Файл: Акция - виды и правовая природа.pdf

2.2 Классификация акций, их назначение и роль

Как известно, основным видом ценных бумаг акционерного общества Российской Федерации являются акции. В Большом толковом словаре отмечается, что акция - это ценная бумага, которая свидетельствует о том, что его владелец внес определенный пай в предприятии и имеет право на участие в делах и прибылях этого предприятия [3].

По законодательству Российской Федерации определение категории «акция» тождественно - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, которая остается после его ликвидации. Проведенный нами анализ понятия «акция» позволяет выделить следующие свойства акций: общие, характерные для всех ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, сертификатов) и специальные, присущие непосредственно акциям [1].

К общим свойствам акций можно отнести: оборачиваемость — способность акции покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента; доступность - способность акции не только покупаться и продаваться, но и быть объектом таких операций как деревянные, хранения, комиссия, поручение; стандартность - акция имеет стандартное содержание, стандартную форму, набор стандартных прав, предоставляемых акция, стандартность участников, срока, правил учета; ликвидность - способность акции быть быстро проданной и переведенной в денежные средства - в наличной или безналичной форме, а также переданной другому лицу; рискованность - возможность потерь, связанных с инвестициями в акции.

К специальным свойствам можно отнести: акция дает право владельцу выступать совладельцем акционерного общества со всеми правами; бессрочность (акция не имеет, установлен срок обращения, то есть сохраняется до тех пор, пока существует акционерное общество) неделимость акции (неделимость тех прав, которые она представляет); ограниченную ответственность (акционер не отвечает по обязательствам акционерного общества, в результате чего в случае банкротства несет риск потерять не больше, чем вложил) акции могут подлежать консолидации или дроблению [18].

Кроме того, акция, как корпоративная ценная бумага, имеет определенные признаки, отличающие ее от других видов ценных бумаг, а именно:

1. является бессрочным ценной бумагой;
2. является ценной бумагой массового выпуска;
3. дает право на участие в управлении акционерным обществом;
4. предоставляет право на получение прибыли (дивидендов). Выплата дивидендов по простым акциям зависит от размера прибыли. По привилегированным осуществляется фиксированным платежом, в отличие от ценных бумаг с плавающей ставкой процентного дохода;
5. может быть эмитируемая как государственными, так и негосударственными юридическими лицами.

---

Существует большое количество видов акций, но в Российской Федерации официально акционерное общество может осуществлять размещение акций только двух типов - простых и привилегированных. При этом, все акции общества являются именными и эмитируются исключительно в бездокументарной форме.

Право собственности на акции подтверждается выпиской со счета акционера в ценных бумагах. Простые акции, как правило, предоставляют одинаковые права всем акционерам, позволяют участвовать в управлении предприятием, но не предусматривают доход в фиксированном виде. Простые акции общества не подлежат конвертации в привилегированные акции или другие ценные бумаги акционерного общества [4].

Привилегированные акции дают владельцу преимущественное право на получение дивидендов, а также на приоритетное участие в распределении имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Владельцы привилегированных акций не имеют права участвовать в управлении акционерным обществом, если иное не предусмотрено его уставом, но при этом имеют гарантированный фиксированный доход в размере, указанном в акции, независимо от величины полученного обществом прибыли. Если прибыль соответствующего года недостаточно, выплата дивидендов по привилегированным акциям осуществляется из резервного фонда. Уставом общества может предусматриваться размещение одного или нескольких классов привилегированных акций, предоставляющих их владельцам различные права в пределах 25% от уставного капитала.

В мировой практике акции также делятся аналогично отечественной практике: на обыкновенные акции (common stock) и привилегированные акции (proffers stock). Последние иногда называются бессрочными облигациями. Однако в отличие от установленных отечественным законодательством норм, акции могут быть не только именными, но и на предъявителя [7].

Именная ценная бумага - ценная бумага, в которой зафиксировано имя владельца, принадлежит конкретному физическому или юридическому лицу и зарегистрирована в книге владельцев акционерного общества [2]. В него должны быть внесены сведения о каждой именной акции, включая сведения о владельце, времени приобретения акций, а также об их количестве у каждого из акционеров. Кроме того, в таких странах, как США, Германия, Англия существует немало разновидностей привилегированных акций, среди которых - кумулятивные и конвертируемые, некумулятивные и неконвертируемые, гарантированы.

