Файл: Мировой финансовый рынок).pdf

Введение

В связи с мировым финансовым кризисом тема финансового рынка особенно актуальна в нашей стране после обвала рынка государственных ценных бумаг и лихорадочного колебания корпоративного рынка. Дело в том, что финансовый рынок является своеобразным генератором множества показателей, по которым можно произвести оценку состояния экономики в целом.

Вся наша жизнь протекает в условиях мировой экономики, которая характеризуется не только свободной торговлей товарами и услугами, но в большей степени даже свободными движениями капитала. Курсы обмена валют, процентные ставки, курсы акций в различных странах связаны самым тесным образом, таким образом мировой финансовый рынок начинает оказывать огромное влияние на экономические условия.

Сегодня, как никогда, мир живёт под девизом "деньги решают всё" (ну или почти всё). И экономику и научный и технический прогресс, да и все остальные важнейшие аспекты жизни человечества вперёд сегодня двигают деньги. Если необходимо осуществить прорыв на каком-либо фронте человеческой деятельности, будь то высокие технологии, исследование генома человека или создание киношедевров, туда направляются финансовые ресурсы. Все остальные компоненты необходимые для успеха появляются после этого как по мановению волшебной палочки. При этом деньги вовсе не озабочены прогрессом человечества и тем более не заняты благотворительностью. Деньги просто перемещаются туда, где они могут наилучшим способом создавать новые деньги.

Финансовый рынок – это система экономических и правовых отношений, связанных с куплей-продажей или выпуском и оборотом финансовых активов.

Мировой финансовый рынок – это совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений с целью достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.

Рынок представляет собой некую площадку, на которой взаимодействуют продавцы и покупатели. На финансовом рынке проявляются экономические отношения между продавцами и покупателями денежных ресурсов и ценностей (инвестиционных инструментов).

Мировой финансовый рынок состоит из нескольких: рынок ценных бумаг, инвестиционный рынок и валютный рынок. Задача у них одна – это эффективное накопление и перераспределение ресурсов.

В последние десятилетия мировой финансовый рынок (МФР) получил широкое развитие и в настоящее время играет ведущую роль в функционировании международной экономической системы.

---

Мировой финансовый рынок объединяет национальные финансовые рынки стран и международный финансовый рынок, которые различаются условиями эмиссии и механизма обращения финансовых активов. МФР возник на основе интеграционных процессов между национальными финансовыми рынками.

Глава 1. Функции мирового финансового рынка, его типы и структура

К функциям мирового финансового рынка относятся две особенности:

1. Аккумуляция (накопление) свободных денежных средств и их перераспределение между отдельными отраслями, странами и регионами во всемирном масштабе.
2. Ускорение и рост эффективности производства.

Обеспечивая куплю-продажу финансовых инструментов, международный финансовый рынок выполняет функции аккумулирования денежных потоков в форме сбережений и их инвестирования. Благодаря международному финансовому рынку сбережения инвестируются, т.е.

превращаются в функционирующий капитал. Инвестирование - это передача владельцами сбережений своих средств в пользование компаниям и государствам в целях получения доходов. На международном финансовом рынке происходят продажа собственных средств владельцев сбережений и покупка этих средств компаниями и международными организациями.

Второй функцией международного финансового рынка является формирование цен финансовых инструментов. Формирование цен на основе действия закона спроса и предложения - основная функция любого рынка. Но специфика выполнения этой функции международным финансовым рынком состоит в том, что цена финансового инструмента - это величина дохода (дивиденда, процента, положительной курсовой разницы), которую покупатель финансового инструмента должен обеспечить его продавцу. На формирование цены финансового инструмента влияют надежность заемщика, срок отчуждения средств у инвестора, валюта, в которой осуществляются инвестиции, и ряд других факторов. Формирующаяся под влиянием рыночных законов спроса и предложения цена международного финансового инструмента увязывает интересы инвестора с интересами получателей средств.

Третья функция международного финансового рынка - регулирование международных финансовых потоков. К примеру, если инвесторы считают определенную страну, регион или отрасль перспективной, предложение средств с их стороны увеличивается. В результате стоимость финансовых ресурсов для страны или отрасли снижается, что стимулирует их экономический рост.

