Файл: Структура и принципы организации международного валютного рынка. Рынок Форекс (Теоретические основы международного валютного рынка).pdf

По месту проведения валютных операций или по уровню организации распознают биржевой и внебиржевой сегменты международного валютного рынка. Международный биржевой валютный рынок представляет собой торговлю валютой на сознательно организованных биржевых площадках. В современных условиях на международном валютном рынке господствуют такие крупные валютные биржи, которые обладают международным статусом, как: Токийская, Нью-Йоркская, Лондонская, Гонконгская, Франкфуртская, Парижская, Сингапурская, Люксембургская. В отличие от Лондонской биржи валютные биржи во Франции, Японии и ФРГ в основном осуществляют фиксацию валютных курсов, потому их роль на международном валютном рынке не очень высока. Валютные операции также проводятся на товарных и фондовых биржах, к примеру, Чикагской бирже.

Операции на валютных биржах совершаются круглосуточно. Финансовый день начинается с Веллингтона (Новая Зеландия), дальше – Сидней, Гонконг, Токио, Сингапур, Бахрейн, Франкфурт-на-Майне, Лондон, Лос-Анджелес, Нью-Йорк. Различают три географические зоны активности валютных операций (время показывается по Гринвичу): восточно-азиатская с центром в Токио (21:00-7:00); европейская с центром в Лондоне (7:00-13:00); американская с центром в Ныо-Йоркс (13:00-21:00).

В основном работу валютной биржи сформируют маклерская палата и правление. Маклерская палата проводит котировку валют и контроль за курсовыми маклерами. Правление проверяет ход официальных котировок, а прямой надзор возлагается на членов комитета по валютной торговле. Для котировки валют на бирже применяют разнообразные способы. Так, на Франкфуртской валютной бирже применяется «франкфуртский фиксинг», сущность которого заключается в следующем. До начала сделок трейдеры – торговцы на валютном рынке – доставляют маклеру заявки с курсами покупки и продажи валют. На базе трейдерских заявок маклер оглашает объем спроса и предложения валюты, а также наименьший курс ее покупки и наибольший курс ее продажи. Дальше собирают дополнительные заявки в границах объявленного интервала валютного курса. Если объем заявок на продажу превосходит заявки на приобретение, маклер уменьшает курс продажи, если наоборот – увеличивает курс. При равных размерах заявок курсы покупки и продажи поправляются в равных пропорциях.

Валютные биржи с международным статусом являются формальной организацией, сформированные и регулируемые особыми актами и биржевыми комитетами. Продажа валютами на биржах называется листингом. В виде дилеров и брокеров на международных валютных биржах действуют крупнейшие транснациональные коммерческие банки и специализированные валютно-кредитные институты. Вероятно личное участие физических лиц: дилеров и брокеров. Также на международных валютных рынках работают и транснациональные компании (ТНК).

Самую многочисленную категорию участников международных валютных бирж сегодня представляют брокеры, которые получают комиссию за свои услуги по купле-продаже валют. Обычно их представляют наемные работники, специализированные на биржевых валютных операциях компаний или коммерческих банков, имеющие нередко брокерские отделы. Потому специализированные организации через своих брокеров, которые аккредитованы на бирже, могут работать как за счет и по заданию клиентов, так и для себя. На международной валютной бирже функционируют два вида брокеров: независимые брокеры «на полу», которые имеют свою долю в доходе той биржевой структуры, работниками которой они являются; зарегистрированные трейдеры – индивидуальные участники международной валютной биржи, приобретающие и продающие валюты за свой собственный счет.

Сегодня на биржевой сектор МВР приходится только 10% объема международных валютных сделок, прочие 90% – на внебиржевой валютный рынок. По сравнению с биржевой на международном внебиржевом рынке торговля валютой осуществляется лишь транснациональными кредитно-финансовыми компаниями и прежде всего банками. Данный рынок представляет собой трейдеров и посредников (дилеров и брокеров), которые размещены в географически различных точках мира, связанные ресурсами телекоммуникаций и не требуют особой площадки для торгов (биржи). С данной позиций внебиржевую структуру международного валютного рынка нередко именуют системой множества рыночных участников. Также внебиржевой сегмент международного валютного рынка именуют ECN. Информационно-технологическое обеспечение МВР представляет собой немаловажную сторону его работы. Главной системой передачи на валютном рынке выступает система СВИФТ (SWIFT – Society for Worldwide Financial Telecommunications), работу которой проводит частная некоммерческая корпорация, имеющаяся с 1973 года^[7]. С помощью искусственных спутников она обеспечивает до 3 млн. сообщений в день общей суммой до 400 трлн. долл. в день. Альтернативной системой СВИФТ становится в 1982 году информационная система Рейтер (Reuters), которая предоставляет собой дилинговые валютные услуги. Оставшись новостным международным агентством, Рейтер превращается в одних из основных организаторов электронной торговой площадки, сумма ежегодных доходов которой от валютных операций превосходит 1 млрд. евро. В 1993 году появляются первые электронные брокерские системы, поэтому валютные торги становятся доступны бесчисленным мелким участникам, и отпадает необходимость в посредничестве, в частности, крупных банков. К началу двадцать первого века на электронные дилинговые системы приходилось до 70% всех сделок мирового валютного рынка.