Кумулятивная акция - привилегированная акция, дающая право ее владельцу получить в будущем проценты, накопленные за те годы, когда компания не могла их выплатить из-за финансовых трудностей [2]. Размещение таких акций может привлечь внимание инвесторов возможностью увеличить свои доходы в будущем. Поскольку приобретение такого типа акций, одновременно предусматривает возможность получения дивидендов за весь период, в течение которого они не выплачивались, что делает их весьма привлекательными. Кроме того, владелец кумулятивной привилегированной акции получает право голоса на период, в течение которого выплачивались дивиденды, и теряет это право с момента выплаты всех накопленных дивидендов в полном объеме, что позволяет оказывать влияние на результаты деятельности общества и может принести положительный эффект.

---

Некумулятивные акция - привилегированная акция с фиксированным доходом, за которой невыплаченные вовремя дивиденды не накапливаются [2], и таким образом, оставляют акционера без права на их получение в будущем. Поэтому некумулятивные акции широко не распространили и выпускаются крайне редко. Конвертируемая акция - привилегированная акция, владелец которой имеет право при определенных условиях обменять ее на простые (обыкновенные) акции. Неконвертируемая акция - привилегированная акция, которая не может обмениваться на другие [4].

Гарантированная акция - акция, по которой выплата дивидендов гарантируется репутацией компании-эмитента. Количества голосов, акции предоставляют их владельцам на общем собрании акционеров, различают так называемые одноголосый, многоголосые и безголосые акции. Одноголосая акция - акция, дающая ее владельцу право одного голоса на общем собрании акционеров; многоголосая акция - акция, дающая акционеру право нескольких голосов на общем собрании акционеров; безголосая акция - акция, не дает ее владельцу права голоса на общем собрании акционеров [8].

В международной практике, достаточно распространенной, является классификация по степени риска и величине доходности. Согласно ей акции различают на:

1. акции с «голубыми корешками» («голубые фишки») - акции наиболее влиятельных и солидных компаний, дивиденды по которым постоянно растут и стабильно выплачиваются;
2. причем курс акций стабильно растет;
3. доходные - акции, дивиденды по которым превышают средний уровень доходности;
4. акции роста - акции, рост курсовой стоимости которых более ускоренными по рыночной стоимости других акций. Это в основном акции молодых компаний, которые имеют неплохие перспективы развития.

Вложения в акции роста является достаточно рискованным, однако их доходность является достаточным для компенсации этого риска.

Заслуживают особого внимания исследования А.Н. Мозгового. Ссылаясь на международный опыт, он предлагает классифицировать простые (обыкновенные) акции на: даровые, которые могут распределяться среди акционеров пропорционально стоимости акций имеющихся у них в наличии (выпуск таких акций практикуется в Германии) ограничены акции, обеспечивающих своим владельцам обычные дивиденды, но не обеспечивают полного права голоса или не дают его вовсе; открытые или закрытые акции (открытые - акции, которые свободно обращаются на фондовом рынке; закрытые - имеют ограниченный оборот на фондовом рынке, или находятся вне обращения) платные или бесплатные акции (платные - акции, которые продаются инвестору в его собственность; бесплатные - акции, которые распределяются между существующими акционерами данного общества на безвозмездной основе, пропорционально количеству ранее полученных ими простых акций) [1].

---

На наш взгляд, указанная классификация простых (обыкновенных) акций актуальна потому, что в практике простые акции более распространены, чем привилегированные, поскольку: во-первых, существуют законодательные ограничения по выпуску привилегированных акций с целью избежания нарушений в балансе интересов акционеров и менеджеров общества; во-вторых, простые акции более доходны, чем привилегированные, поскольку является более рисковыми.

Однако, поскольку именно привилегированные акции выпускаются с фиксированным процентом дивидендов в их номинальной стоимости и имеют 100% гарантию на выплату, в отличие от простых, уплачиваемых по остаточному принципу, то есть после расчетов с кредиторами и владельцами привилегированных акций их классификация является не менее важной.

Опираясь на мировой опыт, мы предлагаем дополнить классификацию привилегированных акций кумулятивными и некумулятивными. Это объясняется тем, что в последнее время в Российской Федерации наблюдается широкомасштабная невыплата дивидендов, отвлекает потенциальных инвесторов. Действительно, риск неполучения части прибыли акционерного общества в виде дивидендов существует, и именно акции кумулятивного типа по нашему мнению, будут способствовать гарантированному получению прибыли, и сделают инвестиционно привлекательными данный вид акций [3].

