Файл: Денежная система: виды, функции, структура.pdf

4) Регламентация экономических нормативов для кредитных учреждений.

Регламентация нормативов для кредитных учреждений (коммерческих банков) ЦБ РФ осуществляет в соответствии с Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» № 86-ФЗ от 10 июля 2002 г.^[6]

Банк России достигает своих целей следующим образом:

• совместно с Правительством РФ проводит единую государственную денежно-кредитную политику;
• монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;
• утверждает графическое обозначение рубля в виде знака;
• устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю и организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в соответствии с законодательством Российской Федерации;
• устанавливает правила осуществления расчетов в Российской Федерации и правила проведения банковских операций, осуществления расчетов с международными организациями, иностранными государствами, а также с юридическими и физическими лицами;
• осуществляет управление золотовалютными резервами Банка России;
• принимает участие в разработке прогноза платежного баланса Российской Федерации и организует составление платежного баланса Российской Федерации;
• регистрирует кредитные организации, является их кредитором последней инстанции, осуществляет эмиссию ценных бумаг кредитными организациями.

Таким образом, формирование и развитие денежных систем вызвано развитием товарно-денежных отношений и неразрывно связано с развитием экономической деятельности государства. Законодательством поддерживаются основные принципы функционирования денежных систем, денежно-кредитной политики и правовые аспекты институциональных органов, осуществляющих эмиссию денежных средств и надзор за банковской деятельностью.

Глава 2. Денежно – кредитная политика России

2.1. Государственная денежно – кредитная политика в РФ: итоги 2015 г

Годом ранее в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов» Банк России рассмотрел пять сценариев экономического развития, различающихся предположениями о динамике цен на нефть, а также о продолжительности действия финансовых и экономических санкций, введенных против России. В сценариях экономического развития цена на нефть марки «Юралс» варьировалась от 84 до 105 долларов США за баррель, в среднем за 2015 год (в рамках базового сценария предполагалось, что цена на нефть составит 95 долларов США за баррель). Сценарий, в который закладывалось снижение цены на нефть до 60 долларов США за баррель в 2015 году, рассматривался Банком России в качестве стрессового.

Резкое ускорение в ноябре-декабре 2014 года, снижения цены на нефть, привело к заметному отклонению развития ситуации от базового прогноза. Российская экономика столкнулась с ускорением инфляции, с одной стороны, и падением выпуска с другой. В этих условиях Банк России проводил денежно-кредитную политику, соблюдая баланс между необходимостью снижения инфляции и недопущения чрезмерного охлаждения экономической активности при сохранении финансовой стабильности. Меры, направленные на ограничение роста инфляционных и девальвационных ожиданий и нормализацию ситуации на финансовом рынке, включали принятое 16 декабря 2014 года решение повысить ключевую ставку до 17% годовых, наращивание объема предоставления Банком России иностранной валюты на возвратной основе российским кредитным организациям, а также меры по поддержанию устойчивости финансового сектора.

Реализация данных мер способствовала стабилизации ситуации на финансовом рынке, поддержала доверие субъектов экономики к российской финансовой системе в целом и оказала сдерживающее воздействие на девальвационные и инфляционные ожидания в той мере, в которой рассчитывал Банк России. Это создало возможность для начала снижения ключевой ставки уже с января 2015 года. Траектория изменения ключевой ставки в 2015 году определялась с учетом оценки баланса инфляционных рисков и рисков устойчивости экономического роста. При принятии решений по денежно-кредитной политике Банк России

Внешнеэкономические условия в 2015 году оставались неблагоприятными. На протяжении всего 2015 года динамика цен на нефть характеризовалась повышенной волатильностью по сравнению с предыдущими годами, что оказывало дополнительное негативное влияние на настроения экономических агентов и уровень экономической активности в России.

