Файл: «Правовое регулирование валютного рынка: общая характеристика».pdf

Рисунок 1. Динамика курса доллара США к корзине основных валют

Критикуя российскую экономику, многие забывают, что ее кризис является частью мирового процесса. Экономика США, стран Евросоюза, Японии, Саудовской Аравии пребывает на грани финансового дефолта не первый год. Даже традиционно считавшиеся благополучными Германия и Швейцария чувствуют себя не слишком комфортно, а выражение «счет в швейцарском банке» перестает быть синонимом стопроцентной надежности.

Эксперты компании JP Morgan Chase & Co., которая является вторым крупнейшим валютным трейдером в мире, предупреждает о возможном бегстве инвесторов в евро и иену, если торговая политика США радикально изменится. Их мнение разделяют Deutsche Bank AG, HSBC Holdings Plc и Credit Suisse Group AG. Дональд Трамп планирует заняться серьезными преобразованиями торговой политики. Уже сейчас наблюдается ослабление доллара, которого ранее не ожидал никто, и конфликты США с торговыми партнерами уже сказывались на курсе доллара в худшую сторону. Например, в 1995 г., когда в США рассматривался вопрос о введении импортных пошлин до 100% на японские автомобили класса люкс, доллар торговался ниже справедливой цены на 20%. В 2000 г., когда Джордж Буш в предвыборном выступлении заявил о необходимости поддержать сталелитейную отрасль и ввести тарифы на импорт этой продукции из Европы, доллар также упал. В июле 2003 г. Всемирной торговой организацией был удовлетворен иск ЕС по защитным квотам, введенным США на импорт холоднокатаной стали. За эти три года доллар потерял в цене около 30%.

Есть и другие мнения, связанные с падением цен на нефть и выходом на нефтяной рынок Ирана. Добыча иранской нефти по плану на 2017 г. составит около 1 млн баррелей в сутки. На этот случай Минэкономразвития России разрабатывает стрессовый сценарий, потому что цена на нефть может упасть до 25$ за баррель. Усугубляет ситуацию Китай, который ранее был основным покупателем нашей нефти, но в настоящее время его экономика замедляется. Кроме того, Китай не заинтересован в падении экономики США, потому что американские потребители китайских товаров составляют наибольший процент в мире. Проект по вливанию китайских инвестиций в российские производства в настоящее время заморожен из-за кризиса экономики. Все это способно усилить позиции доллара по отношению к рублю.

Таким образом, прогнозы по курсу доллара на 2018 г. ненадежны. Мировой рынок крайне нестабилен, и экономику любой страны могут ждать те или иные сюрпризы. В последние пять лет прогнозы невозможно делать дальше, чем на несколько месяцев вперед (а порой — и на несколько дней). Это касается не только доллара.

---

Рисунок 2. Зависимость курса доллара США от цены на нефть

Фунт стерлингов пошатнулся после выхода Великобритании из Евросоюза. Амбициозные замыслы Китая в отношении юаня тоже скорректированы: юань обещают сделать второй мировой валютой уже только через пять лет, а не в ближайшее время. На пять лет вперед сейчас не заглядывает практически никто, так что долгосрочные прогнозы нельзя воспринимать всерьез.

Анализируя современное состояние валютной системы в РФ, можно выделить основные факторы, которые влияют и будут влиять на колебания курса национальной валюты:

1. Уход рубля в свободное плавание.

2. Влияние стоимости нефти на курс рубля. Проблема в том, что Россия зависит от нефтяных доходов, а покупатели российской нефти расплачиваются долларами. Следовательно, когда происходит снижение цены черного золота, то происходит и укрепление курса доллара по отношению к рублю^[54].

3. Фактор геополитики. Санкции, введенные против России государствами-членами ЕС, США, Канадой, Японией, Австралией и другими развитыми странами существенно повлияли на курс национальной валюты.

4. Эффект от сверхвысокой ключевой ставки.

5. Ожидания инвесторов. Иностранные инвесторы продавали свои доли в российских компаниях и переводили средства в западные финансовые учреждения, что оказало влияние на колебания курса национальной валюты.

6. Ожидания простых россиян. Доверие простых россиян к национальной валюте становится не менее важной причиной изменения курса, чем действия Центробанка или крупных иностранных инвесторов. Если граждане РФ станут массово забирать свои рублевые депозиты и покупать валюту, курс доллара незамедлительно пойдет вверх^[55].

7. Цена на иностранную валюту вырастает при желании инвестора получить большее число иностранных наличных денег, депозитов, акций, облигаций и обязательств.

8. Деятельность фондов, которые обладают большими средствами, способны заставить курс двигаться в обоих направлениях^[56].

9. Воздействие экспортеров и импортеров. Они являются пользователями валютного рынка, интересующимися продажей и покупкой иностранной валюты. Но в данном случае влияние является незначительным и краткосрочным, потому что объемы их внешнеторговых сделок ничтожно малы в сравнении с общим объемом операций на валютном рынке.

---

10. Уровень инфляции (чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты).

11. Спрос на капитал и его предложение. Капитал всегда перетекает в ту страну, которую инвесторы считают перспективной для своего бизнеса. Часть стран нуждается в притоке капитала и, соответственно, предлагает сопутствующие ставки процента, другая – имеет избыток капитала и, следовательно, более низкие процентные ставки.

12. Политические факторы воздействуют на валютный курс как в долгосрочной, так и в краткосрочной перспективе: характер экономической политики, проводимой правительством страны, уровень нестабильности политической ситуации.

Все факторы формирования курса валют можно разделить на структурные и конъюнктурные (табл. 1).