---

Международный финансовый рынок расширяет возможности национальных финансовых рынков, создавая условия для оперативного перелива средств между ними. Кроме того, национальные финансовые рынки в силу ограниченности их объемов не всегда могут обеспечить их участникам необходимое разнообразие финансовых инструментов. Международный финансовый рынок позволяет расширить состав инструментов, доступных участникам рынка.

• Участников МФР можно классифицировать по следующим признакам: характер участия субъектов в операциях:
• прямые (биржевые члены, соответствующих рынков производных финансовых инструментов, заключающие сделки за свой счет и (или) за счет и по поручению клиентов, не являющихся биржевыми членами, т.е. косвенными участниками);
• ·косвенные.

Цель и мотивы участия:

• хеджеры (лицо, страхующее курсовые (ценовые) риски, риски трансфертов, присущие финансовым инструментам, свои активы или конкретные сделки на рынке спот .Обязательствам хеджера, возникающим в ходе сделки, как правило, соответствует реальный финансовый инструмент, которым он располагает в настоящий момент или будет располагать к моменту исполнения контракта);
• спекулянты: трейдеры и арбитражеры (лицо, стремящееся получить прибыль за счет разницы в курсовой стоимости базисных активов, которая может возникнуть во времени. У них нет намерения страховать имеющиеся или будущие позиции от курсового риска. Движение курсов, наоборот, является для них наиболее желанным. Спекулянты совершают покупку (продажу) контрактов, с тем, чтобы позднее продать (купить) их по более высокой (низкой) цене).

Типы эмитентов и их характеристики: ·международные и межнациональные агентства;

• национальные правительства и суверенные заемщики;
• региональные органы власти;
• муниципальные органы власти;
• корпорации, банки, другие организации.
• Типы инвесторов и должников:
• частные инвесторы (физические лица, осуществляющие операции с ценными бумагами);
• институциональные инвесторы (банки, государственные учреждения, международные финансовые институты, пенсионные и страховые фонды и компании, взаимные инвестиционные фонды, менеджеры вкладов, крупные корпорации).

Страна происхождения/местонахождения субъектов:

• развитые страны;
• развивающиеся страны;
• международные институты;
• оффшорные зоны. 

Типы мирового финансового рынка :

Они распределяются на первичный и вторичный. Они тесно связаны между собой, так как первичный рынок насыщает вторичный ценными бумагами. Первичный служит для перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками.

---

Вторичный рынок создает механизм перепродажи долговых обязательств, что приводит к росту ликвидности рынка в целом, а, следовательно, возрастает и степень доверия к нему кредиторов-инвеститоров. Он обеспечивает бесперебойное функционирование всего рынка ссудных капиталов.

Понятие первичного и вторичного рынка ценных бумаг

Первичный рынок – это рынок, на котором происходит первичное размещение ценной бумаги. Любая ценная бумага первый раз продается на первичном рынке, т.е. термин «первичный рынок» справедлив, когда мы говорим о продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на первичном рынке лицо, эмитировавшее их (т.е. выпустившее), получает необходимые ему финансовые ресурсы, а бумаги попадают в руки первоначальных держателей, которые либо оставят их у себя (с целью реализации имущественных или неимущественных прав, которые удостоверяет данная ценная бумага, например, право на получение дивидендов, накопленного купонного дохода, участие в управлении акционерным обществом) или продаст с целью получения спекулятивной прибыли. Первая и последующая перепродажи ценной бумаги происходят на вторичном рынке. Вторичный рынок – это рынок, на котором происходит дальнейшее обращение ценных бумаг.

Первичный рынок
• Представляет финансовый рынок, на котором корпорация или государственный орган, ведающий заимствованием средств, продают свои вновь выпущенные ценные бумаги – облигации или акции первым покупателям.
• Основными участниками данного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. В качестве эмитентов могут выступать различные корпорации, федеральное правительство, муниципалитеты. Покупателями ценных бумаг могут являться индивидуальные и институциональные инвесторы (коммерческие банки, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, взаимные фонды и т. д.). 