В целом в 2015 году внешние условия продолжали оказывать сдерживающее влияние на рост российской экономики. При этом их воздействие на инфляцию, в наибольшей степени реализовавшееся в конце 2014 - начале 2015 года, в течение года постепенно сокращалось, однако сохранение высокой внешней волатильности создавало дополнительную неопределенность и риски в ценовой динамике.

Фактором, частично сглаживающим негативное влияние на экономическую активность ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры, являлась реализация антикризисных мер государственной политики. Бюджетная политика, реализуемая в рамках бюджетных правил и подразумевающая использование накопленных средств суверенных фондов, в 2015 году вносила положительный вклад в темпы роста выпуска на фоне повышения расходов консолидированного бюджета по отношению к ВВП.

Внутренние финансовые условия развития экономики в 2015 году с учетом реализованного в конце 2014 года повышения Банком России ключевой ставки до 17% годовых, оставались относительно жесткими, однако последовательно смягчались в течение года. В декабре 2014 январе 2015 года вслед за повышением ключевой ставки Банком России происходил рост ставок по кредитным и депозитным операциям банков. При этом рост ставок по депозитным операциям был более значительным, что было связано с усиливающейся конкуренцией за вкладчиков между банками в условиях удорожания и снижения доступности других источников фондирования, в том числе внешних заимствований (рис.1)^[7]

Рисунок 1 Динамика ставок по банковским операциям, %

В дальнейшем, с учетом начала цикла снижения ключевой ставки с января 2015 года, на протяжении текущего года наблюдалась тенденция к последовательному снижению рыночных процентных ставок. Вместе с тем как ценовые, так и неценовые условия кредитования в экономике оставались более жесткими, чем в 2014 году.

Повышение кредитных рисков являлось одним из факторов, сдерживавших снижение кредитных ставок. В таких условиях объемы банковского кредитования оставались умеренными. При этом банки существенно ужесточили требования к заемщикам относительно предыдущего года и отдавали предпочтение менее рискованным направлениям вложения средств, снижая в большей степени объемы необеспеченного потребительского кредитования и кредитования малого и среднего бизнеса (рис.2).^[8]

Рисунок 2 Динамика кредитов реальному сектору, %

Сокращение кредитной активности в 2015 году в определенной степени компенсировалось другим источником прироста денежной массы резким ростом чистых требований банковской системы к органам государственного управления, связанным с финансированием дефицита бюджета за счет средств Резервного фонда и инвестированием средств Фонда национального благосостояния. Благодаря этому замедление темпов роста денежной массы, наблюдавшееся в 2014 году, сменилось стабилизацией на невысоком уровне в 2015 году.

Формирование инфляционной динамики в 2015 году происходило под действием разнонаправленных факторов. Обесценение национальной валюты привело к существенному повышению инфляционных ожиданий в конце 2014 - начале 2015 года, что послужило одной из причин роста склонности экономических агентов к потреблению и повышения давления на цены со стороны спроса. Результатом стало существенное ускорение роста цен на непродовольственные товары длительного пользования. Кроме того, опосредованный эффект ослабления рубля, связанный с повышением доходности экспортных операций, обусловил рост внутренних цен производителей на зерновые и масличные культуры.

Важным фактором замедления инфляции являлось также сжатие внутреннего спроса. Кроме того, по мере замедления роста цен улучшались инфляционные ожидания. В результате годовая инфляция, достигнув пикового значения в марте 2015 года (16,9% к соответствующему месяцу 2014 года), в июле снизилась до 15,6%.

В этих условиях Банк России в январе 2015 года начал цикл снижения ключевой ставки. С января по июль 2015 года ключевая ставка была снижена в совокупности на 6% до 11 %. При этом по мере сближения ключевой процентной ставки с уровнями, поддерживаемыми до реализации масштабного внешнего шока конца 2014 года, с учетом сохранения высоких инфляционных рисков, несколько возросших во второй половине 2015 года, Банк России постепенно замедлял скорость смягчения денежно - кредитной политики.