Заключение

Проведенное теоретическое исследование рынка ценных бумаг Российской Федерации позволило установить, что акция является одним из важнейших инструментов регулирования фондового рынка благодаря своим свойствам - общим, которые характерны для всех ценных бумаг (акций, облигаций, векселей, сертификатов и др.) И специальным, непосредственно присущие акциям. Однако, как показали исследования, с целью повышения инвестиционной привлекательности акционерного общества, дальнейшего совершенствования требует классификация акций, поскольку в зарубежных странах накоплен большой опыт работы с акциями. А именно, акционерам предоставляются различные варианты владения ими, что повышает их привлекательность и способствует привлечению дополнительных вкладов акционеров, поэтому, на наш взгляд, целесообразно внедрение опыта зарубежных стран в российскую практику, но с учетом современных реалий отечественной экономики.

Таким образом, под понятием «акция» следует понимать ценную бумагу, которая свидетельствует, что его владелец внес определенный пай в акционерное общество и имеет право получать прибыль в виде дивидендов. Основной классификацией акций в юридической литературе является их разделение на простые (common shares) и привилегированные (preferred shares).

---

Простая акция предоставляет ее владельцу классическую триаду прав (на получение дивидендов, на получение доли при ликвидации общества и на управление акционерным обществом), то есть набор прав, что является минимумом, которым может владеть каждый акционер.

Зато привилегированные акции предоставляют их владельцам преимущественные отношения владельцев простых акций права на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на получение части имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Также предоставляют права на участие в управлении акционерным обществом в случаях, предусмотренных уставом и законом, который регулирует вопросы создания, деятельности и прекращения акционерных обществ.

Проанализировав правовую природу конвертации акций, отметим, что «конвертация акций» - это особый способ размещения акций, который заключается в обмене конвертируемых ценных бумаг эмитента на акции нового (другого) выпуска. В зависимости от способа конвертации ее можно рассматривать и как одностороннюю, и как двустороннюю сделку.

Список использованной литературы

1. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: федер. закон Рос. Федерации от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 20 марта 1996 г.: одобр. Советом Федерации Федер. Собр. Рос. Федерации 11 апреля 1996 г. (ред. от 28.12.2013). - Документ опубликован не был. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
2. О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) [Электронный ресурс]: федер. закон Рос. Федерации от 10 июля 2002 г. №86-ФЗ принят Гос. Думой Федер. Собр. Рос. Федерации 27 июня 2002 г. (ред. от 28.12.2013). -Документ опубликован не был. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
3. Баташов Д, Смолькин И., Фиолетов Е. Системы регулирования рынка ценных бумаг в России и за рубежом // Рынок ценных бумаг. – 2014. - №22.
4. Батяева Т.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / Т. А. Батяева, И. И. Столяров.— М.: ИНФРА-М, 2010.— 304 c.
5. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг: прошлое, настоящее, будущее: монография / Т. Б. Бердникова.— М.: ИНФРА-М, 2013.— 397 c.
6. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг: учебное пособие / В. А. Боровкова.— СПб.: Питер, 2012.— 352 c.
7. Берзон Н.И. Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров / Н. И. Берзон, Д. М. Касаткин, А. Ю. Аршавский.— М.: Юрайт, 2013.— 537 c.
8. Галанов В.А. Рынок ценных бумаг: учебник / В. А. Галанов.— М. : НИЦ: ИНФРА-М, 2013.— 378 c.
9. Кондрашихин А. Региональные особенности функционирования рынка ценных бумаг // Актуальные проблемы экономики. - 2013. - № 3. - С.34-38
10. Косик С. Становление рынка ценных бумаг // Экономика. Финансы. Право. - 2012. - № 3. - C. 32-33
11. Миркин Я. 30 тезисов. Ключевые идеи развития фондового рынка // Рынок ценных бумаг. – 2013. - № 11.
12. Миркин Я. Традиционные ценности населения и фондовый рынок // Рынок ценных бумаг. – 2015. - №7.
13. Петров М.В. Повышение роли финансового сектора в реформировании экономики России // Финансы и кредит. - 2014. - №40.
14. Попов В. Рынок ценных бумаг в воспроизводственном процессе переходной экономики // Финансы . - 2012. - № 8. - C. 118-122
15. Рубцов Б. Тенденции развития мировой экономики и фондовый рынок России. – 2012. - №12.
16. Рынок ценных бумаг / Под ред. Галанова В.А. - М.: Финансы и статистика, 2015.
17. Рынок ценных бумаг: Учеб, пособие /Под ред. В.А. Галанова. – М.: ИНФРА-М, 2014.
18. Терещенко Г.М. К вопросу рыночного регулирования движения ценных бумаг // М. - 2012. - № 12. - С. 79-87
19. Шабалин А.О. Формирование фондового рынка России и государственная политика в области ценных бумаг / Финансы. – 2014. - №6.

---