сюда входят средства, направленные на покупку организацией долгосрочных активов, а также привлеченные за счет их реализации.

– Финансовая. Анализируются денежные средства, направленные и привлеченные от краткосрочных вложений (эмиссия ценных бумаг, дивиденды акционерам, получение и возврат кредитов).
Главным преимуществом такого метода является его информативность и наглядность, так как он предоставляет широкий перечень данных о поступлениях и платежах, что предоставляет большие возможности для планирования деятельности.

С другой стороны, этот способ не выявляет связи между финансовым результатом и конечной величиной изменения денежного объема компании на счетах, что является его главным недостатком.

2. Косвенный метод: применение косвенного метода дает возможность получить корректную информацию о чистом денежном потоке, а также о взаимосвязи между изменением существующего остатка денежных средств на момент окончания отчетного периода и общей величиной прибыли.

Чистая прибыль является основным параметром для данного метода анализа. При этом международными стандартами допускается оценка денежных потоков по финансовой, а также инвестиционной деятельности исключительно прямым методом. Потому косвенный выступает в роли дополняющего метода.

преимуществом косвенного метода является возможность сопоставить оборотные средства предприятия и финансовый результат. При долгосрочном планировании этот способ позволяет выявить основные проблемы движения денежных потоков, установить наиболее сложные направления и точки их замораживания, а главное найти решение для выведения средств из таких зон.

Но у данного метода также есть недостатки. Например, высокая трудоемкость. Также отчет для анализа косвенным методом является документом внутреннего использования и относится к коммерческой тайне, что усложняет привлечение к анализу посторонних специалистов.

3. Коэффициентный метод не используется самостоятельно, а только дополняет прямой и косвенный методы.

Коэффициентный метод анализа, как понятно из названия использует коэффициенты (рентабельности, платежеспособности, достаточности, покрытия оборотными активами краткосрочных обязательств, интервал самофинансирования, реинвестирования), позволяющих выполнить следующее:

– Оценить эффективность инвестиций в производство компании;

– Изучить отклонения реальных денежных потоков от денежных потоков по плану;

– Проанализировать управление денежными средствами фирмы с различных сторон.

Коэффициентный метод анализа позволяет изучить динамику ведущих показателей состояния финансов компании.

Для анализа денежных потоков от инвестиционной деятельности используются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент участия инвестиционных расходов в совокупном оттоке средств. Этот коэффициент характеризует долю средств, направленных на инвестиционную деятельность в совокупном отрицательном денежном потоке и рассчитывается по формуле: К_(ИР) = ИДП_/ДП_

Где ИДП_- отрицательный денежный поток по инвестиционной деятельности

ДП_- отрицательный денежный поток

2. Показатель инвестиционного притока. Он характеризует инвестиционную политику предприятия с точки зрения обеспеченности, и рассчитывается по формуле: К_{(ИП) =}ИДП₊/(ИДП₊+ФДП₊)

Где ИДП₊ - положительный денежный поток по инвестиционной деятельности

ФДП₊ - положительный денежный поток по финансовой деятельности

3. Коэффициент денежной рентабельности инвестиций. Он используется для описания эффективности осуществлённых инвестиций на основе операционного денежного потока, и рассчитывается по формуле: К_(РДИ) = ОДП/ИК

Где ОДП – операционный денежный поток

ИК – инвестированный капитал^[3]

В целях данной работы следует поподробнее остановиться на денежных потоках от инвестиционной деятельности

В качестве оттока в денежный поток от инвестиционной деятельности включаются в первую очередь затраты по созданию и вводу в эксплуатацию новых основных средств и ликвидации, замещению или возмещению выбывающих существующих основных средств. К оттокам по инвестиционной деятельности также относятся не капитализируемые затраты. Помимо этого, увеличение оборотного капитала рассматривается как отток денежных средств, а его уменьшение как приток. Что же касается собственных средств, вложенных на депозиты, а также затраты на покупку ценных бумаг и других хозяйствующих субъектов, предназначенных для финансирования инвестиционного проекта, то они выступают как оттоки. В качестве притока в денежный поток от инвестиционной деятельности включаются доходы от реализации выбывающих активов. В этом случае, однако, необходимо предусмотреть уплату соответствующих налогов.

Сведения об инвестиционных затратах должны включать информацию, расклассифицированную по видам затрат.

На приобретение отдельных видов основных фондов осуществляется оценка затрат, которая производиться также на основе результатов оценки соответствующего имущества. Распределение инвестиционных затрат по периоду строительства должно быть увязано с графиком строительства.