Банк России управляет процентными ставками денежного рынка в условиях структурного дефицита ликвидности, то есть наличия у банковского сектора устойчивой потребности в привлечении средств у центрального банка. В связи с этим Банк России проводит операции преимущественно по предоставлению ликвидности.

По итогам 2015 года снизился структурный дефицит ликвидности и задолженности кредитных организаций по операциям рефинансирования Банка России. В «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов» предполагалось увеличение потребности кредитных организаций в операциях рефинансирования Банка России по итогам 2015 года. Отклонение фактической динамики структурного дефицита ликвидности от прогноза связано с изменением действия факторов формирования ликвидности.

Предполагалось, что основным источником увеличения потребности кредитных организаций в рефинансировании будет рост объема наличных денег в обращении. Между тем в первой половине 2015 года произошло значительное по сравнению с аналогичным периодом предыдущих лет уменьшение их объема. Это было связано с общим снижением экономической активности, повышением склонности населения к сбережению, в том числе за счет роста привлекательности рублевых депозитов в банках на фоне изменения ставок по вкладам. Несмотря на возвращение динамики наличных денег в обращении к сезонным тенденциям с мая 2015 года, накопленный эффект данного фактора по итогам года приведет к притоку ликвидности в банковский сектор в размере 0-0,3 трлн рублей.

Федеральное казначейство продолжило проводить в 2015 году аукционы по размещению временно свободных средств федерального бюджета на депозиты в кредитных организациях. Данные операции позволяют сглаживать влияние внутригодовой динамики бюджетных потоков на ликвидность банковского сектора. В первой половине 2015 года на фоне снижения потребности банковского сектора в ликвидности, а также уменьшения нагрузки на рыночное обеспечение, используемое кредитными организациями в операциях РЕПО с Банком России, спрос на средства Федерального казначейства со стороны кредитных организаций был ограничен.

По итогам 2015 года превышение расходов расширенного правительства над его доходами будет способствовать притоку ликвидности в банковский сектор в размере 1,5-3 трлн рублей. Масштаб снижения потребности в рефинансировании за счет действия данного фактора будет зависеть от объемов расходования средств Резервного фонда и инвестирования средств Фонда национального благосостояния.

Влияние операций Банка России на внутреннем валютном рынке на ликвидность банковского сектора в течение 2015 года носило разнонаправленный характер. Продажа Банком России в январе 2015 года иностранной валюты, связанная с конверсионными операциями Федерального казначейства, способствовала оттоку ликвидности из банковского сектора. В мае Банк России принял решение о начале проведения операций по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке для пополнения международных резервов, что способствовало увеличению уровня ликвидности банковского сектора. Проведение этих операций было приостановлено в июле. В случае отказа от их проведения до конца 2015 года операции Банка России на внутреннем валютном рынке по итогам года приведут к притоку ликвидности в размере 0,4 трлн рублей. Оценка роста потребности кредитных организаций в рефинансировании, представленная в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016-2017 годов», основывалась на предположении об отсутствии операций Банка России на внутреннем валютном рынке для пополнения международных резервов.

Действие указанных факторов способствовало снижению потребности банковского сектора в ликвидности. По оценкам, в зависимости от масштаба трат суверенных фондов задолженность кредитных организаций по операциям рефинансирования Банка России по итогам 2015 года составит 4,6-5,6 трлн рублей.

Банк России в полной мере компенсировал потребность банковского сектора в ликвидности в рамках своих аукционных операций. Объем предложения средств по операциям рефинансирования Банка России определялся спросом кредитных организаций на ликвидность и динамикой факторов ее формирования. При определении объема предоставления ликвидности Банк России исходил из того, что средства будут перераспределяться между кредитными организациями на межбанковском рынке. Возможность для такого перераспределения формировалась, в том числе за счет предоставления кредитным организациям права на усреднение обязательных резервов, то есть возможности выполнять обязательные резервные требования, поддерживая часть обязательных резервов на корреспондентских счетах в Банке России.