Размещение ценных бумаг на первичном рынке осуществляется в двух формах:
- путем прямого обращения к инвесторам;
- через посредников, которые помогают разместить ценные бумаги. В качестве посредников выступают: инвестиционный компании, инвестиционные банки и коммерческие банки. Посредник осуществляет подписку (андеррайтинг) на ценные бумаги, таким образом гарантируя корпорации определенную продажную стоимость ее ценных бумаг, а затем продает их широкой публике. 

• Акции и другие ценные бумаги акционерное общество может размещать посредством открытой и закрытой подписки. При этом закрытое общество может использовать только способ закрытой подписки, а открытое акционерное общество самостоятельно определяет способ размещения своих акций либо в уставе, либо решением общего собрания и, как правило, применяет открытую подписку на свои акции.

• Соответственно, важнейшая черта первичного рынка - это полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Раскрытию информации подчинено все, что происходит на первичном рынке: подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т.д. Недостоверная информация, данная при первичном размещении ценных бумаг, скажется на ликвидности этой бумаги на вторичном рынке. 

---

• Существует несколько форм эмиссий: 
- прямое приглашение компанией (компания приглашает общественность подписаться на ее ценные бумаги по фиксированной цене через опубликование проспекта эмиссии);
- предложение к продаже (кто-то из первоначальных акционеров хочет предложить свои акции населению);
- тендерное предложение (участие в конкурсе на приобретение акций по минимальной цене);
- частное размещение (инвестиционный банк подписывается на предлагаемые акции, предварительно определив небольшую группу клиентов, которым он затем перепродаст акции);
- обратное поглощение путем обусловленного выпуска ценных бумаг (открытое акционерное общество предлагает свои акции в обмен на возможность покупки активов частной компании);
- допуск акций к котировке ценных бумаг (нет необходимости в выпуске новых ценных бумаг, но акционерный капитал компании должен быть достаточно оплачен для того, чтобы получить доступ к листингу или котировке на бирже);
- листинг через исполнение или конверсию;
- выпуск прав (выпуск и листинг нового выпуска обыкновенных акций при соблюдении привилегированных условий по фиксированной цене);
- открытое предложение (приглашает акционеров подписаться на покупку дополнительных акций по фиксированной цене);
- бонусные выпуски (акции создаются в результате капитализации резервов и бесплатно раздаются существующим акционерам пропорционально числу акций, которыми они уже владеют).

Вторичный рынок играет ключевую роль во всем процессе биржевого оборота. Он позволяет инвесторам активно перепродавать ценные бумаги, фиксировать прибыль, получать краткосрочные доходы, вкладывать денежные средства в ценные бумаги и их производные. Без развитого вторичного рынка дальнейшее обращение ценных бумаг было бы затруднено или вовсе невозможно. А это, в свою очередь, оттолкнуло бы инвесторов, и в итоге общество осталось в проигрыше, т.к. все начинания, особенно новейшие, не получили бы необходимой финансовой поддержки, что в итоге привело бы к стагнации и регрессу в экономике.

Вторичный рынок
• Таковым является финансовый рынок, на котором ранее выпущенные ценные бумаги могут быть перепроданы.
• Основными участниками этого рынка являются спекулянты, которые стремятся получить прибыль от разницы в курсе акций:
- брокеры, действующие по поручению клиента и за счет клиента (коммерческие банки, инвестиционные компании, брокерские конторы);
- дилеры, действующие по-своему усмотрению и на свой риск;
- маркет-мейкеры – крупные дилеры, которые продают и покупают большие объемы ценных бумаг (инвестиционные компании, коммерческие банки, брокер-дилерские конторы).
• Вторичный рынок в отличие от первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. 
• Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность. Ликвидность рынка - это возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию. Возможность перепродажи – важный фактор, учитываемый инвестором при покупке ценных бумаг на первичном рынке. 
Функцией вторичного рынка становятся сбалансированность рынка ценных бумаг и обеспечение ликвидности.

---