В середине 1990-х годов на МВР происходит новый технологический прорыв, соединенный с введением в валютные операции интернет технологий. В мае 1996 ода. Currency Management Corporation в режиме реального времени стала издавать котировки десяти ведущих мировых валют. Но настоящий прорыв интернет-технологий на МВР проиисходит в 2000 году, когда интернет-компания из Калифорнии создает сайт, на котором 25 самых крупных банков стали публиковать сведения о своих котировках валют (Сипепех). После появились такие новые валютные интернет-площадки как FXAW, Hotsport FXi, e-Speed и др. И все же торговые валютные интернет-площадки не составляют пока сильную популярность традиционным электронным системам.

Весь внебиржевой сектор международного валютного рынка условно разделяют на два рынка. На первом рынке сделки по купли-продажи валют производят организационные структуры (к примеру, коммерческие банки), работу которых можно регулировать и проконтролировать. На втором же сделки по купле-продаже валют осуществляют институциональные структуры (компании) и физические лица. Они находятся непосредственно на связи друг с другом через Интернет и электронные телекоммуникационные сети, не применяя для подобного посредничества брокеров и дилеров.

В зависимости от вида расчетов необходимо выделить наличный и безналичный сегменты международного валютного рынка. Наличный рынок является рынком купли-продажи иностранной валюты, традиционно, для расчетов по экспортно-импортным сделкам, регулирования открытой валютной позиции коммерческих банков и дилеров, а также для других целей, соединенных с необходимостью быстрого покупки или продажи иностранной валюты на международном валютном рынке. Безналичный сегмент занимается обслуживанием расчетов по внешнеторговым сделкам, банковским переводам, другим видам перевода капиталов на глобальном финансовом рынке: покупка иностранных ценных бумаг на международном фондовом рынке, международное инвестирование, обслуживание международных страховых операций и всех операций на международном кредитном рынке.

В зависимости от срока осуществления валютных запросов и обязательств весь международный валютный рынок разделяют на два сегмента – текущий и срочный. Текущий валютный рынок (рынок спот) – это сектор международного валютного рынка, где сделки с иностранной валютой происходят в период не больше двух банковских рабочих дней. Нередко текущий валютный рынок почти полностью сходится с наличным.

Срочный сектор международного валютного рынка связывает сделки, исполнение которых проводится в течение более продолжительного времени – 2 недели, 1, 4, 7, 9 и 12 месяцев. Осуществление операций на срочном секторе международного валютного рынка при его рождении и организационном становлении (в начале 1970-х годов) совершалось во время per medio (в середине месяца) или per ultimo (в конце месяца)^[8]. По мере увеличения операций срочного международного валютного рынка в обстановке свободно плавающих валютных курсов (с конца 1970-х годов) это жесткое правило отменяется, поскольку возрастающее количество операций на международном срочном валютном рынке потребовало большей гибкости в датах реализации срочных операций. Все операции международного срочного валютного рынка всегда направлены в будущее. Структурно срочный международный валютный рынок включает два главных сектора: фьючерсного и форвардного. По экономическому и правовому определению технология функционирования форвардного и фьючерсного международных валютных рынков сильно различается. Важнейшие различия данных рынков показаны в таблице 1.

Таблица 1.

Важнейшие свойства фьючерсного и форвардного международных валютных рынков

Фьючерсные и форвардные сегменты международного срочного валютного рынка применяются не только для купли-продажи валют, но и для страхования риска валютных потерь от разницы валютных курсов, страхования валютных и кредитных рисков экспортно-импортных сделок, извлечения спекулятивной прибыли от различия валютных курсов, образования ориентиров в динамике валютных курсов в обстановках свободного плавания валют.

По отношению к валютным ограничениям различают свободные и несвободные валютные рынки. При отсутствии валютных ограничений валютный рынок именуют свободным, при присутствии валютных ограничений – несвободным.

По режимам валютных курсов различают рынки с одним или двойным режимом. Валютный рынок с одним режимом является валютным рынком, на котором курсы валют устанавливаются или на базе рыночного закона спроса и предложения – так называемые плавающие, или путем фиксинга – фиксированные. Под фиксингом считают метод котировки валют, суть которого заключается в установлении и регистрации межбанковского курса с помощью последовательного сравнения спроса и предложения по любой валюте. На основании фиксинга определяют и курс продавца, и курс покупателя. На валютном рынке с двойным режимом в то же время используются и плавающие, и фиксированные курсы валют.

По составу участников различают прямой и брокерский рынки. Прямой валютный рынок представляет собой рынок, на котором операций происходят прямо между покупателями и продавцами валют, не использую посредников. А брокерские валютные рынки – это рынок, на котором операций купли-продажи валюты происходят путем использования посредников-брокеров.

По торгуемым контрактам, которые дают право приобрести или продать партию валюты принято различать рынок валютных фьючерсов и рынок валютных опционов.

По торгуемой валюте различают рынок евро, долларовый рынок и т.д.

Таким образом, современный международный валютный рынок является сложным формированием и включает множество компонентов. С каждым годом данные сегменты все более усложняются, и образуют важную часть политической и экономической стороны государств.

Глава 2. Валютный рынок Форекс

2.1 Основные характеристики валютного рынка Форекс

Форекс, сокращенное от английского FOReign Exchange, обозначает «обмен иностранной валюты»^[9]. Рынок, на котором происходит обмен валюты различных государств друг с другом. Главные участники данного рынка – это банки и брокерские конторы. Они осуществляют заказы своих клиентов на приобретение и продажу той или иной валюты.