Таблица 1

Факторы формирования валютного курса^[57]

Структурные факторы	Конъюнктурные факторы
Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение	Деятельность валютных рынков
Состояние платежного баланса страны	Спекулятивные валютные операции
Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции	Кризисы, войны, стихийные бедствия
Разница процентных банковских ставок в различных странах	Прогнозы
Государственное регулирование валютного курса	Цикличность деловой активности в стране
Степень открытости экономики

Таким образом, необходимо оптимизировать влияние данных факторов на валютный курс. Влияние некоторых из них необходимо снизить или даже устранить (например, инфляционный, инвесторский и фондовый фактор надо снизить в ближайшем будущем).

Для обеспечения стабильного курса рубля необходима интеграция с мировым сообществом. А для признания мировым сообществом рубля в качестве одной из основных валют, необходимо обеспечение стабильного валютного курса. Получается замкнутый круг. Для выхода из него идентифицируем проблемы, препятствующие процессу валютной интеграции рубля в мировую финансовую систему^[58]:

– диспропорция в экспортной структуре, в том числе и финансовый сектор;

– низкая конкурентоспособность финансового сектора из-за низкого уровня капитализации;

– отсутствие прочного механизма государственной поддержки экспортно-ориентированных производств (как известно государственная поддержка только недавно получила широкое распространение);

---

– несовершенство законодательства в валютной сфере;

– несоответствие масштабов инвестиционных процессов потребностям экономики;

– нестабильное состояние экономики.

Укрепление позиций российской валюты в будущем смогло бы привести к созданию «рублевой зоны нового типа», к которой другие страны региона начали бы привязывать свои национальные валюты. Так как в таком случае рубль получил бы статус твердой денежной единицы. Постепенно могла сформироваться региональная валютная система на пространстве СНГ.

Для увеличения зоны влияния рубля требуется организовать на территории России торговлю на бирже нефтью, газом и другими товарами с расчетом в рублях. Слаженно организованная биржевая торговля является лучшим залогом выявления объективной рыночной цены товара. Самостоятельно справиться с трудностями платежного баланса могут государства с серьезным экономическим и финансовым потенциалом, которым РФ на данный момент располагает не в полной мере. По этой причине переход к полной конвертируемости рубля без реально сложившихся экономических предпосылок привел к формализации данного процесса.

Известно множество вариантов валютной стратегии, но необходимо рассматривать наиболее приемлемые для России, с учетом современной ситуации на валютном рынке.

1. Результативное применение плавающего курса возможно в условиях экономической и политической стабильности государства, незначительного уровня инфляции и устойчивой макроэкономической политики. Но проведение политики подобного рода в России сейчас нежелательно, потому что она приведет к усилению инфляции.

2. Регулируемое «плавание» валют. При проведении данной политики вмешательство государства незначительно и проявляется при сглаживании резких краткосрочных, а иногда среднесрочных колебаний, также необходимо наличие незначительного резерва валюты у государства (причем, чем менее стабильна экономика, тем выше должен быть резерв). Применение регулируемого «плавания», как показывает опыт других государств, приводит к серьезным потерям для использующего его государства. Использование в России регулируемого «плавания» валют в настоящее время может привести к возникновению непредсказуемых кризисных ситуаций на финансовом рынке.

3. Смешанный вариант проведения политики регулируемого «плавания», при непрерывном и незначительном изменении валютных курсов и применении корректирующих внутриэкономических мер по стабилизации экономики страны. В сложившейся ситуации проведение данной политики в России стало бы наиболее перспективным и привело к положительным сдвигам как на валютном рынке, так и в экономике страны в целом.

---

В качестве первого шага целесообразно обязать экспортёров продавать товары и услуги за рубли и свободно конвертируемую валюту в равной пропорции. В результате постепенно начнёт формироваться мировой рынок рублей.

Эффект от изменений проявится не сразу, учитывая, что даже для более устойчивых экономик (например, экономики Китая) процесс перевода своей валюты в разряд резервной является довольно сложной задачей. В этом смысле у РФ есть ресурсные (экономические, политические, социальные) возможности для распространения своей валюты в качестве резервной в странах СНГ и других крупных внешнеторговых партнеров.

Страна, чья валюта претендует на международный статус, помимо больших масштабов экономики, должна занимать лидирующие позиции в мировой торговле, прежде всего, в экспорте. Изначальный перевод около трети оборота внешней торговли на российскую валюту приведет к стабилизации международных резервов Банка России.

Текущая экономическая ситуация требует отказа от стандартных подходов и требует принятия продуманных решений, подходящих именно современному положению российской экономики. Необходимо сотрудничество с другими странами, чтобы установить постоянное экономическое развитие, а также доверие и стабильность на финансовых рынках.

Основная задача валютного регулирования и контроля заключается в том, чтобы снизить масштабы утечки капитала из страны. Проблема оттока капитала из страны является сейчас во многом определяющей для дальнейшего развития нашей экономики. При причине того, что «бегство» капитала имеет ряд отрицательных последствий для экономики страны: сокращение предложения валюты и уменьшения денежной массы; сокращение валютных резервов: сокращение инвестиционных ресурсов и создание искусственного спроса на зарубежные кредиты; уменьшение налогооблагаемой базы; снижение устойчивости финансового рынка.

Для становления рубля в качестве международной резервной валюты необходимо активизировать работу по распространению рубля в качестве резервной валюты в странах СНГ и организовать на территории страны биржевую торговлю нефтью, газом, другими товарами с расчетом рублями. Также требует увеличение доли РФ в мировом ВВП и снятие напряженности в международных отношениях. Это приведет к достижению устойчивого экономического роста и притоку иностранных инвестиций, которые надо будет тщательно контролировать.

Выводы

Органами валютного регулирования в Российской Федерации являются Центральный Банк и Правительство РФ.

---